重磅|央行王信：Libra必然沖擊法幣 央行如何應對？（附今日演講全文）_LIB

在7月8日舉辦的數字金融開放研究計劃啟動儀式暨首屆學術研討會上，中國人民銀行研究局局長、貨幣經營局負責人王信關于央行對于國際上主要的組織和央行對數字金融、對金融科技的一些關注點以及從政策的角度分享了大家可能比較關心的數字金融和數字貨幣問題。

金色財經將演講內容的重點總結如下：

1.現在中央銀行經過國務院的正式批準，正在組織市場機構進行央行數字貨幣的研發。央行的數字貨幣在中國定義為M0，是現金的一定程度的替代。

2.央行的數字貨幣是否可以應對虛擬貨幣的影響和沖擊，是否改變支付業態，很大程度上取決于央行的數字貨幣是不是對它進行計息，如果計息的話就可以通過利息率的調整，從而更好更容易的來實現央行的貨幣政策的意圖。

3.在談及Libra時，王信表示以Libra會與法定數字貨幣以及少數數字穩定幣形成群雄逐鹿的格局。貨幣的背后是利益、是權利、是、是國際、是外交，所以如果說一種支付工具在相當程度上還發揮貨幣職能的話，必然會沖擊法定貨幣，從而會對一個國際的貨幣的調控、金融的調控，甚至各方面都會帶來直接的影響。一方面加密貨幣打破疆域限制和行業限制，另一方面，支付的工具或者貨幣越少越好。貨幣涉及到權利、國家主權，各國能否敞開接受國際貨幣或者超主權貨幣，這是需要打一個很大的問號。

4.Libra號稱是一攬子貨幣，一定程度上解決了信任的問題和廣泛使用的問題。但是大家就會質疑背后，到底美元會起多大的作用，是不是一攬子牟定的貨幣走向，實質上牟定美元的情形。在虛擬貨幣的領域，最終也是跟美元密切相關的話，那么國際貨幣體系就有可能形成過去的法定貨幣和以美元為核心的這種數字貨幣的并存的局面，如果是這樣的話會帶來一系列的不單是經濟金融的問題，甚至是國際、經濟學一系列復雜的問題。

5.關于央行怎么應對Libra？第一、大家想法不同，有人提出加強央行數字貨幣的推出，有人提出IMF發行一個超主權的數字化貨幣，也有人說發行本國的類似Libra這樣的東西，這些都是值得關注的。第二、就是探索數字金融更好支持實體經濟的發展。第三、完善金融科技監管的制度框架，發展監管科技。第四、加強數字金融基礎設施的建設，因為數字金融基礎設施涉及到大量的技術問題，比如說隱私保護、金融基礎設施的安全等等一系列的問題。第五、就是思考怎么樣加強數字金融領域的國際協調和合作。

Eco Protocol開發團隊推出加密錢包Beam:金色財經報道，Eco Protocol開發公司Eco Inc.推出加密錢包Beam。用戶能夠在以太坊第2層網絡Optimism和Coinbase的Base上進行支付。Beam整合了賬戶抽象(EIP-4884)等功能，使錢包能夠充當智能合約，并支持多因素身份驗證和錢包社交恢復等一系列高級功能。

Eco Inc.是a16z支持的主導Eco協議開發的主要實體。迄今為止，EcoInc.已從a16z、Lightspeed Venture Partners和Pantera Capital等知名投資者那里獲得了超過9000萬美元的多輪融資，用于開發Eco Protocol。[2023/7/27 16:02:53]

以下是演講全文：

王信：尊敬的李主任、各位專家、各位同仁，大家上午好！

非常高興有這個機會來參加開放平臺成立的大會。我想這真是一個強強聯合的學術研究的平臺，剛才黃卓老師提到Libra，其實在Facebook發行Libra的時候，我們的數字金融研究平臺也成立了。我想這可能不是一個巧合，至少都說明了國內外對數字金融、對金融科技等方面的高度重視，而且不單是從學術研究、從實際的應用等等，都提出了非常迫切的課題。咱們這個平臺是多家的學術機構，而且得到了螞蟻金服，咱們國際上最先進的在數字金融的創新方面的領先者的支持，同時我們一個非常重要的特點，就是我們的數字金融一開始就聚焦在實體經濟、聚焦在普惠金融，我想這對于我們繼續在國際上和國際同行一起競爭，希望能保持一個領先的地位，最終服務于實體經濟，我想是非常重要的。

