比特幣市值占比高達70% 接下來會發生什么？_COI

諾埃爾?艾奇遜(NoelleAcheson)是公司分析領域的資深人士，也是CoinDesk的研究主管。本文所表達的觀點均為作者個人觀點。

下面的文章最初發布在CoinDesk的《機構密碼》(InstitutionalCrypto)上，這是一份專注于加密資產的免費每周時事通訊。

圖片來源：Pixabay

每件事都因一點點關注度的積累而繁榮。

最近你可能聽到了一些關于比特幣市場主導比例上升的報道。比特幣的主導程度是通過計算比特幣市值占所有加密資產總市值的百分比，來衡量比特幣在加密領域的權重。交易員和投資者密切關注這個指標，將其作為市場偏好的一個指標。

鑒于比特幣長期以來創下的記錄和主流媒體的關注，它是占主導地位的加密資產，這應該不會讓任何人感到意外。這個指數最近的上漲敲響了警鐘：目前該指數在70%左右徘徊，這是自2017年4月上次牛市開始前以來從未見過的水平。

一些人猜測，這意味著另一輪牛市即將到來，這次將把比特幣的主導地位推高至90%以上，并有效扼殺任何競爭幣奪取可觀市場份額的希望。

比特幣庫存流量比率偏離7日均值創歷史新低:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，比特幣庫存流量比率偏離（Stock-to-Flow Deflection）指標的7日均值觸及0.179，,創下歷史新低。數據顯示，該指標最近一直在走低，上次低點發生在9月24日，當時觸及0.180。庫存流量比率是指保留在儲備中的資源數量（庫存），然后除以每年生產的數量（流量），理論上庫存流量比率較高的資產，長遠而言比較保值。[2022/9/25 7:19:39]

另一些人則認為，這是一個跡象，表明隨著投資者轉向尋找表現更好的加密資產，競爭幣正處于復蘇的邊緣。

對于任何數據點，都有很多可以解釋的地方。拋開圖表分析不談，單一的市場指標并不是那么實用。要想了解比特幣主導地位意味著什么，我們需要更深入地理解它所代表的含義，以及為什么這個比例的不斷上升不一定是好消息。

為什么BTC市值占比飆升至70%?

為什么比特幣的市場主導比例很值得關注呢？想必每個人都知道比特幣是加密世界的領頭羊吧。

傳奇投資者吉姆·羅杰斯：對自己多年前不購買比特幣感到遺憾:3月3日消息，傳奇投資者吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）向投資者發出警告稱，熱門股票炒作和零售投資激增，美國股市正趨向泡沫化。他也預言黃金和白銀兩大避險貴金屬，將會持續繁榮發展。

他表示，美國債券目前正處于泡沫中，預測黃金和白銀的價格將會飆升，并表示對自己多年前不購買比特幣感到遺憾。他說道：“美國目前有大量的鈔票被印出來，建立工廠還需要花費時間，但只要花費10秒鐘時間，你就能在網絡上進行投資。很多資金正涌入世界各地的市場，而我無法看見趨勢停止的原因。我看到泡沫正在形成，但是我還沒有看到股市中成熟的泡沫。”（新浪財經）[2021/3/3 18:12:08]

因為這是一個相對的衡量標準，指向市場偏好、信念和動力。

價格可以衡量比特幣的受歡迎程度。相對于其他加密資產而言，市場主導比例也可以衡量的是它的受歡迎程度。從理論上講，這可能意味著投資者由于受到市場風險的驚嚇，從較小的市值代幣轉向“更安全”的資產，從而“逃向高質量資產”。或者，它可能代表著人們對整個比特幣行業越來越感興趣，同時相信比特幣擁有最強勁的基本面。

分析：BTC短時暴跌與填補CME比特幣期貨缺口有關:Cointelegraph Markets和Coin360的數據顯示，此前BTC/USD暴跌4%，而后迅速從11500美元反彈至11700美元。這樣一來，比特幣正好填補了CME比特幣期貨市場的最新缺口（gap），即略低于11700美元。這是一個經典的舉動，Cointelegraph當天預測市場可能會嘗試在短時間內下跌以填補缺口，這符合標準的行為。Skew數據證實，這一事件導致衍生品巨頭BitMEX的平倉量大幅飆升。（Cointelegraph）[2020/8/10]

無論如何，這都突顯出在所有加密資產中，從投資者的角度看，比特幣是最具吸引力的。(重要的是要注意，主導地位可以隨著價格下降而上升，也可以隨著價格上升而下降。因為這是一個相對的、而不是絕對的衡量標準。)

這一點很重要，有幾個原因，其中之一是它體現了市場情緒。雖然比特幣是一種投機性資產，但考慮到其相對的流動性、發展歷程和網絡規模，它可以被認為沒有市值較小的加密資產那么具有投機性。比特幣日益增長的主導地位表明，它注重基本面，并且相對“安全”，這表明投資者的參與度比ico推動的2017年繁榮時期更為穩定。

聲音 | 加密貨幣分析師Willy Woo：一旦地球外開采金礦在經濟上可行，比特幣將取代黃金:4月28日，加密貨幣分析師Willy Woo推特轉發有關一顆小行星存在大量金礦的視頻，并評論稱，黃金作為貨幣儲備將走向終結。理論上來說，一旦地球外開采金礦在經濟上可行，市場就會將黃金價值降至工業公用事業用途一類。到那時，比特幣將會成為數字化稀缺物取而代之。[2019/4/28]

雖然不一定具有預測性，但情緒指標往往是遞歸的——你不能確定這種趨勢是否會繼續下去，更不用說用什么推動了，但積極情緒通常具有內在慣性。如果交易員基于這些指標選擇買入，他們就會加強這些指標，從而鼓勵更多交易員買入，以此類推。

