超募364倍 淺談MM Finance的融資爭議_FIN

Arbitrum 空投帶來的造富效應并未消退， 4 月 3 日，MM Finance 在 Arbitrum 上線，公募預計融資 50 萬 USDC，實際參與的資金高達 1.82 億 USDC，超募 364 倍。MM Finance 最初建立在 Cronos 上，是當時 Cronos 上除 VVS Finance 以外最大的項目，原生代幣 MMF 也上線了 Crypto.com 交易所。之后，MM Finance 部署到 Polygon 并發行了新的 Token，此次也不例外，又在 Arbitrum 上又發行了 Token 并進行融資。

MM Finance 一個項目在多條鏈上發行 Token 的做法在社區中受到了一定的詬病。通常，主流 DeFi 項目向其它鏈上擴張時，并不會發行新的 Token，如 Uniswap、Aave、Pancakeswap 等。

zkSync生態項目Snark表示將退回超募ETH:4月13日消息，zkSync 生態項目 Snark 在其社交平臺表示，將退回 Launchpad 期間超募的 ETH。項目方在公告中表示，此前由于合約設置錯誤，導致項目 Launchpad 期間共募集 499 ETH，超出原計劃硬頂（220 ETH），因此決定退回超募的 279 枚 ETH。

團隊表示目前正在統計相關數據，預計 4 月 16 日至 17 日完成退款。[2023/4/13 14:01:17]

但對于小型項目，發行新的 Token 就像指環王中的魔戒一樣，對項目的開發團隊有著難以抵抗的吸引力。如果沒有新的 Token，以原來的估值計算市值已經極低，且大多數 Token 都已經分配出去，拋壓極大，原來的工作反而成為項目繼續擴張的負擔。

如果將 Arbitrum 上的 MM Finance 當成一個新的項目，和其它項目相比，考慮到團隊有 1 年以上可追溯的開發經歷，僅在 Cronos 的 MM Finance 生態中，除了 DEX 之外，還有收益優化器 MM Optimizer、穩定幣項目 Savanna Finance、去中心化 ETF 項目 METF Finance，發行有多種 Token。一年以前，MM Finance 因為前端攻擊，導致用戶損失了少量資金，但后來官方進行了賠付。項目經過慢霧、Certik、Paladin 在內的多家安全機構的審計。在安全性上，以上背景可能會讓人更加放心。

LBank 藍貝殼已完成等值5萬USDT的MINA售賣，本次售賣超募1824倍:據悉，LBank藍貝殼于4月13日22:00開啟Mina Protocol（MINA）」售賣，至4月15日08:00結束。本次售賣分為LBK 專場和USDT 專場。

LBK 專場下單總額為48,2342,330 LBK，實際成交596,836.76 LBK，售賣超募808倍，共出售80,000 MINA，超額部分將退回；

USDT 專場下單總額54,738,802 USDT，實際成交30,000 USDT，售賣超募1824.6倍共出售120,000 MINA，超額部分將退回。

Mina是世界上最輕的區塊鏈。它是一個公共的，去中心化的區塊鏈，開放給世界上任何人主動或被動地參與。個人或公司可以通過成為節點或塊生產者來幫助提高網絡的安全性，或者可以通過成為SNARK生產者來幫助降低交易成本，或者兩者都可以。[2021/4/15 20:21:16]

MM Finance Arbitrum 原生代幣 MMF 最大供應量為 5 億枚，初始流通 1250 萬 MMF，白名單和公募分別銷售 250 萬 MMF，發行價格為 0.2 美元。對應 FDV 為 1 億美元，流通市值 250 萬美元。MM Finance 在本次活動中總共融資 100 萬美元，其中 80% 用于添加 MMF/USDC 交易對的流動性，項目方在本次代幣銷售中的利潤為 20 萬美元。

聚幣平臺FRA申購超募41倍 今日20:00上線FRA:聚幣Jubi FRA（Findora）折扣申購已于4月5日15:00結束。本次申購48小時，累計申購287759795.926FRA（折合22157504.2863USDT），申購超募41倍。申購支付時間為4月5日16:00-4月5日19:30，用戶需在此時間段內完成支付。聚幣將于4月5日20：00(UTC+8）上線FRA/USDT。

Findora區塊鏈實現了隱私保護的透明度，并使用了ZK-Rollup技術。 Findora網絡支持任何性質的資產——法定貨幣、加密貨幣、股票、債務和衍生品。它解決在支持廣泛資產和不同金融用例時存在的挑戰，同時保障保密性和保持透明度。[2021/4/5 19:46:39]

