中美貿易戰對比特幣價格影響深度分析_比特幣

在美東時間8月23日上午，特朗普再發推特加碼對華關稅，即9月1日起美國將對價值3000億美元的中國商品加征15%關稅，而非之前宣布的10%。其后我們注意到比特幣價格再次與美元兌人民幣匯率以及黃金價格同向而動；在周末傳統金融市場休市期間，比特幣價格曾回落至10000美元下方；而當周一亞洲市場早盤開啟后，比特幣價格二次跟隨美元對人民幣匯率以及黃金價格的跳漲而大幅上行，這已經是在過去30天內我們第四次注意到比特幣對世界經濟事件–主要是中美貿易戰的及時反映。

OKEx投資分析部匯總了過去30天內四次類似事件中，不同資產類別的價格反應。此處我們使用人民幣兌美元離岸匯率而非圖1中美元兌人民幣匯率以進行更顯著的歸類。表1內黃金、美國國債以及日元通常被視為避險資產，而美國股指、上證A50指數及人民幣匯率通常被視為風險資產。可以明顯地發現比特幣在這四次事件中同傳統避險資產的走勢一致。

動態 | 報告：2019年區塊鏈市場全年融資47億美元 中美兩地區塊鏈融資遠超其他國家:1月16日，PAData發布《2019年全年區塊鏈項目融資分析報告》。報告顯示，2019年區塊鏈相關融資事件累計653起，投資市場總體回暖，下半年融資活動較上半年環比增長超50%。2019年區塊鏈相關融資市場流入資金近47億美元，月均融資資金達3.91億美元，項目平均融資資金超過866萬美元。同時，數字資產類項目最受投資者關注，交易所是該類別重點賽道，融資事件占到60%。此外，中美兩地在區塊鏈相關投融密度和廣度上遠超其他國家，合計投融事件占據全球60%。[2020/1/17]

表1：不同資產對過去30日內中美貿易戰事件的價格反應–OKExResearch

聲音 | 外媒：中美貿易戰升級正對加密行業產生多方面影響:據todaysgazette消息，隨著中美貿易戰的升級，加密行業也受到了多方面影響：1.自貿易戰開始以來，美國國債的價值一直在上漲，這也推高了加密價格。2.根據紐約長島大學的Panos Mourdoukoutas教授的說法，中國可能會在貿易戰期間出售其在美國國債中持有的債券，這可能會讓加密資產獲得看漲勢頭。3.盡管黃金價格今年保持相對穩定，但是比特幣在易于轉移，耐用性和稀缺性方面更具吸引力，貿易戰提高了將比特幣作為最佳價值存儲的可能。4.貿易戰可能提高美國人的加密挖礦成本，因為他們不得不從中國進口所有的采礦設備。目前美國的采礦成本已經比中國等其他地方高出25%。[2019/5/31]

我們再分別回顧下八月前三次事件的導火索以及事件發生后短時間內各資產的具體走勢。8月1日特朗普連發四條推特，宣布美國將于9月1日開始，對剩余的3000億美元來自中國的商品和產品加征10%的關稅，宣告貿易戰開始新一輪升級。在其推特發出之后，比特幣快速上漲，漲幅超過傳統避險資產，而各風險資產悉數下跌。

分析 | 數據顯示：中美交易所ETH持有量最多 Bitfinex以190萬枚居首:據華爾街見聞消息，據Longhash分析，經粗略估計，美國和中國的交易所ETH持有量最多。美國交易所中，Bitfinex憑借超過190萬枚ETH居首，Poloniex第二，Kraken擁有超過150萬的ETH，排名第三。源于中國的交易所中，Binance擁有超過160萬枚ETH，處于領先地位，約為Okex的3倍。值得注意的是，該分析僅限于Etherscan數據，這或許可以解釋為什么日本交易所沒有顯示擁有大量ETH。[2018/9/17]

香港時間8月5日早盤開啟后，中國人民銀行沒有再次固守美元兌人民幣匯率“7”的這道長時間以來的心理防線。比特幣在人民幣破“7”后幾小時內暴力拉升4%，黃金價格穩步上漲1%。

