Spark協議上線一個多月后 MakerDAO現狀如何？_DAI

作者：LD Capital Research

MakerDAO是基于以太坊的去中心化穩定幣借貸協議，核心是以超額抵押加密資產做背書，發行與美元1:1錨定的穩定幣DAI。通過治理調節發行DAI的穩定利率，讓市場以套利方式實現DAI價格的穩定。

MakerDAO是基于以太坊的去中心化穩定幣借貸協議，核心是以超額抵押加密資產做背書，發行與美元1:1錨定的穩定幣DAI。通過治理調節發行DAI的穩定利率，讓市場以套利方式實現DAI價格的穩定。

LD曾在今年3月份Spark協議上線之前出過一篇研報《LD Capital：萬物生長的MakerDAO，星火已燃》，該文對MakerDAO的現狀及未來進行過展望。目前Spark協議已經上線一個多月，值此之際，我們來復盤一下MakerDAO近段時間的變化。

1. Spark Protocol現狀

MakerDAO的通用借貸協議Spark Protocol于5月9日正式啟動，該協議主要用于借貸以DAI為重點的加密資產，其上第一個產品為Spark Lend，允許用戶以設定的Dai儲蓄率（DSR）借入DAI，目前利率為3.49%。

ParaSpace創始人：將建立平臺積分系統，向從事犯罪活動的人出具法律信函:5月11日消息，ParaSpace創始人Yubo發文表示，鑒于透明度，公布其和團隊今天一直在做的幾件事:

1.建立一個積分系統，以激勵新的流動性和彌補當前的借貸成本

2.與大型流動性提供者合作，以降低借款利率

3.向那些從事犯罪活動的人出具法律信函

4.和推特合作恢復被盜賬號

5.今晚舉辦一個新的Space，讓社區保持更新

6.發布新的報告，展示協議的安全性和債務償還歷史

7.和一家新的危機管理機構合作[2023/5/11 14:57:38]

目前Spark借貸市場支持的資產包括DAI、wstETH（包裝版本的stETH）、WETH、rETH、GNO和sDAI（包裝版本的DSR內DAI）。

TVL當前達到2,969萬美元，其中資產供應量最多的分別為DAI和wstETH。從下圖的資產供應曲線上可以看到，自從Maker宣布上調DSR利率之后，資產供應量上漲幅度超過110%，但是資金出借規模僅有600萬美元左右，利用率17%。

SPACE ID推出生態系統贈款計劃，申請截止日期為7月31日:5月9日消息，去中心化通用域名協議SPACE ID推出生態系統贈款計劃SPACE ID GrantProgram，第一輪項目的提交日期為5月9日至7月31日，SPACE ID贈款計劃將提供200美元至5,000美元的贈款，項目選擇和撥款分配將每兩到四個星期進行一次。

據悉，參與該贈款計劃的項目必須滿足：1、基于/支持BNB Chain或ArbitrumOne/Nova；2、具有集成的SPACE ID域(.bnb/.arb)，或建立在SPACE ID生態系統之上；3、擁有功能齊全的主網版本，公開供所有人使用。[2023/5/9 14:51:59]

作為一個上新協議，雖然有MakerDAO做背書，但是最初的資產吸引力并不強，DSR調整之后才帶來TVL的激增。依據defillama.com數據，Spark目前在以太坊借貸協議上排名第11位，過去7天內TVL上漲20%，目前TVL僅為Aave的0.2%。

聲音 | Wired：倫敦創業公司Chainspace讓Facebook的Libra成為可能:據Wired 6月20日消息，Facebook在創建Libra方面取得進展的關鍵時刻之一是在2019年2月，當時該公司宣布收購了總部位于倫敦、在直布羅陀注冊的區塊鏈合資企業Chainspace。Chainspace的成員中包括來自倫敦大學學院信息安全研究小組的幾位學者，其中包括英國領先的隱私工程研究人員George Danezis。Danezis沒有回復采訪請求。 6月18日，在收購Chainspace后不到六個月，Facebook公布了Libra加密貨幣的詳細計劃。來自Chainspace的George Danezis、Shehar Bano、Alberto Sonnino都被列為主要技術白皮書和其他一些關鍵文件的合著者。但是Libra的藍圖中明顯沒有提到Chainspace技術。一份闡述Libra共識方案HotStuff的報告中有提及Blockmania。主要文件提到了分片，但這是一個未來的實現，而不是當前的功能。[2019/6/20]

2. DSR利率調整

DSR利率指的是DAI的存款利率，MakerDAO提供了一個儲蓄合約，用戶只需將持有的DAI存入該合約就能獲得被動收益。當用戶以ETH或者WBTC等資產作為抵押品借入DAI時，他們必須支付穩定費，也是DSR的收益來源。因此，DSR利率調整會影響到借DAI的穩定費。

動態 | 區塊鏈支付公司Bitspark發布與菲律賓比索掛鉤的穩定幣:據cointelegraph消息，區塊鏈支付服務公司Bitspark發布與菲律賓比索（PHP）掛鉤的加密貨幣“peg.PHP”，主要用于轉賬。據報道，第一家使用peg.PHP的公司將是一家總部位于柬埔寨的澳大利亞創業科技公司。[2019/4/25]

6月16日，Maker社區通過將Dai儲蓄利率（DSR）從1%上調至3.49%的提案。該舉措于6月19日正式生效，DSR內DAI規模一天內從1.1億枚上漲至1.3億。從下圖DSR內DAI的增長曲線可以看到，DAI的增速雖然放緩，但是仍然處在增長狀態。過去一周，DAI供應增長6,800萬枚左右，當前總供應達到1.86億。

