以太坊2.0會實現Flippening奇跡嗎？_加密貨幣

“Flippening”中文意思是“大反轉”。“大反轉”是加密貨幣社區成員用來形容ETH市值超越BTC的一種潛在狀況。目前全球第二大數字加密貨幣ETH2.0正在網絡升級，這一過程似乎也正在改變金融資產的價值走向。

比特幣減半之后，渡過了一段較長時間的平靜期。與之前的減半一致，比特幣區塊獎勵的減少長期以來一直被認為是這個加密市場實現牛市的最大、最有希望的催化劑。然而，根據Messari公司的分析師RyanWatkins的說法，“Eth2.0的推出是比比特幣減半更有力的催化劑，因為它是一個不確定的、根本性的變化。”

其實從最近一個月走勢來看，以太坊走勢更強勁。Eth2.0對以太坊的“代幣經濟學”的影響則更加多變，因為升級過程中有很多因素在起作用，可能會限制ETH供應，增加需求。

數據：Friend.tech推出以來以太坊日均Gas費比去年同期下降26%:金色財經報道，FalconX Research的數據顯示，自Friend.tech推出以來，以太坊的每日Gas費平均比去年同期低了26%。幾個較大的第2層網絡，包括Arbitrum、Optimism和zkSync，現在正在處理整個以太坊生態系統中發生的大量交易。Messari高級研究分析師Kunal Goel表示：“L2 擴展愿景正在實現。”[2023/8/30 13:07:07]

加密貨幣運作原理

數字加密貨幣自誕生以來，不斷受到投資界的批評，其理由是它們不會產生任何現金流，因此購買數字貨幣不能被視為一種投資。

由于其通貨緊縮的設計原理，大多數加密貨幣都不適合作為流通貨幣實現創收資產計價(即很少有人愿意使用一種旨在升值的貨幣進行借貸，也很少有公司愿意用這種貨幣來支付員工薪水)。

比特大陸新款以太坊礦機E9性能：單臺算力3GH/s，單位功耗0.85J/M:4月24日，在2021年新基建區塊鏈峰會中，比特大陸環太區商務負責人高天林在演講中公布以太坊礦機E9性能，單臺算力3GH/s，功耗2556W，單位功耗0.85J/M。[2021/4/24 20:53:56]

那么問題來了，如果加密貨幣存在現金流，批評聲音是否會消失呢？為了理解為什么會發生變化，我們首先看懂加密貨幣是運作原理。加密數字貨幣是記錄在區塊鏈上的數字資產，區塊鏈是一種分布式賬本，保存著這些資產不可更改的記錄。這種分布式賬本的準確性是由共識機制程序來維護，該過程要求每筆交易都是由分布式驗證者進行驗證。

比特幣使用一種稱為“PoW”的共識機制。在這個機制中，驗證者(稱為“礦工”)花費精力解決數學難題，完成工作后會獲得比特幣獎勵。這是當今區塊鏈應用最普遍的共識機制。

數據：比特幣和以太坊實際波動率大幅下降:從的Skew圖表可以看出，比特幣和以太坊的實際波動率在過去一周中大幅下降。比特幣的實際波動率從6月10日的6.7％下跌至6月15日的4.1％。而在下跌之前，比特幣一直保持較高的實際波動率水平，在6％以上。同樣，以太坊的實際波動率從6月11日的8.4％的高點下跌至6月15日的4.9%。

比特幣和以太坊最近的實際波動率下降意味著它已經與不斷下降的隱含波動率保持一致。實際波動率下降或可表明，幣價估值范圍在2020年期間可能是一個強勁的底部，并且可能會在接下來的6個月內從這個基本范圍內建立起來。另一方面，實際波動率也可能暗示在當前趨勢中購買壓力最終得以消除。（AMBCrypto）[2020/6/17]

但是，這一機制常因過度用電而受到批評。據估計，比特幣網絡耗電量超過159個國家的個人用電量。

行情 | 當前以太坊未確認交易數為21192筆:據Etherscan.io數據顯示，以太坊未確認交易數21192筆。以太坊全網算力為159.32TH/s，當前挖礦難度1994.49TH，交易處理能力9.7TPS。[2019/6/17]

Eth2.0或更像傳統金融資產

然而，智能合約平臺、目前市值第二大的加密貨幣以太坊對其共識機制進行升級。這個名為Eth2.0或Casper的版本擬引入“PoS”共識機制。

在權益證明機制中，驗證者需要持有相關的數字加密貨幣作為質押保證金。然后，驗證者將驗證區塊，如果該區塊成功上鏈，驗證者就將得到與質押成比例的獎勵。這兩種機制的工作前提是要求驗證者進行質押投資，幫助維護網絡安全，并獲得投資獎勵。

