首發 | OKEx Research：NFT能否扶DeFi大廈之將傾_DEFI

本文由OKEX研究院提供，于金色財經首發。

進入9月以來，由流動性挖礦引發的DeFi熱潮開始逐漸降溫，盡管期間有Uniswap開啟流動性挖礦，但也難改DeFi市場的整體頹勢。然而近期，NFT領域的多個幣種開始爆發，特別是MEME代幣在一周內上漲了近15倍，成功引起了市場的關注，風頭甚至蓋過Uniswap。很多人驚呼：NFT將是下一個投資風口。那么什么是NFT？NFT能否一改DeFi的頹勢，扶DeFi大廈之將傾？

什么是NFT

想要理解什么是NFT，需要了解目前行業里中幾種代幣開發的標準。我們都知道以太坊可以發行代幣。從技術角度看，這些代幣又可以分為以下三種類型：

同質化代幣又稱可互換型代幣，主要由ERC-20標準產生，各代幣可隨意交換，拆分整合；非同質化代幣又稱不可互換型代幣，主要有ERC-721標準產生，最小單位為1，不可拆分，也不可相互替代；當然，后來以太坊又提出了半同質化代幣標準---ERC-1400和ERC-1404。半同質化代幣標準可以使代幣按“類”分為不同的子集，而每個子集中的代幣又是一樣的，例如股票可以分為普通股和優先股，普通股和優先股不可以相互替代，但在普通股或優先股中的每一股卻是一樣的，可相互替代。

LBANK藍貝殼于3月22日18:00首發 DORA，開放USDT交易:據官方公告，3月22日18:00，LBANK藍貝殼首發DORA(Dora Factory)，開放USDT交易，現已開放充值。

資料顯示，Dora Factory 是基于波卡的 DAO 即服務基礎設施，基于 Substrate 的開放、可編程的鏈上治理協議平臺，為新一代去中心化組織和開發者提供二次方投票、曲線拍賣、Bounty 激勵、跨鏈資產管理等可插拔的治理功能。同時，開發者可以向這個 DAO 即服務平臺提交新的治理模塊，并獲得持續的激勵。[2021/3/22 19:07:06]

表1.各類型代幣標準

資料來源：OKEx?Research

《精靈達人3D》正式首發 Cocos-BCX 主網:據官方消息，近日，由生態合伙人 DAPPX 參與開發的《精靈達人3D》正式首發于游戲公鏈 Cocos-BCX 主網。《精靈達人3D》是一款以精靈寶可夢為題材的抓寵游戲，游戲美術采用全3D 制作。用戶可通過 CocosWallet ， DAPPX 或 IMCOCOS 登錄 COCOS 主網賬號即可體驗。截至目前，Cocos-BCX 主網已上線《加密騎士團》《惡龍必須死》《XPEX怪獸世界》《Go Block》《可可奪幣》《熊貓運動會》等多款玩法多樣的趣味性鏈游，游戲公鏈生態在逐步壯大和完善。[2020/8/20]

實際上，非同質化代幣很早就已經出現了，即2017年末以太坊上流行的加密貓游戲。在這款游戲中，每個加密貓都是獨一無二的品種，不存在一模一樣的貓。目前NFT主要應用于游戲、藝術品、域名、收藏品等領域。資料來源：OKEx?Research

首發 | 此前18000枚BTC轉賬是交易所Bithumb內部整理:北京鏈安鏈上監測系統發現，北京時間10月24日，17:07分發生了一筆18000枚BTC的轉賬，經分析，這實際上是交易所Bithumb的內部整理工作，將大量100到200枚BTC為單位的UTXO打包成了18筆1000枚BTC的UTXO后轉入其內部地址。通常，對各種“面值”的UTXO進行整數級別的整理，屬于交易所的規律性操作。[2019/10/24]

表2.市場上部分NFT項目

資料來源：深鏈財經，OKEx?Research

NFT為什么突然火爆？

提到NFT近一兩天的火熱，就必須提MEME和WHALE項目。

首發 | 螞蟻礦機S17真機圖首次曝光 采用雙筒風扇及一體機設計 ?:繼正式宣布在4月9日現貨銷售后，比特大陸即將發布的新品螞蟻礦機S17又有了新動態。據悉，螞蟻礦機S17真機圖今天在網上首次曝光。

從曝光的圖片來看，螞蟻礦機S17延續上一代產品S15的雙筒風扇設計，且采用一體機的機身設計。有業內人士認為，采用雙筒設計可有效縮短風程，礦機出入風口的溫差變小，機器性能將得到很大改善。

