加密周期：ETH引爆2017年牛市 Defi會成為下個牛市的引爆點嗎？_比特幣

2017年的牛市由基于以太坊的加密項目眾籌推動，由于短期非理性的高回報引發人們競相進入，而這反過來推高了ETH和BTC價格，最后由于BTC和ETH的拋售導致泡沫破裂。在這個周期中，BTC于2016年減半，為牛市的到來打下基礎，但真正推動牛市的還是以太坊的眾籌以及眾籌所引發的超高回報。當然，這其中也有很大的問題，一是這樣的高回報不可持續，因為完全沒有任何基本面的支撐。二是，其中摻雜了大量的垃圾項目，跟區塊鏈完全不沾邊的項目都加入到這場盛大的泡沫中來。

整個加密領域的始祖是比特幣，不僅是因為比特幣開創了加密技術，更是因為比特幣帶來了超高回報。最早一批參與比特幣的人，因為比特幣的上漲帶來了大量收益。而這部分收益反哺到了以太坊等各種后來的加密項目中，從而開拓出了加密生態。從這一點的上來說，不管因為何種原因，不管是否喜歡比特幣，不管持有多少ETH，應該對比特幣“show respect”，因為比特幣是整個加密領域的真正開創者，無論何時，必須尊重其歷史地位。當然，超越比特幣也并非沒有可能，這一切取決于開放金融的可擴展性。

美國密西西比州參議院通過加密挖礦合法化法案，尚待眾議院批準:2月10日消息，美國密西西比州參議院立法者通過了一項法案，使加密資產挖礦合法化并保護礦工免受有偏見的能源價格的影響，如果獲得眾議院議員批準并由州長泰特·里夫斯簽署，該法案將于7月1日生效。

該法案表示，該州的公共服務委員會不允許為加密礦企制定歧視性費率，為加密礦企可與其他工業用途采用相同的電價。從事數字資產挖礦業務的個人或實體將免于在金融犯罪執法網絡 (FinCEN) 上注冊。（ Blockworks ）[2023/2/10 11:59:39]

由于整個加密領域的第一推動力來自于比特幣，所以，比特幣每四年的減半成為整個加密領域最重要的事件之一。因為它是每次加密大周期牛熊更替的最重要的基礎之一。

Okcoin承諾投入100萬美元讓更多女性進入加密貨幣領域:12月3日消息，Okcoin表示將投入100萬美元讓更多女性進入加密貨幣市場，目標是到2025年達到50%的女性加密貨幣客戶。為此，該公司已任命蘭迪·扎克伯格 (Randi Zuckerberg) 為首屆品牌顧問委員會成員。扎克伯格在一份聲明中說：“在技術、投資和領導力方面激勵和支持女性一直是我的熱情所在，我期待作為Okcoin品牌咨詢委員會的成員繼續這樣做。”（venturebeat）[2021/12/3 12:47:10]

但是，隨著以太坊生態的逐步成長，更重大的動力可能來自于非比特幣的生態推進，例如基于以太坊或其他公鏈的加密進展，當前最矚目的進展就是DeFi，藍狐筆記從2019年以來一直在關注DeFi的進展，當時不少人認為DeFi是花架子，只是炒作點，而如今它已經落地，成為推動整個加密領域創新的重要基地。

前花旗高管正啟動專注于加密的15億美元風險投資:金色財經報道，前花旗集團高管Matt Zhang的紐約投資公司Hivemind Capital Partners正在啟動一項15億美元的風險投資，專注于與加密相關的投資，并聘請了前高盛分析師Sam Peurifoy領導專門的“play-to-earn”游戲策略。Hivemind已經從合格的機構投資者那里獲得了可觀的興趣，包括養老金、捐贈基金、主權財富基金和家族辦公室，預計在未來6到12個月內再增加四到五個合作伙伴。Hivemind將圍繞四個主要戰略進行投資，包括質押和流動性挖礦、風險投資、加密交易及“play-to-earn”區塊鏈游戲。[2021/11/30 12:39:51]

進入2020年以來，KNC、MKR、LEND、LRC......的突起，這代表了價值的流向趨勢，接下來COMP、BAL、BNT……會不會獲得更多的關注，誰也不知道，不過只要它們取得進展，就會被市場緊緊盯住。這也許是DeFi項目獲得成長的最難得的機遇之一。

韓國政客因支持區塊鏈和加密貨幣贏得濟州島市長競選:一名韓國政客以支持區塊鏈和加密貨幣的宣言贏得了濟州島市長競選。這個島嶼是一個半自治的省份，受自己的法律制度約束，這意味著許多大陸法律并不適用于它。

元喜龍（Won Hee-ryong）在6月13日地方選舉前對選民說，盡管中央政府禁止發行代幣發行，但他準備支持那些希望發行代幣的濟州島公司——如果有必要的話，使用濟州島的特殊法律地位。盡管受到國民議會和支持加密的國會議員的壓力，中央政府仍然堅持自己的ICO立場。

他以獨立候選人的身份參選，在這個島國贏得了51.7%的選票。他還承諾在島上創建一個“區塊鏈區”，以及一個名為“濟州島幣”(Jeju Coin)的數字貨幣，并批評政府的加密貨幣政策“迫使許多韓國企業和企業家去海外吸引投資”。[2018/6/14]

