解讀維基鏈WUSD：依托公鏈的穩定幣大有可為_區塊鏈

隨著穩定幣市場需求的崛起，眾多項目方開始在穩定幣市場上的嘗試。從USDC、PAX到OK交易所推出USDK、Facebook發行Libra。

為什么穩定幣讓眾多機構先后嘗試？這來源于穩定幣可以為交易所乃至公鏈等生態建立完善的業務閉環。

備受關注的多種穩定幣

穩定幣的出現，為不同加密貨幣資產間的承兌和不同場景中的交易提供了解決方案，無論是出現在交易所中，以交易對或OTC的方式出現，還是出現在DEX中，幫助實現在DApp等應用場景的交易，都是擁有穩定幣才能實現的，而其中最關鍵的則是在保證價值和價格恒定前提下完成貨幣的計價作用。

這就出現了幾種穩定幣：

第一類：法幣資產抵押發行模式，如：USDT、TrueUSD、GUSD、PAX、USDC、USDK等，與美元1：1抵押發行。

分析 | 幣安中簽解讀：最新中簽率顯示持倉逐步分散 機構投資者或有一定撤離:據TokenGazer觀察BNB最新的中簽信息，TokenGazer猜測機構投資者可能已經有一定程度撤離。

本次elrond中簽率僅為11.07%，大幅度低于one的30%和matic的58%；

總簽數10833，共計鎖定978.5萬BNB，約占BNB總體供應的10%，遠遠高于之前鎖定2%左右的量，說明BNB的持倉已經有了一定程度的分散。

而幣安自6月中宣布在9月隔離美國用戶后出現較大幅度的跌幅，時間點上和本次Launchpad抽簽時間段重合，可能說明機構投資者對監管有所顧慮已經出現一定程度撤離。[2019/7/2]

第二類：區塊鏈數字資產鏈上抵押發行，如：BitUSD、DAI。

動態 | 媒體：螞蟻金服成立區塊鏈公司只是事務性公司 不要過度解讀:據上海黃埔2月25日報道，螞蟻金服旗下螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司在黃浦區正式揭牌成立。據了解，除螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司之外，螞蟻金服旗下另一創新企業螞蟻雙鏈科技（上海）有限公司也在同期成立。消息人士稱，螞蟻金服旗下的子公司眾多，而這些子公司往往跟注冊地有關，跟實際負責業務關聯不大。而成立這兩家公司只是屬于事務性的，為了當地辦事方便，不必做過分解讀。（財經網）[2019/2/26]

第三類：算法型，例如Reserve、Terra。

除以上之外，還包含聯盟鏈發行的Libra以及一些運用宏觀經濟的特性保持價格穩定的幣種。但以上的穩定幣大多只是做了協議發行，其背后并非有生態網絡支持。2019年5月，維基鏈宣布將推出基于維基鏈公鏈底層的穩定幣WUSD，WUSD屬于數字資產抵押型穩定幣。本文將主要分析WUSD與其他數字資產抵押型穩定幣的不同。

分析 | 2100ETH交易手續費事件不宜過分解讀:據獵豹區塊鏈安全中心輿情數據監控顯示，2100ETH交易手續費事件引起了超過20余家主流媒體關注報道。獵豹區塊鏈安全中心研究員對2月19日以太坊上的交易全面分析后發現，剔除這5筆異常交易后，平均交易手續費（總交易手續費/交易筆數）為0.000906ETH，約為0.13美元，與最近7日的數據相比沒有明顯異常。[2019/2/20]

解剖WUSD

首先，WUSD基于維基鏈發行，因此在抵押數字資產時，是以維基鏈代幣WICC為抵押物。在抵押規則中，初始抵押需要符合200%的超額抵押。例如，用戶需要100枚WUSD，需要抵押價值200美元的WICC。

規則是，在抵押資產增加時，WUSD處于購買力增加，因此WUSD增發。而當抵押資產減少，即抵押資產被贖回后，WUSD就啟動銷毀。

幣安何一：對于紅杉的事情是大家過度解讀了:幣安聯合創始人何一在問答會中表示，幣安當時比較弱小，的確需要大的投資基金幫助，但后來發現紅杉對幣安未來的發展幫助比較有限。中國傳統文化喜歡給對方面子，不想幣安這樣懟來懟去。公司能否發展好不是看和誰的關系好，還是得看是否真正對行業做出貢獻，是否是一個偉大的公司，是否真正對股東負責。[2018/5/18]

這兩個簡單的過程實現了整個貨幣最基礎的貨幣鑄幣和銷毀過程。但面對不斷波動的市場，一個穩定幣，需要完善的供應鏈支持。

對于每個穩定幣來說，在穩定幣流動的過程中，需要建立由平臺、承兌商、需求方等角色構成的閉環，以保證流通可以成為循環，以及激發更大的市場規模。

我們舉例說明，當WUSD發行后，首先要有承兌商，承兌商無特殊限制，主要為一些大額承兌并為他人提供WUSD資產承兌服務的人或組織，承兌商通過抵押自己的資產，在維基鏈抵押債倉中發行一定量的WUSD，然后通過交易所的交易對以及OTC渠道實現將穩定幣賣給需求方中的平臺用戶。

