以太坊DApp王者歸來：穩定幣“占山為王” DeFi不足預期_EFI

EOS和TRON上線后促進了DApp的發展，現在，“生態繁榮程度”成了衡量公鏈的新標準之一。今年1月以來，EOS和TRON上的DApp生態在數量、日活和日均交易額方面的數據均一路領先“公鏈之王”以太坊。但最近，以太坊卻一舉反超。

根據DAppTotal的最新數據，8月12日至18日期間，以太坊的總用戶量約為18.4萬個，比位列第二的EOS多2萬余個，總交易量約為1.09億美元，比位列第二的TRON多1207萬美元，但交易筆數依然是三條公鏈中最少的，僅有約85萬筆。這意味著以太坊不僅是用戶量最多、交易額最大的生態，而且用戶單筆交易額還遠遠高于其他生態。

以太坊為什么突然超越了EOS和TRON？市場的一般共識是，今年DeFi的繁榮拉動了以太坊整體生態的繁榮。事實真是如此嗎？PAData將通過今年1-8月以太坊DApp整體數據及DeFi細分數據來觀察DeFi究竟通過何種方式，在何種程度上促進以太坊生態繁榮。

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穩定幣提供最大動力

最近關于以太坊的新聞中，借貸、DEX、預測等DeFi項目并不是最受關注的，最受關注的是USDT今年在以太坊上頻繁增發，導致以太坊網絡的擁堵水平達到新高。穩定幣已經成為以太坊上不容忽視的重要一部分了，而且越來越重要。

Aave社區關于“在以太坊主網上部署Aave V3”的提案投票獲得通過:1月26日消息，Aave社區關于“在以太坊主網上部署Aave V3”的提案投票獲得通過。提案顯示，Aave V3將會重新部署在以太坊主網上而并非升級V2版本，以提高V3池之間的兼容性并降低一般復雜性。Aave V3初始版本將上線WBTC、WETH、wstETH、USDC、DAI、LINK和AAVE七種資產的借貸池。[2023/1/26 11:31:14]

實際上，從廣義上來講，穩定幣是構成DeFi的一部分，甚至DeFi未來能擴展到何種程度也與穩定幣的應用實例密切相關。但就目前而言，類似USDT這樣的法幣穩定幣的主要用例仍然是作為交易媒介，滿足不能直接使用法幣投資的用戶的交易需求。

由于穩定幣不容忽視的重要性，且就目前而言并未廣泛應用于以太坊上的去中心化金融應用，所以本文的統計維度將單個穩定幣視為一個DApp計入以太坊整體生態，但并未計入DeFi類DApp的統計，換言之，本文所討論的DeFi類DApp是狹義的借貸、DEX、預測等去中心化金融應用。

4月份穩定幣增發頻發，僅USDT就在以太坊上增發了5次，總計3.4億美元。市值第二大的穩定幣，同時也是少有成為借貸資產的穩定幣USDC在4月增發了23次，總計7170萬美元。截至8月26日，USDT和USDC均保持較高的增發次數和增發量，USDT在5個月內累計增發16次，增發金額約為14.9億美元，USDC累計增發122次，增發金額約為4.13億美元。

以太坊2.0質押地址余額超過510萬枚:據歐科云鏈OKLink數據，當前以太坊2.0存款合約地址已收到5100226.0 ETH，質押量超過510萬枚。[2021/5/27 22:48:44]

穩定幣的增發還帶來活躍的鏈上交易，根據Etherscan的數據顯示，ERC20-USDT自今年4月以來，交易量持續上漲，從4月1日的615萬美元上漲至8月27日的4.75億美元，漲幅高達7627%，同期交易筆數從539筆上漲至12.9萬筆，漲幅高達23835%。

盡管，穩定幣雖然為以太坊整體生態的逆轉提供了最大動力，但是同期DeFi類DApp并沒有在月活、月交易額和交易筆數上同態發展，這意味著，穩定幣增發促進的交易很大一部分并未流入DeFi市場，增發在很大程度上可能只與二級市場的交易有關。如果現在就把穩定幣歸為DeFi的一部分，因穩定幣的活躍而過分樂觀估計DeFi應用，對于DeFi的長效發展而言或并非是好事。

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DeFi動力不足預期

以太坊靠DeFi？根據PAData早前關于公鏈生態結構的分析來看，包括交易所和金融類DApp的DeFi，已經超越游戲，成為以太坊上占主導地位的DApp類型。

Coin Bureau創始人透漏自己的加密貨幣投資組合，以太坊占30%:加密貨幣信息中心Coin Bureau創始人透露，自己的加密貨幣投資組合主要由市值排名前20位的加密貨幣組成。其中以太坊占30%，比特幣占27%，DOT占9.34％，ADA占8%，LINK占4%。[2021/4/16 20:28:52]

已經在以太坊上拉開陣仗的DeFi并沒有直接拉動以太坊整體生態的爆發，那么，DeFi又在這個過程中發揮了怎樣的作用呢？

月活、月交易筆數、月交易額雖然并不盡然適用于觀察每一個DApp的表現，但這依然是一套成熟的、統一的觀察尺度。根據平均月活來看，DeFi類的DApp今年前8個月的平均月活約為4.38萬人次。

其中，今年2月和3月是DeFi類DApp活躍用戶占以太坊上全部DApp活躍用戶比重最高的兩個月，都達到了約36.9%，但隨后從四月開始，DeFi類DApp的月活占比就出現明顯下降。

