Facebook 幣的三個嚴重天真神話_CEB

作者系MakerDAO中國區負責人

"天真神話"一詞意味著：某些普遍流行的觀點是錯誤的，更是脫離現實的。

以下是關于Facebook幣的三個嚴重天真神話，來自包括媒體的誤讀、評論者的分析以及Libra白皮書自身的硬傷。

?Libra是錨定一籃子貨幣的穩定幣

?Facebook將成為全球數字貨幣央行

?Libra將取代IMF的特別取款權(SDR)

神話：Libra是錨定一籃子貨幣的穩定幣

現實：Libra是浮動匯率下的價格波動貨幣

在很多報道中，Libra被歸類為穩定幣。

實際上這個算不上誤讀。在白皮書中Libra的定位的確是一種低波動的數字加密貨幣。

Libra的目標是成為一種穩定的數字加密貨幣，將全部使用真實資產儲備(稱為“Libra儲備”)作為擔保，并由買賣Libra并存在競爭關系的交易平臺網絡提供支持。

扎克伯格：Facebook未來將努力建設元宇宙:Facebook 首席執行官馬克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 最近向他的員工介紹了一項雄心勃勃的新計劃。 該公司的未來將遠遠超出其當前構建一組互聯社交應用程序和一些支持它們的硬件的項目。 相反，他說Facebook 將努力建立一個科幻小說中的那種最大化的、相互關聯的體驗集合——一個被稱為元宇宙（Metaverse）的世界。此外，他還在對員工的遠程致辭中表示，Facebook專注于社區、創作者、商業和虛擬現實產品的部門將越來越多地努力實現這一愿景。我認為最有趣的是這些主題將如何組合成一個更大的想法，扎克伯格說。我們在所有這些舉措中的首要目標是幫助將元宇宙帶入生活。（theverge）[2021/7/23 1:11:12]

Libra白皮書只是，相比于穩定幣錨定(盯住)某國際主流貨幣(通常是美元)，即固定匯率制。Libra的價格并不與任何國家貨幣錨定。

聲音 | 國際銀行業聯合會總裁：若Facebook實施Libra將改變系統性風險格局:金色財經報道，在由由中國商務部等共同舉辦的“第二十一屆中國國際高新技術成果交易會”上，國際銀行業聯合會（IBFed）總裁海德薇格·挪倫斯表示，我們講到系統性風險，其實最重要的一點就是在金融服務提供的時候需要注意的要點，大家可能都聽過Libra是臉書推廣的跨國界，無國界的數字貨幣，如果Facebook實施了Libra將會改變格局，所以有些人覺得運用這個不太可能。[2019/11/14]

即使白皮書提到Libra的價值將與一籃子法定貨幣有效掛鉤，卻又自相矛盾強調隨著儲備資產的價值波動，以任何當地貨幣計價的Libra價值也可能會隨之波動。只能姑且認為是參考一籃子貨幣價值的浮動匯率。

"Libra并不總是能夠轉換成等額的當地指定貨幣(即Libra并不與單一貨幣“掛鉤”)。相反，隨著標的資產的價值波動，以任何當地貨幣計價的Libra價值也可能會隨之波動。...Libra的任何升值或貶值僅取決于外匯市場的波動。"Libra白皮書需要注意的是，Libra的儲備資產并不是一籃子貨幣本身，而是將各地兌換來的法幣投資到低風險資產中。這意味著Libra持有者需要承擔外匯風險和資產風險，難說穩定。

聲音 | 潘石屹：統一貨幣只有數字貨幣 Facebook難成功但探索有意義:11月1日晚，SOHO中國董事長潘石屹發布短片，稱目前物流、信息流、市場都全球化了，但貨幣還沒有統一。沒有統一貨幣就等于沒有統一度量衡，匯率處在急劇的波動中，全社會投入在貨幣投機上的資金和時間，遠遠比人們創造真正社會財富的資金和時間多得多。

潘石屹稱，統一貨幣是解決世界經濟沖突的關鍵，其唯一可能是數字貨幣。雖然Facebook數字貨幣注定很難成功，但艱難探索很有意義。[2019/11/2]

