能否通過研究BCH與BSV減半，推斷BTC減半后的未來？_BSV

要點總結

1、由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。

2、隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

一、總覽

隨著比特幣第三次減半的臨近，以及新型冠狀病的持續蔓延，全球金融市場受多種因素影響產生了一系列連鎖反應。減半加上比特幣價格疲軟，迫使比特幣網絡經歷了一場前所未有的大清洗，以達到重新平衡網絡、使其變得高效及健康的目的。

李威廉：比特幣能否突破新高取決于全球主要央行的貨幣政策基調:專注于數字資產研究的歐易OKEx研究院首席研究員李威廉認為，比特幣從去年10月啟動“牛市”至今，已累計上漲近5倍。從歷史經驗來看，對于4年一個“牛熊”周期的比特幣而言，本輪“牛市”已足夠長。李威廉分析認為，目前比特幣價格進入橫盤調整階段，市場對未來走勢預期出現分歧。分歧主要源于兩方面的因素：一是全球主要央行的寬松貨幣政策能否持續，未來全球經濟是否依然面臨通脹上行問題；二是比特幣等虛擬貨幣還需要打開更廣泛的應用空間，未來是否會有新的技術和商業模式帶來突破，尚不確定。比特幣等虛擬貨幣未來還能不能繼續上漲，甚至突破新高，還得取決于下半年全球主要央行的貨幣政策基調，以及能否打開新的應用局面。（經濟日報）[2021/4/13 20:12:22]

網絡哈希率的降低在傳統角度被視為一種消極的指標，反映出網絡安全性較弱等問題，但是，情況并非總是如此，哈希率的降低有時可以對網絡進行調整，通過重置網絡來減少“浪費的挖礦”。

蔡鄂生：資產數字化是數字貨幣能否提高金融服務實體效率的關鍵:10月21日，在2020金融街論壇年會上，CF40常務理事會副主席、原銀監會副主席蔡鄂生表示，資產數字化是下階段金融科技發展的難點和重點。當前數字現金逐步被大家廣泛接受，我國的數字貨幣已正式投入試點使用，然而資產數字化發展步伐滯后于數字貨幣化，資產數字化技術是區塊鏈在金融領域應用需要解決的難點。從應用場景上來看，資產數字化與數字貨幣化相輔相成，資產數字化是數字貨幣能否有效提高金融服務實體經濟效率的關鍵。（新京報貝殼財經）[2020/10/21]

即將發生的比特幣減半使SHA-256礦工承受了巨大的壓力。由于BCH和BSV分別在2020年4月8日和10日經歷了預定的網絡減半，將區塊獎勵從12.5降低到6.25。本文章將仔細研究BCH和BSV在減半之前和之后的市場，以針對“區塊獎勵減半”的話題進行討論。

分析：流動性挖礦提高DeFi關注度，增長能否持續仍是重要問題:過去兩個月DeFi增長是多方面的。盡管流動性挖礦炒作和隨后價格上漲可能有助于吸引更多關注，但由于投機活動，基本指標高度失真。無論是新用戶還是交易量，去中心化交易所似乎從這場炒作中受益最大，似乎加速了本已向好的趨勢。增長能否持續仍是重要問題。

Synthetix聯合創始人Kain Warwick稱，“人們總有可能在耕種收益后找到新領域，因此，引導流動性并不能保證協議能留住用戶。但通過某種激勵措施來引導流動性是吸引新來者的一個很好方法，因為如果你有任何與產品市場契合的類似東西，那么很可能會有一些粘性。”

yearn創始人Andre Cronje表示，“所有追求產量的人都跑進來，然后離開了。”他認為這是一件消極的事情，就像一群蝗蟲。“但在它們毀壞莊稼之后，有時會長出更強壯的莊稼，一些蝗蟲仍存在，它們最終會共生而不是最初的寄生。”

Cronje認為，收益耕作的最初效果是不可持續的，這在新來者中造成一種錯誤看法，即1000%的收益是正常的。一旦這種情況不再存在，用戶口碑就會變得很糟糕。“現在它被過度炒作了；很快它就會被憎恨；我認為，之后剩下的將相當酷。”（Cointelegraph）[2020/8/9]

本文通過對MRI的研究發現，對于BCH和BSV來說，礦工在減半前后更加偏好于持有挖出的幣；而對于BTC來說則呈現完全不同的態度，在減半前，礦工對于持有或賣出挖出的幣的態度更加均衡，并沒有出現一邊倒的形態。

