技術解讀 Bancor V2 如何避免無償損失_區塊鏈

BancorV2引入了預言機喂價AMM調整代幣池兩邊的權重，磨平產生無償損失的套利機會。

原文標題：《BancorV2技術深度講解》撰文：林明FirstPool

8月1日，在BancorV2上線12小時候后，給大家介紹了新版本實測情況，今天來進行一下BancorV2的技術解讀。很多人寫BancorV2的文章，看了一下谷歌翻譯的非常不錯，但理解起來云里霧里。這里我分兩部分幫助大家理解BancorV2：

做市商層面：BancorV2創新AMM，為什么可以做到避免無償損失。交易層面：BancorV2的流動性原理，為什么可以在同等量級放大20倍。BancorV2的威力已經在交易量和做市商回報率上開始顯示出來。

聲音 | 絲路集團閆立金：用區塊鏈技術解決跨境電商線上爭議可能行之有效:11月20日 ，中國絲路集團有限公司董事長閆立金在北京舉行的聯合國“基于區塊鏈的跨境電商在線爭議解決”（簡稱BODR）項目研討會上表示，目前來看，用區塊鏈技術解決跨境電商線上爭議可能是行之有效的方法。“因為科技無國界，特別是在全球沒有完善的電商規則制度的前提下，可能這是最好的解決辦法。”（人民網）[2019/11/21]

原理理解

做市商層面如何避免無償損失

為什么會有無償損失

你的無償損失簡單理解就是同等數量下代幣，做市商相比你持有代幣產生的損失。這部分損失大部分由套利者套走。傳統的AMM就是一面鏡子，對此毫無辦法，因為代幣兩邊總價值必須相等，也就是a代幣數量*a價格=b代幣數量*b價格，50%/50%達到平衡。

聲音 | 吳鵬：可用區塊鏈技術解決圖片授權信息問題:據澎湃新聞消息，4月26日，國家版權局舉辦2019中國網絡版權保護與發展大會。財經媒體版權保護聯盟副秘書長、原本區塊鏈CEO吳鵬在會上表示：“對于圖片來說，如果我們用這樣一個機制設計它，圖片就包含識別信息，我們可以看到身份、可信時間以及內容指紋。同時上面會有版權信息、授權證明以及信用評價。在互聯網上無論這張圖片傳播到哪里，都可以通過區塊鏈技術找到它所有的相關信息。”[2019/4/28]

如何避免無償損失

BancorV2打破了傳統AMM，引入了預言機喂價AMM，從此AMM兩邊代幣價值不用相等。V2采用預言機喂價，來調整代幣兩邊的權重，也就是A代幣數量*A價格不必等于B代幣數量*B價格，把套利機會用預言機給磨平了。

衛寧健康：未來將嘗試用區塊鏈技術解決電子簽名與電子病歷集成:衛寧健康（300253.SZ）4月27日在互動平臺表示，在電子病歷系統中，醫生和患者的簽名電子化目前是使用CA證書集成到我們的產品中，供用戶使用。未來，公司將嘗試用區塊鏈技術去解決電子簽名與電子病歷的集成。[2018/4/28]

但是必須注意，預言機只是給流動池喂價，調整流動池兩邊價值，而后流動池將參數反饋給公式，再由公式決定在V2的交易價格。了解這一點非常重要。

交易層面如何放大流動性減少滑點

流動性放大的解決的問題是是減少滑點，Uniswap必須流動池足夠大，滑點數量才能變小，對于大部分資產來說，滑點很不友好，大額兌換更是無法忍受。BancorV2這一點上借鑒了Curve，引入stablecurve。Bancor的曲線介于Curve和Uniswap之間，代數公式上介于X*Y=K和XY=K之間。利用更平滑的曲線，去減少滑點。簡單理解就是比uniswap同樣流動性下放大了20倍。

奧克蘭港口正利用區塊鏈技術解決航運交易問題:新西蘭最大的港口——奧克蘭港口正在投資利用區塊鏈技術來解決航運交易問題。以改造傳統航運業，應對日益增長的集裝箱吞吐量。奧克蘭首席執行官Tony Gibson稱，這將減少甚至淘汰系統中的一些角色，同時增加一些新的角色。[2018/3/2]

擁有100,000美元儲備的AMM將在10,000美元交易中產生10％的滑點。但是，如果引入Bancor20倍放大，則同一筆交易的滑點將減少到1％。

避免無償損失原理詳細解釋

這里普通的投資人已經可以撤離了，下面我要進行公式層面的講解。

預言機報價，趕走套利者

核心的關鍵點在于允許AMM不平衡，通過預言機的喂價，實時調整資產比例，防止套利者套利。

我們可以看到，在BNT漲價4倍以后，Uniswap必須被套利者套走￥10000，使得資產比例回到50%/50%，而引入預言機報價的Bancor卻完美避免了被套利，將資產比例根據價格重新調整即可。

預言機報價中引入SMA

因為預言機10分鐘報價一次，所以中間引入了SMA，采用十分鐘內價格平均線，預言機重新報價后，SMA也會再次調整重新計算，這樣就保持了價格的連續性和準確性。

平衡交易池，使兩邊資產大部分時間平衡

交易后的價值失衡吸引套利者，如果動力仍然不足，那么后續會再加入動態費率調整兩邊倉位平衡。

為什么還會吸引套利者呢？BancorV2趕走的是AMM公式下的套利者，但是對于在BancorV2上交易產生的價格與市場價格的不平衡，這部分仍然會有利潤。

在當前條件下，交易者發起了一筆價值￥5000的交易，用250個lend換了12.5個BNT，產生價差1%，也就是在BancorV2市場上你可以用1個lend換19.8個BNT，但是在其他市場你可以用1個lend換20個BNT，這里由交易引發的1%失衡將會由外部套利者迅速扳平。

如果兩邊池子價值發生重大失衡，也就是池子內資產比例遠遠偏離于50%：50%，那么Bancor還會引入類似于永續合約的資金費率調整，來讓池子重新達到平衡。現在Bancor開通了BNT/LINK的V2池子，賦予了可以加入流動性的最高值，然后高昂的做市收益又會迅速的讓流動池達到最高值，也間接促進了流動池的平衡。BancorV2官方測試中也反映了不斷的向50%/50%收斂。

單邊做市

這里講解一下單邊做市的原理，在一些AMM中也允許你加入單一資產，但背后是自動進行了一筆50%/50%兌換，兌換池必須相等，但是在BancorV2中，你增加了一項資產，只需要增加該資產對應的比例即可。

例如圖中添加了50個BNT，占比由先前的50%擴大到60%即可，而不需要再平衡到50%/50%。

BancorV2此次創新十分大，大到不但會影響DEX市場洗牌，甚至中心化交易所也會重新洗牌。在交易層面，BancorV2深度這么好，閃兌肯定用Bancor，在做市商層面，代幣可以無損獲益，為什么不把資產放在Bancor拿手續費，而要放進交易所？如果你放進去池子中，那么我要非常羨慕你，因為年化收益達到了300%。

當然BancorV2內部會面臨預言機風險等一些列問題，外部上競爭者Uniswap的V3也已經摩拳擦掌，未來DEX市場一定會越來越精彩，讓我們拭目以待。

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