金色觀察 | Gemini創始人指控DCG欺詐 揭秘DCG和Genesis欺詐手法_GENE

2023年1月11日，DCG創始人兼CEO Barry Silbert發布股東信，用19個問題回應了DCG近16億美元巨額債務、DCG和Genesis、FTX、三箭資本之間的關系等一系列問題。(參看金色財經此前報道：DCG創始人致股東信：19個問題回應關于DCG的一切)

但Gemini創始人Cameron Winklevoss完全不同意Barry Silbert的說法，發表公開信指控DCG和Genesis欺詐，并揭秘了DCG和Genesis的欺詐手法。

文/Cameron Winklevoss，Gemini創始人；譯/金色財經 Maxwell

致DCG董事會的公開信

我寫這封信是為了讓你們知道，Gemini和超過34萬名Gemini Earn用戶被Genesis Global Capital, LLC（Genesis），連同其母公司Digital Currency Group, Inc.（DCG）、其創始人兼CEO Barry Silbert以及其他關鍵人員欺騙了。這些人合謀對Gemini、Earn用戶、其他貸款人和廣大公眾就Genesis的償付能力和財務狀況做出虛假陳述和誤導。他們這樣做是為了誤導貸款人相信DCG已經吸收了Genesis因Three Arrows Capital Ltd.（3AC）倒閉而造成的巨額損失，并誘使貸款人繼續向Genesis提供貸款。通過撒謊，他們希望能爭取時間把自己從自己制造的坑里挖出來。

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以下是所發生的事情。我們每天都在了解更多情況，但目前，我們了解的基本事件如下。

Genesis將23.6億美元的資產借給了3AC，這是一家位于新加坡的對沖基金，于2022年6月倒閉。抵押品被清算后，Genesis表示，它至少損失了12億美元。在這一點上，Barry Sibert有兩個合法的選擇：重組Genesis的貸款賬簿（在破產法庭內外）或填補12億美元的漏洞。他兩者都沒有做。

在那個時間點，Genesis的貸款賬簿大約為80億美元，這意味著3AC的12億美元損失大約占到貸款賬簿資產的15%。當時的重組可以解決這一不足，在短時間內實現所有貸款人--包括Earn用戶--的資產完全恢復，并讓他們直接獲得流動資金。但Barry選擇不這樣做。他還選擇不填補12億美元的漏洞。相反，他假裝這樣做了。

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從2022年7月初開始，Barry、DCG和Genesis開始了一場精心策劃的謊言活動，讓Gemini、Earn用戶和其他貸款人相信DCG已經向Genesis注入了12億美元的實際支持。

7月6日，時任Genesis首席執行官的Michael Moro在推特上說：

"DCG已經承擔了Genesis與[3AC]有關的某些負債，以確保我們有資本長期運營和擴大業務規模"。

這一說法是假的，具有誤導性。實際上，DCG并沒有確保Genesis有足夠的資金來運營。事實上，DCG并沒有給Genesis提供一分錢的實際資金來彌補3AC的損失。相反，DCG與Genesis簽訂了一份為期10年的期票，利率為1%，于2032年到期。這張票據完全是個噱頭，對改善Genesis眼前的流動性狀況或使其資產負債表具有償付能力沒有任何作用（后面會詳細介紹）。即使DCG在Michael Moro的推文中被tag了，也沒有DCG的人，包括巴里，去糾正他的錯誤陳述。

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在幕后，Genesis和DGG的多名人員開始加倍地編造更多謊言。例如，在Michael Moro發推的同一天（7月6日），Genesis公司當時的交易和貸款主管Matthew Ballensweig通過電子郵件向負責管理Earn項目的多名Gemini員工發送了一份題為 "三箭后遺癥"的文件。這份文件中標明 "關鍵事實"的部分指出。"損失主要由DCG資產負債表吸收和扣除，使Genesis有足夠的資本繼續[照常營業]。"

這一說法是錯誤的，具有誤導性。事實上，DCG并沒有在其資產負債表上 "吸收"3AC的損失。這樣做會要求DCG向Genesis實時注入支持。而且，正如我在下文中所解釋的，DCG的期票并沒有讓Genesis在其資產負債表上有足夠的資本來繼續開展正常的業務。

會計欺詐

Ballensweig在與Gemini員工的電子郵件通信中附上了一份名為 "Gemini風險度量要求 "的文件，使這一謊言得以延續。這份文件的 "每項資產的財務狀況 "部分包含了我們后來發現的至少兩個關鍵的錯誤陳述：（1）它將DCG的期票定性為 "流動資產"（在一個名為 "其他資產 "的子類別中）；（2）將其估值為11億美元。

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首先，根據普遍接受的會計原則--以及通常的理解--"流動資產 "是指現金、現金等價物或其他可在一年內兌換成現金的資產。本金在10年內到期的期票不屬于 "流動資產 "的定義。

