FTX 爆雷余震：重創西方加密勢力競爭格局有望改寫_COIN

“之前，一家西方大型基金已經 Commit 了我們的項目，但現在又進入觀望狀態了”，一位項目方創始人無奈地說道。

FTX 爆雷煽起的風暴正席卷整個加密世界，無論是交易所、VC 還是項目方，都在感受爆雷帶來的余震。

累計 90 億美元負債；超過 70 家投資機構，20 億美元投資減值清零；Multicoin、Genesis、Paradigm 等一眾西方明星機構踩雷……

FTX 破產帶來的連鎖效應沉重打擊了西方加密勢力，一定程度上平衡了此前懸殊的東西方勢力對比。

當黑天鵝與深熊為伴，加密勢力格局是否會重新洗牌？

西方加密勢力遭重創

2019 年，FTX 橫空出世。短短 3 年時間，便發展成為了估值 320 億美元的獨角獸——4輪融資累計超過20億美元，投資機構超過 70 家，包括紅杉資本、Paradigm、新加坡主權財富基金淡馬錫、（加拿大）安大略省教師養老金計劃委員會、軟銀 (SoftBank)、Tiger Global 等明星機構。

然而，伴隨著 FTX 大廈傾塌，一夜之間，20 億美元投資瞬間歸零。

紅杉資本發布致 LP 信，旗下兩只基金共計向 FTX 及 FTX US 投資的 2.135 億美元，減值為 0。

Paradigm 告知 LP，對 FTX 相關的 2.9 億美元投資減至零，聯合創始人 Matt Huang 公開表示，對投資 FTX 感到抱歉。

FTX新管理團隊：目前為止已恢復約70億美元流動資產:金色財經報道，FTX新管理團隊表示，在保護資產方面已經取得了實質性進展，到目前為止已經恢復了約70億美元的流動資產。

此前消息，根據該團隊周一發布的報告，在去年申請破產時，FTX交易所欠下客戶大約87億美元。[2023/6/27 22:02:06]

加拿大安大略省 33 萬名教師退休基金的 OTPP 發布聲明，近兩年向 FTX 和 FTX US 累計投資了 9500 萬加元，占總淨資產的比率不到 0.05%。

軟銀已將其 FTX 投資減記為零，稱“對 FTX 的投資不到 1 億美元”，前軟銀首席運營官 Marcelo Claure 在社交媒體上聲稱自己在 FTX 這件事上“是完全失敗的”，一是被 FOMO 情緒左右，二是沒有完全搞明白自己在投資什么。

淡馬錫也發布公開聲明減記在 FTX 的 2.75 億美元投資，并表示，從 2021 年 2 月到 10 月，淡馬錫總共花費八個月對 FTX 進行了詳盡的調查。據悉，針對 FTX 的投資是目前淡馬錫最大的加密投資。

向來與 FTX 關系緊密的 Multicoin 也難逃其害。除了 FTX.US 上的 2500 萬美元投資款損失慘重，更有 10% 的資產滯留在 FTX。

與 FTX 同步下墜的還有 Solana 生態相關資產。在致投資者的信件中，Multicoin 表示，受 FTX 破產事件的影響，過去兩周內資產規模下跌 55% ，并悲觀地預計，未來幾周 FTX/Alameda 的影響會蔓延，許多交易公司將被淘汰和關閉。

紐約州共同退休基金和俄亥俄州教師退休系統均因FTX破產受損:12月3日消息，紐約州共同退休基金（New York State Common Retirement Fund）和俄亥俄州教師退休系統（State Teachers Retirement System of Ohio）披露通過私募股權和風險投資公司Thoma Bravo投資了 FTX。紐約州共同退休基金發言人證實，該基金確實有損失，但金額非常小，俄亥俄州教師退休系統暫未就具體損失金額回應置評請求，Thoma Bravo也拒絕對此事置評。

此前密蘇里州雇員退休系統已宣布減記120萬美元的FTX投資，該系統通過貝萊德高達1.25億美元的共同基金參與了FTX投資。（buyoutsinsider）[2022/12/3 21:19:18]

事實確實如此。

FTX 的核心客戶以專業交易員和機構為主，不少項目方獲得融資之后，選擇將資產存入 FTX 進行理財，獲得 5% 的年化利息，其中不乏一些標榜提供高收益的 DeFi 項目。

基于 Solana 的游戲元宇宙 Star Atlas 首席執行官 Michael Wagner 表示，Star Atlas 在 FTX 有重大現金風險敞口，目前運營資金已經減少了大約一半。

