隔夜全球跳水再露端倪 今年夏天瘋狂市場的始作俑者其實是「它」？_EFI

過去12小時內，BTC急跌1300美元，今晨一度跌穿10000美元整數關口，自今年7月27日以來首度跌至四位數報價。BTC的急跌也帶動加密貨幣市場集體跳水，Coinmarketcap數據顯示，同時段內加密貨幣市場總市值自3674億美元縮水至不足3335億美元，短短半天時間跌去341億美元有余，縮水幅度近10%。不過BTC市值占比反而出現了近1%的明顯回升，由此可見相比于BTC而言，加密市場其他資產在這波下跌過程中受創更甚。

今年夏天對于整個加密貨幣市場來說熱度非凡，誠然黃金創出歷史新高、美股也在疫情肆虐的環境下「逆流而上」，但是6月吹起的一波流動性挖礦熱潮讓加密貨幣市場仍然能夠在全球金融市場普漲的大環境中保持領先身位。BTC在這段時間里自9000上漲三成一度突破12000美元整數大關，而大量DeFi代幣更是在短短兩個月的時間里取得了十倍、二十倍乃至上百倍的驚人漲幅，其中比較有代表性的LINK截至發文時已躋身加密貨幣市場總市值第六位；LEND在兩個月時間里上漲十余倍，相比年初一度漲逾百倍；YFI則在一個月時間里就自不足1000美元一度飆升至44000美元/枚。

金色晨訊 | 8月28日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：人民日報、礦工Circle、美國、YAM

1. 人民日報：加強區塊鏈政務應用的頂層設計，建設統一技術標準;

2. 礦工持有的比特幣數量創兩年新高;

3. Circle及Coinbase發布USDC 2.0版本;

4. 美國政府要求奪回與朝鮮黑客相關的280個加密貨幣帳戶;

5. 福布斯：數字人民幣是中國試圖顛覆全球金融秩序的嘗試;

6. 美國助理司法部長：區塊鏈將對美國政府反壟斷工作產生巨大影響;

7. YAM前100位持有者擁有63.85%的YAMv2;

8. 報告：95％的加密貨幣期貨交易量來自亞洲交易所;

9. 杭州市蕭山區檢察院受理多起虛擬貨幣詐騙案，涉案金額達千萬元。[2020/8/28]

在經歷了3月至5月的一波集體性復蘇之后，我們為何在6月到8月這段時間里迎來了這樣一波看起來有些突兀的二段跳式爆發？而本周市場又為什么出現了如此大幅度的回調呢？

Bitget合約大數據中心：BTC隔夜浮動近千點:據Bitget合約大數據中心行情播報，截至今日11:00，Bitget交易所BTC/USDT合約過去24小時交易量高達11.6億美金，其中：盈利用戶占比65%，多頭盈利36%，空頭盈利18%；虧損用戶占35%，多頭虧損34%，空頭虧損12%。此外，Bitget正向合約當前盤口價差在0.5USDT左右，合約基差在0.2USDT左右。

Bitget合約分析師表示，BTC一小時圖可看到，今日陽線小幅開高，BTC再度進入橫盤調整期，但是MACD持續走低。綜合來看，走勢上漲有一定難度。[2020/6/3]

全球金融市場風險偏好的極端爆發成就了「一切」

也許談到這些話題必然會有人強調全球各大央行自今年年初以來的大水灌溉，亦或者強調地緣風險以及幾大主要經濟體環境動蕩引發的市場避險需求，確實我承認這些因素確實是為特殊的2020年定下基調的主要原因，但是我想說的是，如果我們只把目光放到最近這兩個多月的這波行情上的話，這些解讀，也許「太泛了」。

金色晨訊丨4月27日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：河北新基建、侵權問題、區塊鏈工作組、Lendf.Me

1.河北省委網信辦：聚焦區塊鏈新技術推進河北新基建。

2.人民網：希望通過區塊鏈等創新技術對抗侵權問題。

3.經濟日報：運用區塊鏈等前沿技術推動城市管理。

4.美國肯塔基州州長簽署法案以創建區塊鏈工作組。

5.Lendf.Me公布資產返還方案。

6.1000家上市公司和頭部企業提供區塊鏈數據挖掘等崗位超3萬個。

7.Hegic代碼出現漏洞導致用戶資金被永久鎖定。

8.青農商行已接入全國跨境金融區塊鏈服務平臺。

9.安永區塊鏈高管：以太坊是區塊鏈行業解決方案的最佳途徑。[2020/4/27]

在給出答案之前，我想先列出這么幾個現象。

金色晨訊 | 3月12日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：俄羅斯、Telegram、阿里巴巴、CoinPip、火幣

1. 俄羅斯試圖封鎖包括Telegram開放網絡在內的互聯網技術。

2. 美國自由黨總統候選人提議建立去中心化貨幣系統。

3. 阿里巴巴在巴西注冊區塊鏈交易系統專利。

4. 加密貨幣支付提供商CoinPip已停止運營。

5. 美國南卡羅來納州新決議鼓勵推廣區塊鏈技術。

6. 火幣回應5000枚BTC轉賬：只是熱錢包轉冷錢包。

7. USDC Treasury向以太坊網絡增發1000萬枚USDC。

8. BTC現報7931美元，近24小時上漲0.42%，市值為1447.31億美元。[2020/3/12]

1、在過去一周多的時間里，羅素2000指數跑贏了標普500，該時段內羅素2000指數取得了近9%的漲幅，而標普500的漲幅僅為5%左右，即使把觀察周期拉長至半個月以上，羅素2000指數的表現仍然好過標普500。

