紅杉資本分家背后：地緣、投資沖突、未來博弈_SINGH

作者：Alex Konrad；編譯：深潮 TechFlow

全球最著名的風險投資公司紅杉資本正在拆分。紅杉資本因其早期投資美國科技公司（如 Airbnb、WhatsApp 和 Zoom）以及通過其中國和印度基金投資國際巨頭（如字節跳動和 GoTo）而聞名，現將分裂為三個完全獨立的公司。

紅杉的全球領導層在周二早上致LP的信中確認了這一消息，該信由三家公司的領導人 Roelof Botha、Neil Shen(沈南鵬） 和 Shailendra Singh 簽署。由此形成的公司——代表美國和歐洲的紅杉資本、代表中國的 HongShan 和代表印度和東南亞的 Peak XV Partners——計劃于“不晚于”2024 年 3 月完成分離。

在接受《福布斯》雜志的單獨采訪時，這三位投資負責人表示，解散紅杉全球品牌的決定是循序漸進的，持續了幾個月。他們將基金各自的創業投資組合之間的沖突、戰略分歧導致的品牌混亂以及維持中心化監管合規的復雜性增加作為因素——同時承認，但試圖淡化——更冷酷的地緣環境。

“事情似乎正在朝著變得更難而不是更容易的方向發展，”Botha 說。“這不是投降——‘白旗，我們失敗了’。從某種意義上說，這是一種勝利，因為我們有了這些完全獨立的企業，它們可以走得更遠。”

美國紅杉資本重組 人才團隊裁員1/3:金色財經報道，美國紅杉資本正在縮減運營團隊規模，以積極面對長經濟周期波動所帶來的一系列副作用。這次組織“優化”涉及了人才團隊約三分之一的成員。 (福布斯)[2023/7/25 15:57:39]

紅杉成立于 1972 年，當時只有 300 萬美元的基金，隨后成為硅谷科技中心的重要組成部分，通過對蘋果、思科、谷歌和英偉達等公司的早期投資，在隨后的幾十年里資產膨脹至數十億美元。2000 年代中期，該公司開始在中國和印度設立基金，由當地的投資合作伙伴進行管理。（它后來關閉了 1999 年成立的以色列基金。）但是與紅杉美國業務（現已擴展到包括歐洲和以色列）最近幾年取得的 Airbnb、DoorDash、Snowflake、WhatsApp 和 Zoom 等杰出成果不同，紅杉中國自豪地擁有自己的投資長列表，其中包括阿里巴巴、美團以及 TikTok 的母公司字節跳動；印度和東南亞基金可以找出 Byju's、GoTo 和 Zomato 等公司。紅杉合伙人在《福布斯》的“ Midas 榜單”上排名最高，這是世界頂級風險投資家年度排名，2023 年有 10 名投資者入選，第一名是 Shen(沈南鵬） ，他已經第四次榮登榜首。紅杉投資者在其 22 年歷史中的一半時間里，都獲得過“Midas 榜單”的最高榮譽。

Mayhem Studios完成2000萬美元融資，紅杉資本領投:4月11日消息，印度P2E游戲開發公司Mobile Premier League (MPL)旗下工作室Mayhem Studios宣布完成2000萬美元融資，紅杉資本領投，Steadview Capital、Truecaller等參投。MPL上個月推出了NFT市場Good Game Exchange (GGX)，同時還啟動了基于邊玩邊賺P2E的Web3游戲戰略并將其作為集團發展計劃的一部分。（Economictimes）[2023/4/11 13:56:10]

但從一開始，紅杉就認為其地區基金是相對獨立的，具有去中心化的交易流程和組合決策。一個地理區域的合伙人不會審查另一個地區可能的交易；相反，這些基金共享后勤功能，包括合規、財務和投資者關系、基礎設施以及面向合伙人的在線門戶網站。這些不同地區的投資者重迭，合伙人經常個人投資于彼此的基金。但是，合伙人表示，這些地區已經在某些方面出現分歧，投資者關系變得更加本地化，并且各基金公司正在建立自己的軟件。

未來，新公司將建立自己的基礎設施，合伙人不會再投資于彼此的基金。任何利潤分享（以及后勤功能）將于 12 月 31 日停止在不同地區基金之間分享。紅杉拒絕就其以前的利潤安排發表評論。

