【火幣交易所評估報告】 衍生品市場發展迅速，全球化有待提高_數字資產

摘要：火幣提供數百種數字資產的交易及投資，包含了幣幣交易、法幣交易、杠桿交易及合約交易等版塊。火幣網交易簡單易上手，產品用戶體驗好，綜合實力較高，是很多國內用戶投資數字貨幣的首選交易平臺。

評估日期：7月16日

火幣評估結果

總分：81分

等級：A

奔跑財經區塊鏈研究院點評：

火幣是一家提供數字資產交易的一站式平臺，包含了幣幣交易、法幣交易、杠桿交易及合約交易等版塊。自2013年創立以來，先后獲得真格基金、紅杉資本的投資，一直以安全可靠著稱，一度成為全球交易額最多的數字資產交易平臺，截止2019年8月，火幣全球用戶超過1000萬，累積交易額超過2萬億USDT。

安全與技術是加密貨幣交易所的立身之本，不得不說，清華出身的李林，在交易所安全和技術方面不僅投入巨大，而且人脈也很廣，但是在團隊管理方面能力稍弱，火幣內部曾出現過嚴重的貪腐現象。

火幣作為當前業內知名的交易所，毫無疑問是黑客緊盯的對象，而火幣成立7年來，資金安全方面則從來沒有發生或盜幣、丟幣等現象，這是讓用戶比較安心的一個點。但在安全方面仍有一個讓用戶詬病的問題就是“拔網線”，不管其主觀是否惡意，至少火幣在服務器并發技術方面還有提高的空間。

火幣一直較為重視用戶口碑，比如近期市場上出現了很多假冒火幣的客服，各種“殺豬盤”滋生，火幣對此專門上線了官方驗證通道，幫助用戶識別虛假信息。

火幣的業務布局非常廣泛，在HT發行的第一年里，火幣集團的員工從百位數擴展至上千人，業務線全面鋪開，包括火幣礦池，火信，火幣錢包，火幣資訊，火幣資本，火幣生態基金，火幣公鏈，較為遺憾的是火幣很少能在某個細分領域中做到第一的位置，相較于OKB與BNB，火幣對HT的賦能還有提高的空間。

奔跑財經項目價值評估模型FEMEV，通過8個維度21個指標對火幣進行全面、權威、精準的評估：火幣交易所的用戶體驗較好，自成立以來沒有發生過惡劣的安全事件，用戶口碑相對較高，但手續費率也較高。火幣集團布局非常廣泛，但是并沒有在細分領域做到最好，全球化服務水平有待提高，整體綜合實力較強。

美國民主黨眾議員成立人工智能工作組:金色財經報道，美國民主黨眾議員成立了一個人工智能工作組，目的是推動人工智能新法規的立法。該工作組有97名成員，將與政府、企業和兩黨立法者合作，制定有關這項新興技術的雙黨政策。該工作組的首要任務是打擊錯誤信息的傳播，并對網上日益盛行的高級人工智能生成的深度偽造信息表示擔憂。工作組主席DerekKilmer表示，AI生成的虛假信息日益嚴重，需要國會迅速采取行動應對。[2023/8/16 21:26:59]

火幣交易所概要

一、火幣交易所背景

火幣網成立于2013年，9.4事件之后升級為火幣全球站。火幣于2018年8月收購桐城控股后改名為火幣科技，成為一家在香港公開上市的公司。

火幣于2013年11月、2014年4月先后獲得真格基金與知名天使投資人戴志康的天使投資、以及紅杉資本的A輪千萬級美元投資。

火幣在全球各地設立了運營中心，研發崗位設在北京，全球運營中心設在海南。李林表示，海南將成為未來的深圳，將成為全球一流的自貿港。目前火幣在國內的所有經營活動都基本符合國家規定，一定程度上得到了政府和監管部門的認可。

在海外，火幣也同樣在加強與政府部門的合作，但主要集中在獲取交易所合規牌照方面。在美國，火幣的當地合作伙伴已經獲取了MSB及12個州的MTL牌照；在日本，火幣獲得了0007號交易所牌照；在歐洲，火幣獲得了直布羅陀DLT牌照，可以在歐洲合規開展區塊鏈資產交易業務；在泰國，火幣泰國取得了泰國政府頒發的第五張合規交易牌照，合規前景較為看好。