第二，地球上沒有任何市場會對無擔保的長期期票按面值估值。該票據的凈現值將被大幅折現（約70%），以反映其截至目前的價值（可能為3億美元）。

在 "Gemini風險度量要求 "文件中的不正當會計行為也存在于Ballensweig在7月6日同一封郵件中包含的Genesis資產負債表（截至2022年6月30日）。這些不實陳述（在接下來的幾個月里，在發給Gemini和其他貸款人的許多文件中重復出現）是一種詭計，旨在使Genesis看起來有償付能力，能夠履行對貸款人的義務，而DCG實際上并沒有承諾提供必要的財務支持來實現這一目標。DCG想魚與熊掌兼得。如果不是因為FTX的倒閉，Barry和DCG可能已經得逞了。

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為什么會變成這樣？

貪婪。作為一個獨立的企業，鑒于3AC提供的抵押品質量不高，很難想象Genesis公司會借給3AC這么多錢。Genesis公司之所以提供這些貸款，是因為這是一個更大的計劃中的一個環節，旨在讓更大的DCG企業致富。更具體地說，Genesis愿意不顧一切地貸款給3AC，因為3AC將資金用于灰度資產凈值（NAV）交易--這種遞歸交易使灰度比特幣信托（股票代碼：GBTC）的資產管理規模膨脹，因此，其發起人灰度投資有限公司（Grayscale）（DCG的全資子公司）可以賺取費用。

Genesis將與3AC的這些互動記為善意的、有抵押的貸款。然而，越來越清楚的是，情況根本就不是這樣。實際上，3AC只是作為Genesis的一個渠道，允許它與Grayscale Trust進行有效的比特幣換GBTC股票的交換交易。在這項交易中，Genesis賭的是股票在未來會比比特幣更值錢。3AC的 "貸款"是交換的比特幣，3AC的 "抵押品 "是交換的GBTC。3AC是在雙方之間運送資產的騾子，結果Genesis最終擁有了巨大的風險。

直到2021年，Genesis贏得了這種零和交易，因為GBTC的股份比比特幣更有價值。然而，從2021年開始，Genesis失去了這個交易，因為股票的價值低于比特幣。通常情況下，在所有條件相同的情況下，收益和損失會相互抵消。世界上沒有免費的午餐。換句話說，Genesis公司將同時獲得贏和輸。然而，令人驚訝的是，Genesis似乎從未獲得贏利，因為它顯然總是把它們--GBTC股份溢價--讓給3AC。這意味著Genesis只獲得虧損，把本來是零和的交易變成了負和的交易。一堆瘋子。

令人不安的是，當資產凈值交易出現倒掛時，Genesis公司不僅沒有對3AC的頭寸進行平倉（任何理性的、獨立經營的企業都會這樣做），反而繼續以有吸引力的條件向3AC貸款，并接受GBTC作為抵押品。對Grayscale來說，這樣做的效果是不讓GBTC的股票被賣到市場上，而市場上的股票會壓低股價，進一步擴大資產凈值的折扣。但對Genesis來說，這產生了一個不希望看到的效果，即保持其風險頭寸，并允許其增長。

為什么Genesis要進入一個有的風險頭寸，而它能做的最好的事情就是不虧錢？只有當你意識到這個交換的比特幣像感恩節火雞一樣被塞進灰度信托時，事情才開始變得有意義。它永遠不能被贖回（或者至少在Grayscale自行決定實施贖回計劃，允許GBTC股份被轉換為比特幣之前）。因此，Barry對Genesis司在這種有的交易上越做越大感到滿意，因為這是一個為灰度信托提供資金的賭博--Barry的加州金融旅館，將為DCG宇宙永久地印錢。目的是為了證明手段的正確性。

Genesis公司沒有將這些交易作為高風險的衍生品入賬，而是將這些交易從始至終錯誤地描述為其資產負債表上的抵押貸款。這使得Genesis公司的資產負債表看起來比實際情況更健康，欺詐性地誘使貸款人繼續提供貸款。

2022年6月，音樂停止了。3AC倒閉了，將這種放射性交易的果暴露無遺。Barry沒有站出來解決這個自己制造的問題，盡管他已經賺取了超過10億美元的費用--都是以Genesis貸款人的利益為代價--但他拒絕承擔責任。相反，他訴諸于欺詐來保護他的不義之財。

由于上述所有原因，只要Barry Sibert仍然是DCG的首席執行官，就沒有未來之路。他已經證明自己不適合經營DCG，不愿意也無法與債權人找到一個公平合理的解決方案。因此，Gemini代表340,000名Earn用戶，要求董事會解除Barry Silbert的首席執行官職務，立即生效，并任命一個新的首席執行官，他將糾正在Barry的監督下發生的錯誤。包括Earn用戶在內的Genesis貸款人受到了嚴重的傷害，他們應該得到一個恢復其資產的解決方案。我相信，在DCG新管理層的帶領下，我們可以一起努力，實現一個積極的、庭外的解決方案，為包括DCG股東在內的所有人提供一個雙贏的結果。

Gemini創始人Cameron Winklevoss

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