神話：Facebook將成為全球數字貨幣央行

現實：Facebook僅是依托傳統銀行體系和法幣資產的類貨幣基金

很多分析認為Facebook將創建一個全球數字貨幣央行，或稱Libra將鞏固美元霸權。

Libra并非錨定美元，不是美元的代理和克隆，因此美元霸權也就無從談起。

聲音 | 陳偉星：Facebook的Libra超60%幾率會成為美聯儲的幫兇:陳偉星剛剛在微博上表示：Facebook的Libra超過60%的幾率，會成為美聯儲的幫兇。[2019/6/23]

那Libra是否有實現全球數字貨幣央行的潛力呢？

白皮書中提到：

“協會不會制定自己的貨幣政策，而是僅根據需求來“制造”和“銷毀”Libra幣。協會將自動在需求增加時制造新幣，并在需求收縮時銷毀它們...我們的方法與貨幣局(例如香港金融管理局)的運作方式非常類似。與中央銀行自行決定印鈔不同的是，貨幣發行局通常只在具備足夠的外匯資產來充分支持新造的紙幣和硬幣時印制當地貨幣。”Libra白皮書看起來Libra很像是有了全額儲備金的USDT。但實際上，將Libra類同于貨幣局并不正確。

貨幣局=固定匯率=克隆貨幣

正統的貨幣局制度下，貨幣發行方需要固定當地貨幣與錨定貨幣的匯率，并且保證100%或以上的錨定貨幣儲備。

作者這里混淆了概念，而Libra的fullybackedbyareserveofrealassets—theLibraReserve，也并非一般意義上的100%儲備金，而是包含相應主權風險的國家債券和價格風險的短期證券。

從設計上而言，Libra不具備成為獨立的全球央行條件，僅是依賴于傳統銀行體系和法幣資產的類貨幣基金。

神話：Libra將取代IMF的特別取款權(SDR)

現實：Libra尚存活在SDR的襁褓中

SDR是國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SpecialDrawingRights)，價格錨定/盯住指定的一籃子貨幣(美元、日元、歐元、英鎊和人民幣)。

不同于Libra的任意發行，IMF固定SDR的總量，根據成員國(目前189個國家)的最初認繳額和GDP、貿易出口額等因素分配不同份額，SDR可用于會員國之間相互劃轉，以互相購匯來償付本國逆差。

不同于Libra的浮動價格，SDR的價格是錨定五種貨幣的加權平均數，美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)和英鎊(8.09%)。

不同于Libra的資產儲備，SDR的儲備主要構成為各國法幣。見IMF的年度財務報表：

Quotas決定分配各國的SDR份額

對于SDR成員國，如果積累SDR持有額超過分配額，IMF會對超出部分以給予計息(以SDR計價)，如果當前持有額低于分配額度，IMF會對已使用部分收息。利息的作用是平衡國際收支。

2018年主要國家SDR額度

在Libra設計中，儲備資產會投資到”一系列低波動性資產，包括信譽良好的政府貨幣證券“。持有者不會收到來自儲備資產的回報，利息將用于支付系統的成本、分紅給早期投資者等。

“儲備資產的利息將用于支付系統的成本、確保低交易費用、分紅給生態系統啟動初期的投資者，以及為進一步增長和普及提供支持。儲備資產的利息分配將提前設定，并將接受Libra協會監督。Libra用戶不會收到來自儲備資產的回報。...Libra的任何升值或貶值僅取決于外匯市場的波動。”Libra白皮書且不說稱得上信譽良好的主要政府債券已經接近實際零利率水平，選擇較高風險資產又保證實時承兌則會有很大的跌破凈值風險，這一風險被白皮書有意或無意地模糊進了外匯風險之中。Libra用戶承擔了風險，卻不擁有收益權是一件非常shady的事情。

1971年布雷頓森林體系瓦解，貨幣失去黃金這一天然之錨，為了平衡流動性增長與稀缺性帶來的紀律，SDR慢慢作為各國間的天平，充當”超級欠條“和“一紙黃金”，而Facebook的尚存活在法幣襁褓中的Libra，面對全球貨幣的擔子，承受其重的恐怕是第三世界的民眾。

畢竟，生根于法幣體系的Libra，又如何開出獨立的加密貨幣之花呢？

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