紅杉資本開放Arc Europe申請，旨在幫助Pre-seed和種子階段公司發展:3月21日消息，紅杉資本宣布開放Arc Europe申請，Arc Europe計劃適用于積極致力于創意、產品和公司的Pre-seed輪和種子階段公司的創始人。申請截止時間為北京時間2023年4月3日07:59。Arc Europe23將于2023年5月9日至6月22日舉行。Arc提供由經驗豐富的合作伙伴講授的課程，并在該計劃開始時提供50萬至100萬美元的資金。[2023/3/21 13:16:54]

盡管紅杉多年來一直占據著風險投資的主導地位，但近期的頭條新聞對其品牌形象的評價不太友好。其美國和歐洲部門面臨關于在 Elon Musk 的新推特上的投資以及在加密交易所 FTX 上的失敗問題。而美國基金在 2022 年 2 月通過紅杉資本基金采取了不同的籌資模式，該模式從一個大規模、無限期基金中分配資金，并允許更長的股權持有期，但此舉發生在市場糾正之前。根據 The Information 的一份報告，它允許有限合伙人一次性豁免提取資本。（ 一位知情人士表示，這樣做是為了緩解那些因市場變化而需要流動性的人。）截至今年早些時候，該基金擁有超過 130 億美元的資產。

Galaxy Fight Club完成700萬美元融資，Animoca、紅杉資本等領投:2月2日消息，對戰游戲平臺Galaxy Fight Club宣布完成了700萬美元的種子輪及私募輪融資。此次融資由Animoca Brands、紅杉資本印度和Skyvision資本領投。其他參與方包括The Chernin Group、YGG SEA、Spartan Capital、Sfermion、PKO Investments、Infinity Ventures Crypto、Huobi Innovation Labs、Kucoin Labs、Rarestone Capital、Formless Capital、Gerstenbrot Capital、Perion、Double Peak Group、Polkastarter、MEXC、MoonEdge、Edimus Capital、Bondly、Astronaut Capital、Panony、18 Ventures、Zokyo 以及許多其他著名的天使投資人，包括Twitch的Kevin Lin、Crunchyroll的Kun Gao以及ROBLOX和Marvel工作室的Matt Finick[2022/2/2 9:27:31]

與此同時，紅杉在中國的業務仍在不斷發展，即使每個地區間的地緣關系，特別是美國和中國之間的關系變得疏遠。據《福布斯》 5 月份的報道，紅杉中國仍然是字節跳動的大股東，持有約 10% 的股份，可能價值數十億美元。紅杉美國基金也是字節跳動的股東，通過其過去幾年設立的成長基金，在全球范圍內投資于新興組合公司。當然，字節跳動是 TikTok 的母公司，近年來受到美國立法者的多次爭議和監管審查。2020 年，該公司前全球領袖 Doug Leone 在其美國和歐洲基金上代表字節跳動游說特朗普政府；去年，該基金據稱聘請了華盛頓特區的咨詢公司提供幫助。

Fireblocks以20億美元估值完成3.1億美元融資，紅杉資本等領投:區塊鏈基礎設施提供商和加密托管機構Fireblocks獲得3.1億美元戰略投資，使其總估值達到20億美元。

Fireblocks首席執行官Michael Shaulov表示，這筆資金將用于擴大內部產能，包括增加研發和支持團隊。“此外，我們正在積極向EMEA和APAC等市場擴張，我們將利用資金來發展我們的上市（go-to-market）團隊。”Shaulov補充說Fireblocks將更加重視戰略合作伙伴關系。（Cointelegraph）[2021/7/27 1:18:55]

Neil Shen(沈南鵬） 仍然是字節跳動的董事會董事，拒絕就這項投資發表具體評論。但總的來說，他反對將基金分開會使中國公司更容易在香港或其他地方上市的觀點。“這些不再是年輕的公司，”他說。“我不想高估我們協助一家公司 IPO 的能力，僅僅因為我們有實質性的所有權。”

在他們的分別采訪中，Botha、Shen(沈南鵬） 和 Singh 都否認地緣緊張局勢是這次改變的具體催化劑。他們都表示，不斷擴大的投資組合之間的沖突起到了更大的因素。每個組合中的知名公司過去曾直接競爭，如美國的 Stripe 和中國的 Airwallex，后者與紅杉印度的一家公司競爭。但隨著中國和印度企業更早地尋求走出國內市場以及遠程工作的興起逐漸增多，這種情況越來越可能發生，模糊了地理界限。Botha 講述了一家總部位于美國的紅杉投資組合公司最近抱怨說，一家由紅杉團隊支持的印度競爭對手告訴潛在客戶，這是該公司在該類別中的大賭注。