金色晨訊 | 2月9日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：BTC-e、TronWallet、烏克蘭、德國

1. 俄大使館就加密貨幣交易所BTC-e創始人溫尼克事件向法外交部發出抗議照會；

2. TronWallet嵌入了用于交換代幣的新交換機制Swap；

3. 烏克蘭虛擬資產部宣言稱挖礦不需要政府的監督或干預 共識規則足以規范鏈上活動；

4. 德國40家持牌銀行已申請提供加密貨幣托管和服務；

5. 在加密領域，美國或將落后于更早進行創新改革的國家；

6. 彭博：新型冠狀病疫情已開始影響加密貨幣行業；

7. 美國聯邦公路管理局鼓勵使用區塊鏈革新高速公路；

8. BTC現報9918美元，日內漲幅0.91%，主流幣普漲。[2020/2/9]

注：羅素指數由FrankRussell公司創立于1972年，羅素2000指數的成份指數股股數為2000家，由羅素3000指數中市值最小的2000支股票構成。這些成分股的總市值僅為標普500指數成分股市值的十分之一左右，基本可以理解為統計小微企業股價走勢的指數。

2、專門從事垃圾公司債的交易所交易基金iSharesiBoxx數據顯示，今年7月以來該ETF一直處在資金凈流入的狀況之中，上一次出現類似的情況還需要追溯至2014年之前。

3、與之相對應的是，整個8月10年期及30年期長期美債收益率持續走高，雖然近幾個交易日內出現明顯回落，但是目前仍基本保持在今年6月以來平均水平以上。

4、彭博數據顯示，過去幾個月新興市場企業借入美元的成本持續下降，而發文時該數值已經跌回至今年年初水平，逼近年內低點。

5、更直觀的一點，黃金價格在8月初創出2075美元/盎司的歷史新高后整個八月都基本保持在回調的趨勢之中運行，截止發文時黃金價格已經跌回至1930美元/盎司附近，自短短一個月前的高點已跌去7%。

以上想要表達什么，相信大家應該能夠窺得一些端倪了。

答案就是在過去兩個月左右時間里幾乎所有的高風險資產都取得了相當驚人的成績，市場風險偏好在這段時間里達到了一個相當極端的水平，這種情況一是與各大經濟體央行的不斷放水導致市場上的流動資金持續增長，二則與中美歐等主要經濟體的經濟復蘇狀況明顯好于預期存在非常大的關系，疫情引發的對于金融危機重新爆發的焦慮情緒得到了非常明顯的控制，加之美元的持續走低讓現金配置的意義大打折扣，市場迅速從保守型的態度跳轉到了極端激進的追求高收益的狀況，進而造就了過去兩個月比較「別致」的市場環境。

DeFi流動性挖礦就是加密貨幣市場獨特的高風險高收益資產

從加密貨幣市場的角度來看，與「高風險偏好」相契合的恰好是6月底Compound引領的流動性挖礦潮流。作為已經基本形成廣泛共識的BTC以及ETH等傳統頭部幣種，市場目前對其價值已經有了一個相對一致的認知。

而對于近幾個月涌現的DeFi項目代幣來說，實際上是缺乏真正共識的。不過由于流動性挖礦提供了相當可觀的財富增長效應，在市場整體風險偏好高企的環境下，資金的集中涌入就造就了流動性挖礦提供收益以外相關代幣價格的同步瘋漲，現在你再回頭看看，過去兩個月我們剛剛經歷過的，是不是正是這種情形呢？

就在剛剛過去的這個夜晚，美股暴跌，加密貨幣暴跌，而在本周前幾個交易日內，長期美債收益率轉跌的狀況實際上已經做出了比較明顯的風險提示，市場在進入9月之后，或者說至少在9月伊始的這幾個交易日里極端追求高風險高收益的熱度迅速降溫，而隨著流動資金的退場，隔夜這波全球金融市場高度一致的集體跳水應聲而至。

市場用實際行動證實了一點，那就是DeFi這波流動性挖礦爆發的熱潮并非偶然，足夠友好的大環境為DeFi提供了絕佳的「天時」，而當這種難以長期保持的高風險偏好環境出現變化之后，對于DeFi的考驗其實才會真正到來，至少在現在這個節點，切忌「被『金錢』蒙蔽了雙眼」。

現在這個特殊的節點，風險>機會

對于今年未來幾個月的市場來說，疫情/經濟復蘇/央行寬松力度等等談了很久的關鍵詞仍然還是關鍵中的關鍵，也許加密貨幣市場現在和傳統金融市場在人的角度來說重疊度并不算高，但必須要認識到的一點是加密貨幣市場仍然是一個資金為主驅動的市場，因此外部宏觀環境對于市場的影響一定不應該也不能夠被忽視。

簡單來講，即使是在不考慮傳統大類資產表現的情況下，如若BTC在短時間內出現進一步下跌，那么DeFi在過去幾個月極端熱度中積攢的泡沫大概率會迎來第一波破滅，即使是那些代幣經濟模型足夠好亦或者足夠有應用價值的DeFi項目也難免會受到波及，所以現在這個節點一定不應該是盲目樂觀地沖進去抄底，觀察市場情緒的波動才是當下最需要做的事情。

當區塊鏈從業者嘲笑傳統金融市場的「老學究」們看不懂未來的時候，千萬別把自己放進屏蔽外部一切的深井里，因為一旦如此，你就會成為自己曾經嘲笑過的對象了。

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