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DeFi敘事失寵過氣藍籌如何重獲市場關注？_DEFI

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Time：1900/1/1 0:00:00

加密世界最不缺的就是敘事，尤其是最近輪番上演的上海升級、BRC 20、meme 乃至老調重彈的減半敘事，每一次熱炒都會激起新的市場關注。

而在所有敘事之前， 2020 年開啟的「DeFi 盛夏」如今卻鮮少有人提及，作為加密世界敘事輪動轉換的一個關鍵里程碑事件，如今三年過去了，DeFi 敘事也開始出現了一些值得關注的新變化。

自 2020 年「DeFi 盛夏」以來，整個 DeFi 賽道獲得了長足發展，市場衍生出了去中心化成交、借代、衍生品、固定收益、算法穩定幣、資產合成、聚合器等諸多細分領域。

不過伴隨著 2021 年 5 · 19 達到歷史峰值以來，UNI、LINK、SUSHI、SNX 等傳統 DeFi 藍籌頹勢漸顯，無論是 Uniswap、Synthetix 這樣老牌 DeFi 龍頭，還是 OHM 等「DeFi 2.0 」新秀，似乎都逃脫不了逐步被市場熱點遺忘的尷尬處境。

數據：DefiLlama推出的DEX聚合器24小時交易量超700萬美元:1月5日消息，據0x Explorer數據顯示，鏈上數據分析網站DefiLlama推出的DEX聚合器過去24小時交易量達728萬美元，僅次于Matcha的1300萬美元，超過了MetaMask的195萬美元。

此前報道，1月3日DefiLlama將推出DEX聚合器，可從8種不同的聚合器中獲得最優惠的價格，包括1inch、Matcha、Paraswap、Cowswap等。[2023/1/5 9:53:47]

尤其是在過去 2022 年加密世界的發展中，經歷 NFT、DAO、元宇宙、Web3 等敘事的輪番繁榮，DeFi 已經被絕大部分市場參與者遺忘，成為失寵的市場敘事。

究其根本原因，除了個別龍頭產品的品牌和黏性之外，絕大多數產品所提供的服務都大同小異，大多只是依靠自身推出的 Token 激勵計劃在勉強維持：

當有豐厚的流動性激勵時，DeFi 新平臺的資產規模（TVL）確實會快速膨脹，但這是不可持續的，因為資金本身不是真正意義上的「鎖定」，一旦新的高收益率機會出現，或者原先協議的激勵在一定 TVL 規模之后無法維持，那資金就會很快靈活地轉移。

Compound Labs CEO：UST、Celsius和3AC等公司的問題再次證實了DeFi的必要性:金色財經報道，Compound Labs首席執行官兼創始人Robert Leshner在社交媒體上表示，我成為DeFi的創始人，是為了創造一個更透明、更自主、更安全的金融系統。

看著UST、Celsius、3AC以及（希望不會）更多的公司暴雷，這些公司都是不透明和基于信任的，這再次證實了去中心化金融的必要性。[2022/6/15 4:28:18]

這也是 2020 年以來 DeFi 產品尤其是其 Toke 的二級市場價格高開低走的原因所在——僅僅依靠 Token 激勵來短時留住用戶，勢必不能長久。

不過，暫時拋開縱向的 DeFi 協議 Token 在二級市場上的低迷表現，僅從 DeFi 賽道內部觀察，還是有一些頗為有趣的變量正在發生，其中尤以 Curve、MakerDAO 等這些頭部藍籌項目的動作最為明顯，最直接的信號便是 DeFi 巨頭之間的邊界感正在淡化。

以太坊上DeFi協議總鎖倉量386.9億美元環比上升3.25%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日10時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合386.9億美元，環比上升3.25%。

當前以太坊上鎖倉量排名前三的協議分別是Maker 48.3億美元（+5.07%），WBTC 39.9億美元（+6.00%）以及Uniswap V2 35.1億美元（+6.24%）。[2021/2/2 18:40:28]

首先便是 MakerDAO 穩定幣起家的 MakerDAO 開始布局借代賽道，于本月初啟動基于 Aave V3 智能合約的借代協議 Spark Protocol，面向所有 DeFi 用戶開放，該產品以 DAI 為中心，具有 ETH、stETH、DAI 和 sDAI 的借代功能。

Spark Lend 支持 MakerDAO 的 PSM 和 DSR，USDC 持有者也可以直接通過 Spark Protocol 官網主頁由 PSM 將 USDC 轉換成 DAI，并通過 DSR 來獲得存款利息。