假如將2020年比作為2016年，目前的市場起勢由DeFi推動，那么，問題來了，DeFi能否跟當初以太坊眾籌一樣，帶來超級大泡沫？這個誰也不知道，但每次的方式會不一樣。

CFTC訴訟兩項涉嫌詐騙的加密貨幣投資計劃:美國商品期貨交易委員會（CFTC）昨天在紐約東部地區美國聯邦法院提起了兩項對涉嫌詐騙的加密貨幣投資計劃的訴訟，兩家公司被指控在數字加密貨幣市場違反大宗商品法、并存在欺詐行為。在其中一起案件中，CFTC指控來自科羅拉多州的Dillon Michael Dean和他的公司Entrepreneurs Headquarters Limited從600多人中籌集了價值超過110萬美元的比特幣。據投訴人說，該公司聲稱集合投資將投資于二元期權合約。然而，CFTC指控該公司挪用了資金。在第二起案件中，來自紐約的Patrick Kerry McDonnell和他的公司CabbageTech被CFTC起訴，涉嫌攜帶客戶的數字資產潛逃。據CFTC，McDonnel將自己定位為一個加密貨幣投資專家，在為客戶提供回報率很高的交易建議上十分有經驗。在投訴的一起案件中，McDonnell聲稱將提供客戶高達300％回報率的交易提示。然而在客戶將錢或加密貨幣付給他之后，該名被告就切斷與客戶的聯系并“挪用”了資金。CFTC表示，這兩起案件中的兩名被告及其公司之前都沒有在CFTC注冊過。[2018/1/19]

不過幾乎可以肯定的是，DeFi同樣也會有泡沫，將來也會有去泡沫的過程。按照市盈率來看，當前DeFi的市盈率是超高的，這里面肯定有泡沫。當然，整個加密領域都是如此，這并非DeFi特有。相對于一些極高估值的項目，至少DeFi還是有收入，有些許基本面的。而有些極高估值的項目，不管從生態，還是賽道的角度，基本上其投資部分的價值比例很小。

跟2017年不一樣的是，DeFi不管是DEX還是借貸，還是衍生品都在創造實際的價值，都有收入，為其參與者帶來看得見的收益。跟2017年的眾籌項目只是融資不同，即便有泡沫，也相對小于2017年。

DeFi會不會成為周期性的炒作，比如像之前愛西歐、公鏈等？每次追逐的熱點都不同。周期本身也有大周期和小周期。大周期是類似于牛熊交替這種級別。而小周期是在牛熊之間的起起伏伏。比如預言機、平臺幣、Layer2、DEX等。每個小周期追逐的重點不同，且必然存在，不可避免。誰也不說不好，下一個重點會不會是加密存儲、加密云計算，還是NFT或者加密游戲，加密物聯網......,但周期性的熱點不可避免。加密世界不缺乏熱點，所謂聰明的錢會樂此不疲地流動。即便如此，DeFi跟之前的炒作熱點不同，它已經有了實在的落地和支撐，雖然因為公鏈基礎設施的落后，會遇到一定的天花板，但這些都不是不可解決的問題。未來DeFi的創新不會停止，它會繼續吸引人們的目光。

DeFi目前受制于用戶量和卷入的資產量，還是小角色，但它會不斷增大，隨著以太坊layer2的成熟、分片的到來，還有其他公鏈的參與進來，DeFi有機會發展為真正重要的金融力量，最后演化成為開放金融的非常重要的部分。

看看下圖，加密金融還很幼小，連滄海一粟都不到。但，這正是開放金融的空間，這里比天空高遠，比大海開闊，是很大的世界。即便占據傳統金融的10%，也有非常巨大的空間。

（Data：Visual Captialist）

在開放金融的發展過程中，以太坊一定會受益于整體的發展。這主要源于ETH作為底層資產的位置，還有它可以捕獲基于以太坊鏈的交易費用。從理論上看，它會推高以太坊的整體市值，否則以太坊無法承載這么大的價值流動。

最后，開放金融會不會不如傳統金融？傳統金融是當今經濟體系運轉的重要基礎，有成熟的規范。但不要忘了，傳統金融下，還有很多問題沒有解決。在電影《Margin Call》(藍狐筆記：中文將這部電影翻譯成為《利益風暴》)，片中的華爾街大佬最后的陳述：

“這只是金錢。它是制造出來的。它是一張紙，只是這張紙上有些圖案……跟從前相比，今天肯定也沒什么不同。1637、1797、1819、1837、1857、1884、1901、1907、1929、1937、1974、1987、1992、1997、2000、2008……一樣的原因，一次又一次。”

（圖片來自電影《margin call》）

那么，開放金融會有不同嗎？它會不會帶來新的更好的范式？目前為止，有不少還是在模仿傳統金融，但也呈現了一些不同的特征，未來會怎么演化，會變得更好，還是更糟？尤其是以太坊的開放金融與比特幣的結合，會產生什么樣的結果？

在馬上完成本文時，手機推送了一條消息，是關于maker治理通過將真實資產加入到抵押資產中的決議，有意思的是，誰也沒想到，現實資產上鏈的方式，竟然是由Maker推動的。它將真實資產作為抵押品生成DAI，本質上就是讓線下的資產（尤其是流動性差的資產）獲得鏈上的流動性。

總言之，不管你是認可還是不認可，愿意參與還是不愿意參與，DeFi和以太坊都在那里！

原標題：加密周期與價值流向

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SHIB