黃金向左 比特幣向右_GOL

比特幣突破1萬美元之際，黃金價格也創新高，兩者上漲趨勢一致。無論比特幣還是黃金，內在價值的驅動因素都是稀缺性。如哈耶克所說，貨幣似似蜜還似水，貨幣會最先流到那些最稀缺的資產中，抬高它們的價格，這是比特幣和黃金價格上漲最基本的邏輯。當前黃金通脹率是1.6%，比特幣的通脹率是4%。隨著比特幣減產，比特幣通脹率將會持續降低，直到為零。

價值走勢雖然一致，但兩者價格驅動因素未必一致。黃金作為大宗資產，投資者以主權基金和大型對沖基金為主，主要參考指標一是收益率；二是通脹預期。比特幣投資者無論是早期還是現在，都以個人投資者為主，主要參考指標以動量因子和投資者注意力為主。兩類投資者的行為邏輯和預期目標完全不同。

一、黃金：法幣的壓艙石

?黃金價格變動受美聯儲貨幣政策影響非常大，在美國經濟向好，美聯儲偏向緊縮性貨幣政策時，即上調利率，國債收益率增加時。由于持有黃金，無利息收益，因此投資者更愿意配置國債。當面臨經濟下行壓力，美聯儲實施寬松的貨幣政策，下調利率，增發貨幣時，投資者更有動機持有黃金保值。

現貨黃金短線下挫5美元，現報1763.75美元/盎司:行情顯示，現貨黃金短線下挫5美元，現報1763.75美元/盎司。[2021/4/28 21:07:24]

?常用度量指標是

黃金價格主要受投資因素驅動，商品屬性對價格影響較小；白銀雖也是投資品，但也是極為重要的工業原料，除受投資因素驅動外，作為商品也受工業需求因素驅動。當經濟上行，白銀工業需求增加，對黃金需求降低，黃金白銀比下降；當經濟下行，則黃金白銀比則上升。如圖所示，

黃金白銀比從18年7月一直處于上升狀態，到今年6月份已經達到92。可以看出，白銀的工業需求非常低，基本面非常差。全球經濟下行壓力加大，市場普遍持有美聯儲下調利率的預期，全球可能迎來寬松的貨幣環境。這將帶來兩個影響：

?美聯儲貨幣政策的外溢效應。

MicroStrategy首席執行官：比特幣風險低于現金和黃金:金色財經報道，美國上市公司MicroStrategy的首席執行官Michael Saylor表示，持有比特幣的風險要低于持有現金和黃金的風險。據此前報道，MicroStrategy購買了超2.5億美元BTC作為資產配置的一部分，后又于9月份再次購買了價值1.75億美元的BTC。[2020/9/23]

居民對于本國貨幣信心不足。

如何解決這兩個問題，方法很簡單，降低美元國債配置，增加公眾對于本國貨幣信心，即減持美元，增加黃金儲備。以中國為例，在三次全球寬松預期下，中國央行迄今先后三次增持黃金儲備，2009年4月份增持1460萬盎司至3389萬盎司；2015年6月至2016年10月，期間增持2473萬盎司至5924萬盎司；自2018年12月至今的增持階段。

現貨黃金短線下挫逾7美元:現貨黃金短線下挫逾7美元，現報1720.20美元/盎司；現貨白銀短線下挫0.1美元，現報15.31美元/盎司，日內跌0.55%。（金十）[2020/4/17]

顯然，當前黃金更多的是充當著法幣信用的壓艙石。

二、比特幣：貨幣非國家化的旗手

?亞當?斯密在《國富論》里說得好：“我相信，世界各國的君主，都是貪婪不公的。他們欺騙臣民，把貨幣最初所含金屬的真實份量，次第削減”。在任何體制下，超發貨幣都是一種誘惑，因為這樣做可以振奮經濟，但長此以往將侵蝕貨幣的價值。