在Maker的貨幣政策中，DSR是一個關鍵的貨幣政策調節工具，它通過激勵或阻止用戶鎖定DAI來幫助平衡DAI的供需。通過調整DSR，可以應對Dai經濟市場的短期變化。因此，隨著Dai儲蓄率的上調，Dai生態參與者可能會選擇從其它借貸平臺退出轉而存入DSR合約，亦或者用戶會將他們手中的其它穩定幣換成DAI，進而導致對DAI的需求增加，這一變化也會導致外部DeFi協議中借DAI的利率，Maker平臺將能夠提供比其它協議更具有競爭力的利率，將DAI回收到Maker系統內部。

動態 | EOS區塊鏈瀏覽器EOSpark推出API服務:據IMEOS消息，EOS區塊鏈瀏覽器EOSpark推出API服務，開放EOSPark的數據能力，降低開發門檻。同時，MORE Wallet即將接入此功能。[2018/10/1]

3. 抵押資產去“USDC”化

MakerDAO內目前鎖定資產（TVL）規模高達77億美元，抵押資產類型最大的金庫分別為ETH-A和stETH-A。

如果回看2023年3月份的數據，我們可以發現：當時TVL規模達到84億美元左右，其中PSM-USDC池內資金就達到21億美元左右，占比達到25%。

甚至在3月8日USDC發生脫錨事件時，MakerDAO PSM迅速成為USDC逃離的傾銷場所，吸收了近20億美元的USDC，導致PSM內USDC總規模達到40美元。慶幸的是此次脫錨事件是由于擔心USDC存款儲備而引起的，未對Maker造成實質性損失。在USDC錨定恢復之后，PSM模塊內的USDC逐漸恢復到20億美元左右。

該事件之后，Maker內最大抵押資產為USDC一事再次點燃社區討論熱度，也令社區擔憂。因此，MakerDAO試圖將其資產負債表多樣化，下調USDC的市場份額。目前該項數字已經下降至4.4億美元左右，下降幅度達到80%。與此同時，stETH作為DAI抵押品的份額大幅上漲，從原來的6.5億增加至11億，漲幅接近80%。

除此之外，Maker社區接連通過兩項提案，一是將GUSD債務上限從5億降至1.1億，另一項則是將USDP債務上限從5億降至0，從這一系列舉措也可以看出，Maker社區旨在降低中心化穩定幣對協議的潛在威脅，也是在逐步實現Maker的“終局計劃”。

4. The Endgame路線圖更新

The Endgame（終局計劃）的目的是簡化和并行化Maker生態系統，推出新的品牌標識和首批6個SubDAO。2023年5月12日，MakerDAO聯合創始人Rune Christensen在社區論壇發布關于The Endgame路線圖的重大更新，此次更新旨在“提高效率、彈性和參與度”，應用人工智能工具輔助構建治理流程。對之前提出的The Endgame計劃做出的細化補充以及明確階段性任務

路線圖分為五個階段：

1）品牌重塑：在未來幾個月內推出新的同一品牌標識和新治理網站，該網站將通過人工智能輔助流程構建彈性和并行治理，不會影響用戶現持有的DAI和MKR，屆時可直接升級到NewStable（新穩定幣）和NewGovToken（新治理代幣），最終名稱將與新品牌和網站一起公布。

2）SubDAO啟動：將發布首批6個Maker SubDAO和新的穩定幣進行流動性挖礦。SubDAO作為MakerDAO中去中心化專業部門發揮作用，該計劃旨在消除與日常運營相關的成本和復雜性，并將“大部分復雜性和風險”委托出去。

3）AI治理工具發布：Maker生態系統將開始提升其用于治理監控和改進的AI工具，包括Alignment Artifacts、Governance AI Tools、Atlas、AVC、Purpose Fund等；

4）治理激勵措施啟動：發布Sagittarius Lockstake Engine（SLE），治理即挖礦；

5）發布NewChain并達到最終的Endgame狀態：該鏈將能夠使用硬分叉作為治理機制，并且它還將具有優化其“作為AI輔助DAO治理流程和AI工具用戶的后端，包括智能合約生成，狀態租賃和協議內MEV捕獲”的功能。

4. RWA業務規模

RWA當前鎖定資產價值為16億美元左右，供應DAI的規模在14億美元。業務類型包括與Centrifuge合作的真實世界資產抵押借貸、美債和Coinbase托管，其中倉位最多的是Monetalis Clydesdale持有的美債，總供應12億，占比達到76.9%。MakerDAO最初于2022年10月購買5億美元的債券，2023年6月再次購買超過7億美元的債券。

該數據不包含MakerDAO向Coinbase Custoday提供的5億美元USDC，Coinbase的托管部門將為存款支付2.6%的年收益率，USDC獎勵按月計算。Coinbase不會對參與該獎勵計劃或托管USDC收取任何費用。

RWA業務規模在MakerDAO的業務占比中僅為20.7%，但是其收入為5,300萬美元，在MakerDAO總收入（1.18億美元）中占比達到45%。RWA是MakerDAO最為重要的收益來源，其中美債則是最大收益，所以MakerDAO社區再次增加對美債的投資，以期盡可能地增大收益，距離我們上次報告發布（2,300萬美元）收益增長120%。

LD Capital

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