OKEx投研： 9100美元是BTC能否再次弱轉強的關鍵點:據OKEx季度合約數據顯示，BTC季度合約價格自從2月26日下破9350美元多空分界線以來，一直圍繞在8500-9100區間震蕩盤整運行，期間成交量較此前有明顯萎縮，市場交投并不活躍。OKEx分析師Charles認為，目前市場中期走勢（以4小時圖作為分析基礎）依然處于空頭格局中，因為自2月中旬11050高點見頂回落以來，幣價每次重要反彈走勢高點依然呈現逐步下移之勢，這是空頭格局的典型特征。除此之外，量價配合尚未打破下跌放量，反彈縮量的態勢。這些現象都說明現階段市場主動做多力量依然不強，所以不建議貿然追漲。后期需要重點關注9100美元附近阻力，此價位可以作為新的強弱分界線來看待，如果該價位出現明顯放量上破現象，市場才有可能逐步從弱勢中脫離，重新轉向強勢。要提防一種現象“假突破”，即幣價小幅度上破9100，成交量也未現明顯放大現象，隨后幣價很快又再次跌回至9100下方。如遇此種情況，多半是虛假突破，不要盲目追漲，后市將延續弱勢格局。BTC季度合約日內阻力：9100美元，支撐：8730美元。風險提示：入市有風險，投資需謹慎。[2020/3/5]

二、BCH和BSV減半后均經歷哈希率的顯著下降，價格保持相對穩定

在減半前后，BCH和BSV的價格仍然保持在穩定的范圍內。網絡哈希率從3EH/s降至最低點時的1EH/S。得益于BCH和BSV的難度調整算法，減半期間網絡并沒有遇到長時間的網絡阻塞問題。

總體哈希率返回平衡點，目前BCH和BSV的網絡哈希率分別徘徊在2EH/S和1.5EH/S左右。

1.邊際生產成本計算

BCH和BSV的邊際生產成本保持在相對穩定的范圍內，只有在減半期間兩個網絡都經歷混亂時，才看到短期范圍內的邊際生產成本上升。

本文計算了每單位通證的邊際生產成本，作為了解礦工利潤率健康狀況的基準。礦工的利潤率越高，礦工通過出售比特幣而補償生產成本的壓力就越小。

在比特幣第三次減半到來后，TokenInsight預計網絡的哈希率會顯著降低。因為減半的創建成本顯著增加，減半后基本上所有的老一代SHA-256ASIC都會被淘汰。目前運行S9的礦工彼時只能獲得約20％的利潤率。TokenInsight認為，如果礦機繼續以高于$0.02/千瓦的電價運行，大多數S9礦機將會被淘汰，并在減半后的1-3個月內永久退出比特幣網絡。

2.51%攻擊

自3月中旬以來，BSV和BCH的51%攻擊成本較以往出現顯著下降到2020年1月份的水平，從理論上對兩個網絡執行51%攻擊具有一定可能性。

由于BCH和BSV的算力僅占比特幣網絡算力的一小部分，很容易通過轉移比特幣網絡的部分算力到BCH和BSV去執行51%攻擊。

三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的礦工持有不同態度

通過比較3個網絡的MRI指標和各自市場價格，可以看到BSV網絡的MRI大部分為紅色，表明此網絡中的礦工持有BSV的意愿強烈。這可能是由于礦工們對BSV市場行情看跌。BCH的MRI指標相對于BSV顯示出更均衡的狀態，因圖中顯示紅色和藍色分布均勻。

MRI是CharlieMorris于2020年在ByteTree上提出的一個概念，是測量礦工持有的比特幣庫存水平變化的一個指標，為礦工了解市場情況提供了有價值的參考。MRI高于1意味著礦工銷售比特幣的數量大于采礦量，并且庫存不足。相反，MRI低于1則意味著礦工正在囤積比特幣。

比特幣網絡的MRI指標顯示出與BSV、BCH完全不同的結果，是三者中的最佳。圖中顯示比特幣網絡的MRI指標紅色與藍色分布均衡，且顏色較BCH所示的更淺。MRI指標顏色越深，表明持有與賣出情況更加極端、意愿更強烈。而比特幣的MRI指標紅藍分布均勻且顏色較淺，顯示出礦工們對持有和賣出比特幣的中性態度。

四、總結

由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。比特幣減半行情的預測仍需考慮其他各類指標、維度和分析角度以形成更加全面的判斷。

隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

END

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