多次套娃收益一定會高？論DeFi收益率的自我調整性_DEFI

之前DEFI火熱的時候，很多人都紛紛開始進行各種挖礦，比如像神魚這樣的大佬都參與進來，后來波場和EOS鏈上的DEFI活躍起來之后，也讓普通大眾散戶感受到了DEFI的革命性，于是紛紛喊著“真香”的口號，都參與了進來。但是有一件事情卻很多人不太注意到，就是參與流動性挖礦的人普遍都要占用很多時間去操作，但是我們都知道操作其實按理說并不占用太多時間。

只要體驗過DEFI流動性挖礦的人都知道，其實流動性挖礦的操作往往都比較簡單，無非就是分為以下幾步：

1、將幣提到錢包中

2、在DEFI項目的頁面執行合約進行鎖倉操作

3、等到合適時間，收割或者claim收益

當然如果還有第四步，那就是將收益的代幣提到交易所或者swap中進行套現賣掉。

此前多次買入DYDX和BLUR的地址再次買入:6月12日消息，據推特用戶余燼監測，此前多次買入DYDX和BLUR的地址今日再次轉出81.8萬枚USDC并收到30萬枚DYDX和100萬枚BLUR。該地址從今年3月8日至今已累計買入390萬枚DYDX和1350萬枚BLUR，按照轉入時代幣價格計算，該地址持有的DYDX和BLUR目前分別浮虧37%和47%。[2023/6/12 21:32:27]

其實這個中間的操作，花費時間真的不算很多，即使以太坊擁堵，一般一兩個小時就能體驗完，但是這些大佬們紛紛通宵達旦的去搞，需要花費那么多時間么？

其實這里還真有這個必要，這就涉及到如何將資金利用率更大化的問題了，因為不同的項目，流動性挖礦的權重不一樣，因此即使有時候是同樣的金額，但是獲得的收益卻相差很大，因此這里就需要參與挖礦的人在項目剛開始的時候就需要計算最大化收益的方式，而這個過程才算是占用了更多的時間。

Adamant Capital創始人轉向購買ETH 而此前曾多次抨擊ETH:7月10日消息，Adamant Capital創始人Tuur Demeester近日開始轉向購買以太坊。而Tuur Demeester作為比特幣的長期支持者，此前曾對以太坊（曾認為是比特幣的勁敵）進行了5年的猛烈抨擊。而對于買入以太坊，Tuur Demeester稱，只是因為ETH/BTC技術面看漲，但是仍然認為ETH有非常有問題的基本面。（Decrypt）[2020/7/10]

還有一點就是在計算的過程中，其實各個參與者的風險偏好也是不一樣的，比如之前筆者在DEFIbox中采用usn和usdt這樣的流動性做市方式，基本上是將無常損失降低到最低，只要沒有代碼漏洞，那么基本上是穩賺。

同樣有一些人可能希望自己賭一把，于是在市場上買幣挖礦，這樣如果代幣價格下跌，那么他們將會承擔更多損失，當然這樣高權重的挖礦交易對基本上都是新幣，沒有相應的套保體系，因此風險比較大，但是如果價格穩住的話，那么自然就會賺的更多。

行情 | BTC期貨凌晨多次大額爆倉:據幣coin監控數據，在今日0點到0點30分，BTC期貨接連出現17次大額爆倉，爆倉類型均為賣出平多。其總掛單價格為：6433.92BTC（約合71051068.9美元），總掛單數量為：342900張。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/15]

然而一般來說，這樣的風險不是每個人都能承受的，有人就因為在挖EOS鏈上的YFC礦池的時候，將剛挖的幣進行做市，然后一晚上虧損幾千個EOS，這種情況也是有的。

這個事實其實告訴我們一個道理，就是風險與收益是成正比的。

同樣在市場趨于穩定的時候，比如流動性挖礦進行了好幾天，相關幣種價格也比較穩定，不會大漲大跌的情況下，那么這就出現另一個奇妙的事情，就是在新項目沒有出現的時候，其實各個項目之間流動性挖礦的收益是比較接近的。

