簡單讀懂Opyn：為DeFi提供社會可擴展性_PYN

DeFi早期就像是西部淘金探險，充滿機遇，也充滿風險。其中最大的風險是智能合約的被黑風險，可能會導致用戶資產全部損失；還有抵押資產（如ETH）的黑天鵝風險，會導致用戶損失慘重。雖然DeFi可以帶來很好的收益，但這些潛在的風險也讓DeFi飽受爭議。

藍狐筆記在以前的文章中關注更多的是技術的可擴展性，由于區塊鏈自身的共識需求，導致其吞吐量、速度都存在天然的限制，不過本文關注的更多是社會可擴展性。假如我們解決了技術可擴展性問題，比如通過layer 2和分片等方案，那么，是不是用戶就愿意來使用？DeFi還需要解決安全等問題。顯然，過去DeFi發生的多次風險事件，對DeFi的社會可擴展性帶來消極影響。那么，有什么方法來解決這些問題？

其中很重要的是保險的機制，可以讓參與DeFi的人們安心。同時這個保險最好符合加密社區無須信任的特質，減少人為協商的摩擦成本，比如無須界定風險性質（是流動性風險，還是黑客風險等）。只有簡單、無須信任才能為DeFi帶來更順滑的體驗，才能為DeFi提供社會可擴展性。

藍狐筆記今天介紹的是Opyn，它就是解決上述問題的協議，試圖為DeFi領域帶來風險對沖。那么，Opyn是什么？

馬斯克：對于Twitter來說，使用法定貨幣和加密貨幣方面擁有支付功能是非常簡單的:金色財經報道，Bitcoin Archive在社交媒體上稱，Elon Musk表示，控制貨幣體系比控制言論更重要。我們必須非常小心誰控制貨幣體系。PayPal似乎正朝著社會信用和審查制度的方向發展，這令人不安。法幣系統變得越糟糕，加密貨幣就會增長得越多。對于Twitter來說，支付是一件很簡單的事情，無論是法定貨幣還是加密貨幣。[2022/12/4 21:20:58]

說得晦澀一些，它是凸性協議，說得簡單一些，它是無須托管的期權協議，也是無須許可的保險協議。Opyn上主要有三個主體，一個期權的賣家，一個是期權的買家，還有就是期權的套利者。不同主體的目的不一樣，共同組成了一個期權市場，而這個期權市場的形成可以幫助DeFi用戶保護其資產價值。

Opyn增長迅速

DeFi的保險服務不同于Nexus Mutual的保險服務，Nexus Mutual是基于以太坊的互助保險平臺，Opyn主要是通過看跌期權為用戶提供保險服務。當前主要有兩類：一類是ETH的保護性看跌期權，二是Compound存儲資金的保險（USDC和DAI）。

Ripple首席律師：SEC對Ripple的訴訟仍集中在簡單問題上:Ripple的首席律師Stuart Alderoty正在回應美國證券交易委員會(SEC)發布的一份修訂后的法院起訴書。Stuart表示，“SEC對Ripple長達79頁的訴訟仍然集中在一個簡單的問題上。正如你們許多人所見，證交會提交了一份修改后的申訴，只關注了這一點：瑞波幣的某些分配是否構成投資合同？令人失望的是，在等待數年后，證交會（SEC）需要嘗試修復他們的投訴。”Alderoty還表示，SEC的案例描述了該公司的XRP匯款產品，承認XRP被用作跨境支付的燃料，顯示了該資產的獨特性和實用性。[2021/2/22 17:37:45]

Opyn的ETH保護性看跌期權和Compound存儲資產保險

ETH的保護性看跌期權相當于是對ETH價格的保險。如上圖，截止到藍狐筆記寫稿時，Opyn上有四種ETH的保護性看跌期權。例如行權截止時間為2020年6月19日16:00 GMT+8點，行權價格為240USDC的ETH看跌期權，在藍狐筆記寫稿時其1ETH的保護性價格為8.3896美元，比較貴。原因一是時間較長，當時距離行權有兩個星期，二是成交價格跟現貨價格很接近。而離到期時間近且離成交價格遠的期權價格相對比較便宜。如下圖所示，在不到一個小時內，隨著ETH價格小幅上漲，該期權oETH有了小幅下跌。