此前比特大陸產品負責人在接受媒體采訪時表示，新品S17較上一代產品相比，無論是在能效比還是單位體積的算力等方面，均有較大提升。[2019/4/3]

首先是MEME項目，最初是ConsenSys的DeFi產品負責人JordanLyall用來諷刺DeFi而開的一個玩笑。然而該玩笑成真，社區真的創建了MEME幣，并引入了流動性挖礦設計：質押MEME代幣的玩家，可以收獲相應的積分，然后用該積分換取NFT收藏卡，并且這種收藏卡，可以直接掛到OpenSea銷售。?隨后MEME幣在一周內暴漲了15倍，由此引起了市場的關注。

公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]

同樣地還有WhaleShark社區發行的WHALE代幣。WHALE代幣總量上限為1000萬枚，其中100萬留給合作伙伴和管理團隊，400萬以每月五萬WHALE速度分發，剩余的500萬則尚未明確用途。同樣地，WhaleShark社區也設計了一個流動性挖礦機制：創作者可質押自己創作的?NFT作品來獲得WHALE代幣，并且計劃在前三個月每月為十位$WHALE創作者獎勵2000WHALE。在流動性挖礦的吸引下，WHALE的價格由9月23日的3美元增長至目前的9.1美元，兩天上漲了近2倍。

當然，從上面這些案例也可以看出，如今NFT的火熱，正如過去幾個月DeFi的火熱一樣，人們關注的并不是DeFi或NFT本身，而是由流動性挖礦帶來的代幣投機。

NFT是否能挽救DeFi的頹勢呢？

如今NFT的火熱，與三年前加密貓的火熱其實并無二致。人們追求的是對加密貓進行投機而帶來的高收益，而非加密貓本身；當時人們對加密貓的火熱投機行為甚至引發了以太坊網絡的堵塞，與近幾個月DeFi火熱帶來的以太坊手續費高昂何其相似；而加密貓這個曾經的以太坊明星項目已經趨于沉寂，甚至不少新投資者都未曾聽說。

NFT與DeFi挖礦的結合，讓很多市場人士興奮不已，認為其是繼DeFi之后下一個市場風口。

那么，NFT能否挽救自9月以來DeFi的頹勢呢？很難。

盡管NFT和FT被定義為非同質化代幣和同質化代幣，但用“標準化”和“非標準化”來區分二者更為妥當。

所謂“標準化”，正如工業流水化產品，產品同質，價格統一，交易難度低。比如我們常見的期貨合約，就是標準化的金融產品：買賣雙方做期貨交易的合約條款都是事先按標準制定的，比如交割時間、合約面值等條款，都是由交易所事先制定好的。買賣雙方只需“商定”價格即可進行交易，方便快捷。

而“非標準化”，就像獨立小店，追求的高品質和個性化，按照客戶要求進行“私人訂制”，屬于為高凈值客戶量身打造的產品。比如遠期合約，不同于期貨合約，它就是由買賣雙方商議合約條款。因為它是“非標準化”的，無法在交易所進行“批量化”交易，只能在進行一對一的交易，故流動性很差。

盡管人們都喜歡宣稱“DeFi”崇尚“去中心化”和‘多樣化’，但很多人都尚未意識到“標準化”或者“同質化”對于DeFi發展的重要性：例如借貸市場，只有同質化資產才能進行質押，否則市場將無法確認質押品價值，由此引發清算風險；再比如AMM類DEX，LP提供的流動性必然是同質化資產，否則不可能形成資產池，也不可能進行“批量”交易。

然而對于NFT而言，它的資產都是“非標準化”的，其每項資產都有獨一無二的特性，也造成了人們無法對該類資產有一個統一的評價。所以NFT是“私人訂制”產品，無法在交易所進行“批量化”交易，只能進行一對一的場外交易，流動性十分差。

非同質化代幣和同質化代幣的市場規模差距，就像私人訂制小店和流水線工廠的市場規模差距。或者說投資非同質化代幣和同質化代幣的區別，就像投資證券市場與投資藝術拍賣品的區別，前者機構和中小投資者都可以參與，后者主要面向高凈值客戶人群。

因此，NFT也很難挽救DeFi挖礦如今的頹勢。這并不是因為NTF目前的基礎設施、用戶規模、資金規模等未達到要求，而是NFT本身走“私人訂制”、滿足個性化需求的特性使然---與其說NFT資金規模小、用戶人群少，不如說它本身就是如此。

也許NFT可以依賴“流動性挖礦”發幣，引起市場投機而興盛一時，但最終也會回歸其原始的小眾市場。因為“非標準化”特性很難滿足市場對“普惠性”的要求，沒有“普惠性”就難以在交易所市場成為主流資產。

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