全球波動率指數（VIX）上漲 是數字資產市場的機會嗎？_MAS

要點概覽

·數據顯示，BTC價格與波動率指數的相關性接近年度新高；

·全球經濟不確定性推高VIX，可能給數字資產市場創造更多機會；

·建議投資者在做投資決策前參考對照相關金融指標的關聯性數據。

概述

8月對傳統金融市場和數字資產市場是動蕩不安的一個月。近日，債券收益下降和收益曲線反轉被廣泛討論，可能引發的潛在經濟衰退導致全球股票、外匯和大宗商品價格出現大幅波動，比特幣和數字資產也未能幸免。

值得注意的是，除了BTC和黃金之間的強相關性以外,BTC與芝加哥交易所的波動率指數的相關性也變得日益密切。

貿易摩擦、英國脫歐、地緣關系緊張等帶來的不確定性，使波動性在中長期內上漲的可能性變得更大。在這些不確定性中，我們如何充分利用指數的相關性做出較合理的BTC投資決策呢？

火幣全球站將于 7月15日 12:00暫停MASS的充提業務:據官方公告，由于MASS主網升級，火幣全球站將于 2021年07月15日 12:00暫停MASS的充提業務，恢復時間將以公告另行通知。[2021/7/12 0:45:00]

什么是波動率指數？

波動率指數或VIX由芝加哥期權交易所創建，是跟蹤30天標普500一攬子指數期權隱含波動率的實時市場指數，也被華爾街成為“恐慌指標”或“恐慌指數”。

·VIX走高表明交易者預期標普500將更加動蕩、更有壓力。

·波動率指數走低則表明，期權交易員預計標普500指數波動性更小，且更加穩定。

在中美貿易關系更加緊張和全球經濟衰退的擔憂的雙重壓力下，VIX8月24日突破24，隨后隨著貿易談判局勢緩和及全球經濟刺激政策的討論，促使VIX回落到18。

方舟投資：區塊鏈等五大科技創新將顛覆全球經濟:12月27日消息，被譽為“科技股女股神”的方舟投資（ARK Investment Management）創始人兼首席執行官凱瑟琳伍德（Cathie Wood）日前撰文稱，全球經濟似乎已經進入了一段劇變期，五大科技創新將會重塑市場。

據英國《金融時報》，方舟投資認為，DNA測序、機器人技術、能源儲存、人工智能和區塊鏈這五大科技創新將顛覆全球經濟。其中涵蓋14種技術，包括基因療法、3D打印、云計算、大數據分析和加密貨幣等。（Wind資訊）[2020/12/27 15:48:24]

圖1：芝加哥期權交易所波動率指數

來源:CBOE

比特幣與VIX及其他指數的相關性

之前我們研究了BTC和黃金的相關性，BTC作為數字資產引領者,它固有的一些特點讓其成為一種風險對沖的工具和避險資產，我們也認為BTC的一些具體屬性也是最近推動其新一輪上漲的部分動力。

全球新冠肺炎確診病例超過4542萬例:世衛組織：全球新冠肺炎確診病例超過4542萬例，單日新增病例數量再刷新紀錄。（央視新聞）[2020/11/1 11:20:39]

除了BTC和黃金的相關性，我們也注意到VIX與BTC的相關性也越來越強。圖二為BTC與90天VIX相關性的滾動歷史數據，相關性系數正接近0.2。雖然這個數字尚不是很優，然而，考慮到全球經濟發展的高度不確定性，突破新的系數可能會形成新一輪的正向相關性趨勢。BTC和VIX指數的相關性即將接近2017年1月以來的最高點。VIX與BTC的相關性系數曾在2015年12月達到0.3，與此同時，標普500指數暴跌至1880點，而BTC價格則由300美元上漲至500美元。