動態 | Bitcoin.com將發布開源SLP Indexer服務器 以驗證簡單的分類協議代幣:Bitcoin.com將發布開源SLP Indexer服務器，以驗證簡單的分類協議代幣，這是其致力于代幣生態系統開發的一部分。該工具旨在使SLP代幣交易的執行速度與BCH一樣快，并使開發人員能夠在比特幣現金網絡上創建更大的項目。（Bitcoin.com）[2020/1/21]

假如期權買家小藍購買1ETH的上述看跌期權，那么，到2020年6月19日北京時間16:00過期前，如果1ETH價格跌至210美元，用戶行權，則該oETH期權買家可以按照240USDC的價格賣出1ETH，從而獲利。這樣，期權買家小藍就不用擔心ETH價格的下跌。此外，如果小藍認為到期前ETH價格不會低于240USDC，那么，他也可提前將其oETH期權賣給其他人。

剛才是從期權買家的角度來看Opyn，那么，從期權是從哪里來的？誰來承擔行權時候的兌換義務。這需要Opyn期權的賣家來承擔。有意思的是，這種到期行權是無須許可和無須信任的，通過智能合約保證期權到期時買家可以按照當初約定的成交價格完成交易。

現場 | 朱嘉偉：針對穩定幣 幫助用戶進行簡單易行的選擇:對于此次HUSD解決方案，火幣集團COO朱嘉偉表示，我們要解決兩個問題，首先，火幣預判在全球會出現各種各樣的穩定幣，這對于用戶來說，選擇哪種穩定幣是很難的事情，我們則要幫助用戶做一個選擇，提供一個一攬子方案，這是解決的第一個問題。

第二個問題，用戶在不同的渠道獲得的穩定幣是不一樣的，他們沒有一個地方可以無縫對接不同穩定幣，其實這些對于他們來說都是穩定幣，但是他們的兌換成本很高，我們則可以降低穩定幣兌換成本。[2018/10/19]

為什么可以實現？首先，Opyn的期權是由賣家通過抵押資產生成的，這類似于Maker生成Dai的機制。通過抵押USDC，可以生成oETH的期權。假如一位期權賣家小狐，她希望參與上述提到的成交價格為240USDC，到期時間為2020年6月19日16:00 GMT+8的ETH看跌期權產品，她只需要抵押相應的USDC，即可生成相應oETH期權。一旦行權，那么買家可以按照1ETH 240USDC的價格進行兌換，兌換的USDC來自于賣家生成oETH時的抵押資產。

那么，為什么Opyn的期權賣家愿意承擔兌換的義務？因為期權賣家提前獲得了保護性費用。就像上述的產品中，僅對1ETH進行保護，買家就支付了7.2美元的費用。而看跌期權的賣家認為2020年6月19日16:00 GMT+8到期前ETH價格有可能不會低于240USDC。如果價格不低于240 USDC，買家就不會行權，那么期權賣家就相當于賺取了1ETH 7.2美元的費用。

中國電子商務協會龔文：區塊鏈應用場景越簡單爆發力越強:金色財經現場報道，在6月15日中國金融科技與區塊鏈大會上，中國電子商務協會副會長龔文指出，區塊鏈應用場景越簡單，爆發力越強。我們發現很多產品設計都很復雜，都希望把產品復雜化。復雜就意味著流程多，就意味著需要的技術更多。現在這個社會，阿里巴巴只是做購物，微信只做通信設施，百度只是做搜索，就會無限的延展出一些產品。現在區塊鏈與實體應用相結合的場景，我個人認為越簡單越好，越簡單爆發力越強，才能扶持于大眾，比如說產品追溯、銷售。未來區塊鏈有可能成為爆發力較強的技術，希望整個區塊鏈行業的發展，不是強調數字貨幣，不是強調數字金融，更不是強調顛覆一些概念的出現，我們要本本分分做業務，踏踏實實的發展。[2018/6/15]

