上線一月香港加密 ETF 表現如何？反映出哪些市場信號？_ETF

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撰文：秦曉峰

去年 12 月 16 日，兩支加密資產交易所交易基金（ETF）獲準在香港交易所上市交易，標志著港府在成為亞洲加密新中心的道路上邁出了重要一步。轉眼間，一個月已經過去，香港加密 ETF 的表現如何？

去年上線的兩支 ETF，皆由南方東英資產管理有限公司推出，主要追蹤芝加哥商品交易所（CME）中比特幣以及以太坊期貨價格，因此被稱為期貨 ETF，代碼分別是 3066 以及 3068 。而 1 月 13 日，三星資產管理公司也在港交所上線了一只同樣追蹤 CME 比特幣期貨的 ETF，代碼： 03135 。因此，目前香港共有三支加密貨幣期貨 ETF。

WeStarter將于5月12日上線一站式的聚合交換平臺O3 Swap:據官方消息，WeStarter將于新加坡時間5月12日20:00上線一站式的聚合交換平臺O3 Swap（代幣O3），總兌換額度共5萬枚O3等值5萬USDT，本次將同時開啟白名單池兌換及公開兌換池，用戶可通過WeStarter兌換O3。

O3 Swap是跨鏈聚合協議，主要通過兩種方式實現更有效的交易路徑。第一種是聚合流動性，聚合各大主流生態的去中心化交易所的流動性，尋找到最優價格進行交易。第二種是跨鏈資產兌換，引用跨鏈協議讓DeFi用戶實現主流資產的一鍵跨鏈兌換。[2021/5/7 21:32:28]

Odaily 星球日報觀察發現，南方東英的兩支 ETF 在上線當日，皆出現較高的溢價（成交價高于資產凈值），分別是 6.01% （以太坊 ETF）以及 4.02% （比特幣 ETF）；后續由于加密市場影響，價格短時下跌，基本與資產凈值保持持平。

Conflux聯合TEEX上線一款去中心化小程序畫押:據官方消息，3月14日，Conflux聯合TEEX上線一款去中心化小程序畫押，基于Conflux公鏈開發，類似于悄悄話，是款去中心化存證小程序，其信息存于Conflux公鏈上包含時間戳和電子簽證，具有不可篡改，不可逆的特性。[2020/3/13]

到了今年年后，加密市場反彈，比特幣以及以太坊現貨分別上漲 27.6% 以及 30.2% ，兩只期貨 ETF 市場價格也隨之上升，分別是 29.2% 以及 32.9% ，漲幅均超過現貨表現。（注：行情看漲，期貨價格高于現貨價格，稱為期貨升水。）兩支 ETF 的成交量也有所增加，但都沒有超過去年的前值：比特幣期貨 ETF 日交易量前值是 210 萬（12 月 30 日）， 2023 年日交易量最高 182.2 萬；以太坊期貨 ETF 日交易量前值是 166.1 萬（12 月 20 日）， 2023 年日交易量最高 99 萬

動態 | 央行貿金區塊鏈平臺上線一年來累計業務量超900億人民幣:記者從人民銀行深圳市中心支行行長邢毓靜處了解到，央行貿金區塊鏈平臺上已運行了供應鏈應收賬款多級融資、跨境融資、國際貿易賬款監管、對外支付稅務備案表等多項業務。該平臺上線一年多來，連接的銀行和企業數量不斷增加。數據顯示，截至2020年1月中旬，參與推廣應用的銀行已有44家、網點485家，發生業務的企業1898家，實現業務上鏈3萬余筆，業務發生8000余筆，累計業務量超過900億元人民幣。（新華社）[2020/2/4]

更關鍵的是，在上漲行情下，兩支 ETF 居然出現折價的情況，比特幣期貨 ETF 最高折價 4.96% ，以太坊期貨 ETF 最高折價 2.44% ，這意味著早期投資人可能正在加速拋售退出。具體折價、溢價走勢如下所示：（紅色區域為折價，綠色為溢價）

CTXC/USDT上線一個半小時內漲幅81%:據火幣Pro行情，今日18：00火幣Pro上線CTXC/USDT交易對，開價1.128美元，上線一個半小時達到最高點2.039美元，漲幅高達81%。CTXC現報1.86美元，漲幅45.3%。[2018/4/24]

（比特幣 ETF）

（以太坊 ETF）

對比其他加密貨幣 ETF，可以發現這種趨勢并不具有共性：灰度比特幣信托（GBTC）凈值折價率從年初的 45.1% 下降至 38.8% ；以太坊信托（ETHE）凈值折價率從年初的 59.3% 下降至 51% ；而加拿大的兩只加密貨幣 ETF（BTCC、BTCQ）則都是出現溢價，特別是 BTCQ 正溢價一度上漲超過 10%。

另外，香港的 ETF 在國際市場的競爭力并不強，發行已經一個月了，但其資產規模并沒有大規模增長。一方面是受限于加密市場整體表現不佳，但另一方面也與其自身機制設計有關。

管理費用是直接影響投資者的選擇的一個重要因素。南方東英的兩支 ETF 管理費用都是 2% ，與灰度一致，而加拿大的加密 ETF 產品費用都比這兩者要低，只有 1 % 管理費用。另外，從知名度來說，灰度是全球知名加密信托基金，有著豐富的經驗，而 3 iQ 和 CoinShares 也在加密貨幣領域打響了自己的品牌，因此加密投資者對于這幾家機構更加熟悉。對比之下，南方東英很難獲得全球投資者的關注與青睞。