非小號 | 數字貨幣衍生品發展：期貨交易遠超現貨，占比90%！_以太坊

數字貨幣誕生于2009年，至今已經11年，而數字貨幣的金融衍生品真正發展起來是2017年開始，其后衍生品的交易占比逐漸超過了現貨交易；在傳統金融市場中，衍生品市場的交易量是要遠遠大于現貨市場的。這似乎說明數字貨幣交易市場盡管非常渺小，但也在逐漸成熟。

首先我們需要理解，什么是金融衍生品。

從定義上來說，金融衍生工具是在貨幣、債券、股票等傳統金融工具的基礎上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。

其實衍生品最重要的一個特性就是它是帶杠桿的，用通俗的話來講，投資者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般說來，所有帶杠桿的交易品類都可以被理解為金融衍生工具。

數字資產托管服務提供商Liminal獲香港TCSP牌照:5月17日消息，錢包基礎設施和數字資產托管服務提供商 Liminal 獲香港 TCSP（信托或公司服務提供商）牌照，使得該公司能夠在香港提供受監管的數字資產托管服務。

此前消息，Liminal 于 2022 年 6 約宣布完成 Elevation Capital 領投的 470 萬美元融資。[2023/5/17 15:09:09]

在幣市目前有4類主要的金融衍生品：期貨合約、永續合約、杠桿、期權。

2017年末，芝加哥期權交易所與芝加哥商品交易所推出比特幣期貨合約；同一時期，LedgerX啟動其首個長期交易的比特幣期貨期權。現貨杠桿交易則在2019年才逐漸上線各大交易所。

美國國會議員：任何CBDC都必須是開放的、無許可的和私有的:12月3日消息，美國國會議員Tom Emmer宣布，他已領導對波士頓聯邦儲備銀行牽頭的中央銀行數字貨幣 (CBDC) 工作進行調查。Emmer和其他八位國會議員致信波士頓聯邦儲備銀行總裁兼首席執行官Susan Collins，提出了對「漢密爾頓項目」的擔憂。

“國會注意到一些參與「漢密爾頓項目」的公司，打算利用該項目的政府資源來設計 CBDC，然后將這些產品出售給商業銀行。一些私營公司可以從這種伙伴關系中獲得不公平的優勢，以及未能確保隱私、主權和自由市場的原則，這應該引起每個美國人的關注。”Emmer 描述并強調，“任何美國 CBDC 都必須是開放的、無需許可的和私有的。”（news.bitcoin）[2022/12/3 21:19:51]

如果和傳統金融市場的衍生品發展歷史比較，幣市的衍生品市場還只是一顆種子的萌芽階段。

谷歌搜索顯示“賣出比特幣”的搜索量處于2年來最低點:金色財經報道，Bitcoin Archive在社交媒體上稱，“Google searches”顯示“賣出比特幣”的搜索量處于2年來最低點。[2022/9/24 7:18:00]

在傳統金融領域，主要國家與地區之間的衍生品誕生時期也有先后順序：

美國金融衍生品最早誕生時間是1972年的外匯期貨；

英國是1984年的金融時報100指數期貨、金融時報歐洲股票價格指數期貨；

香港是1977年的棉花，原糖，黃豆，黃金合約期貨合約；

國內就更晚一些，1992年，上海外匯調劑中心建立我國第一個外匯期貨市場；

綠色和平組織抨擊比特幣，稱以太坊合并證明加密“不必以環境為代價”:金色財經報道，在以太坊（ETH）成功合并后，綠色和平組織（Greenpeace）抨擊比特幣（BTC）的能源使用。以太坊合并將其碳排放量削減了99% 以上。

該組織計劃為其“改變代碼，而不是氣候”的活動投入100萬美元，用于大量在線廣告，倡導改變比特幣的代碼，目的是減少BTC的工作量證明（PoW）模式。

廣告活動的負責人Michael Brune表示，州和聯邦領導人以及企業高管正在競相盡快實現脫碳。以太坊已經表明存在切換到一個高能效的協議的可能，氣候、空氣和水的污染要少得多。比特幣已經成為異類，輕蔑地拒絕接受氣候責任。（The Daily Hodl）[2022/9/18 7:03:46]

盡管至少也有近30年的發展歷程，但我國金融衍生品市場依然面臨著品種較少、市場均衡價格缺失、市場參與者的素質不高等等問題。

如果從這個更宏觀的角度去看，就知道整個幣市的衍生品還有很長的路要走，同時也意味著還有非常大的市場等著開拓。

為了更直觀地感受衍生品的市場擴張速度，我們選取了非小號排行榜上的2大交易所：OKEx、Huobipro，分別將兩個交易所2018-2020年的現貨總成交額與衍生品總成交額匯總計算，得到如下結果：

OKEX現貨與期貨歷年成交量占比

由于期貨推出在2017年年末，2017年全年的衍生品成交額并不具有意義，在這里進行了剔除，僅計算2018-2020這3年的衍生品成交額占比數據。/2）

可以明顯看到：

1、OKex期貨交易占比從2018年起就超過了現貨，且仍在逐年增加；

2、火幣的期貨交易占比則后來者居上，占比已經達到驚人的90%以上；

3、兩家交易所的衍生品總成交額也超過了現貨成交額。

為什么會出現這樣的市場變遷？

主要還是與現貨交易的收益有關。自2018年年初，市場開啟了漫長的熊市，整體交易量的急劇下降，在這種下行市場里，像2017年大牛市時，不管投哪個山寨幣都能獲得十幾倍收益的機會消失了，但是大家的需求還在，期貨對比現貨的吸引力自然大了，投空氣幣99%都是打水漂，不如建立空頭頭寸，照樣可以在熊市獲得正回報。

期貨期權這一類衍生品，除了能夠充當流動性工具，對現貨市場的價格波動和交易量也有很大影響。

交易的資產到底經不經得起市場考驗，上線了衍生品就能一目了然。可以預見的是，未來衍生品的市場規模越大，我們對它產生的依賴性就越強。

除了衍生品成交額的占比之外，我們還能從非小號2018年-2020年期間，提供衍生品服務交易所的數量來發現市場目前的競爭情況。

根據非小號的收錄數據，僅提供期貨的交易所就從2018年6月的321家，增加到目前的514家，這個數據增長還是比較恐怖的，相當于平均每個月就大約有11個期貨交易所誕生。

因此不難想象，期貨市場也隨著交易所數量的增加在加速擴張，很可能在未來幾年迎來更加迅猛的發展。與傳統期貨行業不同，很少有機構能同時充當交易所，清算所和交割托管人，這其實給了幣市期貨交易所無限的生長與創新空間。

另外，在傳統金融領域，任何新的衍生品出現后，必然要經過謹慎且漫長的試行時期，一旦遇到問題就有可能政策緊縮，壓制其發展，而在幣市里則完全可以放開手腳，一個新產品從推出到形成競爭和迭代，經歷的時間非常短，這也是未來幣市金融衍生品很容易出現大爆發的原因之一。

非小號也將在不久后推出ETF、期權、抵押借貸等多個衍生品數據板塊，一方面緊隨市場變化而不斷更新體系，另一方面，也將為越來越多的衍生品投資者提供更有價值的服務和信息。

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