（期權賣家的年化收益可以達到108.94%）

在高額的收益面前，期權賣家愿意生成oETH期權。不過，需要注意的是，如果價格低于240 USDC，尤其是低于231.79 USDC，那么，期權賣家可能產生損失，損失的程度取決于這段時間ETH價格的下跌程度，假如是在3.12黑天鵝期間，ETH跌至100美元以下，這會是非常大的損失。而對于買家來說，則可以將ETH的價格保護在240美元。

這些下跌的風險最終會計算到期權的價格中，距離期權的行權時間越長，成交價格距離標的價格越近，那么保護性費用就會越高，期權就越貴。

由于Opyn的期權產品也是ERC20代幣，這些代幣可以在DEX（如Uniswap、Balancer上交易）。由于存在二級市場，隨著期權行權時間的接近，隨著標的價格的漲跌，期權價格會發生變化，人們會根據自己的判斷，對期權進行交易，從而生成套利機會。

一開始期權的價格是由Opyn設定，但隨著套利者的進入，期權逐步形成市場價格。對于oETH 期權來說，其價格跟ETH的波動性、ETH行權到期時間的剩余時間相關。

例如，有些用戶可以在Opyn上買入期權，然后根據價格變化賣出套利。例如下圖，一位用戶為其1.5ETH購買了保護性看跌期權，一共花費了12.6412USDC,并在ETH價格接近于期權成交價格時賣出,一共賣出15.28USDC，前后時間不到10個小時，大約盈利20%。當然，期權的價格會隨著標的資產價格的變化而變化，這里也是存在風險的。

由于Opyn期權產品是ERC20代幣，隨著套利者參與，期權市場開始具有一定的流動性，這反過來又促進了期權買家和賣家的積極參與。

在DeFi保險市場，除了Opyn，還有Nexus Mutual，不過Nexus Mutual的機制跟Opyn不同。Nexus Mutual對保險金額有嚴格限制，其保險的范圍也有一定的限制，比如主要預防黑客入侵造成的風險，而對流動性等風險暫不提供服務。此外，在發生索賠事件時，需要人員參與，需要區分代碼錯誤還是黑客行為等，由于人為參與，這會導致較高的執行成本。

Opyn由于采用期權模式，其保護性的看跌期權可以提供客觀性的保險服務，不管資產因為何種原因（黑客入侵或市場閃崩等），都能提供保護。同時，由于期權模式有客觀的行權標準，期權買家只要符合條件就可以行使權利，雙方既不用考慮保險欺詐，也不用考慮人為索賠和欺詐評估的繁雜事務，可節省成本。

當然，Nexus Mutual對DeFi的發展也很重要，作為互助保險，對于DeFi的發展也是重要嘗試，截止到藍狐筆記寫稿時Nexus Mutual目前的活躍保險總額達到16326.15ETH，而且當前Opyn的期權保險服務也無法完全涵蓋Nexus Mutual的服務。曾經有用戶在Nexus Mutual為Opyn提供接近7萬美元的質押資金（質押截止日期為2019年12月26日），之后有用戶在Nexus Mutual中為Opyn購買了為期一個月的保險，保險金額達2.5萬美元，這相對于通過Nexus Mutual 為Opyn的用戶提供了保險服務，實現對保險業務的再保險。

在傳統金融市場，什么市場的流動性最大？衍生品市場。而在衍生品市場中，什么資產類型的交易量最大？期權。期權每年的交易量達到數百萬億美元。期權的良好流動性為市場參與者帶來對沖、金融保險、杠桿的服務。DeFi要實現社會可擴展性，要走向更大規模的人群，期權是非常關鍵的一環，因為它可以為參與者提供保險服務，可以控制參與者的最大損失。

Opyn是期權協議，可以為DeFi領域提供保險服務。Opyn只是開始，會有更多項目投身到這個無須托管無須許可無須信任的期權領域，為DeFi用戶提供更豐富的風險對沖和保險服務。期權服務會逐漸成為DeFi領域非常重要的樂高積木，進而推動DeFi的繁榮。

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