金色薦讀｜別再誤解灰度投資了 它買入的BTC比想象中少得多_比特幣

本文由金色財經記者Maxwell，于6月12日首發金色財經網站。該文主要講述灰度投資旗下的比特幣信托基金，對于BTC的真實增持情況，以及對加密貨幣市場的影響，希望有助于讀者更清晰了解機構投資者的投資情況，特此推薦。

如果你關注加密貨幣行業新聞，想必總會看到灰度投資旗下的比特幣信托基金不斷增持比特幣的新聞。比如近期媒體報道“自5月12日比特幣減半以來，灰度買入超過2.5萬枚比特幣，達到同期礦工挖出比特幣的150%。”

但沒有人去詳盡探究具體怎么回事？到底是不是真的嗎？

主要的原因在于，盡管Grayscale旗下的加密貨幣信托基金是業內最古老的加密貨幣投資產品之一，比特幣信托早在2013年就成立，目前運行已近7年，但其詳細運作機制少有人去全面了解，結果就是存在廣泛的誤解。

金色晚報 | 7月9日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：英國監管機構、G20、國際清算銀行、國務院辦公廳

1.英國監管機構稱將打擊有誤導性的加密貨幣廣告

2.馬斯克：Doge比BTC和ETH的交易成本低

3.印度ICICI銀行要求客戶匯往海外資金不能用于投資加密貨幣

4.G20聯合報告：央行數字貨幣的跨境支付和結算這個維度至關重要

5.國際清算銀行：如果各地區有效協調，CBDC或被用來加強跨境支付

6.國務院辦公廳：加快貿易金融區塊鏈平臺建設

7.Santiment：投資者正將BTC轉移到冷藏庫長期保存

8.美國數字支付服務商Stripe計劃上市

9.蘋果聯合創始人Steve Wozniak：比特幣是“最驚人的數學奇跡”[2021/7/9 0:40:29]

人們通常以為，投資者是用現金通過灰度買入加密貨幣以獲取灰度發行的加密貨幣股票。但這其實是人們的誤解。在Grayscale FAQ上，Grayscale表示投資者可以通過實物（in kind）加密貨幣而非現金獲得Grayscale旗下單一資產信托產品股票比如GBTC、ETHE。

金色熱搜榜：BTG居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，BTG搜索量高居榜首。具體前五名單如下：BTG、BTM、VET、IOST、SEELE。[2020/7/6]

來自Grayscale FAQ

此外，灰度投資信托是一種投資工具，讓投資者可通過傳統經紀和退休賬戶投資加密貨幣。灰度投資信托的初始股票僅面向合格投資者發行。按美國證券會“規則144”規定，在美國證監會注冊登記的限制性股票需要至少持有6個月之后才能在二級市場上公開交易，沒有注冊登記的限制性股票需要至少持有12個月。因此，目前GBTC（比特幣信托）鎖倉期為6個月，ETHE（以太坊信托）鎖倉期為12個月。

金色相對論 | 開源存儲創始人：云存儲和分布式存儲不是替代關系，而是互補和結合:在今日舉行的金色相對論中，針對“基于區塊鏈的分布式存儲應用前景如何？Filecoin這一類的加密貨幣項目和云服務、開源區塊鏈結合的平臺項目，哪個方向更適合商業化發展？”的問題，開源存儲創始人Andy Guo表示，云存儲和分布式存儲不是替代關系，而是互補和結合，流媒體網站的發展就是例證，優愛騰這些視頻網站的迅猛發展離不開CDN，CDN是云存儲的自然延伸和有效補充，二者結合形成了一種自上而下的分布式和多中心化。Filecoin要構建一個自下而上自然生長的分布式網絡，在這樣的基礎設施之上很可能會自然生長出愛奇藝優酷這樣的流媒體應用。在2017年ipfs募資做filecoin就是為了擴大ipfs網絡，想要利用通證經濟構建一個巨大的天然分布式的點對點網絡。目前來看，物聯網，智慧城市，邊緣計算，區塊鏈這些場景，數據來源天然分散，和以filecoin為代表的分布式存儲有天然的契合。科研機構的科研數據，比如氣象資料，天文觀測數據，想要和人類文明共存，通過任何中心化的機構和個人，都很可能會淹沒在人類歷史的長河中，但是，類似比特幣網絡的filecoin去中心化網絡一旦形成并穩定運行，就有可能和人類文明共存。[2020/5/19]

因此，灰度比特幣信托買入的BTC數量要比媒體中報道的少得多。

分析 | 金色盤面：EOS期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析： 據OKEx數據顯示，目前做多賬戶62%，做空賬戶38%，多頭持倉比例27.92%，空頭持倉比例19.18%，從數據看，多頭主力平均持倉增加，空頭主力平均持倉下降，多空差距再次拉開，目前做多賬戶依然占據優勢。截至發稿，當周EOS0907合約價格為6.532美元，現貨價格為6.546美元，貼水0.014美元。[2018/9/3]

Messari研究員Ryan Watkins研究發現，2020年以來，GBTC管理的BTC增加了10.3萬枚，其中只有約2萬枚是投資者用現金買入的。自5月12日比特幣減半至6月11日，GBTC管理的BTC數量增加了2.8萬枚，其中2.2萬枚來自投資者的“實物”比特幣，也就是說，Grayscale只購買了減半以來新挖出新比特幣的31％，遠遠低于許多媒體報道的150％。

盡管如此，灰度投資仍然是買入比特幣的大機構。截止6月11日，灰度投資持有38萬枚比特幣，占比特幣流通量已經超過2%。

此外，Grayscale信托產品的特殊結構可能導致許多散戶投資者面臨額外風險。

以Grayscale的以太坊信任（ETHE）為例來說明，最初的ETHE股票僅面向合格投資者發行，同樣可以使用現金或“實物”ETH創建。ETHE的持倉期為12個月。

當前ETHE流通份額不到總份額的5%，當買方很多，而賣方較少時，二級市場的散戶投資者可以將股票價格推高至遠高于股票對應的加密貨幣凈資產。

據灰度投資公開的數據，ETHE 6月11日的溢價率約為750%，這相當于二級市場的散戶以2095美元的實際價格購買一枚ETH。這比ETH的歷史高點價格還高46％。

這些溢價可以為在一級市場上拿到新股的合格投資者創造了巨大的套利機會。套利者將利用這一機會套利，因此ETHE必將下跌。

而根據灰度第一季度的報告，接下來的時間會有大量的ETHE份額解鎖。到今年夏季結束，ETHE溢價勢必會大大下降。

正如上文所述，即便灰度比特幣信托買入的BTC數量比媒體中報道的要少得多，但還是為加密貨幣投資帶來機構投資者，帶來了資金的凈流入。不管機構投資者是用現金還是比特幣換取灰度投資信托的股票。

如果是現金，是資金凈流入加密貨幣市場；如果是比特幣，機構投資者的比特幣或來自買入或來自借貸或者是之前持有的，前兩者均會帶來資金凈流入。

而且因為灰度投資目前不支持贖回股票對應底層的加密資產，灰度投資持有的占比特幣流通量超過2%的38萬枚比特幣實質上處于鎖倉狀態。

而且這也相當于在加密貨幣市場和灰度信托股票市場之間構筑了一道防火墻，即便灰度信托股票價格大幅波動，其對加密貨幣市場影響很小。

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