Arbitrum 上項目的融資與估值可能不合理，但近期受到追捧已經成為常態，如指數產品 Arbitrove，以 7000 萬美元的估值在 Camelot 上融資 1400 萬美元。截至 4 月 4 日，Arbitrove 的主要產品——Arbitrum 指數代幣的發行量僅 280 ALP，且最近兩周鏈上沒有一筆 ALP 的轉移記錄，但該項目治理代幣 TROVE 的 FDV 仍然有 3389 萬美元，流通市值 1018 萬美元。

聚幣JT公開申購超募19倍達到1983萬USDT:據官方消息，聚幣平臺通證JT（Jubi Token）公開申購，發售總量1000萬 JT（1JT=0.1USDT），已于2020年5月22日19:00結束。此次活動，共有345個社區節點和13833人次參與，累計參與申購總金額超過1983萬USDT，超募19倍。JT昵稱“雞腿”，是聚幣生態中的核心組成部分，除平臺會回購銷毀外，JT持有者還可獲得節點收益、多倍價值保底抵扣手續費等多元化的權益。[2020/5/23]

和 Arbitrum 上其它 DEX 相比，Arbidex TVL 7841 萬美元，FDV 8760 萬美元；Zyberswap TVL 4334 萬美元，FDV 5246 萬美元。ZYBER 市值最高時約為 4.5 億美元，考慮到現在 MM Finance 正式上線不到 24 小時，MMF 目前價格 0.32 美元，TVL 5128 萬美元，在 MMF/USDC 交易對流動性挖礦的 APR 高達 1600% 的情況下，目前的 FDV 可能偏高，但和其它項目相比并不算離譜。

Youbi交易所第一輪平臺幣YT認購超募330%:據官方公告，Youbi交易所平臺通證YT今日結束第一輪認購，發放數量500萬，超募330%。第二輪認購將在5月16日開啟。

YT是Youbi Global生態唯一指定通證，發行總量恒定為10億，首次發行母幣1000w枚，剩余9.9億分五個階段發行，通過在去中心化優幣錢包內質押挖礦產出，10億枚共分十年發行完畢。

優幣交易所自5月1日上線以來，平臺注冊量已超過10萬，是一家以用戶資產安全為核心，用戶需求為宗旨的全球數字資產交易服務平臺。[2020/5/9]

MM Finance 在 Arbitrum 上發行新 Token 會受到熱捧也是有跡可循的，在去年 8 月遷移到 Polygon 上發行新的 Token 并進行融資時，同樣超募上百倍。在本次宣布遷移到 Arbitrum 后的 48 小時內，MM Finance 就收到了超過 1100 份白名單申請。

幾乎所有的項目在進行代幣設計時，都會將釋放集中在前面一段時間，最終在幾年時間里完全釋放。而當沒有新的代幣可以支撐項目運營的時候，除了發行另一種代幣，一些項目也會進行增發。

如 2020 年 7 月，借貸龍頭 Aave 在將原有的代幣 LEND 轉換為 AAVE 時，增發了 23.08% ；2021 年初，Yearn 通過治理決定在原有 3 萬枚 YFI 的基礎上，增發 6666 YFI；2022 年底，已經被 Alameda 收購的 Ren Project 團隊也通過治理投票，決定鑄造新的 REN 代幣來支撐 Ren 2.0 的開發工作。

發行新的代幣和代幣增發本質上都是對原有的代幣持有者權益的稀釋，但也有利有弊，也可以幫助項目更好的進行擴張。

在此之前，MM Finance 在 Cronos 上的 TVL 為 1000 萬美元，在 Polygon 上的 TVL 為 257 萬美元。通過發行新的 Token，MM Finance Arbitrum 在一天內 TVL 已經達到 5128 萬美元，實現了數倍的擴張。

借用一張因為 Arbitrum 空投而在社區中廣泛傳播的圖，在 MM Finance 的多鏈策略中，MM Finance 團隊通過發行新的 Token 進行激勵，從而獲得大量的流動性，實現在其它鏈上的冷啟動；信任 MM Finance 的玩家參加白名單銷售和公募，短期內獲得參與份額數倍的利潤；DeFi 礦工有更多的挖礦機會。最終，可能只有在二級市場上購買代幣的散戶受到傷害。

加密投資中充滿了機會，但對于部分人，結局可能是殘酷的。大多數 DeFi 項目的長期表現并不理想，MMF（Cronos）和 MMF（Polygon）的 FDV 已經分別跌至 480 萬美元和 379 萬美元，總量同樣為 5 億枚，而目前 MMF（Arbitrum）的 FDV 為 1.65 億美元。但這并不妨礙前面三種類型的參與者從中獲利，識別項目的風險，尋找適合自己的機會可能更加重要。

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