巨鯨們——請隱藏在冰山委托單之中_BTC

冰山委托單-鯨魚的偽裝

全球知名交易所OKEx最近在針對永續合約這款主流合約產品推出了冰山委托單。正如定義所示，這種類型的單子只允許投資者在掛單里顯示一個大單的一小部分單子。通過掩蓋真實的單子大小，冰山委托單能夠避免一次性執行大單所帶來的市場波動。

為了解釋冰山委托單的機制，我們設想有一個大的交易商試圖下一個大單。我們將簡略比較有冰山委托單和無冰山委托單給市場帶來的影響和風險，特別是“搶先交易”的風險。

在鯨魚之前搶先交易

假設某個鯨魚試圖下一個5000張BTC永續合約的買單，現在最優的買價在$10000.5，目前在掛單里有一共有100張這樣符合條件的BTC合約。

0x882E開頭巨鯨地址從Binance轉出7000枚ETH:7月13日消息，據Lookonchain監測，0x882E開頭巨鯨地址于2小時前從Binance轉出7,000枚ETH（約合1320萬美元）。自6月8日以來，該鯨魚已從Binance中累計提出了57,100枚ETH（約合1.08億美元），隨后將36,640枚ETH（約合6,900萬美元）進行質押。[2023/7/13 10:53:05]

由于在掛單里賣價還沒有在最優買價范圍內的5000張BTC合約，鯨魚會下一個買價在$10000.5的限價單，導致掛單里會出現一個5500張BTC合約的單子。

數據：巨鯨地址今日斥資622ETH加倉4147億枚PEPE:5月6日消息，據Lookonchian數據顯示，某巨鯨地址于30分鐘前將622ETH（約合120萬美元）兌換為4147億枚PEPE，平均買入價格為0.000002912美元。目前該地址持倉4.2萬億枚PEPE，價值約合1200萬美元。[2023/5/6 14:46:56]

市場會迅速做出反應，那些謀求利益的做市商會自然提高他們的最佳買價，假設與全球市場相比，OKEx上的價格仍在公允價以內，BTC最佳賣價在$10000.6,最佳買價也提高到$10000.6。

“1P5ZE”開頭巨鯨地址再次轉移25162.6枚BTC，近三日共轉移超10萬枚BTC:7月21日消息，據BitInfoCharts最新數據顯示，巨鯨“1P5ZE”開頭地址今日10:39再次轉移25162.6枚BTC，近三日共減持了103646.6枚BTC，當前該地址余額為29235.29枚BTC。

此前消息，上述地址于今日9:11及9:31分兩筆共轉移16984枚BTC，并于7月19日和7月20日轉移6.15萬枚BTC。[2022/7/21 2:28:08]

鑒于鯨魚要執行訂單的意圖，他/她會隨后將最新下單價格更新到$10000.6.

這個過程(如圖所示)會持續一直到OKEx最佳買價和賣價偏離公允價格，如$10000.8.追逐利益的套利做市商會吃下這個鯨魚單，然后在其他交易所對沖，交易手續費前5000張合約的每張利潤在$0.3。所以要為每張合約多支付$0.3。

鯨魚可以通過冰山委托單避免不必要的成本和市場波動

為了避免上述情況，鯨魚可以將一個大單拆分成多個小單，在掛單里隱藏他們的真實單子大小。這些限價單將根據最新的最佳買價和賣價以及用戶設立的參數投放到市場。當一個小單完成或者最近的市場價格嚴重偏離當前下單的價格，系統會自動重新下單。

當冰山委托單的參數設定后，鯨魚可以將他/她的買價設定在某個范圍內，以避免市場執行價格與其期望的價格偏離太大。

現在我們充分利用冰山委托價格重新回顧前面的例子。

假設你作為一個鯨魚，想要下一個5000張BTC合約的賣單，最佳買價設定在$10000.5，且最高價格不能高于10,001。

現在你下一個冰山委托單，將委托深度設定在0.01%，委托總數為5000BTC,單筆均值為500BTC,最高價格設定在$10,001

本質上，你是在下達以下下單指令：

-我將下一個5000張合約的買單并將其拆分成一系列小單來執行；

-每個小單的單筆均值為500張合約；

-當市場價格達到$10,001或更高時，買單將不執行，當BTC價格到$10,001以下，我會再次發送買單；

-價格在委托深度*(1-0.01%)的設定范圍內時我將發送交易訂單并等待執行；

-當執行價格是偏離委托深度0.01%兩倍時，我的訂單會被取消并重新發送；

-當5000張合約的訂單執行完畢后將停止發送新的交易需求。

這一系列操作的優勢在于將大單拆分成小單可以隱藏鯨魚的真實交易意圖，并且避免被交易對手方搶先交易。同時，這些拆分的小單會按照預先設定的閾值對市場價格作出動態反應。所以鯨魚交易的風險和成本將大大降低。

因此，親愛的鯨魚們，這就是你們的隱身衣，稱為冰山委托單。

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