動態 | CFTC指控兩名嫌疑人冒充CFTC調查員偽造文件并多次試圖竊取比特幣:據Coindesk消息，CFTC指控兩名嫌疑人冒充CFTC調查員偽造文件并多次試圖竊取比特幣。兩名嫌疑人使用Morgan Hunt和Kim Hecroft名稱進行“欺詐性招攬“”冒充CFTC調查員并偽造CFTC文件，作為一項精心設計的計劃的一部分，以說服加密貨幣投資者支付假稅。[2018/9/29]

這里舉個最簡單的例子，就是EOS鏈上的DEFIBOX和DEFIs這兩個流動性挖礦中的各個交易對，其中DEFIs上面近期套娃的LPtokens挖礦項目比較多，甚至一度達到了三挖或者四挖的水平，也就是說，做一個流動性挖礦，能夠獲得三份或者四份的其他項目代幣收益，這里的收益都會被歸納到總的收益之中。

相應的對比如下：

考慮到DEFIbox中項目挖出的box幣價波動相對較小，而DEFIs上的套娃項目由于都是剛出來的新項目，代幣自然波動會比較大一些，因此這里可以認為如果長挖的話，年化收益率相差在50%左右是可以接受的。

那么這個對比其實告訴我們，在主流的挖礦項目里，即使多次套娃的項目，其實收益水平基本上和同類的項目旗鼓相當，而不是相差太大的情況。

其實這也說明了，在某個單獨的公鏈系統里，如果出現同類的挖礦項目，那么如果項目時間運行都比較長的話，則收益率肯定是比較接近的，因為“聰明”的資金肯定會想辦法流向收益大的項目，從而使得收益小的項目參與的人數減少，這樣原來的資金就會分配增加，這就完成了一次利率的再平衡過程。

另外，如果不是，那么這就存在著兩種情況，第一種就是資金還在流動中，還沒有達到平衡，第二種就是收益小的項目有潛在的看漲優勢。

DEFI的這種收益率的再平衡過程也與公鏈的吞吐量密切相關，也就是說TPS越大，那么資金流通成本越低，越容易達到收益率平衡，同樣，TPS越小，資金流通成本越高，那么就越不容易達到收益率平衡。

舉個簡單例子，就是EOS上各個收益率現在基本相差不大，而在以太坊上，不同做市項目，收益率還是有比較大的差距的。這主要還是因為現在以太坊手續費成本較高，從而使得資金流動成本變高。

其實這種觀點可以進一步引申，我們可以認為，流動性阻力越大的公鏈，其DEFI項目持續的熱度時間越長，同樣流動性阻力越小的公鏈，其DEFI項目持續的熱度時間可能會縮短。

最簡單的對比就是現在以太坊前面比較熱門的流動性挖礦項目其實現在收益率還是比較不錯的，但是相比而下，我們都看到了波場和EOS鏈上的流動性挖礦項目都已經過了一個炒作期，挖出的代幣價格現在都跌去了很大一部分，老的項目基本上只能靠套娃來維持熱度，而如果沒有套娃項目，則就像DEFIBOX那樣，只能通過不斷的治理，來維持相對平衡的挖礦收益率，因此現在EOS鏈上的挖礦收益率才不斷降低。

同樣這個情況也可以普遍擴展大區塊鏈的各種基礎DEFI借貸理財上面，在幾個月前，我們都知道compound上的挖礦當時使得usdt的利率一度達到了10%以上，這也使得很多其他同類功能的項目，比如AAVE的借貸等利率也提高普遍提高，這樣的事情其實也在波場和EOS上面發生過，這也說明了各個市場的利率是相通的。

同樣基礎DEFI的利率變高的時候，也會促使現實世界的資金不斷的進入到DEFI之中，這在一定程度上也使得幣圈的資金不斷推高，那么這也可以說明，本輪牛市，DEFI自然起到了非常重要的助推作用。

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