另一個重要后果是市場信心，尤其是在機構參與的早期階段。

總體而言，大型傳統基金并不特別關注一種代幣相對于另一種代幣的相對價值。作為投資組合多樣化的一部分，他們很有可能會評估是投資加密貨幣，還是其他投機性資產類別。對大多數人來說，如果他們選擇投資加密行業，比特幣是唯一可行的選擇，原因如下：

比特幣價格收復7200美元:比特幣短線漲近100美元，收復7200美元，現報7233美元。[2018/5/29]

1)它是唯一一個擁有足夠流動性來吸收中小規模配置的貨幣；

2)有著活躍的衍生品市場；

3)可以依靠廣泛的進入口；

4)在大多數司法管轄區絕對不會被看做是未注冊證券。

總體而言，比特幣的主角角色可能會增強傳統投資者對該行業的信心，提升其聲譽，讓他們更容易做出決定。在缺乏具體估值指標的情況下(傳統方法很難對比特幣進行估值，因為它沒有現金流)，情緒通常是一個很好的市場指標。

與ICO推動的牛市相比，這次為什么不一樣？

然而，沒有一種趨勢會永遠持續下去。

隨著投資者注意力轉向，新的替代產品開始發揮作用，主導地位此前的上漲遭遇了修正。盡管勢頭強勁，但幾乎所有資產類別都將面臨新一輪的清算，即市場領導者的價值相對于第二名被高估，而知識淵博的投資者則會重新選擇更具吸引力的投資機會。

但這在短期內不太可能發生，盡管上一輪牛市見證了比特幣的主導地位從85%以上降至40%以下。這次不同了。

為什么呢?上次牛市的后一階段，很大程度上是由ICO的潛力所推動的。憑借偽裝成白皮書的營銷文件，許多ICO承諾會帶來革命和財富。零售市場涌入大量投機性代幣，這些代幣相對于更“無聊”的比特幣升值了——以太坊一度似乎要把比特幣從市場領袖的寶座上推下去。

然而，由于監管審查力度加大，近期的市場活動感覺要弱得多(盡管偶爾會有惡作劇)。在熊市“清醒”期間，立法者和執法者開始著手應對這種新資產類別的潛在和威脅，這為代幣發行者、推動者和投資者確立了更為嚴格的標準。2017年發行的許多代幣現在已死掉，雖然出現了其他有趣的機會，但資金的流動更加謹慎和謹慎。

更重要的是，機構投資者在下一輪牛市中所扮演的預期角色，以及他們對比特幣作為代表性加密資產的關注，可能會進一步推高比特幣的主導地位。

接著會發生什么?

怎樣才能改變這種狀況呢?

所有的趨勢最終都會被新的、更有活力的趨勢所取代。比特幣也是如此。一旦機構對比特幣的投資不再那么新鮮，一旦流動性增強抑制了波動性，急于超越同行表現的激進基金經理將開始考慮尋找替代品。

這時他們開始關注其他資產。它們可能會從比特幣轉向更容易被忽視的替代品；或者他們可以投入新的資金。無論哪種方式，其他加密資產的相對權重都會增加。

不過，這種情況短期內不太可能發生。

機構參與才剛剛開始，還有很長的路要走。當前的貨幣動蕩和宏觀不確定性可能會加速這一過程，但更有可能出現的情況是，相對保守的機構投資者將等待更多勢頭出現的跡象，然后再拿自己的聲譽和回報去冒險。

這樣真的好嗎？

與此同時，比特幣日益占據主導地位也帶來了一個我們不應忽視的風險：比特幣作為加密投資的首選加密資產，變得根深蒂固，以至于扼殺了人們對其他想法的興趣。

這對該行業不利，主要有兩個原因。

首先，比特幣將從市場的其他領域吸走資金，并扼殺區塊鏈應用的開發。區塊鏈技術的潛力超越了比特幣；它提供了這樣的機會，讓我們重新思考商業模式如何運作，資產如何估值，以及收入和資本如何在一個更加分散化的經濟中分配。其他加密資產就是這種潛力的表現，應該能夠接近市場進行融資和驗證。

第二，中心化是不成熟資產類別的標志。想象一下，在一個新興的股票市場上，一家公司的市值占整個國家市值的80%。多樣化的類別將更有彈性、更靈活和更強大，因為內部聯系和協同作用使資源得到有利可圖的灌溉。

我們正進入一個階段，更多的注意力將放在主導地位度量上，比特幣的主導很可能在一段時間內繼續攀升。一些分析人士提出了另一種計算方法，剔除“虛假交易量”，甚至包括穩定幣(因為它們不被視為一種競爭的投資工具)，重新調整后的比特幣主導程度可能高達90%。

我們能否達到一個“臨界點”，超過這個臨界點，轉移人們對比特幣的注意力將變得極其困難?

這是可能的，但不太可能。人們一般都想把自己和別人區分開來；這也適用于他們的投資組合。投資于知名度不高的代幣，不僅能更好地反映散戶投資者的個人偏好；并且專業競爭也將鼓勵加密貨幣多樣化，以尋求更好的性能。

不過，比特幣的主導地位至少在未來幾個周期內可能仍將不容置疑，而資金的流入，即使是集中的，也將有助于市場基礎設施繼續成熟。但是，最終，創造力和創新總會找到一種方式來體現。

與此同時，我們應該慶祝比特幣不僅存活了下來，而且蓬勃發展。其日益增長的主導地位和不斷上升的流動性表明，越來越多的投資者相信其潛力。然而，盡管這可能令人興奮，但這并不是唯一的事情。

作為投資者，我們還需要關注在聚光燈之外發生的事情；從那里將會出現有趣的投資機會。

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