二、火幣交易所團隊

火幣集團創始人李林不僅是中國國籍，而且始終在國內工作，一直在火幣辦公和公開露面，多次參加業內重要會議，宣稱要“為推動國內區塊鏈技術賦能實體經濟和促進區塊鏈行業健康而努力”。相對于一些海外華人創辦的交易所，或者一些創始人遠遁國外的交易所，火幣相對來說要更為安全。

火幣集團整個團隊的主要成員均畢業于國內外頂級名校，曾就職于甲骨文、中信證券、騰訊、百度、阿里巴巴等國內外知名企業，團隊成員在區塊鏈、金融、互聯網等各個領域都具備較強的能力，但是團隊存在過一些負面信息，人員的流動性相對較高。

美國財長耶倫：美國通脹仍然過高 但在過去6個月有所緩和:金色財經報道，美國財長耶倫表示，鑒于俄烏沖突和最近銀行系統受到的壓力，美國政府仍然對下行風險保持警惕。美國銀行體系依然穩健，資本和流動性狀況強勁，全球金融體系具有彈性。耶倫還表示，美國通脹仍然過高，但在過去6個月有所緩和。[2023/4/11 13:57:17]

火幣在2018年被爆出火幣礦池業務出現過官方勾結其他節點票數互投，控制其他節點分割節點收益的內幕，隨后火幣開始大范圍內部整治、開始裁員，李林更是生氣地在朋友圈與員工互撕，可見火幣團隊內部管理還是存在過一些問題的，李林的團隊管理能力還有提升的空間。

火幣交易指標

一、流動性

一家交易所的深度越好，說明在其平臺交易時，買入不會出現大幅拉盤，賣出不會出現大幅砸盤，市價交易滑點較小。奔跑財經考量流動性一般會根據交易對的盤口價格點差以及正負2%價差內的掛單金額。

一般價格點差越小，說明掛單的價格越密集，買入或賣出的實際價格越接近真實的市場價格；正負2%價差內的掛單金額越高，則說明市場承載能力越強、交易深度越好，能夠滿足大單的交易需求。

根據火幣最近24小時成交量排名前15的交易對數據，我們可以看出，火幣所有主流的成交對，點差都非常小，這是深度非常好的體現，火幣主板的流動性成績沒什么好說的，名列前茅。

二、成交量

火幣最近24H平臺總成交量54億美元，現貨真實成交量為6.7億美元，真實成交量較高，每周成交量排名也位列交易所前列。

三、交易對

火幣共計上線224個現貨幣種，一共546個交易對，火幣創業板的質量相對較低，主板幣種質量較高，近期上線的RVN存在過代幣增發問題，需注意風險。

火幣衍生品交易指標

一、衍生品流動性

火幣的最近24小時衍生品持倉量和交易量均排在衍生品交易所的前二，在整體交易量方面，數字資產數據公司CryptoRank發布2020年第二季度火幣合約報告顯示，火幣Q2在BTC合約市場中處于領先地位，24小時交易量排名第一。

二、衍生品產品質量

金融科技公司Tabby以6.6億美元的估值融資5800萬美元:金色財經報道，總部位于中東和北非的“先買后付”初創公司 Tabby 已融資 5800 萬美元，由紅杉資本印度公司和 STV 領投，估值為 6.6 億美元。PayPal 的風險投資部門 PayPal Ventures、Mubadala Investment Capital、Arbor Ventures 和 Endeavour Catalyst 參投。這筆資金將用于將 Tabby 的產品線擴展到大量的消費者金融服務中，并支持該公司不斷增長的業務，現在包括埃及在內。自 2019 年推出以來，這家金融科技公司已通過股權和債務籌集了超過 4.1 億美元。[2023/1/20 11:23:28]

之前評估OKEx時對交易所合約產品做過基礎的介紹與對比，簡單來說，火幣的合約沒有逐倉模式，沒有USDT本位，火幣合約更適合新手用戶，不需要擔心復雜的減倉制度，爆倉價格明確，但合約手續費相對高一些。

火幣在剛上線合約時也曾被友商“嘲諷”過，所以目前火幣在合約產品的體驗上很下功夫，火幣近期于6月12日對合約產品進行過一次升級，新增了次季度交割合約，與其他周期相比，次季度最核心的吸引力就是它持倉周期長。

