Curve 穩定幣機制剖析：內部化 AMM 如何使用戶不被清算？_CRV

撰寫：Ignas.lens 

Curve 今天推出了他們的穩定幣，名為 LLAMMA（借貸清算 AMM 算法）。它具體是如何工作的？這篇文章能夠幫助你快速了解這個機制。

目前 CDP（抵押-債務頭寸）穩定幣的問題是，他們必須清算抵押不足的頭寸以保持掛鉤。

部分清算雖然有幫助，但它們有兩個問題：

1.使 CDP 面臨壞賬；

2.用戶因清算而受到懲罰；

Curve 的核心是一個持續清算或去清算的 AMM。這種借貸清算 AMM 在抵押品 (ETH) 和穩定幣之間進行轉換。因此，當抵押品價格高時，用戶全部存入 ETH，但當價格下降時，ETH 被轉換為 USD。

Curve：攻擊事件僅導致crvUSD微幅下跌，偏離錨定價格0.1%:8 月 3 日消息，Curve Finance 在社交平臺表示，近日的流動性池漏洞攻擊事件并未對其原生穩定幣 crvUSD 價格帶來較大沖擊，crvUSD 也沒有出現匯率脫錨問題。

Curve Finance 稱，最近幾天的事件在某種意義上與之前硅谷銀行和 USDC 的情況類似，crvUSD 只有 0.35% 的下跌，目前離錨定價格僅偏離 0.1%。[2023/8/3 16:16:54]

Curve Finance社區提案建議將3pool中A參數提高至2000，以使該池收益最大化:Curve Finance社區提案建議，將3pool中A參數提高至2000，或者討論其它替代值。提案表示，最近的模擬表明，A參數提高至2000將通過增加套利量使3pool的收益最大化，同時將減少滑點。主要風險是增加資金池的失衡，而3pool龐大規模以及3pool中所有代幣在市場范圍內的流動性，在很大程度上緩解了失衡風險。[2021/4/18 20:33:20]

解釋下圖表，Pcenter 是流動性形成的價格。當 ETH 價格達到 Pcu 時，AMM 抵押品被轉換為美元。當 ETH 價格上漲并達到 Pcd 時，AMM 抵押品被轉換為全部為 ETH。

動態 | Ripple合作伙伴MercuryFX計劃在2019年建立10條新的xRapid支付渠道:據Ambcrypto報道，Ripple合作伙伴MercuryFX計劃在2019年中期建立10條新的支付渠道，以支持和向其客戶提供xRapid及其原生數字資產XRP。MercuryFX首席執行官兼創始人Alastair Constance透露，這些渠道將從英國延伸到加拿大、中東、墨西哥和菲律賓。目前，他們為中東和加拿大制定的推廣計劃已經迫在眉睫了，而其他渠道可能需要更長的時間去建構。[2019/2/26]

這種模式可以防止頭寸被清算（它只是被平倉），而且沒有壞賬風險。（順便說一下，這是否意味著抵押品會遭受無常損失？）

另一個重要的點是，LLAMMA 使用 ETH/USD 作為價格來源，$crvUSD 可以在掛鉤上方或下方交易。如果價格高于掛鉤，crvUSD 將使用自動穩定器（類似于 Frax 的 AMO）。

這個自動穩定器（PegKeeper）鑄造 crvUSD 并直接存入 Curve 池。它增加了 crvUSD 的流動性，并產生了交易費用。

如果價格低于掛鉤，crvUSD 就會從池中提取并燒毀，從而減少 crvUSD 的供應。

有些人可能會不喜歡這個，因為它把更多的責任/風險放在了抵押品持有人身上，也就是將 AMM 內化，而內化可能帶來死亡螺旋的風險。

另外要注意的是：

1.白皮書沒有明確提及，但似乎他們心目中的 "穩定幣 "就是 crvUSD 本身。因此，根據我的理解，LLAMMA 可以擁有 USDT/crvUSD 或 USDC/crvUSD，甚至是 3pool/crvUSD 池。

2.它似乎沒有在任何地方提到 $CRV。

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