具體看以太坊整體生態的月活環比變化和DeFi類DApp的月活環比變化就會發現，4月份DApp生態出現了環比97.91%的大幅增長，而同期DeFi類DApp的月活環比增長只有2.77%，基本與上月持平。穩定幣增發導致分母擴大，分子基本不變，這就造成了DeFi類DApp月活占比突然下降。而DeFi類DApp的月活爆發則比整體生態延遲了近兩個月，根據統計，6月DeFi類DApp的月活環比增長約47.83%，達到了5.97萬人次。此后的7月和8月，DeFi類DApp也持續保持增長，同比增幅分別達到3.9%和5.3%。

以太坊域名服務ENS全年收入接近200萬美元:9月28日消息，以太坊域名服務（ENS）在發布的全年數據中表示，自去年10月1日至今，該服務的總收入達到5513ETH，以當前ETH價格計算接近200萬美元，其中3982ETH為新注冊域名收入，1531ETH為域名續約收入。另外ENS還公開了一些其他數據，比如ENS域名的數量相比一年前的31萬個減少到了19萬個，支持ENS的應用和錢包數量從28個增長到了158個，支持的代幣數量也從10個增長到了27個。（Medium）[2020/9/28]

與月活相同，以太坊上全部DApp的交易額和DeFi類DApp的交易額也呈現類似的情況。今年前8個月，DeFi類DApp的每月交易額均值約為4.38萬個ETH，按照200美元的幣價折算，相當于876.23萬美元。

根據PAData早前聯合DAppTotal發布的報告《DApp”AARRR”的背后：ETH/EOS/TRON用戶行為畫像研究》顯示，以太坊的用戶凈值最高，尤其是金融財務類DApp的用戶，人均每天每筆交易額約為709.3美元。這一情況延續至今，雖然DeFi類DApp月活平均只占整體的23.21%，但月均交易額平均占比卻達到了整體的46.43%。

數據：以太坊巨鯨購買價值約1400萬美元的NXM代幣，目前持有代幣總量3.6%:根據Etherscan數據顯示，一位以太坊巨鯨在幾天內購買價值約1400萬美元的以太坊互助保險NexusMutual代幣NXM。根據其賬戶顯示，該名巨鯨擁有約26萬枚NXM代幣，目前持有NXM代幣總量約3.6%。[2020/8/20]

其中，4月和5月DeFi類DApp的月均交易額占比只有19.8%和22.3%，這主要受到以太坊整體月交易額在4月出現165.46%的環比增長，而同時間DeFi交易額基本持平的影響。6月，DeFi類DApp月交易額爆發，交易額環比增長了203.86%。但此后的7月和8月DeFi類DApp的月交易額均呈下降狀態，分別約為98.3萬ETH和87.1萬ETH，環比跌幅分別為29.13%和11.37%。

從月交易次數來看，DeFi類DApp前8個月每月交易次數占整體的比重基本保持穩定，約為21.14%。但從微觀角度來看，3月和4月以太坊整體交易次數出現連續較大幅度增長，而DeFi的交易次數環比增幅并沒有與整體同步。8月交易筆數的環比下跌可能與8月僅統計23天有關，但本月最后8天較低可能扭轉負增長局勢。

月活、月交易額和月交易筆數的環比增幅錯位其實共同指向了一種可能，即僅管DeFi類DApp在以太坊上已經成為主導類型的DApp，并且本身保持較好的增長態勢，但并沒有對以太坊整體生態產生決定性促進作用。甚至值得注意的是，DeFi類DApp的交易額和交易筆數已經較6月峰值有了較大的下降。

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DeFi成新用戶主要“供給源”

那么，DeFi對以太坊生態而言究竟意味著什么？

從數據來看，DeFi最大的貢獻是為以太坊生態提供新用戶。目前，前8個月，DeFi類DApp的月新增用戶均值約為2.55萬人次，8月不完全統計的新增用戶已達到8.19萬人次，占整體生態新增用戶的19.71%，是目前以太坊生態新用戶的最大“供給源”，并遠遠領先于其他類型的DApp。

在DeFi之前，游戲一直是以太坊生態差異競爭的優勢領域，并且主導著以太坊的生態，但是8月不完全統計下，游戲的新增用戶僅為1.73萬人次，占整體的4.16%左右，新增體量大約僅為DeFi的68%左右。以太坊生態中其他類型的DApp新增用戶量更低，比如，高風險類DApp8月不完全統計的新增用戶約為1.45萬人次，約占比3.5%，平臺類新增用戶約為0.56萬人次，約占比1.35%。

以太坊目前已有近20%的新增用戶來自DeF類DApp，但比這更重要的一點趨勢是，DeFi的火爆改變了以太坊新增用戶的格局，從7月開始，DeFi超越游戲成為以太坊最大的新用戶“供給源”。但是7月以前，DeFi的概念早就被炒的火熱，新增用戶數量卻沒有迎來爆發式增長，5月和6月的平均環比漲幅只有16.5%，7月的環比漲幅卻突然爆發，達到了驚人的202.37%，這又是為什么呢？

根據PAData早前的觀察，這種異動可能與Coinbase的活動有關，根據theBlock早前的報道，自7月26日CoinbaseEarn推出的DAI活動已經推動了14000多個CDP創建，約為Maker所有CDP的40%。

數據證明，營銷活動能有效促進新用戶增長，而且這種影響或許有持續性和擴散性。根據統計，8月不完全統計的新增用戶環比漲幅已經達到了63.27%，這意味著，或者是活動仍在持續進行，或者是其他應用也推出了吸引新用戶的活動，DeFi的新增用戶基數還在持續擴大。

月活等于全月每日日活的算數平均值，平均月活可視為統計時間范圍內平均每日日活。

月交易額等于全月每日交易額的算數平均值，平均月交易額可視為統計時間范圍內平均每日交易額。

月交易次數等于全月每日交易次數的算是平均值。

月新增用戶等于全月每日新增用戶的算數平均值。

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