一般來說，持倉周期更長的次季度合約和現貨的基差會更大，用戶的套利空間也更大。另外，最長6個月的持倉周期，可大大減少長線用戶換倉頻率，實現長期持有，而較少換倉可以節約交易手續費，降低持倉成本，進而提高整體潛在收益率。所以，次季度合約對套利和長線用戶相當友好。

為了讓用戶在火幣有更好的交易體驗，此次火幣合約升級還進行了API限頻的提升。以后私有接口限頻開始區分查詢和交易，由原來的私有接口限頻一組，拆分為兩組，即查詢私有接口、交易私有接口，這對于用戶來說，整體限頻提升了，交易體驗會更流暢。

在提升資金利用率上，火幣這次還有著另外一個動作，那就是推出鎖倉保證金制度。當用戶持有同品種單周期雙向合約或跨周期雙向合約時，火幣交割合約實行鎖倉擔保資產優化功能。

火幣合約于2018年12月推出交割合約產品，8個月后交易額就已在所有交割合約平臺中排名第一，火幣對合約產品的重視程度從頻發的產品升級就可以看出，迅速發展的交易量也說明了產品的質量。

軟銀：已將FTX投資減記為零，此前投資不到1億美元:11月15日消息，軟銀已將其FTX投資減記為零，作為眾多支持過FTX的投資公司之一，軟銀聲稱“對FTX的投資不到1億美元”，而且僅占其1000億美元愿景基金的很小一部分，同時對整個公司的股份價值不會產生實質性減少。

不過，許多人依然質疑為何有如此多的知名投資公司在沒有進行太多盡職調查的情況下就對FTX進行了大額投資，前軟銀首席運營官Marcelo Claure在社交媒體上聲稱自己在FTX這件事上“是完全失敗的”，一是被FOMO情緒左右，二是沒有完全搞明白自己在投資什么。（Techcrunch）[2022/11/15 13:07:14]

總結來看，火幣合約產品經過一年多的發展后，適用的用戶范圍更廣，無論是新手用戶，還是專業機構，均可以獲得較好的體驗，不足之處可能就是手續費率和爆倉保證金率相對略高。

火幣安全性

作為保障用戶資產的第一陣地，交易所安全技術實力如何、能否誠信運營，是用戶考量其能否作為數字資產交易平臺的重要標準。從近期的各類交易所停運事件即可看出，交易所誠信可靠運營對于用戶資產的安全的重要性。

火幣七爺曾表示：“自律原則將降低用戶的風險成本，也能為平臺本身贏得持續的品牌美譽度。是一舉兩得的事情，何樂而不為。建議投資者謹慎選擇平臺，可以看哪家平臺的資產沉淀最多，說明它最受用戶信賴。”據BitUniverse數據顯示，火幣的資產存儲已有55.17億美元，僅次于Coinbase的115.51億美元。

火幣可以說是交易所的中安全的代名詞，在用戶資產保管、OTC交易等各個方面，七年來從未出現過安全問題，說明其風險應對機制和用戶資產保護機制的完善。

火幣一直把“不碰用戶資產”作為一條經營紅線。據了解，在火幣的管理制度中，任何管理者，包括李林在內，都沒有權限操作挪用用戶資產。雖然不知道火幣是怎么做到這一點的，但是其財務審計系統，冷熱錢包分離和硬件錢包等技術，實力確實是業內公認的。

但是，安全問題并非只有資產方面，極端行情的處理能力也是交易所安全的一部分，當極端行情出現時，就能看出交易所的硬件設備是否滿足用戶需求，在這方面，服務器宕機、頁面卡頓，火幣一直存在相關現象，業內人士稱之為“拔網線”。

JAZDID將于10月5日開啟注冊5字符以上的.bab域名:10月5日消息，JAZDID將于2022年10月5日北京時間晚20:00點上線其DAPP，并公開注冊5字符及以上的did產品.bab。[2022/10/5 18:40:04]

這一指標在極端行情中最為明顯。如2020年3月12日當天，BTC價格下降期間及下降48小時之內，交易量是平日交易量的6倍，當日交易數據峰值是歷史最高，火幣和其他交易所一樣，卡頓、宕機都發生了。

所有交易所幾乎都出現過“拔網線”這種情況，我們無法判斷交易所是否存在主觀惡意的宕機行為，但是既然事實已經是“經常發生”，作為業內比較知名的交易所，理應提高相應的并發技術能力，減少或制止此類事件的發生。

