第25周行情分析：放量突破站上新階，市場貪婪情緒走強 | TAMC研究院_比特幣

2019年第25周區塊鏈二級市場報告

2019年6月16日-2019年6月22日

本期報告重點內容：

大盤走勢：放量突破站上新階，市場貪婪情緒走強

九大交易所成交量：交易所累計成交量上漲25.07%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌6.73%

交易所錢包余額：BTC余額增加1.66%，USDT余額下降8.96%

場外溢價率：USDT溢價率略有回落，場外折溢價指數小幅震蕩

比特幣波動率指數：波動率指數震蕩走高，市場貪婪情緒走強

期貨合約：期貨合約貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

宏觀視角：美聯儲7月降息概率增加，各類風險資產普遍上漲

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：放量突破站上新階，市場貪婪情緒走強

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為3260.93億美元，較上周同期2751.28億美元上漲509.65億美元，漲幅為18.52%；市場24小時成交量907.93億美元，較上周同期640.68億美元上漲267.25億美元，漲幅為41.71%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位18.74%,Tokenmania32周行情指數最新點位9.01%，Tokenmania60周行情指數最新點位10.98%。

本周大盤放量突破收得大陽線，創下近一年以來新高，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面上漲，市場情緒保持極度貪婪。周初大盤延續上周走勢小幅震蕩，周五始大盤進入上行通道，接連突破3000，3100，3200億美元整數關口，一度觸及3370億美元，收報3260.93億美元，較上周末上漲18.52%，比特幣也突破10000美元關口，投資者情緒高漲；從量能來看，本次的進攻極具攻擊力，一舉收復前期籌碼失地站上新階，近一年以來套牢盤基本全部解套，各項指標支撐位上移，盤面維持上行趨勢；但目前的快速拉升缺乏穩定的底部支撐，市場貪婪情緒處在高位，空頭力量積累，USDT溢價率小幅回落，短期存在獲利盤階段兌現回調的可能，追高仍需謹慎。

圖1本周全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2近兩年比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

從宏觀視角看，本周全球各類風險資產普遍上漲，美聯儲降息預期升溫利好黃金和比特幣價格上揚。本周美國聯邦公開市場委員會結束政策會議，美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變，FOMC聲明表示，對通脹前景的不確定性有所增加，委員會將密切關注即將發布的經濟數據對經濟前景的影響，并將采取適當行動維持經濟擴張，同時聲明中刪去了5月政策聲明中美聯儲將保持“耐心”的部分；據CME“美聯儲觀察”，美聯儲FOMC聲明后7月降息25個基點的概率由61.4%升為83.7%。當前全球經濟的不確定性推動投資者對避險資產的需求，部分資金流向數字貨幣龍頭幣種推升了比特幣的交易需求，同時美聯儲降息預期升溫使美元承壓，利好黃金和比特幣價值上升；長期看目前比特幣仍處于估值低位，行情震蕩下作為龍頭幣種將吸引更多資金流入，將維持震蕩上漲走勢。

Volt Capital為其第2支加密基金籌集5000萬美元:5月25日消息，專注于早期投資的加密風投機構Volt Capital為其第2支加密基金籌集5000萬美元，支持者包括Andreessen Horowitz（a16z）普通合伙人Marc Andreessen和Chris Dixon、天使投資人EladGil、Union Square Ventures管理合伙人AlbertWenger、Tiger Global和對沖基金經理Brevan Howard。該基金將繼續用于支持基礎設施、DeFi、NFT和DAO相關項目。VoltCapital創始人Soona Amhaz表示，我認為這是投資的絕佳時機，現在正是加倍下注的正確時機。VoltCapital最初是加密加速器計劃DeFi Alliance創始成員，之后于2021年4月推出1000萬美元的投資基金。[2022/5/25 3:41:08]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量上漲25.07%