Solana 基金會官方披露信息稱，其在 FTX.com 賬戶中擁有約 324 萬股 FTX Trading LTD 普通股、約 343 萬枚 FTT Token、約 1.3454 億枚 SRM Token。

Purpose Bitcoin ETF發行方：永遠不會做FTX那樣的事:金色財經報道，加拿大比特幣基金 Purpose Bitcoin ETF 發行方 Purpose Investment 首席運營官兼產品負責人 Vlad Tasevski 表示：FTX 崩盤是非常不幸、不可接受的事件，肯定會對加密行業產生負面影響，但有助于清除行業里那些不良行為者。對我們來說，像 FTX 所做的那樣永遠不會是一個選擇，從未做過，從未嘗試過，也永遠不會做。”Vlad Tasevski 強調，Purpose 只能以基金的名義持有資產，而不能將其借出，且接受安永會計師事務所審計。（ wealthprofessional ）[2022/11/17 13:18:16]

量化對沖基金 Galois Capital 創始人 Kevin Zhou 告知其投資者，Galois Capital 有近一半的資產，超過 1 億美元滯留在 FTX 中無法取出。

Coinbase、Crypto.com、CoinShares、GalaxyDigital 等多家機構公布了自己在 FTX 的風險敞口情況，總金額超過了 2 億美元。

與此同時，受 FTX 爆雷引發的擠兌潮影響，加密貨幣借貸和經紀龍頭 Genesis 11 月 17 日宣布旗下借貸部門已暫停客戶資金贖回、和新貸款發放。

據彭博社報道，Genesis 正向投資者尋求 10 億美元的緊急貸款，并告知潛在投資者，如果籌資失敗，公司可能需要申請破產保護。一旦 Genesis 爆雷，又將在行業內掀起新的清算破產潮。

CoinShares約有11%的總凈資產在FTX上，價值約3030萬美元:金色財經報道，數字資產投資和交易集團CoinShares披露其對FTX的風險敞口約占其總資產凈值的11%，包括約2590萬美元的USDC、190枚比特幣、1000枚以太坊。CoinShares首席執行官表示，資產來自其自營交易活動，公司的ETP業務不受鎖定資產的影響。[2022/11/10 12:45:52]

東西方勢力再洗牌

“FTX（破產）之后，亞太和歐美的資本勢力相對均衡了 ”，加密投資人 Evans 在社交網絡發出如此感嘆。

如上文所述，FTX 破產重創了西方各大加密勢力，相比之下，亞太地區的加密機構大多幸免于難。

自從 DeFi Summer 之后，加密世界“西升東降”，無論是亞太地區的創業者亦或是 VC ，都陷入一種尷尬境地。一方面，亞太地區的 VC 希望投資海外明星項目，另一邊，亞太地區的創業項目卻希望被西方明星 VC 所投資，雙方互相看不起，最后卻發現，雙方別無選擇，還是無奈地走在了一起。

西方加密基金的強勢在于擁有資產的定價權，敘事的引領權，并習慣抱團，這一點在 Solana 生態上的投資尤為明顯。

FTX 爆雷以及帶來的連鎖反應，讓曾經強勢的抱團聯盟土崩瓦解。

FTX Ventures 破產，Multicoin、Jump 元氣大傷，Paradigm 向來獨立卻依然被重傷，Polychain 躺平，Pantera 和 CoinFund 在致 LP 的信中表明其賬面回撤驚人。

FTX首席執行官：美國是FTX的下一個大目標市場:金色財經報道，加密衍生品交易所FTX正著眼于在美國擴展業務。 FTX首席執行官Sam Bankman-Fried表示，當你看看FTX US時，能看到各州都有巨大的潛在增長。Bankman-Fried稱，就目前而言，FTX的全球客戶群“無處不在”。 沒有任何主導的管轄區，而且沒有一個管轄區占公司收入的10%以上。[2021/7/23 1:10:20]

目前，只有 a16z 相對安穩，卻依然不得不面對較大的帳面回撤。

VC 的定價權來自于品牌與資金體量，這一波“連鎖爆雷”，讓曾經“金光閃閃”的西方加密大基金逐漸“祛魅”。

一個事實是，西方一眾加密基金都有諸多來自亞洲的 LP，對于亞洲家辦等高凈值 LP 而言，他們的策略往往是先投資若干海外知名的白馬基金，留有余糧，再投資亞太本土的加密 VC。

這也導致了亞太地區的新舊加密 VC 面臨募資尷尬，行情較好的時候，LP 往往在 FOMO 中優先投資海外 GP；當行情陷入低谷，LP 往往拒絕出手，甚至連 Commit 的投資都會撤回，如果連亞太本土的資金都難以募集，更別談在海外募資。