圖2.BTC-VIX收益滾動相關性

分析 | 全球合約市場成交大單1.1億美元 行情處于盤整關鍵期:據合約帝全球市場期貨合約大單成交統計顯示，24小時內全球合約市場成交大單總額共計1.1億美元，大額多單3914萬美元，大額空單7365萬美元。其中OKEx交易所成交大額BTC季度多單106萬美元，大額空單2328萬美元，ETH成交大額季度空單118萬美元，XRP成交大額季度空單20.8萬美元，LTC成交大額季度多單164萬美元，大額空單130萬美元；BitMEX交易所成交大額BTC永續多單3405萬美元，大額空單4485萬美元；Huobi交易所成交大額多單240萬美元，大額空單284萬美元。據合約帝入駐交易員天啟資本Flora分析，當前處于日線回調周期中，幣安現貨比特幣價格10260美金可以作為重要支撐點位，若行情在10260美金以上盤整則處于強勢，盤面依然有希望上攻13000美金；若擊穿10260美金，將會向下測試9500～7500美金支撐區域。[2019/7/1]

來源：coinmetrics.io

盡管BTC和VIX的相關性日益增長，BTC與黃金的相關性仍然很高。圖三比較了BTC/VIX,BTC/黃金，BTC/美元指數之間的相關性。黃線和紅線在2019年基本處于正相關區域，美元指數與BTC相關性處于負相關區域，也就是沒有相關性。

圖3:BTC-VIX(紅色)/BTC-黃金(藍色)/BTC-美元指數DXY(灰色)收益滾動相關性(90-天)

來源：coinmetrics.io

有趣的是，這些資產的價格表現和指數的相關性不言自明。我們可以看到這些指數的相關性逐漸增長，從圖4的箭頭看，相關性在在2019年第二季度后變得更加明顯。VIX和黃金與BTC的相關性大部分呈現正向，而美元指數和BTC呈現一定的負相關性。

·盡管讓規避風險的投資者相信BTC是一種安全的投資還為時尚早，最近資深投資者莫比爾斯

認為數字資產的上漲將增強投資者對黃金等硬資產的需求。莫比爾斯曾經稱BTC為欺詐，但他最近改變了觀點稱BTC和其他數字資產未來將會生存發展下去。

圖4：VIX,BTC,黃金和美元指數一年動態表

Source:www.tradingview.com

傳統意義上講，美元指數和黃金呈現反向關系，這和VIX和大宗商品一樣，也呈現負相關關系。盡管BTC和數字資產作為一個廣泛的資產類別，但對于傳統金融市場而言仍屬于新興資產，它與傳統資產的長期相關性仍有待確定。然而，面對全球低通脹率和增長停滯的環境下，傳統基金經理尋求高投資回報變得更有挑戰，很多已經將目光轉向數字資產行業。公平地說，數字資產將更有可能和傳統金融資產越走越近而不是更遠。

2018年1月底，德意志銀行全球金融策略師MasaoMuraki強調了數字資產和VIX日益增長的相關性。在給客戶的一份報告中，Muraki說到，“這些指數的相關性和當前低波動率環境有關，促使很多投資者轉向更有風險的資產如數字資產，以期獲取更高的投資回報。”

檢查你的數據

你可能注意到圖2中的BTC-VIX相關性一直在變化，低點-0.2到目前0.3，這也意味著投資者不能只用一種視角或根據同樣的指數相關性作投資決策。例如：早在2018年，BTC和VIX在2018年呈現反向相關性關系，他們之間的相關性也在不斷變化。因此，理想的策略是用集合的數據，如結合其他相關性、交易所或資產流動數據等，以做出積極的決策。

結論

面對利率極低、全球可持續發展高度不確定性的宏觀環境下，市場波動率加大是一個較合理的預測。我們已回顧了VIX和BTC的相關性，并將其相關性與其他資產和指數作了對比，VIX將會成為BTC投資者和交易者發現數字資產行情趨勢的另一個參考指標。然而，BTC-VIX的相關性并不意味著急于去投資BTC，而是表明數字資產交易和投資越來越主流的信號之一。

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