“這很尷尬，對吧？”Botha 說。“從客戶的角度來看，你正試圖從你認為紅杉指定的公司購買技術，這背后有紅杉的影響力，但現在有兩個，這令人困惑。”

Singh 指出，沮喪可能會雙向發生：他講述了一家知名（但未透露名稱）的美國科技公司向其在美國的紅杉合伙人抱怨稱，它相信紅杉印度的一項投資在未來將具有競爭力。但 Singh 表示，他的團隊已經一年多前開出了支票。紅杉印度已經退出。在當前人工智能公司的繁榮中，Singh 想象了類似的沖突。（紅杉資本通過其美國基金投資了 OpenAI。）“如果由于 AI 創始人的沖突而被拒之門外，無法投資我們地區重要的公司，那結果將是非常破壞性的，”Singh 說。

這些基金在其他方面也在分化。盡管在十多年的時間里，三個地理區域的有限合伙人都曾聚集在一個房間里審查新基金，但紅杉印度和東南亞和紅杉中國分別獨立籌集了它們最近的基金——分別為 28.5 億美元和 90 億美元。（Shen(沈南鵬） 表示，雖然其中一些錢來自美國機構，但它主要是“外國資金”，沒有來自中國本身。）雖然美國業務在今年 1 月宣布了一項價值 1.95 億美元的種子基金，重點加倍投資于早期階段，但中國業務最近更加注重非科技投資，包括基礎設施，以及其對沖基金公共股票實踐。

在美國和歐洲，以加利福尼亞州著名的紅杉樹命名的紅杉將繼續保留其名稱，這個名稱是由已故的 Don Valentine 提出的，他曾表示希望該公司的名稱能夠比他自己更長久。紅杉 Heritage（一家捐贈型的家族辦公室）和紅杉 Capital Global Equities（一家公共/私人交叉公司）也將繼續作為獨立的業務存在。紅杉印度的新名稱 Peak XV Partners（讀作“fifteen”）來自 Mount Everest 的原始名稱，Singh 表示。據 Shen(沈南鵬） 介紹，紅杉中國已經使用中文名紅杉，意思是紅杉樹，現在將采用“HongShan”的英文音譯。“許多中國企業家可能甚至不知道如何拼寫 Sequoia，”他說。

Shen(沈南鵬）不認為他的投資者基礎會因為 HongShan 而出現大的轉移。“如果投資者對中國不感到舒適，他們就不會投資。我認為選擇一個新名稱不會有任何影響。但大多數投資者都是從回報和表現的角度考慮問題的，”他說。

Singh 的基金已經在毛里求斯注冊，他說毛里求斯將基金限制在每個有限合伙人少于 100 個，Peak XV 的有限合伙人基礎已經與其他紅杉地區僅部分重迭。他補充說這種情況將繼續存在。“我們熱愛 Sequoia，但我們的品牌是建立在關系之上的，我們認為我們自己的品牌很強大，這將以一個良好的方式推動我們前進，”Singh 說道。

至于拆分后的 Sequoia，Botha 對任何有關該公司不會從強勢地位（至少按照其自身的歷史標準）繼續向前發展的評論嗤之以鼻。他仍對他的 PayPal 校友幫和南非同胞 Musk 充滿信心，他說：“在 Twitter 上看看會發生什么”，并表示 FTX 雖然“不幸”，但對于一家“有其他多個贏家”的基金來說只是小損失。他表示，即使這意味著公司繼續持有一些公司股票，這些公司已經上市，并且后來股價下跌，他也不會對紅杉的基金模型轉變感到后悔。“我們可以分發所有東西嗎？如果你看看我們基金和我們支持的公司的表現，很難說我們處于弱勢地位，”他辯稱。

展望未來，Botha 表示，他希望兩家公司將彼此視為具有共同傳統的表兄弟，即使他們不再有任何特殊關系。“這是一個巨大的成功，因為我們自己是企業家，幫助催生了另外四家出色的企業，這些企業現在都是自己的領袖，”他提到了除自己公司之外的其他企業。至于紅杉資本：“我十年來一直沒有像現在這樣對美國和歐洲的科技投資感到興奮，”Botha 說。“這讓我想起了互聯網的早期。”

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