動態 | 以太坊開發人員正尋求ProgPow審計資金:據ambcrypto報道，以太坊開發人員Cat Herders正在從“各種來源”尋求進行ProgPow審計的資金。這包括以太坊生態系統中的礦工、社區成員和組織。該團隊還專門為ProgPow資金創建了一個Gitcoin賬戶，每月目標為50,000 DAI。截至目前，ProgPow實施的資金為0 DAI。此外，Herders決定將由安全咨詢公司Least Authority進行審計，這已不是Least Authority首次對以太坊進行審計。[2019/3/26]

在“PoW”機制中，投資者投資挖礦設備，支付能源費用；在“PoS”機制中，投資者是用流通貨幣購買加密貨幣，質押得收益。有趣的是，從金融角度上分析，這樣數字加密貨幣就看起來更像是金融資產，能夠獲得固定收益，經濟學上也改變了對這類資產的估值方式。

通過分配獎勵，增加以太坊代幣存量供給，這種方式也被稱為通貨膨脹率。如果假設整個網絡都是運行“PoS”機制，通貨膨脹率也就等同于權益獎勵分配。因此，我們假設一種簡單情形，即通過任何方式使用法幣購買以太坊代幣都被質押，這樣看起來就像有現金流的金融資產。

Eth2.0升級的引入幾乎肯定會限制ETH供應，同時增加需求，推動價格上漲。我們將會看到ETH交易吞吐量的大幅增長，因此帶來其商業和消費可行性。?Ethereum可以看作是一臺世界分布式計算機，使用以太代幣充當Gas，而Gas是運行這臺計算機的必需品。所以，以Gas使用量來衡量的經濟活動持續增加，這樣看Ethereum則更像一個新興經濟體。此外，隨著Eth2.0的發布，Gas阻礙、高交易成本、Dapp中漫長的等待時間問題等都將消失。

Eth2.0附帶安全的通貨膨脹率

與傳統貨幣一樣，數字貨幣也有通貨膨脹率。一旦“PoS”生效，將有屬于自己利率形式的舉措獎勵。有了利率曲線的貨幣，就能對標其它貨幣市場，也就有可能形成風險對沖。

然而，傳統貨幣與新興數字貨幣之間也存在很大的不同。在法幣交易中，通過購買債券等計息工具或借出現金產生固定收益時，行為本身就存在信用風險；而數字貨幣質押情況下，收益是通過算法機制產生，避免交易方風險經濟活動，幾乎不存在信用風險。

因此，數字加密經濟無風險率就是回報率。但是，至少在初始階段，還可能存在一些其它技術風險，比如割裂、攻擊和黑客等等。然而這些技術風險在現有金融基礎設施中同樣存在，隨著金融機構在該領域的深耕活躍，必要的技術防御系統也會建立。

另一個需要考慮的因素就是回報率與通貨膨脹之間的關系。權益獎勵與以太坊代幣通貨膨脹率直接掛鉤。ETH將會是一種獨特的貨幣，它可以提供無風險利率，并附帶安全的通貨膨脹。此外，現實情況中也不可能質押所有代幣，因為部分代幣還需要支付運行智能合約費用等等。

在這種假設的情況下，質押代幣的回報將大大提高，實際回報率也足夠跑贏通貨膨脹率。綜合考慮，這可能會視為無信用風險資產，并提供通脹后存在實際回報的可能性。這也有可能被視為一種具有金融特征的資產，而不是一種無法估值的“郁金香”現象。對金融投資者來說，這完全改變了游戲規則，而且時機也恰當正好。

總結

目前，世界主要儲備貨幣美元正承受著巨大的壓力，持有者以幾乎零回報的方式為政府背著數萬億美元的債務，這是一個越來越難以捍衛的立場。此外，美元持有者越來越受到美國政府難以預測的動作而影響。歐元和日元等替代貨幣是負利率，而且會受到各種和人口定時炸彈等因素影響。

比特幣需要對"數字黃金"的論調有一個徹底的飛躍，而以太坊2.0則代表了一個快速發展、去中心化、開放的經濟體貨幣。對于理財者來說，它具有極強的吸引力和認可屬性。隨著基于以太坊生態經濟發展，人們期望看到以太坊作為一種獨特的資產在機構投資組合中，甚至央行貨幣儲備中能夠獲得一席之地。

雖然實現“PoS”機制的道路上有很多技術障礙，升級也有可能出現故障，進而威脅到以太坊區塊鏈的存在，但由于正在進行大量測試，這很可能并不是一個高概率事件。

所以，我們也有理由相信以太坊2.0終究有一天會實現“Flippening”奇跡。

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