為什么比特幣總是劇烈波動 | 系統穩定性價值探究_比特幣

近期比特幣價格大幅波動，導致許多人認為比特幣價格不穩定，根本無法作為貨幣進行使用。那價格波動如此大的比特幣真的不穩定嗎？是否具備投資價值？

筆者認為，這要從比特幣的系統理念談起，比特幣是為系統穩定而設計的，而不是價格穩定。盡管價格并不穩定，但作為一個區塊鏈系統是高度穩定的。

與比特幣相反，法定貨幣通常表現出價格穩定，但容易受到金融體系周期性波動的影響。錨定法定貨幣的穩定幣，如facebook的加密貨幣Libra，與法定貨幣屬于同一類別。

穩定幣設計的初衷是為了價格穩定，而非系統穩定，穩定幣同樣面臨著與傳統金融體系相同的周期性不穩定風險。

撰文：CaitlinLong，華爾街工作22年，2012年以來活躍于比特幣社區

編譯：藍鯨

紐約時報反對在審判前對SBF發出禁言令:金色財經報道，8月3日，《紐約時報》對FTX前首席執行官Sam Bankman-Fried施加的臨時和未來可能的禁言令表示反對。《紐約時報》在一份法庭文件中表示，限制言論的法庭命令必須遵循法律標準。任何此類命令都必須保護公眾第一修正案的權利。與對法律顧問的限制相比，對言論的限制，特別是對SBF等非法律專業人士的限制，應該受到更嚴格的審查。為此，該公司援引了兩項法律規定。

《紐約時報》聲稱，只有在被告的權利受到威脅的情況下才允許實施限制，但事實似乎并非如此，因為SBF選擇自愿分享信息。此外，《紐約時報》對政府檢察官的聲明提出了反對。

政府此前表示，被告SBF有權向媒體發表言論，但他只能為自己辯護。《紐約時報》聲稱，無論相關條款如何，這都“不是標準”。[2023/8/4 16:17:58]

價格穩定和系統穩定能否兩全

OKX建立行業BRC-20解析新標準:5月16日消息，據OKX官方公告，OKX正式建立行業BRC-20解析新標準，該標準已通過安全審計機構慢霧的安全審計，旨在逐步完善和增強BRC-20生態的完整性和穩健性。

據悉，OKX持續關注并投入BRC-20基礎設施建設，OKX Web3錢包即將上線Ordinals交易市場，是首個支持Ordinals代幣及NFT交易的多鏈錢包。OKX此前已與UniSat達成官方合作支持雙重驗證，并上線首個BRC-20瀏覽器。[2023/5/16 15:06:48]

現實世界是不穩定的，不可預測的事情隨時都會發生。受地震、干旱、颶風、新技術突破、石油/礦產儲量突然發現、稅收/關稅/監管變化、人口趨勢甚至簡單的季節性因素的影響，貨幣需求本質上也是不穩定的。為了保證法定貨幣體系內的價格穩定，央行需要通過干預市場來抵消這些需求波動，試圖引導經濟在目標通脹率、匯率掛鉤或利率范圍內運行。由于貨幣需求本質上是不穩定的，通過干預自然市場來保證法定貨幣的價格穩定的行為最終可能導致系統不穩定。

Curve Finance單日交易額突破10億美元:2月14日消息，據Curve Finance在社交媒體披露，其協議單日交易額突破10億美元。此外，提供穩定幣兌換服務的Curve（CRV）過去24小時內上漲了11%。

在Paxos的BUSD產品受到監管關注后，Curve（CRV）交易價格已升至1美元上方，雖然Curve尚未提供原生穩定幣，但其即將推出的Curve USD（crvUSD）代幣在加密貨幣市場中開始受到關注，

金色財經此前報道，Curve計劃在今年六月部署美元掛鉤資產，正在進行的提案將允許穩定幣池向外部協議提供定價數據。（CoinDesk）[2023/2/14 12:05:49]

比特幣為系統穩定設計，而非價格穩定

與法幣系統相比，比特幣是一個將系統安全置于價格穩定之上的系統。比特幣系統的穩定性源于其網絡的安全性。本周，隨著比特幣的價格大幅上漲成為頭條新聞，比特幣全網的哈希算力和挖礦難度也調整到了歷史新高。這也意味著，比特幣的網絡安全達到了歷史新高。

Velas Network獲GEM Group的1.35億美元投資承諾并與之達成合作伙伴:金色財經報道，區塊鏈項目Velas Network獲GEM Group的1.35億美元投資承諾并與之達成合作伙伴，該項目將利用這筆資金推動Velas生態系統加速發展并拓展其區塊鏈網絡。Velas Network是一個權益證明區塊鏈，目前已經推出其網絡和桌面錢包，添加了多種加密貨幣支持，并且包括記憶短語備份和高級加密功能。（fintech.global）[2022/10/1 22:43:31]

哈希算力被定義為比特幣網絡執行確認交易時擁有的計算處理能力。哈希算力越高，它對攻擊的免疫力就越強，比特幣網絡就越安全。因為理論上擁有足夠的哈希算力攻擊網絡的成本遠遠超過相應的收益。由于比特幣網絡驚人的哈希算力，比特幣是有史以來最安全的計算機系統。

