觀點 | 為什么中國央行搶先布局自己的數字貨幣？_比特幣

來源|Bloomberg

編輯|Jhonny

中國人民銀行(PBOC)準備成為首家發行其法定貨幣數字版本的主要央行，從而跟上并控制快速發展的數字化經濟。不過，與比特幣等加密貨幣不同的是，使用數字人民幣交易不會有完全匿名性，其價值將與實物人民幣一樣穩定，且后者也將繼續存在。

由此引發了一些問題，包括這種央行數字貨幣將對商業銀行以及螞蟻金服(AntFinancial)和騰訊控股有限公司(Tencent)等已經提供支付服務的大型科技公司將帶來怎樣的影響。

在中國央行如此匆忙的背后，是一個按照自己的方式管理技術變革的愿望。正如中國央行一位官員所說，貨幣不僅是一個經濟問題，也是一個主權問題。

01.中國央行的計劃是什么？

雖然并不是所有關于中國央行數字貨幣的細節都已經披露，但根據中國人民銀行的新專利注冊和官方的演講，這種數字貨幣的運行方式將可能是這樣的：消費者和企業將在移動手機上下載一個數字錢包，并將他們在商業銀行賬戶中的數字現金載入該數字錢包中。然后，他們就可以像使用現金一樣，與任何擁有這種數字錢包的人進行這種數字貨幣的支付和接收。

觀點：比特幣期貨市場處于投降模式:Coindesk發文稱，隨著交易者轉為看跌，比特幣期貨市場處于投降模式。加密貨幣分析公司Arcane Research周二在一份報告中寫道：“期貨交易商已開始對三個月后到期的比特幣合約進行定價，幾乎與當前現貨價格持平。”下跌的期貨溢價表明比特幣在5月修正35%和本月又下跌12%之后未來方向的不確定性。[2021/6/9 23:23:01]

02.中國的大多數交易不是已經電子化了嗎?

是的，中國正日益成為一個無現金社會。即使是小城鎮的街頭食品銷售商也寧愿使用移動支付應用，而不是采用傳統現金找零的方式。

研究公司易觀國際(Analysys)的數據顯示，2019年第一季度，此類移動支付應用在中國處理了人民幣59萬億元(約合8.3萬億美元)的交易，同比增長15%。螞蟻金服的支付寶(Alipay)處理了其中近一半的交易，騰訊的微信支付(WeChatPay)處理了其中的近三分之一。

觀點：圍繞DeFi的炒作或已消退:根據BitInfoCharts的數據，上周六以太坊的平均交易費用達到0.905美元，在周日攀升至1.029美元。相比9月初單筆交易費高達14.583美元，出現了急劇下降。Decrypt分析稱，以太坊交易平均費用已降至7月以來未見的水平，這可能表明今年夏天圍繞DeFi的炒作已經消退。[2020/10/20]

中國人民銀行方面表示，2018年所有非現金交易(包括信用卡、借記卡和儲值卡、銀行轉賬和支票等)總額為3.8萬億元。

這種趨勢并非中國特有的：瑞典央行的一項調查發現，2018年瑞典只有13%的人使用現金支付了最近一次購物的費用，低于2010年的39%。

03.那中國央行為何要發行數字貨幣呢？

其中存在一些重要的監管和考慮。在資金轉手時能夠以電子方式追蹤資金將有助于打擊洗錢和其他非法活動。中國央行數字貨幣項目由2018年3月退休的前央行行長周小川發起。他想要保護人民幣的主權地位，避免有朝一日不得不采用一種由他人設計和控制的貨幣標準(比如比特幣)。

觀點：在未來15個月，BTC規模可能擴大15-20倍:摩根溪聯合創始人Anthony?Pompliano在給投資者的信中表示，在未來15個月，BTC規模可能擴大15-20倍。Pompliano建議投資者應該將可投資資本的1-10％投入比特幣。普通投資者現在擔心通貨膨脹，無論是否發生通貨膨脹，恐懼已將大量資本帶入通貨膨脹對沖資產（黃金，比特幣，房地產等）。由于機構投資者的需求不斷增長，加密貨幣將進一步發展。（Bitcoinist）[2020/10/16]

而Facebook計劃在2020年推出自己的數字貨幣Libra使得形式更為緊迫，因為Libra最終可能會增強美元的主導地位，并削弱中國的資本管制。正如中國人民銀行研究局局長王欣7月份所說，Libra可能會產生“經濟、金融甚至國際后果”。

04.中國央行數字貨幣是一種加密貨幣嗎？

也許不是。當我們談論加密貨幣是，我們通常指的是諸如比特幣等這樣一類通過使用一個去中心化的在線賬本技術(即區塊鏈)來驗證和記錄交易的貨幣形式。

觀點：Stellar社交媒體提及量達到8個月高點，或預示短期/中期獲利機會:自3月中旬新冠病引發的市場崩盤以來，Stellar（XLM）的表現令人難以置信。當時XLM跌至0.026美元，而大約四個月后，XLM在7月8日達到2020年最高點0.0984美元。自3月中旬以來，XLM的表現超過XRP。此外，根據Santiment的說法，Stellar的社交媒體提及量達到8個月來的最高水平，預示著這一數字資產將有可能達到局部頂部。通常情況下，當人們大肆宣傳一項資產，使其在價格上漲時偏離平均水平，短期/中期獲利機會就會出現。（Ethereum World News）[2020/7/10]