FTX 事件之后，一眾亞洲 LP 不得不放下此前自我對西方明星加密基金的“過度美化”，并且自我安慰，“我們是抱著學習的心態來參與這個市場”。

對于創業項目來說也是如此。海外項目往往敘事能力更強，習慣從小點切入升華為宏大的故事，而亞太項目往往更加實在，敘事專注于產品本身。

在 Evans 看來，FTX 這波炸雷也體現了歐美基金一貫的“懶惰”風格，項目不做盡調，操作全靠敘事。

長期來看，這次黑天鵝反而有利于亞太地區的加密 VC 和創業者，希望亞太地區的 LP 把錢留給亞洲的 VC，亞太地區的 VC 把錢留給亞洲創業者，下一次牛市，將在亞太誕生新的 Mega Fund（巨型基金）。

不過，多位投資者依然認為“定價權不會就這樣轉移”，距離趕上西方還差得遠。

“美國的融資端和投資端（VC）的規模比亞洲至少大十倍以上，比如 Katie Huan 的新基金就有 25 億美元規模，已經超過了亞洲主流基金的總額，投資端的敘事還會是美國主導”，一位家族基金管理人如此說道。

另一位常居北美的對沖基金合伙人 0x992 也持同樣觀點，資產的定價權依然還是由北美硅谷 Sand Hill（注：指硅谷的一條道路，聚集了美國最重要的風險投資機構）主導 ，他們的 LP Fund Flow 更強更穩定 ，大中華區除了 Dragonfly 和 Hashkey 稍微好一點，其他 VC 募資能力都很一般。

“如果這個市場連歐美的資金都失去了信心，那么只剩下少數交易所的資金會為這個市場買單了”。

此外，即使 Solana 陷入低谷，但以太坊、Layer2 等去中心化基建依然以西方勢力為主，亞太仍然會是追趕者的角色。

信心還在嗎？

FTX 事件會打擊傳統資本投資 WEB3/Crypto 的信心么？

答案似乎是肯定的。

如果說之前貝寶和 Terra 爆雷沉重打擊了部分傳統投資者的錢包和信心，那么熊市疊加 FTX 破產則帶來二次爆擊，雪上加霜。

此前，受制于募資能力和規模的不同，一級市場呈現“東冷西熱”的態勢，亞太機構基本不怎么出手，但是西方 VC 依然活躍，甚至愿意為高估值項目買單。

如今，一級市場陷入全面蕭條，一位在海外融資的亞洲創始人無奈地表示，FTX 破產已經產生了連鎖反應，此前一家西方基金 Commit 了其項目，如今進入了觀望待定狀態。

一個有象征性意義的場景是，11 月 12 日，達拉斯獨行俠老板馬克·庫班在推特上取消關注了幾乎所有加密推特賬號，其中包括他所投資的 Mintable、Dapper Labs 等，知名 KOL Cobie 戲謔回應稱，“感謝您在頂部從我們這里購買代幣，幾年后會有更多的代幣賣給你。”

馬克·庫班代表了眾多進入場“圈外大佬”的心態和境況，在牛市 FOMO 中入場，并積極為 WEB3/Crypto 搖旗吶喊，仿佛比行業 OG 更具信仰，卻在熊市到來后黯然出局。

神奇之處在于，當我們嘗試采訪眾多傳統投資者，得到的回答大多是，他們依然充滿了信心和信仰，并且樂觀，“熊市更快探底，更有助于機構和傳統投資人投資參與。”

一位曾參與 FTX 和 Solana 早期投資的海外美元基金合伙人 Stella 表示，他們沒有改變投資方向，仍然在積極投資相關標的。

“加密行業周期性太明顯，泡沫來臨的時候巨高，暴雷亦或價值回歸，也摔得更痛，但是 VC 不會愿意錯過這場游戲，特別是對于硅谷早期 VC 來說，本來就是賭一個高回報。”

但對于經歷過多個周期的行業老人而言，他們反而樂于見到傳統投資者離場。

“每輪周期都一樣，牛熊交替，人來人往，把投機的傳統投資者洗出去，熊市才會更快見底”。

無論怎樣，加密世界的格局已然被黑天鵝打破重組。

這個世界上向來沒有永遠的贏家。深熊時刻，所有人都翹首以盼，等待新的英雄，迎接新的周期。

深潮TechFlow

個人專欄

閱讀更多

金色早8點

金色財經

去中心化金融社區

CertiK中文社區

虎嗅科技

區塊律動BlockBeats

念青

Odaily星球日報

騰訊研究院

Tags：FTXCOICOINOINPASTA Vault (NFTX)BCPCoinPegasCoinDDKOIN

中幣交易所