央行數字貨幣與通貨膨脹稅有何關系？如何影響社會福利分配？_NAI

數字貨幣最近成為經濟學界熱烈討論的話題，實行央行數字貨幣后的社會影響更是飽受關注。《央行數字貨幣、通貨膨脹稅和央行獨立性》(Central Bank Digital Currency, Inflation Tax and Central Bank Independence) 一文構造了雙貨幣模型，發現數字貨幣的推行可以有效減少避稅行為，同時促進社會福利的更優分配。中國人民大學金融科技研究所對文章核心內容進行了編譯。

最近，各國央行紛紛試點數字貨幣。數字貨幣可以記錄賬戶信息，這些信息又可以與財政機構共享，便于征收稅款。因此有人認為應當大力推行數字貨幣，避免逃稅情況的發生，同時增加銷售稅收入；但有人認為政府可以以通貨膨脹稅的形式來避免逃稅現象。通貨膨脹稅（鑄幣稅）往往用于戰爭、逃稅情況嚴重的時期。而引入數字貨幣很有可能意味著央行與財政機構的獨立。

尼日利亞央行將于明年1月限制現金提現，鼓勵使用央行數字貨幣eNaira:12月19日消息，尼日利亞中央銀行在一份存款貨幣銀行（DMB）的備忘錄中表示，將于2023年1月9日執行新的貨幣交易政策，其中個人每周的現金提現不應超過10萬奈拉（約225美元），企業的提現不應超過50萬奈拉（約1123美元），ATM取款的上限為每天2萬奈拉（約45美元），超過這些限額的提款將分別收取5%和10%的手續費，并表示其新政策方向符合其無現金政策，鼓勵客戶使eNaira等渠道進行交易。

據悉，eNaira是尼日利亞于2021年10月推出的央行數字貨幣。[2022/12/19 21:53:13]

本文首先研究了數字貨幣在不同的經濟環境中與通貨膨脹稅的關系，然后從央行獨立性的視角探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

專家小組：美國需要監管穩定幣或發行自己的央行數字貨幣:9月21日消息，在眾議院金融服務委員會周二的聽證會上，包括研究人員和區塊鏈分析公司高管在內的一個專家小組表示，美國需要在監管穩定幣或發行自己的央行數字貨幣方面取得進展，才能保持美元的主導地位、保證對他國的制裁有效。

美國財政部上周在一份報告中重申，美國需要為民間發行的穩定幣建立護欄，以保護金融系統和消費者，并呼吁進一步研究數字美元或央行數字貨幣，以備“國家利益需要”。區塊鏈分析公司TRM Labs Inc．的法務和政府事務主管Ari Redbord表示，法幣支持的穩定幣99%與美元掛鉤，呼吁制定監管政策來促進這個市場的增長和穩定。（金十）[2022/9/21 7:09:45]

紙質貨幣在短時間內難以被取代，但數字貨幣可以逐漸改變人們的貿易習慣，進而減少避稅行為。

聲音 | 姚前：央行數字貨幣未來還需要研究量子貨幣:據《比較》第98輯消息，姚前表示，展望未來，央行數字貨幣還需要研究量子貨幣。量子貨幣可以解決經典數字貨幣最頭痛的雙花問題。理想的量子貨幣相當于同時結合了傳統貨幣（紙幣）和經典數字貨幣的優點，并避免了它們各自在本質上難以克服的缺點。當前，可部分應用量子技術為數字貨幣的設計和實現提供服務。[2018/11/23]

這一部分建立了雙貨幣模型——現金和數字貨幣，這些貨幣部分可監控、部分不可監控。政府能對可監控的部分征稅，而對于不可監控的部分來說，只有數字貨幣能夠實現征稅。央行可以通過改變兩種貨幣的供給量來調整貨幣收益率。

在進行數學研究時，本文基于Lagos and Wright (2005) and Williamson (2012)的成果建立了模型。模型將市場劃分為完全競爭性市場和去中心化市場，并將市場參與者分為買方和賣方，二者在市場上的貿易和交稅行為可以用時序的方式表示出來。接著，作者利用3×3矩陣圖分析了現金和數字貨幣受到監控和不受到監控的情況，對于市場存在的均衡現象進行了分析。

文章還從央行獨立性的角度探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

當央行缺乏獨立性的時候，政府可以通過以鑄幣稅來代替銷售稅的方式來消除逃稅現象，因此數字貨幣不會改善社會福利。

當央行具有獨立性時，央行意志不受政府操控，鑄幣稅失效。此時政府只能征收比例銷售稅，但這會導致避稅、稅收低效等情況。央行可以通過對現金交易多征稅、對數字貨幣少征稅的方式來實現財富的轉移。

在進行模型研究時，作者將研究內容分成如下幾類進行討論：無獨立性且只有現金、無獨立性且只有數字貨幣、無獨立性且兩種貨幣都有、有獨立性且只有現金、有獨立性且只有數字貨幣、有獨立性且兩種貨幣都有，然后利用圖像和數學推導對每一類的結果進行了分析。

（1）數字貨幣僅在央行獨立的情況下才會對社會福利有正向影響；

（2）央行獨立時，政府為了彌補財政支出，需要征收銷售稅。這種稅會導致兩種扭曲：有逃稅行為和沒有逃稅行為的交易之間的相對邊際效用扭曲、稅收損失。

（3）數字貨幣可以有效減輕上述扭曲——通過調整現金交易的相對增長率或對CBDC支付正利息來征收更多的通貨膨脹稅。這樣同時可以降低征收效率較低的銷售稅的稅率。

以下為部分報告截圖

作者 | Ohik Kwony, Seungduck Leez, Jaevin Parkx

編譯 | 張越洋

來源 | SSRN

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