DeFi Token大熱但我們想說：FOMO是病得治_DEF

DeFiToken火了，火的毫無道理，火的一塌糊涂。

從6月的Compound開始，到最近的YAM、CRV，一個接著一個的DeFi幣種此起彼伏的出現在大眾的視野中，令人目不暇接。

和傳統“山寨幣”相比，DeFi幣種動輒幾十倍，上百倍的漲幅確實吸引了整個行業的矚目。然而，那些積極參與DeFi熱潮的散戶們，真的從中獲利了嗎？

?熱度不遜ICO?

?DeFi大軍，來了?

今年6月以來，DeFi產品Compound推出“借貸挖礦”的模式，一經推出，COMP的幣價就從伊始的18.5美元快速拉升至380美元左右，其漲幅高達19倍。

消息一出，萬眾嘩然，人們紛紛對這個價格怪物產生了濃厚的興趣，也由此點燃了這把DeFi之火。現如今，這把火正燒的無比旺盛。

2020年伊始，DeFi的總市值大概在8到9億美元，但是從5月開始，DeFi突然間像坐上了火箭一樣，市值開始一路飆漲，接連突破20億美元、40億美元，再到近期的128.78億美元。

8月19日，據DeBank數據顯示，以太坊DeFi協議鎖定資產總價值突破70億美元。

無獨有偶，根據區塊鏈數據索引公司TheGraph的最新數據，DeFi月查詢數量在6月份突破10億次。此前幾個月，TheGraph托管服務上每日查詢量處于2000萬到3000萬次，但在6月份，每日查詢量達到4000萬到6000萬。

伴隨著DeFi概念大熱，中心化交易所們當然也不甘示弱，爭相上線DeFi項目代幣以及合約產品。前有COMP兩個月上線52家交易所，后有AMPL接連獲得17家交易所的青睞。而成立于7月27日的YFI，短短1個月左右上線26家交易所，甚至YFI的衍生品YFII，都上線了9家中心化交易所。再加上近期，YAM一天上5所，HBO三大交易所不約而同的在同一時間點上線CRV。

橄欖油生產商在Obligate的DeFi平臺上發行首個以歐元穩定幣計價的債券:金色財經報道，Polygon 上 DeFi 鏈上債券平臺 Obligate 宣布，橄欖油生產商Lamar Olive Oil 首次使用 Obligate 為可持續農業行業發行了鏈上債券。該公司債券是第一次以 Membrane Finance 的 EUROe 計價發行，該公司稱這是唯一受歐盟監管的加密貨幣穩定幣，并表示，承銷和構建流程，包括信用評估和持續風險監控，由 Obligate 的信用評級合作伙伴 Credora 進行。

Obligate建立在Polygon鏈上，通過提供安全透明的方式來幫助中小企業發行、跟蹤和結算債務，并且隨著發行債券門檻的降低，發展中國家和新興市場的公司可以獲得更多收益獲得資金。智能合約取代了傳統債券發行結算層中發行人和支付代理人的角色。[2023/6/1 11:52:40]

DeFi炙手可熱，恐怖如斯。然而，值得注意的是，盡管DeFi如此火熱，但其相較于整個加密貨幣行業而言，依然只是活躍于小眾范圍，而且對于普通用戶來說門檻仍然較高。更何況，各種產品作為金融領域的一次社會實驗，其自身存在的問題和安全風險依然比較多。

前有Dforce遭到黑客攻擊，后有YAM因為合約代碼問題導致幣價崩盤，不少用戶損失慘重，短短幾個小時，從10萬到860的教訓慘痛無比。無數血淋淋的事實告訴作為普通用戶的我們，要想參與其中，至少要知道自己到底在玩什么。

為了方便大家更快速的了解各類DeFi產品，我們特地整理了DeFi目前的幾個“當紅炸子雞”，以饗讀者。

風頭正勁的明星幣種們?

NXM

12個小時，7.2美元快速飆升到25.2美元，NXM市值突破1億，K線急速的跳動讓踏空的投資者不斷嘆氣。

灰度旗下DeFi基金DEFG已開始在場外市場交易:12月9日消息，灰度（Grayscale）官方宣布，旗下DeFi基金已開始在場外市場交易，代碼為DEFG。DEFG基金成分是68.88% Uniswap（UNI）、13.00% Aave（AAVE）、8.89% Maker（MKR）、5.14% Curve（CRV）和4.09% Compound（COMP）。

據悉，DEFG自2021年7月起向合格投資者提供私募。截至2022年12月8日，DEFG共有233960股流通股。根據1933年證券法第144條規定，通過DEFG私募創建的股票需要經過一年的法定持有期后才有資格在公開市場出售。（globenewswire）[2022/12/10 21:34:52]