2008年全球經濟危機到來，全球央行實施了貨幣寬松政策，貨幣超發全球泛濫，如津巴布韋等國甚至發生惡性通脹。此時，具有通縮屬性的比特幣，被信仰者看作抵抗貨幣超發的價值儲存工具。當然，這也是比特幣想做的，它在系統設計上，不但防止黑客攻擊，還可抵抗政府的干預。成立初期，共識的算力較低，如襁褓嬰兒，弱不禁風，51%攻擊對于美國這種超級大國來說，也非難事。創始人中本聰盡量避免其陷入爭議之中，引起政府注意。待各國政府意識到時，它已經堅不可摧。當前全網算力是57.49EH/s，約為2012年的638萬倍。

動態 | 紐約金融服務部批準Paxos推出與黃金錨定的代幣PAX Gold:9月5日，美國金融科技公司Paxos Trust Company宣布推出紐約金融服務部（NYDFS）批準的首個可兌換實體黃金的加密黃金幣PAX Gold（PAXG）。 PAX Gold是一種數字資產，一個代幣代表一金衡盎司存放在倫敦專業金庫中的倫敦標準交割金條。任何PAX Gold的持有者都擁有在Paxos Trust Company托管下的對應黃金。因此，PAX Gold的價值會追隨黃金的實時市場價格。（coindesk）[2019/9/5]

比特幣初衷是替代貨幣，成為新的支付媒介。實現這個愿景，需要滿足兩個條件：一是長期保值；二是價值穩定。比特幣雖然確保了保值功能，但卻缺乏穩定性。比特幣發行機制上有兩個特點：一是總量固定，為2100萬枚；二是每四年減半，當前通脹率是4%，增速將低于法幣的發行速度。它會導致兩種結果：

隨著比特幣使用率增加，商品兌比特幣價格將會降低，市場進入通縮階段，引起經濟衰退；

由于比特幣的通脹率將低于法幣通脹率，比特幣兌法幣匯率將會上升。

顯然，比特幣已經成為了數字黃金，加之從2008年的全球貨幣寬松政策，投機盛行，比特幣成為投資客首選。比特幣成為投機工具，而非取代美元的支付貨幣。但是，比特幣作為數字黃金，就像黃金是其它國家對抗美元霸權的工具一樣，它成為普通民眾對抗法幣霸權的工具。在非洲和通脹嚴重的拉美國家，比特幣得到廣泛應用。

在面對國家濫發貨幣，比特幣除了為投資者提供一種保值的選擇外，它更具影響力的一點是底層的區塊鏈技術。當前有眾多項目在比特幣的基礎上做了改良，如Grin，相比比特幣它具有兩個特性：一是具有隱私性；二是挖礦獎勵恒定。這不但增加了個人對于隱私性的需求，也更符合支付貨幣的經濟屬性。正如米爾頓.弗里德曼所建議的，全球貨幣應該是。還有Facebook基于區塊鏈技術發行的穩定幣Libera，都對現有的貨幣體系形成了沖擊。

可見，比特幣已經打開了貨幣的非國家化之路。

三、火幣：比特幣的守護者

?任何資產只有流動，才會體現價值。比特幣也不例外，只有有足夠的流動性支撐，比特幣的價值才能真實客觀的反應。而火幣自2013年成立之初，便是比特幣最忠實的守護者。雖然經歷了市場多次牛熊轉變，但是依舊初心不改。火幣當前累積交易額已突破1.2萬億美金。目前，火幣初步完成了huobiglobal(OTC幣幣杠桿合約）、本地法幣交易所、火幣云的交易所業務布局。

據粗略估算，2018年火幣全球交易所交易量突破2000億美金，同比2017年增長超過100%。火幣OTC日均交易額超過1億美金，已經成為全球交易量最大的OTC平臺之一。火幣合約2018年12月上線，首月交易量即突破200億美金。火幣云合作伙伴已經突破100家，日交易額已經突破3000萬美金。

目前，火幣在多個主要大國獲得本地交易所牌照或組建了合規團隊。在美國，火幣獲取了MSB及部分州的MTL牌照；在日本，火幣通過并購獲得了0007號交易所牌照；在韓國，火幣韓國交易量已經進入韓國前三位。另外，火幣通過并購獲得了香港主板上市公司的控股權，自主申請了歐洲直布羅陀的DLT牌照，這些都為火幣將來在相應地區開展合規業務打下了堅實的基礎。

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