探討 DeFi 三大件 DEX、借貸、穩定幣的新趨勢_DEX

DEX 自 UniV3 出現之后就很少有大的創新了，Curve War 可以算一個，DEX 賽道這兩年也正式確認了雙寡頭的局面。前幾年那些什么改進改進滑點，改進無常損失的 DEX 基本都銷聲匿跡了

DEX 上目前我看到了這么四個趨勢：

1 . 縫合怪 Ve（3，3）- 這個是當前正在發生的，之前 AC 在 FTM 上搞了一個 Solidly，試圖把 Uniswap，Curve，OHM 融合起來，于是就有了 Ve（3，3）這么個東西，但其實不怎么火，去 ETH 開了分店也不火，反倒是 OP 上的 Fork Velodrome 火了。感覺一是跟 Alt L1 式微，L2 崛起有關，二是 OP 的各種獎勵也功不可沒。

現在 Ve（3，3）正在往各個鏈上滲透，Arb 最近上了 Chronos，BSC 上有 Thena，Polygon 上也有記不清名字了……總之每個項目都在 Solidly 上做了一些微調，類似 Sushi 對 Uni 那種，唯獨好玩的是 Uni 沒火，仿盤 Velodrome 大火特火，在 OP 上直接秒殺了 Uni。

動態 | 瑞士央行和瑞士證券交易所SIX共同探討利用央行數字貨幣進行交易和結算:據BNN Bloomberg消息，瑞士國家銀行和瑞士證券交易所SIX Swiss Exchange將共同探討如何讓央行數字貨幣在金融市場參與者之間進行交易和結算。SIX在周三的一份聲明中表示，基于數字賬本技術的資產買賣有可能降低交易對手風險，并創造重大經濟機遇。[2019/10/9]

2. Hybrid DEX - 也是一種縫合，不過更多是體驗上的縫合。

一是在 FTX 垮臺后大家對于 Cex 的不信任增加，但還是喜歡 Cex 上那種絲滑的體驗，于是便有了 CEX 體驗 +DEX 自托管的組合出現，基本前端就是和 DYDX 與 Blur 風格類似，先連接錢包，然后 Deposit 錢進去，之后資金操作就完全是鏈下了，提款時候 Settle 下回鏈上。

動態 | 日本中部電力探討將加密貨幣結算運用于可再生能源交易所:據日經新聞消息，日本中部電力計劃在年內推出太陽能等可再生能源的交易服務，設計模型類似于電能的“交易所”。中部電力銷售子公司CEO林欣吾透露，該公司正在探討利用積分或者加密貨幣進行結算的可能性。[2018/11/13]

二是 AMM+OrderBook 的混合 - 使用做市商的 Orderbook+ 使用 LP 的傳統 AMM 結合，用戶交易時會自動選取兩者中最優的價格成交，對于長尾資產（Orberbook 可能會缺乏 MM 或是缺乏深度），也可以拿 AMM 機制來「保底」。

這樣的項目聊過不止一個，其中比較有代表性的應該是 Vertex，最近剛在 Arbitrum 上線，結合了上面的一跟二，且不光做現貨，還做衍生品，團隊也挺靠譜。只是我們認為 DEX 賽道當前過于卷所以沒投。當然在 ABCDE 這屬于常態，我們每個月能聊四五十個項目，最終也就出手 1-2 次，追求的是 One Shot，One Kill 風格。

動態 | 三菱UFJ銀行虛擬貨幣更名事項尚在探討中:Itmedia報道，10月17日日本經濟新聞曾發文稱日本三菱UFJ銀行將其研發中的虛擬貨幣“MUFG COIN”更名為“ COIN”。然而在10月16日至19日召開的“CEATEC JAPAN 2018”會議（千葉市）中，經ItmediaNEWS同三菱UFJ銀行核實，該公司表示“該虛擬貨幣并未正式更名為COIN，目前其正式名稱還在尚在探討中。”據悉，MUFG COIN是三菱UFJ銀行正在研發的一種虛擬貨幣，與日元掛鉤，一枚MUFG COIN的價格穩定在1日元。[2018/10/22]

3. UniV3-Fi - 幾個點，一是前段時間 V3 License 保護到期，相當于開源了，肯定會在各個鏈上看到更多 V3 的 Fork 出現，二是基于 V3 做的各種 Fi，比如 Paraspace（這項目前幾天風口浪尖了）基于 V3 NFT 做的借貸，Panoptic 基于 V3 做的期權，Gammaswap 基于 V3 做的無常損失對沖等等，未來肯定會有更多基于 V3 底層的玩法。