星鏈與美國電影學院達成意向合作 中美兩地建立影視教學基地:據星鏈官方最新消息，星鏈StarChain將于近期內出席克萊蒙·費朗國際短片電影節與芬蘭坦佩雷國際電影節，并計劃在電影節上與美國電影學院達成意向合作，意在中美兩地建立影視教學基地，共同助力新晉影視人員的儲備和培養。[2018/1/17]

美東時間8月13日美國貿易代表辦公室宣布“第四輪”對華關稅中特定品類的啟動推遲到12月15，美方希望緩解新一輪關稅對美國假日銷售造成的影響。此舉曾在當日推動股市大漲，標普指數及上證A50指數一小時內均跳漲2%以上；而避險資產中黃金快速下行2.5%，比特幣則在當日24小時內最多下跌近1000美元。

雖然比特幣在與中美貿易戰相關的上述四次事件中同避險資產的走勢一致，但與黃金相比比特幣價格在反應這些事件時的波動更大。另外我們同樣發現比特幣并不像各傳統資產類別一樣對大部分重大經濟事件有直接價格反應。

比如我們幾乎沒有觀察到比特幣對7月31日美聯儲降息決議產生任何價格反應，盡管這一事件具有很大的歷史象征意味。因為比特幣誕生于08年經濟危機之后，7月31日的這次美聯儲降息是比特幣歷史上經歷的第一次降息。另外比特幣同樣沒有對可能是今年最具影響力的美聯儲3月20日會議決議做出任何價格反應。在這次會議上美聯儲將其前瞻性貨幣政策指引由緊縮轉向寬松。在此次會議決議發布后，各其他資產類別均出現大幅波動，如美國國債上行，美元下跌。

另外對于債券市場出現的利率倒掛情形比特幣似乎也不在意。3月22日，10年期美國國債收益率下滑至2.44%，略低于3個月期美國國債收益率2.46%，比特幣并未做出任何價格反應。8月14日更關鍵的美債2年期和10年期利率曲線出現自2006年以來首度倒掛，由于歷史上收益率曲線倒掛與經濟衰退之間較高相關性，美股再度遭受重創，三大主要指數跌幅都在3%左右，原油價格大幅下跌，黃金高漲，而比特幣卻延續了13日的走勢繼續下跌，并未在14日走出與黃金價格一致的方向。

從以上四次貿易戰事件、兩次美聯儲會議決策以及兩次美債倒掛情形可以發現，比特幣并不對所有經濟事件產生及時反應。從5月份開始，美中貿易關系緊張和人民幣貶值與比特幣價格之間開始出現更明顯的相關性。以5月3日路透社等媒體報道“華盛頓當日收到北京發來的做出重大修改的貿易協議草案”為本輪貿易戰的新起點，可以發現美元兌人民幣匯率在20日內從6.75升至6.95，即人民幣貶值近3%；同期比特幣價格從5600美元左右飆升至8000美元以上。而在貿易戰稍顯平靜的6月份，比特幣價格與人民幣匯率30日相關性走弱，進入7月隨著貿易戰的升級，該指標再次上行，表明兩種資產的同步效應明顯。

而隨著中美貿易戰的愈演愈烈以及市場對經濟可能陷入衰退的顧慮增加，投資者們紛紛轉向黃金在內的更安全資產尋求庇護，而黃金價格也從6月初的1300美元漲至目前1500美元上方，而在此種外部大環境下比特幣與黃金的相關性增長明顯，尤其是二者90日相關性長時間處于高位。

隨著越來越多的交易員將人民幣匯率及黃金價格的波動作為交易比特幣的信號，相關系數可能還會繼續在高位運行。但由于比特幣的高波動性，我們仍然很難直接認為“比特幣已經成為新的避險資產”，它更像是避險資產與風險資產的交集，但它的確是一種價值儲存的方式。

而將人民幣匯率及黃金價格作為交易信號的加密數字貨幣交易員們，也可以多關注OKEx的合約大數據信息。在8月“BTC多空持倉人數比”這個數據信息即展現了較準確的趨勢預測維度，通常多空持倉人數的過分不均衡會導致價格向該指標再平衡的方向發展。

本文作者：OKEx投資分析師巖松。

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