法定數字貨幣要來啦？中國央行法定數字貨幣呼之欲出。_okex

8月10日，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人伊春論壇上表示，從2014年至今，央行數字貨幣的研究已經進行了五年，我國央行數字貨幣呼之欲出。

穆長春表示，目前央行數字貨幣DC/EP采取的是雙層運營體系。單層運營體系是人民銀行直接對公眾發行數字貨幣，雙層運營體系是人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。

采取雙層運營架構有以下幾個考慮。首先，中國是一個復雜的經濟體，幅員遼闊，人口眾多，各地的經濟發展、資源稟賦、人口教育程度以及對于智能終端的接受程度不一樣。從提升可得性，增強公眾使用意愿的角度出發，應該采取雙層運營架構。

北京金融法院：加強對金融領域法定數字貨幣等新型權益的保護:北京金融法院黨組書記、院長蔡慧永8月10日在北京金融法院新聞發布會上表示，北京金融法院制定出臺了《關于為北京“兩區”建設中金融領域改革創新提供司法服務和保障的若干舉措》（以下簡稱《若干舉措》）。其中，《若干舉措》聚焦金融科技創新，提出加強對金融領域法定數字貨幣、網絡虛擬財產、數據等新型權益的保護，保障金融科技創新在法治軌道上穩妥開展。（中證網）[2021/8/10 1:45:06]

其次，采取雙層架構也是為了充分發揮商業機構資源、人才和技術優勢。商業機構IT基礎設施和服務體系比較成熟，系統處理能力也比較強，在金融科技運用方面積累了一定的經驗，人才儲備也比較充分。中央銀行和商業銀行等機構可以密切合作，不預設技術路線，充分調動市場力量，通過競爭實現系統優化，共同開發共同運行。目前來看，Libra的組織架構和DC/EP當年所采取的組織架構實際上是一樣的。

互金協會李東榮：力爭在法定數字貨幣等領域主導國際標準規則制定:12月15日，2020第四屆中國互聯網金融論壇在京召開，中國互聯網金融協會會長李東榮發表演講表示，金融業在推進數字化轉型過程中要力爭在移動支付、數字銀行、法定數字貨幣等優勢領域，深度參與甚至主導有關國際標準規則制定，為國際金融治理改革積極貢獻中國方案。(北京商報)[2020/12/15 15:13:41]

第三，雙層運營體系有助于化解風險，避免風險過度集中。人民銀行已經開發運營了很多支付清算體系、支付系統，但原有清算系統都是面對金融機構的。發行央行數字貨幣要直接面對公眾，涉及千家萬戶，僅靠央行自身力量研發并支撐如此龐大的系統，而且要滿足高效穩定安全的需求，并且還要提升客戶體驗，非常不容易。無論是從技術路線選擇，還是從操作風險、商業風險來說，通過雙層運營設計可以避免風險過度集中到單一機構。

OKEx CEO JayHao評量化寬松：法定數字貨幣可解決貨幣濫發問題:OKEx CEO JayHao發布微博，就美聯儲推行7000億美元量化寬松計劃發表評論：“盡管我不贊同比特幣有總量上限這樣的規定適用于現代貨幣體系（因為這實際上會引發通貨緊縮，并造成經濟蕭條），但其“code is law”，“代碼即法律”的思想是值得我們借鑒的。一國央行可以創造法定數字貨幣，為了防止人物的干預和貨幣政策的濫用，將單一規則的貨幣政策寫入數字貨幣的發行機制中，這樣既避免了信用貨幣的貶值，也能維持經濟正常增長的需要。”[2020/3/16]

第四，如果使用單層運營架構，會導致金融脫媒。單層投放框架下，央行直接面對公眾投放數字貨幣，央行數字貨幣與商業銀行存款貨幣相比，前者在央行信用背書情況下，競爭力優于商業銀行存款貨幣，會對商業銀行存款產生擠出效應，影響商業銀行貸款投放能力，增加商業銀行對同業市場的依賴。這種情況會抬高資金價格，增加社會融資成本，損害實體經濟，屆時央行將不得不對商業銀行補貼，極端情況下甚至可能顛覆現有金融體系。

聲音 | 中國政法大學劉少軍：法定數字貨幣在跨境支付領域具有極大潛力:金色財經報道，中國政法大學金融法研究中心主任劉少軍表示，法定數字貨幣在跨境支付領域同樣具有極大潛力，其點對點的傳輸模式能夠有效改善當前跨境支付耗時長、費用高的問題。禁止外幣在國內流通是國際普遍實行的金融管理法則，如果允許外幣在國內市場上流通，會造成國際經濟秩序的混亂。但對于法定數字貨幣來說，由于其自身特性，走出國門后可以減少許多環節，通過兩國互換貨幣協定或者在經貿往來、項目融資等過程中，由雙方中央銀行或銀行業金融機構相互構建代理發行庫、業務庫，通過技術手段，使其可以無障礙地流通于雙方市場。[2019/12/4]

那么，雙層運營體系對貨幣政策有何影響？穆長春表示,雙層運營體系不會改變流通中貨幣債權債務關系，為了保證央行數字貨幣不超發，商業機構向央行全額、100%繳納準備金，央行的數字貨幣依然是中央銀行負債，由中央銀行信用擔保，具有無限法償性。

另外，雙層運營體系不會改變現有貨幣投放體系和二元賬戶結構，不會對商業銀行存款貨幣形成競爭。由于不影響現有貨幣政策傳導機制，也不會強化壓力環境下的順周期效應，因而不會對實體經濟產生負面影響。采取雙層運營體系發放兌換央行法定數字貨幣，也有利于抑制公眾對加密資產的需求，鞏固國家貨幣主權。

在技術路線方面，穆長春表示，從央行角度來講，從來沒有預設過技術路線，并不一定是區塊鏈，任何技術路線都可以，可以稱它為長期演進技術。目前，相關領域屬于一個賽馬狀態，幾家指定運營機構采取不同的技術路線做DC/EP研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓接受、被市場接受，誰就最終會跑贏比賽。

不過，穆長春也強調，在雙層運營體系安排下，還是要堅持中心化管理模式。央行數字貨幣既可以像現金一樣易于流通，有利于人民幣的流通和國際化，同時又可以實現可控匿名，保證“三反”，這兩者之間要取得一個平衡。

現階段的央行數字貨幣設計，注重M0替代，保持了現鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現鈔比較好的工具。此外，因為央行數字貨幣是對M0的替代，所以對于現鈔不計付利息，不會引發金融脫媒，也不會對現有實體經濟產生較大沖擊。

穆長春強調，央行數字貨幣必須有高擴展性、高并發性能，它是用于小額零售高頻業務場景。為了引導央行數字貨幣用于小額零售場景，不對存款產生擠出效應，避免套利和壓力環境下的順周期效應，可以根據不同級別錢包設定交易限額和余額限額。此外，央行數字貨幣可以加載智能合約，但對于超過貨幣職能的智能合約還是會保持比較審慎的態度。

央行貨幣的數字化有助于優化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數字貨幣可以成為一種計息資產，滿足持有者對安全資產的儲備需求，也可成為銀行存款利率的下限。還可成為新的貨幣政策工具。同時，央行可通過調整央行數字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，同時有助于打破零利率下限。

來源：中國經濟網—《經濟日報》

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