動態 | 韓國當局探討加密貨幣交易所處理個人數據:當地新聞媒體Chosun報道，兩家韓國監管機構已宣布聯合調查加密貨幣交易所處理個人數據的問題。這兩家機構分別是韓國通信委員會（KCC）和韓國互聯網安全局（KISA）。KCC和KISA將調查加密貨幣交易所運營商與第三方服務提供商共同侵犯數據隱私權的潛在可能——例如，設計用于房地產，購物和旅行等服務的智能手機應用程序。據報道，該調查將檢查與用戶個人數據相關的技術和行政保護措施的狀態——包括數據訪問控制措施，防篡改措施，個人數據加密和惡意軟件防護。[2018/7/8]

4. Curve 的 Tricrypto New Generation 升級 - Curve 之前一只腳伸進主流幣領域，但散戶用的還是少，因為 Gas 比 Uni 高了一大截，這次升級 Gas 降到跟 V3 一個級別，在散戶和聚合器那應該會有更多使用場景。再配合 SNX V3 的升級給 Atomic Swap 帶來的增益，Curve 跟 Uni 在主流現貨領域的 PK 應該會是未來一段時間的看點。

馬耳他區塊鏈暨比特幣大會：深入探討國家區塊鏈戰略及數字貨幣立法問題:上周，在馬耳他圣朱利安舉辦了馬耳他區塊鏈暨比特幣大會（Blockchain & Bitcoin Conference Malta），對涉及加密數字貨幣、區塊鏈和ICO等問題進行了深入探討。馬耳他政府的高級官員和國家區塊鏈戰略制定者們出席了本次會議。據悉，本次大約吸引400位業內人士參會，包括行業開發人員、投資人、企業家、銀行和信貸機構代表、以及金融科技專家、律師和記者等。觀眾聽取了20位嘉賓的演講，同時也有15家公司登臺進行了展示。[2017/12/13]

借貸上我看到了以下三個趨勢：

1. 全鏈 - 從 Compound V3 與 AAVE V3 設計，以及 RDNT 的火熱都能看出來，全鏈借貸是毫無疑問的趨勢。不過按照民道老師的說法，現在的全鏈借貸還處在一個「偽全鏈」階段，最多也就是個「跨鏈借貸」。真正的全鏈借貸應該是「允許任意鏈存、取、借、還，多鏈共享一個流動性，多鏈一個利率曲線」，目前沒有哪家能做到。

2. 隔離池 - 抵押資產隔離這個概念從 Euler 開始興起，現在 AAVE 這樣的大平臺包括一些新的平臺也基本上都是標配了，目的就是防止 XVS 或是 Mango 那種預言機操控，一個資產直接 KO 一整個協議的情況，雖然喪失了一些靈活性，但絕不能讓一顆老鼠屎壞了整鍋粥。

3. 無預言機無清算借貸 - 這種特別適合長尾資產借貸，因為主流幣的深度和清算機制目前都很成熟了，但許多長尾資產即便是有隔離池，很多借貸平臺也不敢上，就是因為預言機操控與清算的風險都很高，如果可以避免使用這兩個機制的話，長尾資產的資本效率就可以得到進一步的釋放，目前看到了三種不同的做法。

一個是 Timeswap，用了個極其復雜的三變量 XYZ=K AMM，設計有點 6，但是我懷疑多少用戶真的能看懂……一個是 InfinityPools，借 V3 的 LP，相當于通過 V3 自動清算，最后一個是 Blur 的 Blend 協議，這個其實是 NFT 的點對點協議，但其巧妙的設計感覺稍微魔改下就可以拿來做長尾 ERC20 的借貸，不知道會不會有項目這么干。

穩定幣其實沒太多可說的，去年 Luna 崩盤基本宣告「算穩已死」，前段時間 Frax 把抵押率改成 100% 算是徹底夯實這一說法。

市場上雖然依舊有新的抵押型穩定幣出現，用各種技術保證自己不脫錨，但其實除了純算穩，大家不是很擔心你的脫錨問題，Frax 一個半算穩也沒怎么脫過，應用場景才是王道。

硬要說穩定幣上看到的幾個趨勢，應該就是下面這些：

1. MakerDAO 的 Endgame Plan, AAVE 的 GHO，CRV 的 crvUSD，SNX V3 版本的 sUSD，還有存在在概念里的 Arthur 提出的基于 BTC 的 NUSD，這幾個我兩個月前一個帖子里都詳述過，在此就不再重復了。

2. 基于 RWA 的穩定幣 - 這個目前 Ondo 在做，弄了一個 OMMF 穩定幣，由 MMF（貨幣市場基金）和美國國債支持，屬于游離在圈子邊緣的東西……

3. 上海升級前后 LSD 發展的如火如荼，我感覺應該會有基于 LSDFI 做的穩定幣，比如 Fork 一個 Liquity，抵押品改成 stETH 或是一籃子 LSD 版本的 ETH，然后在利息上再做點文章之類的……不知道有沒有項目已經這么做了，沒有的話我估計未來肯定也會有。

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