數據：BTC交易所存款數量達19個月低點:6月25日消息，Glassnode數據顯示，當前BTC交易所存款數量（7日均值）為2,154.673，達19個月低點。[2022/6/26 1:31:32]

比特幣強大的哈希算力讓它經受住了多次攻擊，而且哈希算力還在不斷增長。比特幣的算力不斷增加，網絡也會變得更加安全。算力的增長并不能創造更多的比特幣，因為比特幣的供應是通過算法固定的，當更多的算力加入網絡時，挖礦的難度會自動調整，來保證系統是平均每10分鐘才會產生一個區塊。

6月22日比特幣網絡的哈希值達到每秒66.7萬億次，由于比特幣網絡中使用的專用的ASIC芯片，無法直接與超級計算機進行比較，因此很難說明其算力有多大。但在執行相同的算法的情況下，全球500強超級計算機的算力總和與比特幣網絡的算力比起來仍相形見絀。

比特幣算力增長曲線

FedeanAmmous在《theBitcoinStandard》中寫道：

“挖礦難度自動調整通過最可靠的技術手段來限制比特幣的流通率使其成為硬通貨，這讓比特幣和其他貨幣有著根本上的不同。”

比特幣與黃金不同的是，在金礦開采上投入更多的資源會導致更多的黃金供應流向市場，但更多算力的加入在讓比特幣更加安全的同時并不會產生更多的供應。比特幣有一個法定貨幣所沒有的良性循環，即隨著比特幣價格的上漲，更多的算力會加入網絡。當更多的算力加入網絡時，網絡就會變的更加安全，從而使比特幣變得對攻擊更具免疫力，系統也會更加穩定。(當然，反過來也會出現惡性循環，隨著哈希算力退出網絡，比特幣網絡也會變得不安全。盡管比特幣網絡在2018-19年的熊市中失去了大量算力，但算力的喪失只抵消了之前四個月算力的增長，而且算力遠沒有下降到讓系統變得不安全的地步。)當算力下降時，挖礦難度下降，礦工收入增加，直到循環再次變為良性，這是一個能夠自我修復的系統。

總而言之，比特幣有一個內置的系統穩定機制，但沒有一個內置的價格穩定機制。比特幣的供給是固定的，所以它的價格會隨著需求的波動而直接波動。

法定貨幣體系:旨在保持價格穩定，而非系統性穩定

相比之下，法定貨幣體系的設計初衷是建立一種被央行稱為的“穩定機制”，通過干預市場，將目標指標保持在一定范圍內，從而保證短期價格穩定。

為什么要給穩定機制加上引號?因為通過干預市場，央行扭曲了自然的市場信號(即利率)，從而阻止企業在現金流無法兌現債務時引發下一輪的系統性不穩定，因此無法準確的進行經濟系統計算。隨著各國央行在上世紀80年代初變得更加積極，傳統金融市場在危機/穩定/危機這個周期內轉換。

NassimNicholasTaleb在他的著作《反脆弱性:森林火災》中對這一過程進行了恰當的類比。人為地抑制自然波動(通過抑制小火災)會造成可以持續短期的虛假穩定，但這樣會讓大量火種積聚起來，從而帶來長期風險。當大火最終到來時，破壞力會更大。類似地，各國央行在短期內成功抑制了市場波動。然而，潛在系統性不穩定的跡象再次顯現，因為央行的行動干擾了市場的價格信號，從而導致投資者無意中配錯資產，而且還破壞了資產負債表。系統性不穩定的跡象在貨幣市場神秘而關鍵的角落醞釀，這些角落通常是下一輪系統性不穩定首先出現的地方。AlhambraInvestments的JeffSnider每天都會記錄數十項指標，這些指標表明，金融體系已進入自2008年金融危機以來的第四次系統性動蕩。(例如，倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)曲線自2008年2月以來首次出現反轉，互換利差在掉期曲線的關鍵部分出現一致負值。回購失敗的案例再次增多，還有許多其他指標也證實了另一輪系統性不穩定正在發生)。

傳統金融市場對系統性穩定的擔憂沒有得到解決，也不會得到解決，因為法定貨幣體系的內在設計傾向于短期價格穩定，而代價是周期性的出現系統性不穩定。

這對Facebook的Libra意味著什么?這一切意味著:傳統金融市場可能在短期內比比特幣更穩定，但會周期性地面臨系統性危機。比特幣作為一個系統要穩定得多，盡管它的價格可能短期并不穩定。Facebook的Libra如何適應這一局面？

Libra是一個錨定一籃子法定貨幣的系統。換句話說，Libra是為價格穩定而設計的，它將繼承法定貨幣體系所面臨的周期性不穩定。假設Libra的法幣籃子并不是一成不變，也就是說Libra協會保留一籃子貨幣，但是隨著時間的推移，Libra協會有機會將這一籃子貨幣投資于比特幣和其他比法定貨幣更具系統性穩定性的資產。這才是最吸引人的地方。比特幣真正的魅力在于，如果我們愿意，它為我們每個人提供了一個選擇，讓我們可以在傳統的法定貨幣體系之外擁有金融資產。從系統設計的角度來看，比特幣和法定貨幣有著根本的不同。思考這個選擇的一種方法是問問自己，你有多看重價格穩定以及比特幣的系統性穩定作為一種保障，對你是否有價值。只有回過頭來看，才會清楚這個選擇的價值。

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