我們人民銀行也一直高度關注，參與相關的研究工作。2015年我們研究所就成立了互聯網金融的研究中心。我本人現在也還在負責貨幣基金局的工作，本來這個貨幣基金局是負責傳統的現金業務，我們在座的基本上都是年輕人為主，大家基本上很少用現金，隨著螞蟻金服、騰訊等等平臺的崛起，本來我想我的工作會越來越輕松，有更多的時間看點書。但是沒想到，反倒是我們也比較多的參與中央銀行從2014年開始在周行長大力的倡導下，開始了數字貨幣和央行數字貨幣的研發工作。現在中央銀行經過國務院的正式批準，正在組織市場機構進行央行數字貨幣的研發。這項工作應該說是起步比較早，但是不是像剛才黃老師說的，能不能繼續保持領先的地位，還需要我們做大量的工作。

Gucci和Yuga Labs合作推出KodaPendant NFT和實物項鏈，4月7日啟動銷售:4月4日消息，奢侈品巨頭Gucci在社交媒體宣布將與Yuga Labs旗下元宇宙游戲Otherside合作推出限量版KodaPendant NFT和配套的實物項鏈，該NFT總計3,333枚，并將于北京時間4月7日上午6點開始啟動銷售，本次銷售限時24小時，合格參與者必須持有Koda或Vessel NFT，每個KodaPendant NFT定價為450 APE。據悉實物 KodaPendant項鏈采用 925 銀制成，帶有古董飾面且配有“GG”LOGO的Koda形狀吊墜，每個吊墜的背面都有一個獨特的版本號。[2023/4/4 13:43:26]

總之陰差陽錯，因為央行的數字貨幣在中國定義為M0，是現金的一定程度的替代。所以這項工作也落到我們貨幣基金局管現鈔的最傳統的貨幣的形態，也一下子進入到最先進的數字貨幣的形態。所以我們也感覺到壓力非常大，所以也非常迫切的希望和我們業界、學術界，還有金融界，還有互聯網企業等等各方面一塊來合作，來參與相關的研究。

今天我想向大家簡要報告的，主要是從中央銀行的角度，對數字金融方面國際上或者一些國際組織，還有中央銀行比較關注的領域。當然之前更多的是一種對支付的影響，大家知道騰訊螞蟻金服等等這些在支付方面進展得非常快。后來又出現了虛擬貨幣，或者說數字資產。所以大家又關注它是不是會對貨幣有某種替代，當然因為它的價格劇烈的波動，還有它的這種交易上的不便利，FSB等國際組織又認為它在相當的時間內并沒有真正發揮貨幣的職能，對金融穩定的影響、對貨幣政策的影響，它并沒有在多大程度上會替代真正的貨幣，所以對貨幣政策的影響并不是很大，對金融穩定的影響也不是很大。當然也提出了一些重要的問題。

隨著Libra的計劃橫空出世，這次大家高度的重視，因為它號稱是一攬子貨幣，一定程度上解決了信任的問題和廣泛使用的問題，因為它有大量的平臺。如果說它將來除了有可能在支付的領域，特別是跨境支付的領域能夠有比較大的發展前景的話，那么隨著它進一步的得到使用，它是不是能夠更多的發揮貨幣的職能，這個問題就非常大了。對于各國的貨幣政策、金融穩定，乃至對國際貨幣體系可能都會產生重大的影響。大家就會猜它背后，到底美元會起多大的作用，是不是一攬子牟定的貨幣走向，實質上牟定美元的情形，美國在這個過程中如果說最終是形成一種在數字領域，在虛擬貨幣的領域，最終也是跟美元密切相關的話，那么國際貨幣體系就有可能形成過去的法定貨幣和以美元為核心的這種數字貨幣的并存的局面，但是最后很可能大家認為它都只是一個老板，那就是美元、是美國。如果是這樣的話會帶來一系列的不單是經濟金融的問題，甚至是國際、經濟學一系列復雜的問題。所以這方面就比兩個月之前大家所討論的維度要廣泛得多。所以我們現在的研究平臺成立是正當其時，我們下一階段也非常愿意貢獻我們的力量，從政策研究的角度、從實務的角度，從貨幣政策、金融穩定等方面的角度能夠和大家一塊合作，進行更多的有意思問題的研究。