本周九大交易所一周累計總成交量為8546.17億元人民幣，較上周上升1713.23億元，增幅為25.07%，九大交易所本周單日成交量均值為1220.88億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（31.41%)，OKEX（27.63%)，BitMEX（22.61%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的81.66%，前三名占比較上周增加2.09%；Huobi本周累計成交量較上周上升536.58億元，增幅為24.98%，OKEX本周累計成交量較上周上升303.94億元，增幅為14.77%，BitMEX本周累計成交量較上周上升701.08億元，增幅為56.92%。

圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5月和6月市場成交量連創新高，市場交易活躍。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據，根據Bitwise研究顯示，比特幣現貨實際交易量約為5.54億美元，約占統計總量的5%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量下跌3.23%至5855萬美元；中國比特幣場外交易量上漲13.95%至2999.5萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲15.39%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約5097.51萬元。

SHIB周漲幅達234%，市值排名上升至第20名:CoinMarketCap數據顯示，SHIB 7日漲幅達234%，市值約為105億美元，市值排名上升至第20名。[2021/10/10 20:17:52]

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌6.73%

本周十大數字資產換手率周累計190.14%，較上周下跌13.72%，跌幅6.73%；換手率最高為39.21%，最低為21.22%，極值差為17.99個百分點。本周市場整體交易活躍度較上周有所回落，尾盤換手率大幅上升突破前期高點。

圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周522.90%，較上周上漲32.20%，漲幅6.56%)，LTC（本周344.10%，較上周下跌81.94%，跌幅19.23%)，EOS（本周246.23%，較上周下跌14.62%，跌幅5.60%)，累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周48.34%，較上周下跌5.68%，跌幅10.52%)，XRP（本周70.91%，較上周上漲16.16%，漲幅29.53%)，BTC（本周81.02%，較上周下跌6.95%，跌幅7.90%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加1.66%，USDT余額下降8.96%

本周交易所BTC余額55.3979萬BTC,較上周同期增加0.9070萬BTC，增幅1.66%；交易所USDT錢包余額9.715億USDT，較上周同期減少0.956億USDT，跌幅8.96%。本周Tether增發0.95億USDT，當前USDT流通總量為35.63億美元，較上周增加2.74%。

圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

Gate.io“天天理財”第209期 GT鎖倉挖礦賺USDG理財中午12點開啟:據官方公告，Gate.io 將于5月8日（今日）12:00上線第209期 GT鎖倉挖礦賺USDG，總額度 3,000,000GT，鎖倉期限7天。手機App用戶可在行情頁面選擇“理財寶”按鈕參與，手機瀏覽器和電腦Web用戶點擊“芝麻金融”-“理財寶”參與。[2021/5/8 21:37:09]

資料來源：TokenMania

圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT溢價率略有回落，場外折溢價指數小幅震蕩

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所USDT震蕩走低，尾盤略有回落，usdt/usd交易對本周開盤溢價0.43%，最高溢價0.68%，收盤溢價-0.50%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數小幅震蕩，維持溢價狀態，開盤值100.646點，最高值101.489點，最低值100.208點，收于100.685點。

USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數震蕩走高，市場貪婪情緒走強

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數震蕩走高，開盤值2.27，最高值7.35，最低值1.86，收盤值7.26，收盤值較上周同期上漲219.82%；恐懼&貪婪指數最新點位84，較上周同期80點增加4點，市場情緒為極度貪婪，貪婪情緒處于近幾個月以來高位。

ETC發起第2020號協議以執行三大網絡提案:9月28日，Ethereum Classic官方發推宣布，由ETC前業務開發經理Donald McIntyre提起的ETC第2020號協議草案已提交至社區進行討論。第2020號協議旨在短期內尋求社區共識以盡快解決ETC網站問題。具體內容是根據ECIP-1000批準并實施ECIP-1049（Keccak256）、ECIP-1098（財政系統）和ECIP-1100（MESS）三個提案，并對ECIP-1098（財政系統）和ECIP-1100（MESS）兩提案增加了時間限制，以讓系統最終能自動回歸至最初的設計和核心原則，但與此同時使得Keccak256算法永久存在。三個提案具體內容為：1.ECIP-1049（Keccak256）：將ETC工作證明算法更改為Keccak256；2.ECIP-1098（財政系統）：希望對礦工征稅為各種開發人員團隊和輔助項目提供資金，以維持ETC開發。3.ECIP-1100（MESS）：修正指數主觀評分，為網絡安全提升了額外的指數難度。[2020/9/28]