這一塊的能力主要取決于交易系統的吞吐量極限，吞吐量極限越大，越不容易發生網絡延遲，火幣作為業內老牌知名交易所，如果可以把這個問題優化完善，做到像支付寶在雙十一的表現，那么就可以明顯的與其他交易所拉開差距了。

火幣交易所生態

一、平臺幣HT

HT為HuobiToken的簡稱，是火幣全球站唯一通用積分，昵稱“火腿”，HT是基于以太坊發行的ERC20資產，總發行量5億，可在火幣內部及火幣生態體系下的多個場景中使用，同時，基于對HT長期價值注入、統一價值載體的考慮，HT將作為火幣公鏈唯一的底層通證。

截止目前已有數十家HT應用合作，更多HT應用持續落地中，相較于OKB的生態布局，HT的方向比較局限于區塊鏈行業。

在HT的經濟模式中，火幣平臺的20%收入用于回購HT并銷毀，其中15%用于銷毀收入所得的HT，5%用于銷毀團隊激勵部分的HT，整體是設置了一套通縮的經濟模型。

根據官方發布最新的6月份HT運營月報，6月份數字資產交易量暴跌至5月“每日交易量的一半左右”。受此影響，火幣全球站6月份共銷毀HT241.6萬個，銷毀金額環比5月份下降26.1%，截至2020年7月15日火幣全球站共銷毀數量：21142.8萬個HT，當月流通盤通縮率約為：0.8%。

奔跑財經客觀地從未來生態系統成長性的角度分析，OKB與BNB的平臺幣生態相對更加完善，火幣對HT的賦能力度并沒有友商那么大，當下投資者相對更加看好OKB生態系統的落地應用和相關規則。OKB和HT都在做著各種嘗試措施吸引投資者更多地參與到交易所生態系統中來，OKB后期的規劃是作為OKEx交易所的能源循環使用，隨著生態系統人數的增多OKB的價格也將出現正向循環。

而HT的數量卻在回收逐漸變少，這樣做確實有助于短期內提振幣價，但也會限制HT生態系統的進一步擴張，若HT生態系統成長性不夠，HT的整體市值增長少，系統內不能出現足量的正循環模式，HT整體市值成長將會受限，HT幣價也將受累。

火幣七爺在6月份透露，火幣會就“調整回購方案”再次發起社區投票，去考慮“15%二級市場回購，5%團隊回購”的配比，并且要求績效優秀的團隊優先回購，如果15%的二級市場回購再被下調的話，那么火幣用于回購HT的資金可能又將下降。

二、火幣其他生態業務

火幣礦池：火幣集團子品牌，是火幣全球生態化戰略的重要組成部分，旗下業務覆蓋PoS業務、PoW業務、公鏈技術服務商。

火信：區塊鏈時代的社交網絡服務平臺，未來的自治型社交網絡。火信結合社交網絡和火幣集團及全球生態交易所的優勢，推出“社交即挖礦模型”。

火幣資訊：火幣資訊是集行業新聞、資訊、行情、數據、社區等一站式區塊鏈產業服務平臺，是火幣生態體系下的超級數據連接器。

火幣資本：火幣集團數字資產生態核心成員企業，專注于區塊鏈行業風險投資。認為區塊鏈不僅是降本提效的技術手段，更是重構生產關系和信任基礎的社會工具。

火幣錢包：火幣錢包承載著幫助用戶實現數字資產的安全存儲和高效管理的使命。火幣集團在區塊鏈領域的技術積累和安全經驗，從多重維度保障全球數字貨幣用戶的資產安全，提供簡單便捷、安全可靠的管理服務。

火幣公鏈：為個人與組織提供可信的自金融基礎設施，讓各類資產與權證以通證的形式，在公鏈上自由生成、流轉、公證與確權。火幣公鏈于3月份上線測試網，相較于OKEx和幣安，火幣公鏈的推進進度相對較慢，但是技術方面相對領先，OKChain和BinanceChain均使用了Cosmos的開發套件，不支持智能合約。

整體看起來火幣的生態布局可謂足夠多元，發展也很迅速，但是其實生態布局也是有風險的，能做生態布局最根本就是核心業務在行業里處于領先的位置，資源足夠支持其他合作伙伴的發展；假如核心業務不穩固，競爭對手又多，收益下滑，很容易顧此失彼。