SBI Holding將HashHub轉為合并子公司:金色財經報道，日本金融服務巨頭 SBI Holdings 與 HashHub 現有股東簽訂股權轉讓協議，股權轉讓完成后，HashHub 將成為 SBI Holdings 的合并子公司。HashHub 成立于 2018 年 4 月，經營加密資產借貸服務 HashHub Lending 和加密資產研究報告業務 HashHub Research。據 Coinpost 表示，本次股權轉讓完成后，預計 SBI Holdings 對 HashHub 的持股比例為 100%。[2023/2/28 12:34:05]

我主要講兩個方面，第一部分，就是從我們央行的角度對于國際上主要的組織和央行對數字金融、對金融科技的一些關注點；第二部分，從我個人的角度提出來下一階段，至少從政策的角度可能比較關心的問題，供大家參考。

從政府的角度，從中央銀行的角度當然比較關心三個方面，一個是對金融服務，大家現在知道對于實體經濟的支持，對于普惠等等不管是數字金融還是我們傳統的金融，顯然都是一個重點。第二是對貨幣政策的影響，第三是對金融穩定的影響。

第一方面，對金融服務的影響。不少研究認為金融科技的發展、數字金融的興起，金融科技可以提升金融服務的效率，推動服務創新，可以帶來更高效率、更精準的服務。人工智能技術的應用可以大大優化金融機構的商業模式，對于銀行的行為也會發生重要的影響。更多有創意的企業可以借助互聯網、借助新的業態可以更快的獲得信貸，從而促進經濟的增長。對于科技巨頭現在大家的興趣是越來越濃厚了，科技巨頭能夠提供提高效率，更方便、更低成本的金融服務，這源于金融創新的本身，也源于科技巨頭帶來的競爭的加劇。對產品領域對于客戶，還有包括金融機構和客戶的黏性，還有對于競爭的影響，都會帶來直接的變化。

顯然金融科技的發展還有金融科技巨頭的發現，會倒逼傳統金融機構的轉型，大家知道現在對于大的銀行都進行了大量的金融科技方面的投入，實際上他們在這些方面的進步也很快。同時中小銀行對這塊也非常的重視，他們處在普惠金融，處在支持小微企業的第一線，但是他們現在又沒有足夠的實力來進行金融科技方面的大的投入。所以后續的我也會提到，怎么樣來幫助中小銀行搭上金融科技發展的快車，來改造他的業務還有技術等等機制，這些都是下一階段重要的問題。

UNI跌破6美元:金色財經報道，行情顯示，UNI跌破6美元，現報5.99美元，日內跌幅達到12.43%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/8/27 12:52:03]

金融大數據使得量化投資、智能投顧，都帶來了重要的變化。科技金融的發展使金融機構不僅要堅持KOIC，了解你的客戶，因為數據的重要，更要了解你的數據，這樣的話才能更精準的對風險進行定價，從而實現金融資源有效的配置。

在這些方面推動數字普惠金融的發展，這是一個非常重要的應用的領域。這方面人民銀行一直都是高度的重視，而且在國際的金融交流、國際合作方面，現在一直是發揮主導帶領的作用。從2016年杭州峰會人民銀行代表中國擔任G20全球普惠金融合作伙伴的主席，當時推動出臺了G20普惠金融高級的原則，之后人民銀行要么作為聯席的GPFI的主席，也一直是數字普惠金融的倡導者，所以一直都是聯合相關的國家在推動相關方面的工作。因為在這些方面可以說數字金融大有可為，因為普惠金融本身的特點，傳統的金融機構涉足普惠金融有它的短板和劣勢，借助于數字金融、借助金融科技，可以在一定程度上克服普惠金融風險偏大、成本較高、收益偏低的特征，當然隨著大量數據低成本的收集，和有助于科技手段有效的應用，我們傳統的觀念也可能會被打破，也不見得就一定是成本高、收益偏低，比如說大家比較熟悉的螞蟻金服的做法，也是通過借助科技的力量能夠實現比較低成本的提供普惠金融的服務。

對貨幣政策的影響現在有一些討論，因為這是中央銀行最關注的領域，尤其是在數字貨幣方面，這是現在討論比較多的。可能有幾個角度來看：1.加劇了金融業的競爭，大數據提升了金融機構和實體經濟部門獲取信息的能力。市場可能對利率的反映更加的靈敏，從而使得貨幣政策的傳導效率更高。但是也有可能導致過度的反映。2.金融科技發展推動了非銀行金融機構的擴張，傳統上我們的貨幣政策基本上是通過商業銀行來進行傳導的，如果說越來越多的金融業務、金融服務通過非銀行的金融機構來進行的話，顯然對貨幣政策的傳導也會帶來直接的重要影響。3.對于資產價格，大家知道中央銀行除了高度關注CPI物價指數以外，是不是也關注資產價格，這個一直有爭論。但無論如何中央銀行要關注資產價格的變化、關注經濟周期的變化，這是中央銀行義不容辭的責任。所以在金融科技發展的情況下，對于資產價格的變化也會帶來直接的影響。電商平臺上的一些交易，當然這有很多是傳統的商品的交易價格，對于資產的價格通過資產市場，金融科技在資產市場上的一些運用，不管是一般的商品價格還是資產價格，可能它的調整都會更加的頻繁、更加的劇烈。