楊東教授解讀：央行開展對虛擬貨幣的清理整頓，切實保護金融消費者始終是基礎:楊東教授發文稱，當前虛擬貨幣交易存在一定風險與亂象，而投資者是風險的主要承擔者，因為區塊鏈技術應用于金融業態在包裝和銷售小額化金融資產的同時，也將金融風險擴散到了廣大小微投融資者之間。但值得注意的是，投資者是區塊鏈應用于金融業態的重要基礎，金融科技必然回歸到投資者保護。[2018/3/31]

在中心化交易所中，如果需要實現更多的交易，平臺方，即交易所需要上線更多基于該穩定幣的交易對，保證在多種加密貨幣資產間可以多方向流動。而在去中心化交易所中，穩定幣的交易會在交易所和DApp等場景中分散，在交易時啟用加密貨幣錢包來進行支付等，或者在DEX中實現資產間的定價和承兌。這一場景更多的實現在于穩定幣進入的生態能否最大力度的支持交易。

以上是WUSD在供應鏈閉環中需要實驗的幾個渠道。而在這個渠道背后，一個機制在有效工作著，就是抵押資產的鑄幣過程和價格調控過程。

在WUSD鑄幣產生的過程中，WICC會被以200%的倍數來質押，以便維持保證足夠的抵押資產和實際穩定幣的價值恒定。在這里，維基鏈分析師告訴金色財經記者，數字資產抵押型代幣最怕抵押的資產貶值帶來的風險，所以風險防御機制尤為重要。

在整個WUSD流通過程中，OTC交易是必不可少的過程，而隨著價格波動，場外的溢價交易和場景中的流通對于WUSD的價格有直接影響，其中決定平衡的核心，在于購買力的變化。在宏觀貨幣經濟的系統中，當貨幣的流通次數增加便意味著購買力需求增加，也就是需要增發貨幣，而在加密貨幣的系統中，流入資金量和流通次數也直接決定了是否新發行。這是一個從需求端的宏觀方向上調節貨幣價格的動態方式。

WUSD與其他穩定幣的不同

首先穩定幣種類眾多，從發行類型上看，大部分穩定幣，是一個基于鑄幣、銷毀的賬本系統，而這一個系統的核心是協議，協議開源，參與的角色連接協議后可以實現在自己的平臺上流通。例如USDT。

而WUSD的發行協議是基于維基鏈公鏈底層，因此，就像鏈上的資產流通一樣，WUSD的設計具備了公鏈的優勢，即足夠的去中心化、足夠透明，并且，WUSD會具備足夠的可編程能力。可以基于維基鏈協議開發的項目都將可以無縫對接WUSD。這對于其他以上層合約開發的穩定幣來說，WUSD會在金融應用上處于領先優勢。

其次，再看WUSD的機制，WUSD與同是數字資產抵押型的MakerDAO是同一類型的加密貨幣，同樣使用超額抵押的方式實現穩定幣的鑄幣。但抵押資產的不同也讓兩種貨幣各有特色。

在DAI和WUSD的機制中，同時存在著可以幫助用戶實現理財杠桿的選擇，這來源于抵押資產本身就是波動的加密資產，就可能在抵押資產數量不變的情況下，拿到更多的流動資金去購買相應代幣。

MakerDAO的DAI是通過抵押足夠的ETH實現借出DAI，在抵押完畢或抵押資產過渡縮水而清算時，需要償還借貸手續費或者面臨資產拍賣損失。與DAI不同的是，WUSD的作用除了金融屬性外，還會流通在所有維基鏈DApp中，用以觸達更廣泛的用戶接受穩定幣來購買區塊鏈中的產品和服務。這會為公鏈帶來增量用戶，讓WICC比其他公鏈有更穩定的價值支撐。

穩定幣在公鏈生態中，能夠實現明顯的促進生態的作用，對于WUSD的使用，為WICC生態會帶來一定程度的鎖倉，流通量的收縮有助于幣價穩定，這也就意味著WUSD價值穩定。WUSD類型的穩定幣只要有足夠的交易量，就可以實現兩個代幣間良性的循環。

據此，我們可以看到的是在整個WUSD的設計中，給予WUSD最大不同的基礎，是基于公鏈生態的發行。在公鏈發展至今，很多有效的解決方案和運營策略都已實現，WUSD的后備支持已經不是問題，反而可以擁有更多優勢，因此，WUSD的發展，更多會考究穩定幣在行業中的需求。

穩定幣或將是加密貨幣行業發展至今關鍵的嘗試之一，但除了幣圈外，穩定幣的作用還未被更廣泛的群體了解和接納。一旦市場成熟，WUSD也許將是穩定幣中實現與背后生態雙贏的唯一幣種。

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