7.期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，市場多空預期切換頻繁，尾盤由貼水轉升水。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.21%；次周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.05%；季度合約價格由貼水轉為升水，平均升水2.84%；BitMEX永續合約平均升水0.16%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比46.76%：53.24%，BITMEX多空對比為49.28%：50.72%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大；行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.宏觀視角：美聯儲7月降息概率增加，各類風險資產普遍上漲

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

58COIN季度合約完成第三季度第2次結算:據58COIN官方公告，其季度合約已于今日17:58啟動2020年第三季度第2次結算，現已結算完畢，分攤機制未啟用。據官方介紹，其季度合約擁有浮盈開倉、雙向持倉、USDT計價結算、最高150倍杠桿等獨特設計及特點。[2020/7/10]

本周各類風險資產普遍上漲，美聯儲7月降息概率增加，比特幣和黃金收益率大幅上揚。美股方面，道指周漲2.41%報26719.13點，納斯達克指數周漲3.01%報8031.71點，標普500指數周漲2.20%報2950.46點；因美聯儲釋放年內降息信號，美元指數周跌1.39%報96.2070，創2018年2月以來最大單周跌幅；美聯儲降息的預期刺激了金價上調，本周COMEX黃金期貨收于1400美元上方報1403美元/盎司，周漲4.14%，創三年來最大單周漲幅；國內股市方面，上證綜指本周連升5日收報3001.98點，周漲4.16%，深成指、創業板指本周分別漲4.59%、4.80%，北向資金連續5日凈流入，6月至今凈流入已超450億元；恒生指數本周漲5%收報28473.71點，創去年10月以來最大單周漲幅。

本周美國聯邦公開市場委員會結束政策會議，美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變符合預期，7月降息概率增加。FOMC聲明表示，對通脹前景的不確定性有所增加，委員會將密切關注即將發布的經濟數據對經濟前景的影響，并將采取適當行動維持經濟擴張，同時聲明中刪去了5月政策聲明中美聯儲將保持“耐心”的部分；本周美聯儲FOMC聲明后，美元指數短時下挫，現貨黃金短線上揚，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率由61.4%升為83.7%。

圖18本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1910%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅41.24%，納斯達克綜合指數漲幅65.82%；此外恒生指數漲幅37.76%，上證綜指漲幅4.29%。

圖19近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所走強，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤放量突破收得大陽線，創下近一年以來新高，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面上漲，市場情緒保持極度貪婪。周初大盤延續上周走勢小幅震蕩，周五始大盤進入上行通道，接連突破3000，3100，3200億美元整數關口，一度觸及3370億美元，收報3260.93億美元，較上周末上漲18.52%，比特幣也突破10000美元關口，投資者情緒高漲；從量能來看，本次的進攻極具攻擊力，一舉收復前期籌碼失地站上新階，近一年以來套牢盤基本全部解套，各項指標支撐位上移，盤面上行趨勢尚未打破；但目前的快速拉升缺乏穩定的底部支撐，市場貪婪情緒處在高位，空頭力量積累，USDT溢價率小幅回落，短期看存在獲利盤階段兌現回調的可能，追高仍需謹慎。

從宏觀角度看，本周全球各類風險資產普遍上漲，美聯儲降息預期升溫有利于促進黃金和比特幣價格上揚。本周美國聯邦公開市場委員會結束政策會議，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲FOMC聲明后7月降息25個基點的概率由61.4%升為83.7%。當前全球經濟的不確定性推動投資者對避險資產的需求，部分資金流向數字貨幣龍頭幣種推升了比特幣的交易需求，同時美聯儲降息預期升溫使美元承壓，利好黃金和比特幣價值上升，長期看目前比特幣仍處于估值低位，行情震蕩下作為龍頭幣種將吸引更多資金流入，將維持震蕩上漲走勢。