比特幣和以太坊等能夠在無需第三方中介的參與下實現匿名交易。但比特幣等加密貨幣的價值的高波動性使得它們并不適合作為一種支付手段。

Libra穩定幣也是一種加密貨幣，100%由一籃子法定貨幣(如美元、歐元、英鎊和日元等)和短期政府債券支持，而由于支撐Libra的資產價值會相對穩定，因此Libra的價值也應該會較穩定。Libra將由私營企業(如Facebook、Visa、Uber等Libra協會的成員)運營。

觀點：若PayPal和Venmol進入加密領域，其意義深遠:據此前報道，知情人士稱支付巨頭PayPal和Venmo將推出加密貨幣買賣服務。7月1日，PayPal 一名代表表示，PayPal 不對謠言或猜測發表評論。

eToro美國董事總經理Guy Hirsch表示，“PayPal和Venmo這樣的跨國公司進入加密領域的重要性是深遠的。”這將改變目前昂貴且緩慢的跨境交易的性質。他還表示，“我們將看到更多的公司效仿Facebook，現在是PayPal，利用加密技術進行跨境支付、結算和其他需要優化全球經濟的用例。”

研究公司Crebaco創始人兼首席執行官Sidharth Sogani稱，“支付的未來是加密貨幣和P2P交易結算。不管你喜不喜歡，它都會一直存在。PayPal一直是簡化在線支付的領導者，這也是它認識到加密貨幣的簡單性和功能性的原因。”（Cointelegraph）[2020/7/6]

而中國央行數字貨幣將由人民幣支持，使得這種數字貨幣具有中心化性質。這種新的數字貨幣不太可能會使用區塊鏈，中國人民銀行支付部副司長穆長春給出的理由是“區塊鏈平臺無法滿足零售所需的吞吐量。”

05.為何不使用現有的加密貨幣？

中國早在2017年便已經禁止加密貨幣交易所和所謂的首次代幣發行(ICO)，中國政府大力清理金融體系中的風險，并打擊所謂的影子銀行。加密貨幣仍可以進行交易，但必須通過更為緩慢和更加嚴格的過程。

加密貨幣還可能提供一種將資金轉移出中國的方式，有可能加劇資本外流，從而削弱人民幣的價值。盡管Libra還沒有出來，中國官員已經呼吁貨幣當局對其進行監督。

06.為何不使用區塊鏈？

中國央行已經考慮過，但研究人員對區塊鏈技術能否支持大量同時進行的交易表示懷疑。另一位央行官員穆長春表示，2018年中國一年一度的光棍節購物的支付需求達到了每秒92,771筆的峰值，遠遠高于比特幣區塊鏈所能支持的水平，因此他表示“區塊鏈平臺無法滿足零售所需的吞吐量。”

07.用戶隱私保護方面呢？

穆長春表示，銀行希望在匿名和打擊金融犯罪之間“取得平衡”，但目前還不清楚這意味著什么。中國人民銀行表示，用戶信息不會完全向銀行披露。但用戶身份很可能與個人錢包綁定，這將為當局提供另一個了解人們生活的窗口。中國人民銀行副行長范逸飛曾在2018年的一篇文章中暗示，銀行可能需要提交日常交易信息，且個人交易可能有上限。

08.中國央行數字貨幣何時會出來？

似乎很快會出來了。穆長春在今年8月份表示這種數字貨幣“呼之欲出”。中國央行至少從2014年就開始研究數字貨幣，并一直在為此數字貨幣的專門機構招聘員工。同時，中國國務院已經頒發文件表示，到2025年，深圳將建成現代化國際化創新型城市。

09.誰將使用這種數字貨幣？

這很難說。中國人民銀行的數字錢包只是一個錢包，至少目前是這樣，而支付寶和微信支付已經深深地嵌入了整個世界的社交媒體、電子商務、打車服務、賬單支付、投資和其他功能。總部位于上海的開源區塊鏈平臺Neo創始人達鴻飛表示，他不明白為什么公眾將會選擇中國人民銀行的數字貨幣，而不是支付寶這樣方便的東西。

10.這種數字貨幣將對銀行將帶來怎樣的影響？

主要是在記賬方面影響。這種數字貨幣必須與常規儲蓄分開，因為它代表的是實際流通中的貨幣(在央行的說法中稱為M0)，而不是銀行用來向企業和家庭放貸的活期存款(M1)。商業銀行將把100%的準備金存入央行，以換取這種數字貨幣，然后再分發給用戶。這中雙層運營體系減輕了中國央行在盡職調查、改革IT系統和回應客戶要求等方面的負擔。

11.會對中國經濟帶來影響嗎？

對經濟的影響可能不是立竿見影的。由于中國央行的數字貨幣旨在取代現金，它不會對廣義貨幣供應產生重大影響，因此其對貨幣政策的影響可能是中性的。

根據中國人民銀行數字貨幣研究所2018年的一篇文章，如果這種數字貨幣被廣泛接受，使得人們持有更多這種現金替代形式，那銀行存款可能會下降，但影響將是可控的。在更遙遠的未來，央行可能會使用數字貨幣來幫助引導經濟。

12.世界其他央行有何行動？

烏拉圭已經實施了一項名為e-Peso的試點計劃，得到了國際貨幣基金組織(IMF)的稱贊；委內瑞拉有一種頗具爭議的石油幣“Petro”；瑞典央行正在開發一種e-Krona；上周，英國央行行長MarkCarney呼吁創建一種類似Libra的“合成霸權貨幣(SHC)”，取代美元的統治地位。國際清算銀行(BIS)在2019年初進行的一項匿名調查顯示，全球大多數央行都在參與有關央行數字貨幣的理論和概念研究。

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