CertiK：Larp Finance被確認為Rug Pull:金色財經報道，北京時間2022年7月27日，CertiK Skynet天網系統監測到LARP代幣價格急劇下降80%。經CertiK安全團隊調查，Larp Finance被確認為Rug Pull。項目部署者以價值約2.8萬美元的資產（20ETH）出售最初鑄造的LARP代幣，隨后通過Aztec Bridge“清洗”利潤。[2022/7/28 2:42:39]

虛擬貨幣，這個當然可以理解。假如說虛擬貨幣能夠在越來越大程度上替代傳統貨幣的話，中央銀行又主要是針對傳統貨幣的運作領域，當然它的貨幣政策的有效性肯定會降低。尤其是Libra，大家都非常關注，如果借助于它的大量的平臺上參與機構的優勢，還有它大量的運用場景，如果得到廣泛的使用。甚至有人認為在一定的階段，它要看一攬子的法幣做信用支撐，但是它是不是能自身的取得市場的信任，從而它會有某種越來越多的得到價值儲藏，甚至用來作為信貸，它就可能有貨幣創造的功能，它對于貨幣政策的影響就會更大，當然這是一個很有爭議的問題。

現在就到了央行的數字貨幣，大家認為如果說虛擬世界基于加密算法，所謂的虛擬貨幣也好、虛擬資產也好，它如果不太靠譜的話，如果我們創造中央銀行直接發行央行的數字貨幣，就正如我們現在中央銀行在試圖做的那樣，事實上像英格蘭銀行、加拿大央行、瑞典的央行，也在進行某種相關的研究和嘗試，但細節并不是很清楚。如果在央行直接發行央行數字貨幣的情況下，當然它就是直接的法幣，就是人民幣。這種情況下有助于央行支付的功能，這種情況下是不是可以應對現在林林總總的虛擬貨幣的影響和沖擊？在支付方面重新在零售領域，會不會導致支付業態的某種新的變化？也可以減少法定貨幣受到的加密貨幣的沖擊。貨幣政策的有效性也渴望得到維持。當然這很大程度上取決于央行的數字貨幣是不是對它進行計息，如果計息的話就可以通過利息率的調整，從而更好更容易的來實現央行的貨幣政策的意圖。至少有一點，在現在歐美很多國家和地區都存在零利率下限的情況下，如果把利率弄得很低，甚至是負的，可能會向現金的轉移。在央行數字貨幣的情況下現金已經越來越少，這種轉移就很難成為現實。甚至如果你給他央行的數字貨幣付息，顯然對央行的政策意圖的實現是大有好處。也有一些國際學者在極力鼓吹，提出了這方面的政策建議。

對金融穩定的影響，比較集中的考慮是在幾方面，可能會使金融脫媒的風險加大，帶來監管套利的風險，這個討論比較多了。是因為我們很多從事數字金融的機構，他并沒有完全的在當前的金融監管之下，不同的監管部門還有不的國家對相關的監管也不同，這會造成監管的套利，或者帶來監管的空白，這些可能都會帶來風險的產生和擴散。尤其是現在國際上也在討論BigTech的問題，就是科技巨頭的問題，它事實上也成為一個不能倒的例子，所以對于金融的管理、系統性金融風險的防范都會帶來直接的影響。

金融科技可能更具有隱蔽性、破壞性、系統性，大家在看到它好處的同時，對它迅速發展的很多方面的領域也要給予足夠的關注。還有數據風險和信息安全風險相互的強化，時間關系就點點題，大家都是這方面的專家。

第二部分，簡單提一下從我們政策的角度，我個人認為至少近期，我們需要深入的考慮幾方面的問題。這些剛才都已經提到了，為了推動央行數字貨幣的研發，我們專門成立了央行數字貨幣研究所，在深圳和其他地區也都跟當地密切的合作，也進行系統的開發等等。