火幣七爺：DeFi 2.0 將在區塊鏈上再造一個華爾街:在9月28日舉行的 POW'ER 2020 DEFI 創新者大會上，火幣全球站CEO七爺表示，今天的DeFi還只是CeFi應用跑在鏈上，新的一輪創新革命在并不遙遠的路上。DeFi 生態間競爭的核心價值來自創新者，TVL的本質是拿錢為創新點贊。

在他看來，DeFi 1.0到DeFi 2.0，是一個歐洲大陸遷往美洲大陸的史詩級進程，DeFi 2.0將在區塊鏈上再造一個華爾街，金融領域不再是人與機構，而是一個個智能合約。

七爺透露，火幣將擁抱開放生態作為核心戰略，包括賦能去中心化報價與推動喂價利益社區化；發行H系列資產（HBTC、HBCH、HDOT、HLTC、HBSV、HEOS）積極連接用戶與資產，推動DeFi 2.0時代的到來。[2020/9/28]

除此之外，Spark Lend 的另一作用是引導 MakerDAO 未來推出的流動性質押衍生產品 EtherDAI，整體機制將會與 Frax Finance 相似，啟動時也會提供 MKR 或 DAI 進行流動性區塊生產。

火幣朱嘉偉：DeFi在2020年的爆發式增長引領了“樂高金融”潮流:8月5日下午，火幣集團首席運營官朱嘉偉在“2020 Cointelegraph中文大灣區·國際區塊鏈周”上發表了題為《DeFi 對 CeFi：誰才是行業未來的信用橋梁》的主題演講，他表示，DeFi在2020年的爆發式增長，引領了無需信任中介、自動化中間鍵替代中心化機構的“樂高金融”潮流。2020年是金融服務技術領域發生重大變化的分水嶺，許多領先的 Cefi 項目和企業方在交易和穩定幣等主流應用上取得了長足進步，如Libra、Coinbase、Huobi、Grayscale等。越來越多主流國家地區對區塊鏈和數字資產表現出積極態度，數字監管框架趨于完善。[2020/8/5]

頗為有趣的是，以借代為基本盤的 Aave 與 MakerDAO 不謀而合，也計劃推出去中心化、有抵押品支持、且與美元掛鉤的 Aave DAO 原生穩定幣 GHO。

它和 DAI 的邏輯大同小異——是一種使用 aTokens 作為抵押品鑄造的超額抵押穩定幣，唯一的區別在于由于所有抵押品都是生產性資本，會產生出一定的利息（aTokens），這具體要取決于借代需求。

上個月 Aave 創始人兼 CEO Stani Kulechov 發布穩定幣 GHO 的進展更新，表示 GHO 代碼已公開且已完成審計，目前 GHO 已在 Goerli 測試網發布，并正在進行漏洞賞金計劃。

其實這也未嘗不是一項絕佳的對照試驗組：作為業務互相滲透的兩大 DeFi 藍籌，MakerDAO 和 Aave 目前的穩定幣在機制設計方面大同小異，借代機制也都是基于 Aave V3 智能合約，唯一的區別便是一個基于穩定幣的自有 Token 鑄造權進軍借代市場，一個是基于借代場景搭建穩定幣使用的擴展基礎。

那最終誰能跑出來，某種程度上就可以佐證到底是基于原生穩定幣向借代領域滲透容易，還是基于借代協議擴展穩定幣的使用場景更有優勢。

當然目前雙方都還處于測試階段，實際效果有待后期觀察。

此外，以大額資產兌換為主要戰場的 Curve 也在近期推出自己的穩定幣 crvUSD，前不久已部署 UI 并正式上線，目前支持 Frax Finance 旗下以太坊流動性質押產品 sfrxETH 進行抵押鑄造，后續將進一步支持 stETH。

不過目前 crvUSD 的總量還較小，不過依靠 Curve 自身的天然流動性激勵優勢，crvUSD 可謂是含著金湯匙出生。

其實前面的 MakerDAO、Aave、Curve 在各自的新賽道之外，也都同樣在布局流動性質押這個大蛋糕——MakerDAO、Aave 的借代本身就可直接擴展 LSDfi 業務。

但目前所有 DeFi 藍籌中，Frax Finance 在 LSD 領域布局最為深入，僅從 frxETH 的增長數據便可見一斑：

2022 年 10 月 21 日，Frax Finance 推出的以太坊流動性質押產品 frxETH 上線，截至今日， 200 天左右的時間，frxETH 從 0 增長到近 22 萬枚，價值約 4 億美元。