NexusMutual是以太坊互助保險，通過全權委托來共同分擔風險。和我們目前使用的支付寶“相互寶”有點類似，將用戶的保費集中放在資金池里，遇到理賠時，審核通過后用戶將可以從資金池中獲得一定的賠償金。

值得注意的是，在NXM幣價暴漲之后，出現了戲劇性的一幕，大戶不斷砸盤，早期投資者出貨，價格慢慢回調到11美元，高位接盤的投資者被套在了山頂。之所以NXM短時間內出現暴漲暴跌，從機制上說，和其賠付能力比息息相關。

簡單來說，賠付能力比是儲備金池和最低賠付資金的比率。也就是說NXM儲備金池里最少需要有多少資金，才不會面臨無法給客戶賠付的風險。

短期之間可以通過操縱賠付能力比來影響幣價，但是這種方式并不可持續，隨著大戶出貨，賠付能力比下跌，價格也會很快跟著下跌，長期還是得靠業務的增長帶動價格上漲。

因此，NXM暴漲看似很瘋狂，其實只是虛假的繁榮。此外，必須要說的是目前NXM最大的風險正是來源于自身系統的風險。總有新的漏洞不斷被發現，被利用，甚至是邏輯而不是代碼層面的漏洞。形式驗證無法完全暴露合約漏洞，邏輯漏洞是沒法查出來的。?

Terra鏈上DeFi鎖倉量為182.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，當前Terra鏈上DeFi鎖倉量為182.5億億美元，在公鏈中仍排名第2位。目前，鎖倉量排名前5的公鏈分別為以太坊（1395.7億美元）、Terra（182.5億美元）、BSC（146億美元）、Avalanche（105.8億美元）、Solana（93.7億美元）[2022/1/19 8:58:26]

NXM短期內變成熱點雖然只是市場的炒作，但去中心化的保險還是值得去探索與嘗試的，畢竟，安全問題始終是懸在DeFi頭上的達摩克利斯之劍。

到截稿時間，NXM價格再次沖頂到57.98美元，原因究竟是業務增長還是市場炒作，也許只有時間能告訴我們正確答案。

YFI&YFII

YFI從不讓人失望，在經歷之前的低迷以后，YFI再一次起飛了。8月18日，YFI價格短時突破12821美元。這個被創始人稱作“空氣”的治理代幣，在出現的短短幾天的時間就從3美元漲超4500美元，隨后又經歷了分叉，價格下跌，上線幣安……如今正式超越比特幣的價格。

YFI是DeFi平臺yearn的治理代幣。yearn是一個支持多種DeFi協議的聚合平臺，它可以在各個提供流動性挖礦的DeFi協議之間自動移倉，幫助用戶獲得更高的收益。

此外，在眾多標榜“去中心化”的項目中，YFI是最具比特幣的氣質和區塊鏈精神的一個。

首先，項目的創始人Andre幾乎是以一己之力打造了這個項目；更為難能可貴的是，打造項目后，Andre毫不猶豫的選擇激流勇退，將項目交給社區治理；再次，項目的代幣YFI總量限定在3萬枚，沒有團隊份額，沒有預挖，沒有公募，甚至連創始人自己都沒有代幣獎勵。要想獲得YFI，只有挖礦這一種方式。

Uniswap增長負責人：PayPal等與Uniswap接觸交流，并對DeFi興趣濃厚:官方消息，Uniswap增長負責人Ash表示，很多傳統中心化交易的公司都想和我們接觸交流，包括PayPal、eTrade、Stripe，它們似乎看到了DeFi世界正在發生的事的魔力，且想成為其中的一部分。[2021/7/25 1:14:02]

有人的地方就有爭議和分歧，在還沒有成長為比特幣之前，YFI卻面臨了比特幣的“劫難”——分叉。由于YFI總量固定在3萬枚，對于熱衷于挖礦的玩家來說，根本不夠挖。另外，如果沒有挖礦，大量的資金也會從池子里撤出，對于YFI來說或許會有不利的影響。

這時候，一些社區成員提出了增發方案，將3萬枚的總量變為6萬，同時仿照比特幣減半機制，每周減半，這個提案被稱作8號提案。不過，8號提案得到了80%以上的支持率，但因為總得票率未達到最低要求33%而失效。從投票結果上可以看出，持幣的大戶根本沒有參與投票。

這里其實就體現了YFI作為治理代幣的作用：可以質押投票來決定項目的發展方向。于是YFI社區里的一些成員決定對項目進行分叉。用YFII社區的說法是：為保證Andre的天才構思和系統不被前期巨鯨賬戶所控制，我們對YFI項目進行分叉，代號為YFII。