雖然以火幣目前的盈利能力來看，核心業務足夠穩定，資金方面不會存在問題，但是想要面面俱到，可能面面都會不精。火幣礦池業務中規中矩，火信花費了九牛二虎之力也沒有做起來，除了火幣的公鏈技術實力不錯之外，沒有能特別出圈的產品，大部分業務和產品的發展情況還達不到業內一般水平。

火幣用戶體驗

一、火幣社區熱度

火幣官方微博102134名粉絲，活躍度一般；官方推特16.5萬名關注者，活躍度一般；火信官方社群共有97725人，活躍度一般；Facebook、instagram、Medium等海外媒體活躍度不高，海外用戶較少，全球化布局不如幣安。

火幣一直是比較重視用戶口碑的，積極布局合規，建立先行賠付機制，設立有投資者保護基金，相對其他交易所來說更加讓人放心，除了令人詬病的“拔網線”之外，總體口碑評價較好。

二、網站流量因子

奔跑財經在評估時使用Similarweb查看了火幣的網站流量信息，月訪問量為180萬，訪問量最高的是中國地區，其他國家與地區訪問量較少，火幣在全球網站排名第24165名、中國排名4486、金融垂直領域243，這個網站流量數據在所有交易所當中名列前茅，但是遜色于OKEx與幣安。

三、用戶入門門檻

火幣App在使用上簡單便捷，容易上手，而且專門設置了兩種模式，一種專業版，一種簡潔版，兩種模式都比較直觀，若你是剛入行的新手，則直接使用簡潔版即可。火幣的PC端目前也已經做了升級，頁面布局比較人性化。

火幣還針對新手用戶專門設立了新手指南、火幣成長學院社群、火幣大學等板塊，提供學習和交流的平臺。

四、交易費率

火幣的幣幣交易費率：掛單0.2%，吃單0.2%。

火幣交割合約交易費率：BTC合約，掛單手續費0.02%，吃單手續費0.04%，交割費率0.015%；其他幣種掛單和吃單手續費與BTC合約一致，交割費率為0.05%。

火幣永續合約交易費率：掛單手續費0.02%；吃單手續費0.05%。

綜合來看，火幣在主流交易所當中交易費率相對較高，只有持有HT、申請成為火幣大客戶或者做市商才能享受較低費率。

五、服務質量

在火幣App幫助中心里會有在線與客服溝通的聊天窗口，排版比較明顯，這點用戶體驗很好。奔跑財經在多個隨機時間段聯系了火幣的客服，回復速度、服務態度一般。

火幣市場潛力

火幣在交易平臺本身可以提高的空間已經不多了，沒有明顯的短板，唯一的缺陷就是全球化進程較慢，生態發展沒有預期的那么順利。

據了解，火幣即將推出期權產品，火幣期權產品是標準歐式期權，這是市場接受度最高的期權類型，采用歐式期權能有效降低用戶的接入門檻，體驗更方便。

目前產品正在內測，具體產品體驗需要等待正式版推出，根據參與過內測的用戶分享，BTC期權合約現在可以支持當周、次周和季度三個周期多種行權價，產品維度比較非常全面。

總結

火幣作為業內資歷較老的交易平臺，與OKEx并稱國內交易所的黃埔軍校，火幣一直把合規看的很重，這也是一個比較長期的考慮，但是在全球化推進方面，火幣明顯與幣安有一些差距。

交易流動性是一個交易所的生命線，在這方面，火幣無論是現貨交易還是衍生品交易，都屬于一線水平，產品的用戶體驗和設計也都比較合理，無論是新手用戶還是專業用戶都很適合。

火幣在安全方面的口碑一直比較優秀，早期的老火幣曾經關停、清退過海外數百萬計的用戶，火幣都逐一的把余額退還，安全資產儲備相當充足；近期興起的假冒火幣客服“殺豬盤”，火幣也都及時進行了跟進，并上線了官方驗證通道，幫助用戶識別虛假信息。只是在服務器卡頓、宕機的問題上，火幣仍需提高相應的技術能力。

在衍生品方面，火幣后來者居上，短時間內實現了火幣合約交易量持續全球第一的佳績，針對目前市面上期權產品流動性差的情況，火幣的新產品期權也即將上線，據官方介紹火幣的期權產品在流動性上將有著巨大延展優勢，有望吸引更多用戶。

附件：火幣交易所評估模型表

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