FTX創始人兼Serum顧問SBF談流動性挖礦項目的可持續性及其對市場的長期影響_FTX

流動性挖礦是可持續的嗎？它是愚蠢的，還是具有革命性意義的呢？

這不是在嘗試回答這些以食物所命名的通證在短期內會漲還是會跌的問題。而是在嘗試關注這些通證的長期影響。

本文并非投資建議。我個人也持有一些以食物所命名的通證。

流動性挖礦背后的核心金融交易是什么？

從根本上來說，新項目通常會把所有通證或大部分通證空投給DeFi用戶，以提升其協議價值或總鎖定價值。

那么，這種模式是否合理呢？

對于這一點，很多時候是歸結為：你認為DeFi究竟應該具有多少價值？

現在，我將做這樣一個假設：假定DEFI-PERP目前定價合理。DEFI-PERP對標了多種當下最熱門DeFi項目、Aave和Maker等）。

目前，DEFI-PERP對標的項目通證市值大約在在2億到20億美元左右。以樂觀的角度來評估的話，我認為其余以蔬菜、食物命名的DeFi通證市值加總起來，大概等同于剩下的DeFi價值總和，差不多在60億美元上下。

前FTX US總裁：與SBF關系已徹底惡化:金色財經報道，前 FTX US 總裁 Brett Harrison 發布推文表示，其任職期間與情緒不穩定的 SBF 共事，并與 SBF 及其副手們的關系已徹底惡化，雙方在 FTX 管理方式上的爭執長達數月。

Harrison 補充說，我沒有想到，這些問題的背后竟是數十億美元的欺詐。在我的職業生涯中，我曾在其它更成熟的公司中見到過類似問題，并且相信這些問題不會對商業成功造成致命影響。另外，他還表示，根據公開信息顯示，該計劃顯然是由 SBF 及其在 FTX. com 與 Alameda 的核心圈子所密切掌握的，Harrison 與 FTX US 其他高管均未參與其中。[2023/1/15 11:12:46]

也就是說，這些流動性挖礦所獲得的通證能產生最多那么高的估值以及交易成本。

那么，真正產生的價值又會是多少呢？

有一些DeFi項目的估值的確很離譜，我也不知道究竟是誰在買入這些DeFi通證。如果剔除這些項目，其實DeFi項目的估值也并沒有那么瘋狂。YFI目前的總市值在10億美元左右，一些例如COMP、BAL、SNX和LEND等通證市值大抵是由YFI所推動，剩下的通證市值總和也差不多有幾億美元。

FTX Japan起草返還客戶資金的計劃:金色財經報道，FTX日本子公司FTX Japan制定了一份供客戶提取資金的計劃草案，這項尚未最終確定的提案的核心是利用一個名為Liquid的平臺，從1月份開始促進資產的歸還，具體過程包括數據獲取、身份驗證和數據傳輸、余額確認以及分配和提取。該計劃還需得到日本監管機構的批準。（彭博社）[2022/12/1 21:14:02]

好，讓我們來看看交易成本又是什么樣子的呢？

現在，人們每個月大約要花上1億美元去支付礦工費。此外，人們還在DeFi上鎖定了約100億美元的資金，如果您用每年20%作為基準加密貨幣資金成本進行計算，那么又要再加上大約10億美元的成本。

所以，如果把上述金額相加的話，你就會得到......

當然，你懂的，大約在60億美元或者更多。老實說，這對我來說完全是意料之外的結果。

現在，我在計算中有意忽略了某些通證，以及人們的時間機會成本。

但是，好吧，我依然感到非常驚訝。我以為以食物命名的這些DeFi通證是一場顯而易見的泡沫。但現在我反而不那么確定了。

FTX EU宣布獲得塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）的監管許可:金色財經報道，FTX Europe（或稱FTX EU）今日宣布，已獲得塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）的批準，可以作為塞浦路斯投資公司（Cyprus Investment Firm,CIF）營運。

FTX創辦人暨CEO Sam Bankman-Fried表示，“我們的目標是成為全球最合規的加密交易所，在歐盟地區獲得CySEC CIF許可對我們來說是重要的里程碑。我們會繼續和CySEC以及全球的監管機構合作。不只是要成為加密產業的領頭羊，也要同時符合傳統金融機構的監管標準。”[2022/9/16 6:59:52]