脫胎于YFI的YFII，一開始并不被看好，在很多人眼里，這不過就是一個國產山寨品而已。不過YFII接下來的暴漲，讓很多看空者閉上了嘴巴，默默地吐出兩個字：“真香”。加之隨后的Balancer“封殺事件”，使得YFII一下摘掉了“山寨”的帽子，成為了玩家口中的“DeFi國貨”。

YFI和YFII一樣，要想獲得代幣，除了二級市場購買以外，只有挖礦一條路。但是，對于YFI來說，挖礦基本上被大戶所把持，散戶小資金挖礦，收益都還抵不上手續費。雖然是一個去中心化的產品，但卻并非一個公平的游戲。所以，在FOMO情緒濃厚的二級市場接盤成為更多人的選擇。

花旗銀行文章解釋DeFi的好處:花旗銀行4月8日的文章《金錢的未來》當中解釋了DeFi的好處。這一部分提到：DeFi的好處在于開放金融平臺更強的創新性和競爭、用戶可以無縫在各個DeFi應用間轉移資本。另外DeFi還具有可編程性、透明性、無許可、非托管和缺乏中間人的優勢。[2021/4/16 20:26:30]

大戶挖礦，社區喊單，散戶接盤，你拋售籌碼，我接過來，再賣給他，把人氣聚攏，把盤子做大……怎么樣，這個操作是不是似曾相識？

Link及預言機系列

作為2020年最強勢的山寨幣種之一，LINK多次讓踏空的投資者拍斷大腿。若要盤點近一年來最搶眼的幣種，非LINK莫屬。

2019年下半年至今，它曾多次領跑大盤。LINK不僅是“312黑天鵝”之后率先收復跌幅的幣種之一，近期更是連破歷史新高，市值甚至超過老牌主流幣種LTC、BSV越居全球市值第6位，反觀同時期的明星幣種XTZ、Atom的表現，則遠不及LINK。用“瘋狂”這個詞來形容LINK的表現，一點都不夸張。

LINK幣價暴漲，讓投資者看到了市場對去中心化預言機的需求，目前這部分需求主要來自于DeFi。那么只要DeFi的熱度還在，就會有預言機市場的需求。可是LINK已經拉升了這么多，市值都全球第六了，這車上還是不上？上車可能被套，不上車可能一直踏空。

于是，聰明的投資者們將目光瞄準了其他幾個市值較低的預言機項目，諸如BandProtocol、NestProtocol、Tellor等。但如果橫向對比來看這些去中心化預言機的話，Chainlink明顯具有先發優勢，處于龍頭地位。

不過Chainlink和其他預言機項目相比，也存在其缺點和問題。比如，Chainlink提供的預測服務價格過高。另外，隨著業務規模的增加，節點造假獲得的潛在收益越來越高，同時也會降低Chainlink的安全性。?

YAM

8月13日凌晨3點，名叫YAM的DeFi項目出現了，其價格短暫上升至200美元之后，便一直維持在109美元，資金池抵押資金數量高達6億美元。YAM單價從109美元跌到0.9美元，跌幅超過98%，資金池縮水到2.8億美元。云泥之變，只發生在36個小時之內，準確的說，是發生在8月13日16點的一個小時之內。

YamFinance是一個試驗性協議，其定位偏向流動性挖礦聚合器。

簡單地說就是YFIAMPL的模式，采用了YFI的挖礦產出方式，但支持幾乎所有主流DeFi?token，YAM則是和AMPL一樣的通脹通縮模型。

YAM初始分配采用YFI模式，沒有預挖，沒有投資人份額。同時，YAM在算法穩定幣Ampleforth的彈性供應模型的基礎上增加了一個關鍵的補充機制，即每次供應擴展的部分都用于購買yCRV并將其添加到YAM儲存庫中，由YAM社區治理。YAM的最初總供應量為500萬個。

8月12日凌晨3點，DeFi項目YamFinance進行了首次代幣分配，將其中的200萬初始代幣平均分配給8個質押池，每個質押池為25萬枚，初始代幣分配持續7天。

8個池分別是COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH、YFI、ETH/AMPLUniswapv2LP。YAM的崩盤，與“調整總量”這一機制設計有很大關系。YAM初始代幣總量為500萬枚，每隔12小時一次“彈性供應調整”，即北京時間上午4點和下午16點。假設用戶持幣占總量的1%，Rebase后依然占比1%，只不過數量發生改變，可以獲得更多/更少的YAM。

