淺析美債暴跌是否會導致USDC/USDT暴雷？_比特幣

原文作者：CapitalismLab

美債暴跌會導致 USDC/USDT 爆雷么？由于最近市場悲觀情緒蔓延，加上聯儲加息導致美債價格下跌，已經有不少朋友開始詢問這個問題了。恰好我略有些債券方面的經驗，正好寫下這條 Thread 說明白這個事：  

該問題源在于有人懷疑美債價格下跌后，那么自然 Circle 手里美債的賬面價值會下降，導致可能無法進行全額兌付，聽上去好像是那么一回事。考慮到大家對債券的價格、利息沒那么熟悉，所以我先給大家舉個例子補充下債券的基礎知識。

舉個例子，假設你于 20 年購買一張面值 $100 的十年期美債，每年按 1% 付息，但是由于加息， 22 年市場只愿意按 4% 的利率購買 8 （ 10-2 ）年期的美債，但是美國財政部不會給已發行的普通債券主動多付利息，所以只能是你的債券定價下降擴大差價來達到這一目標 100* 1.01 ^ 8 =x* 1.04 ^ 8, x= $ 79 ，暴跌 21% ！  

BAYC揭示HV-MTL機甲NFT類型:3月30日消息，“無聊猿”BAYC在社交媒體宣布HV-MTL機甲類型已在其官網正式發布。根據官網顯示，HV-MTL總計有8類，目前已公開展示了7類，分別是：GLITCH、DYNAMIC、BIO、KNIGHT、CELESTIAL、REAVER和HOLO，另有一個LEGENDARY暫未公開。

HV-MTL系列由3萬枚“Evo 1”Mechs機甲NFT系列組成，通過銷毀下水道通證Sewer Pass可獲得，持有HV-MTL NFT將被允許訪問未來BAYC游戲和內容，Evo 1預計將于四月發布。OpenSea最新數據顯示，當前HV-MTL地板價為2.075 ETH，總交易額已達到15,115 ETH。根據此前的計劃，繼機甲類型揭示后，將相繼推出“穿越裂谷”和“EVO 2之旅”新篇章。[2023/3/30 13:34:30]

「為了便于理解，上述計算實際被簡化了」。現在以 $79 買入這張債券的人， 8 年后可以獲得 $100 的本金加上每年 $1 的利息，綜合利率就是 4% 「再強調一遍，計算被簡化了」，這就是加息引起債券價格下跌的基本原理。  

比特幣礦企Marathon Digital 1月份產出687枚比特幣，環比增加45%:金色財經報道，比特幣礦企Marathon Digital在公布的1月份運營更新中表示，MarathonDigital在1月產出創紀錄的687枚比特幣，比2022年12月產出的475枚比特幣增加了45%。

Marathon Digital表示，隨著比特幣產量的增加和公司變得更加穩定，我們做出了戰略決定，按照之前的計劃出售部分比特幣，以支付我們的部分運營費用和一般公司用途。我們打算在2023年繼續出售我們持有的部分比特幣，以支付每月的運營成本。[2023/2/3 11:44:44]

聽上去是不是很恐怖？但是不要慌，讓我們將假設的剩余時間降低到 1 個月，看看會怎么樣 100* 1.01 ^（ 1/12 ）=x* 1.04 ^（ 1/12 ）x=$99.8 ，只會下跌 0.2% ！另外記住，債券到期是可以拿回面值本金的，所以只要買的債券期限夠短，風險就非常低了。  

美股漲幅擴大:6月16日消息，美股漲幅擴大，納指漲2%，道指漲0.7%，標普500指數漲逾1%。[2022/6/16 4:30:10]

讓我們看看 Circle 最新的報告，儲備幾乎都是美債和現金，其中美債顯示平均加權期限為 27.8 天，加上 Circle 自己有一定的資本金，加上目前 USDC 的規模相對美債整體規模而言較小，相信即使面對 100% 的短期贖回也是可以承受的。（注意以上假設基于審計報告是真實的）  

相比較之下，USDT 的儲備就比較復雜了，不過依然是美債占主體，平均到期時間也小于 45 日，應對風險的能力也比較強。  

總結，USDC/USDT 儲備持有的都是短期美債，價格受加息影響小，因此美債價格下跌影響相對可控。  

Odaily星球日報

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