從大類資產配置角度談比特幣投資_AYA

全球經濟都在陷入衰退，目前基本形成了市場共識。

“我認為我們正處于泡沫前階段，可能會進入泡沫階段……下次總統選舉之前陷入衰退的可能性相對較高，可能達到70%。”---橋水基金雷·達里奧

我們從資產波動率由小到大，分別來看一下全球各類資產在過去一年中的表現。

國債

美國一年期國債收益率+1.69%，

中國一年期國債收益率+2.56%。

國債投資一般受機構青睞，對于咱們散戶而言，這個收益率基本都看不上。

外匯市場

BTI指標顯示：BTC價格從看漲轉為中性:金色財經報道，自 5 月 6 日以來，BTC 價格已經下降了 12% 以上，與納斯達克等傳統風險資產脫鉤。據 Coindesk 衡量比特幣價格方向性的 BTI 指標顯示，BTC 周四從看漲轉為中性，自 1 月 13 日以來，除了 3 月中旬短暫的出現紅色信號（下降趨勢）和 4 月 24 日的中性信號之外，該指標一直發出上升趨勢的信號。

根據 Astronaut Capital 的首席投資官 Matthew Dibb 的說法，低流動性導致少數賣家推動價格不斷走低，目前的流動性很低，即使是 BTC 等主要產品也是如此。雖然不能指出疲軟的直接原因，但任何中大型報價都在推動市場下跌。[2023/5/12 14:59:33]

圖1：貨幣收益率

過去7天NFT銷售額下降32%:金色財經報道，數據顯示，在2月份NFT的銷售額大幅飆升之后，過去7天NFT的銷售額比上周下降了32.32%。在19個不同的區塊鏈中，以太坊占本周結算的1.862億美元NFT銷售總額中的1.4856億美元。[2023/3/6 12:43:55]

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-DXY美元指數：+4.07%

-EURUSD歐元：-4.81%

-GBPUSD英鎊：-7.49%

CNHUSD人民幣：-2.91%

菲律賓金融科技公司Maya宣布進行1.5億美元融資:金色財經報道，據知情人士透露，菲律賓金融科技公司 Maya 正在考慮籌集約 1.5 億美元以促進其增長，新一輪融資或將使其估值提升至 20 億美元左右，交易規模和估值等細節仍有可能發生變化。

據悉，Maya 于 2022 年以 14 億美元估值完成 2.1 億美元融資，該輪融資由美國投資公司 Susquehanna International Group 的亞洲風險投資部門領投。Maya 是一款一體式貨幣應用程序，通過其 PayMaya 和 Maya Bank 產品矩陣為用戶提供包括電子錢包、儲蓄、信貸和加密貨幣等銀行和支付服務。[2023/2/22 12:22:48]

-JPYUSD日元：+4.42%

其中美元和日元錄得正收益，尤其在美元指數上漲的情況下，唯獨日元收益為正，印證了市場對衰退的擔憂，風險偏好下降，買入日元避險。

房產

以深圳地產為例

圖2：深圳房產價格

數據來源：creprice.cn，FineWallet研習社

近一年，深圳房價由60213/m2上漲到63410/m2，上升幅度為5.3%；而房產價值由28576/m2上漲到28993/m2，上升幅度為1.45%。

房價的漲幅已經放緩甚至停滯，深圳作為一線城市房價下跌的概率不大，但也很難再像過去一樣大幅上漲了。

另外房產價格為6萬/m2左右，但按照租金計算的實際價值*僅為3萬/m2左右，非常明顯可以看到價格泡沫。

股票/大宗商品/貴金屬市場

圖3：股指/大宗商品/貴金屬收益率

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-S&P500標普500：+4..8%

-SSE上證指數：+7.3%

-XCUUSD銅：-5.91%

-USOIL原油：-27.5%

-GOLD黃金：+26.05%

股市近一年錄得小幅上漲，上證股指由于2018年大幅下跌之后今年上半年有所反彈，但后續走勢仍然偏弱。

表征經濟活躍的大宗商品銅和原油均為負收益，尤其是原油的需求端下降預期非常高，價格下跌非常明顯。

黃金作為經濟衰退情況下避險資產，近一年收到追捧，上漲到了1500美元/盎司上方。

黃金、比特幣對比

圖4：黃金、比特幣收益率

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-GOLD黃金：+26.05

-BTC比特幣：+36.82%

我們非常驚奇的發現，近一年黃金的價格在走勢上構成了比特幣價格的一條均線，這一點充分印證了比特幣的價值儲藏屬性和避險屬性。

據IMF國際貨幣基金組織預計，新一輪的全球經濟復蘇至少要到2021年才能開始。未來的2020年，我們仍然看好避險資產。目前比較好的投資方向有兩個，一是黃金，二是比特幣。而比特幣作為新世界的產物，未來可期，非常值得配置到資產組合中。

FineWallet研習社首席分析師WilliamGan,CFA,FRM

2019-10-12

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