有社群成員表示，本次項目與“彈性供應調整”合約存在漏洞有關。據知情人士透露，是因為YAM核心開發人員在原生代碼中少除了一個1E18，并且把原生代碼中的兩個變量用混了，導致該行計算結果比產品設計大了1E24倍。

換句話說，Reserve之后，YAM突然向池子里增發了24個數量級的代幣，這也導致整個市場，YAM數量過多，幣價一落千丈。很遺憾，YAM失敗了。但是在YAM暴跌至最低0.6美元時，依然還有用戶選擇抄底，并在不久后以1.4美元的價格賣出，一進一出，賺的盆滿缽滿。

YAM崩盤之后，YAM的官方博客發文表示：“我們將設立一個Gitcoin贈款活動，以協調社區資助來完成YAM合約審核。如果達到資金目標，在審核完成后，我們計劃通過遷移YAM原有的合約來支持啟動YAM2.0。”

但是，YAM2.0還只是一個概念，希望經歷過YAM過山車瘋狂Farmer之后會將“風險”二字牢記在心里。

CRV

8月14日，幣安、OKEx、火幣三大交易所宣布同時上線CRV。幣圈的“老韭菜”從來沒見過這么一種場景，一向自視甚高的交易所三巨頭，竟然俯下身去爭先恐后地上線同一個項目。

還沒等大家反應過來，又一條重磅消息襲來：Uniswap上CRV價格達30美元，按照這個數字計算，CRV的市值突破900億美元，輕松超過以太坊市值。連幣安創始人趙長鵬都忍不住發推：現在市場瘋了，大家要對自己的投資行為負責。狂熱的市場讓一日崩盤的YAM迅速被拋諸腦后，CRV成了新的DeFi“寵兒”。

我相信關注DEX賽道的投資者或多或少對Curve有一定了解。它是建立在以太坊上的流動性聚合協議，類似于去中心化交易所。用戶可以在這個平臺上進行DAI、USDC、USDT、TUSD、BUSD和sUSD等穩定幣，以及以太坊上的BTC錨定幣的兌換。換句話說，CRV類似一個專門的穩定幣交易所。

相較于Uniswap，過特殊的自動化做市商算法，Curve的交易費用和滑點較低。

雖然是DeFi項目，Curve早期還是由團隊管理，相對中心化。為了實現去中心化，Curve推出了去中心化組織CurveDAO。而CRV就是CurveDAO的治理代幣。

CRV代幣總量30.3億枚，初始發行13億枚，具體分配方式如下：62%分配給流動性提供者；30%分配給股東，鎖倉2年，在未來2-4年之后線性解鎖；3%分配給雇員，在2年內線性解鎖；5%分配給社區儲備池。

值得注意的是，隨著資金池的變大，CRV的挖礦再次成為大戶的游戲，資金體量較小的散戶被高昂的手續費勸退，大戶們則占據優勢地位，挖賣提。被裹挾在這股浪潮中的散戶，或許覺得門檻高，或許因為資金體量小，無奈之下只能選擇在交易所二級市場接盤。

DeFi浪潮中??散戶可以擁有姓名嗎？

上述的幣種在DeFi領域只占很小一部分，據非小號平臺統計，目前有活力的DeFi幣種至少在30個以上。

但是，細心的讀者也發現了，上述幣種，其初始參與的途徑只有在去中心化平臺上挖礦，而就算后期多家交易所接連上線DeFi交易對，甚至有的交易所還開設了DeFi板塊，但相較于挖礦的成本而言，從二級市場買入DeFi幣種的價格往往高到離譜。?

甚至有玩家笑稱，去二級市場買DeFi，就可以等同于高位接盤。因為當玩家得知“暴漲”消息的時候，很可能是經過了從DeFiKOL的Twitter到微信群傳播路徑的轉了七手的“內幕消息”，當你與“中國大媽”同時入場，必然也逃不脫“追高——被套——割肉”的命運了。

那么，直接參與初始挖礦是不是一個好的選擇呢？有人算過一筆賬，要想在一系列的DeFi挖礦活動中獲利，起步至少要有10萬美元級別的資金投入，否則得不償失。由于在流動性挖礦中，玩家的獲利比例和自身投入資金在資金池中的占比息息相關，因此散戶們的小規模投資幾乎在DeFi中賺不到錢。

再加上以太坊高額的gas，散戶們往往賺到的錢還無法抵消gas的支出。除此之外，DeFi本身還不成熟，漏洞和風險同樣也是不容忽視的要素。

所有命運的饋贈，都早已在暗中標好了價格。為FOMO付出了代價，入局了追漲殺跌的游戲，承認自己是圖中間的那部分人，不丟人。

總之，千言萬語匯成一句話，DeFi有風險，入市需謹慎，謹慎，再謹慎

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