首先，關于加密數字貨幣，尤其是Libra為代表的穩定幣。因為過去的比特幣波動過于巨大，現在大家關注的焦點是首位的穩定幣。尤其是Libra，會不會形成法定數字貨幣和少數數字穩定幣并存的格局？當然從一開始可能是一個群雄逐鹿的情形，但是從貨幣的使用來講它最終應該在比較快的時間，通過市場淘汰也好、通過政府有意的影響也好，它應該會作為從支付工具或者貨幣來講，因為它有網絡的外部性，它是只有極少數的支付工具或者貨幣才能夠存在下來，這樣才能減少市場交易的成本。大家知道貨幣的背后是利益、是權利、是、是國際、是外交，所以如果說一種支付工具，甚至它在相當程度上還發揮貨幣職能的話，必然會沖擊法定貨幣，從而會對一個國際的貨幣的調控、金融的調控，甚至各方面都會帶來直接的影響。所以一方面是在科技的發展，它可能會使得很多過去有疆域的限制、有行業的限制，在數字時代可能都不存在了。從網絡的外部性來看，支付的工具或者貨幣也是越少越好，這樣才方便，這是市場本身的內在需求。但是我們現在還繼續在一個主權國家的大的格局下，而且在現在還有未來的一段時間，大家都可以看到全球化有某種停滯，甚至在一些方面有某種逆轉，大家采取內部的政策、封閉的政策等等在出現，是不是能在貨幣這個最重要的金融領域涉及到權利、涉及到國家主權的領域，它就能夠敞開胸懷迎接所謂的某種國際的貨幣或者超主權的貨幣，這是需要打一個很大的問號，但是可能技術、市場，還有國家主權的某種沖突會在未來相當長的時間一直存在。

下一步，我們怎么應對Libra？相信大家都會有各種不同的想法，比如說加強央行數字貨幣的推出，比如說各國也支持發行本國的類似Libra這樣的東西，來應對國際支付領域的挑戰，這也是值得考慮的問題。甚至IMF也跳出來，當然那是兩年前的一種想法了，但是又重新被大家提起來了。比如說IMF發行一個超主權的數字化貨幣，這些都是值得關注的。

第二點，就是探索數字金融更好支持實體經濟的發展，這也是咱們這個平臺重要的研究領域，繼續在我們的普惠金融方面深化。在數字鋪會進方面，在我們有較好的基礎的情況下，怎么樣加強我們的優勢、應對來自外部的各種挑戰。

第三點，從我們監管部門來看怎么完善金融科技監管的制度框架，發展監管科技，這里面有大量的現實問題需要研究，除了對大的科技巨頭大而不能倒，因為它就系統性的金融風險的問題。比如說一個非常現實的問題，在Libra出現了以后，你是不是允許Libra也在國內使用。現在市場上有越來越多的呼聲，前些年我們對虛擬貨幣、虛擬資產采取非常嚴格的態度。Libra之后，應該采取一個什么愛的態度和策略？既使是在我們國家政府部門假如說支持我們的機構，當然我現在說的都是一種設想，因為哪怕是Libra本身也只是一個計劃，但是我們可以進行學術上的討論和推演。假如說我們也支持我們的機構，我們有非常好的基礎和條件，也發行類似Libra這樣的中國版的數字貨幣，那么它的應用范圍應該是怎么樣的，它主要是用于Libra的競爭在國際領域使用呢，還是它也可以在境內得到廣泛的使用，它對我們現行的人民幣會是怎么樣的影響。當然有一點是肯定的，就是我們傳統的現金肯定越來越多的減少，我的精力可能從實物的現金轉向數字的現金，這對我是巨大的挑戰，對在座的各位也是有意思、有挑戰的課題。

第四、還有加強數字金融基礎設施的建設。因為它涉及到大量的技術問題，比如說隱私保護、金融基礎設施的安全等等一系列的問題。

最后一點非常重要，但是很可能也是一個非常重要的方面，就是怎么樣加強數字金融領域的國際協調和合作，這方面我們的業界和學界已經發揮了非常好的作用，比如說和IMF高層次的對話等等。事實上現在在BIS、IFM等等國際金融政策的平臺上已經有越來越多的討論，在這些平臺上我們特別需要盡快的發出中國的聲音，中國的聲音不一定完全代表政府的聲音，也應該有很多重要的市場的聲音、民間的聲音，這樣的話才能夠在國際的相關政策的討論，規則標準的制定，乃至真正的產品和服務的競爭方面，我們更好的維護中國的利益，來推動我們數字金融的發展。最終更好的支持實體經濟，更好的防范金融風險。

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