交易量：交易所累計成交量上漲25.07%。本周九大交易所一周累計總成交量為8546.17億元人民幣，較上周上升1713.23億元，增幅為25.07%，九大交易所本周單日成交量均值為1220.88億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（31.41%)，OKEX（27.63%)，BitMEX（22.61%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的81.66%，前三名占比較上周增加2.09%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量下跌3.23%至5855萬美元；中國比特幣場外交易量上漲13.95%至2999.5萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲15.39%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約5097.51萬元。

換手率：十大數字資產累計換手率下跌6.73%。本周十大數字資產換手率周累計190.14%，較上周下跌13.72%，跌幅6.73%；換手率最高為39.21%，最低為21.22%，極值差為17.99個百分點。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周522.90%，較上周上漲32.20%，漲幅6.56%)，LTC（本周344.10%，較上周下跌81.94%，跌幅19.23%)，EOS（本周246.23%，較上周下跌14.62%，跌幅5.60%)。

交易所錢包余額：BTC余額增加1.66%，USDT余額下降8.96%。本周交易所BTC余額較上周同期增加0.9070萬BTC，增幅1.66%；交易所USDT錢包余額9.715億USDT，較上周同期減少0.956億USDT，跌幅8.96%。本周Tether增發0.95億USDT，當前USDT流通總量為35.63億美元，較上周增加2.74%。

場外溢價率：USDT溢價率略有回落，場外折溢價指數小幅震蕩。本周kraken交易所USDT震蕩走低，尾盤略有回落，usdt/usd交易對本周開盤溢價0.43%，最高溢價0.68%，收盤溢價-0.50%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數小幅震蕩，維持溢價狀態，開盤值100.646點，最高值101.489點，最低值100.208點，收于100.685點。

比特幣價格波動率指數：波動率指數震蕩走高，市場貪婪情緒走強。本周比特幣價格波動率指數震蕩走高，開盤值2.27，最高值7.35，最低值1.86，收盤值7.26，收盤值較上周同期上漲219.82%；恐懼&貪婪指數最新點位84，較上周同期80點增加4點，市場情緒為極度貪婪，貪婪情緒處于近幾個月以來高位。

期貨合約：期貨合約貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，市場多空預期切換頻繁，尾盤由貼水轉升水。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.21%；季度合約價格由貼水轉為升水，平均升水2.84%；BitMEX永續合約平均升水0.16%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比46.76%：53.24%，BITMEX多空對比為49.28%：50.72%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大；行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產普遍上漲，美聯儲7月降息概率增加，比特幣和黃金收益率大幅上揚。美股方面，道指周漲2.41%報26719.13點，納斯達克指數周漲3.01%報8031.71點，標普500指數周漲2.20%報2950.46點；因美聯儲釋放年內降息信號，美元指數周跌1.39%報96.2070，創2018年2月以來最大單周跌幅；美聯儲降息的預期刺激金價上調，本周COMEX黃金期貨收于1400美元上方報1403美元/盎司，周漲4.14%，創三年來最大單周漲幅；國內股市方面，上證綜指本周連升5日收報3001.98點，周漲4.16%，深成指、創業板指本周分別漲4.59%、4.80%，北向資金連續5日凈流入，6月至今凈流入已超450億元；恒生指數本周漲5%收報28473.71點，創去年10月以來最大單周漲幅。

本周美國聯邦公開市場委員會結束政策會議，美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變符合預期，7月降息概率增加。FOMC聲明表示，對通脹前景的不確定性有所增加，委員會將密切關注即將發布的經濟數據對經濟前景的影響，并將采取適當行動維持經濟擴張，同時聲明中刪去了5月政策聲明中美聯儲將保持“耐心”的部分；本周美聯儲FOMC聲明后，美元指數短時下挫，現貨黃金短線上揚，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率由61.4%升為83.7%。

風險提示

階段性回調風險

國內外監管政策超預期

比特幣合約價格波動

作者?：TAMC研究院姚華威

免責聲明

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報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。

本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。

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