這種方法顯然忽視了通證之間的獨特性，有些具有明顯的實用性！舉例來說，像是Compound、Aave和Balancer等，就算忽略其具有流動性挖礦的設計，用戶都是會使用的。而Cream、SushiSwap等，則是從一些有用的項目中分叉出來的。

yearn.finance卻是一個與眾不同的案例——目前，它大部分是和流動性挖礦有關，但同時它算得上是流動性挖礦中的王者，流動性挖礦幣種的鼻祖。所以說，它從中分得一杯羹還挺合理的。

FTX開啟慈善機構捐贈投票:3月14日消息，FTX開啟慈善機構捐贈投票，用戶可選擇GiveWell Maximum Impact Fund、GiveDirectly、Clean Air Task Force、Good Food Institute這四個慈善機構中選一，作為FTX慈善基金會的捐贈對象。

每個用戶的投票權重基于用戶所持有FTT余額和所質押FTT的余額，投票將于2022-03-21 14:00 (UTC)關閉。[2022/3/15 13:56:33]

所以，綜上所述，以食物命名的這些DeFi通證們顯然是一個巨大的泡沫，我從一開始就這么認為。

但是，它也有可能不是，或許只是我的想法錯了？

顯而易見，一些項目還是會崩盤、一些會出現問題、還有一些是會徹底搞砸。但無論如何，哪怕只有少數項目能達成這些所有同類型項目所想要到達的目標，這些少數項目也會彌補其它項目所缺失的部分。

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以下為SBF的推特原文：

FTX平臺幣FTT完成第85次回購銷毀，FTT暫報36.66美金:據官方消息，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第85次回購銷毀，共銷毀76,721 FTT（約281.26萬美金）。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達10,448,649 FTT（約3.83億美金)。

FTT暫報36.66美金，總流通市值約為46.92億美金。此外，FTX全新賦能FTT并正式推出FTT質押獎勵，質押FTT將尊享邀請返傭、掛單手續費獎勵、上幣投票額外權、空投額外獎勵以及免提幣手續費。詳情請見官方公告。[2021/3/11 18:35:35]

Isyieldfarmingsustainable??Isitstupid??Isitrevolutionary?

Thisis*not*tryingtoanswerthequestionofwhetherfoodtokenswillgoupordownshort-term.?It'stryingfocusonthelong-termramificationsofit.

Whatisthecorefinancialtransactionbehindyieldfarming?

Well,basically:newprojectsdropmostoralloftheirtokensonDeFiusersinreturnforvaluationandTVL.

Arethosejustified?

AlotforthiswillcomedowntowhatyouthinkDeFishouldbeworth.

Fornow,I'mgoingtomakethefollowingarbitraryassumption:thathttps://ftx.com/trade/DEFI-PERPis"fair".?DEFI-PERPiscurrentlybasicallymadeupofthelargestDeFiprojectspre-yield-farming.

So,theprojectsinDEFI-PERPareworthabout$200m-$2brightnow.

Ithinkthatoptimistically,vegetablesalltogetherareworthaboutasmuchastherestofDeFi--somaybelike$6borso.

Thatmeansthatgivingawayalltheyieldfarmingcoinscangenerateatmostthatamountofvaluation,andthatamountoftransactioncosts.

Sohowmuchisitinfactgenerating?Soputitalltogetherandyouget...

...well,youknow,$6borso.I'mgonnabehonest,Iwasn'texpectingthat,atall.

NowIignoredsomecoinsfromthecalculation,intentionally;andIignoredtheopportunitycostofpeoples'time.

But,like,ok,soI'mstillsurprised.?Ithoughtfoodtokenswereobviouslyabubble.

NowI'mnotsosure.

Thisisalsoobviouslyignoringthedifferencebetweendifferentcoins.?Somehaveobviousutility!@compoundfinance,@AaveAave,@BalancerLabs,etc.areimportantproductspeopleuseevenignoringfarming;@CreamdotFinance,@SushiSwap,etc.areforksonusefulproducts.

@iearnfinanceisaweirdcase--rightnowit'smostlyjustaboutfarming,butit'salsothekingoffarming,themeta-farmingcoin,andsoitkindamakessensethatitshouldgetadecentpieceofthatpie.

So,TL;DR:obviouslyfoodtokensarearidiculousbubble,itwascleartomefromthebeginning.

Butalsomaybeit'snotandmaybeIwaswrongaboutthat?

Obviouslysomewillstillcrash,andsomewillfounder,andsomewillfuckupmagnificently,butifevenafewgettowherethey'retryingtogo,thatcouldmakeupfortherest.

原文鏈接：https://twitter.com/SBF_Alameda/status/1305136800239820808

——本文翻譯自FTX創始人、Serum顧問SBF于2020年9月13日發布的關于流動性挖礦的最新推特，文末附推特原文。

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