2019年第23周區塊鏈二級市場報告（2019年6月2日-2019年6月8日）_比特幣

2019年第23周區塊鏈二級市場報告

2019年6月2日-2019年6月8日

本期報告重點內容：

大盤走勢：高位回調盤整，臨近短期變盤點

九大交易所成交量：交易所累計成交量上升1.86%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%

交易所錢包余額：USDT余額下降2.62%

場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退

期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

宏觀視角：各類資產收益率分化，美股收益率表現創新高

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：高位回調盤整，臨近短期變盤點

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為2540.4億美元，較上周同期2706.0億美元下跌165.6億美元，跌幅為6.12%；市場24小時成交量607.4億美元，較上周同期810.8億美元下跌203.5億美元，跌幅為25.09%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-7.86%,Tokenmania32周行情指數最新點位-7.95%，Tokenmania60周行情指數最新點位-0.62%。

本周大盤維持震蕩回調，市場交易活躍度有所回落，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2700億美元上方震蕩，而后受比特幣巨鯨錢包拋售影響，大盤快速跳水險守2400億美元關口，而后反彈修復至2500億美元上方，收報2540.4億美元，較上周同期下跌6.12%；本周大盤劇震后投資者恐懼&貪婪指數一度跌破30，打破了市場維持數周的持續貪婪，市場多空預期切換頻繁，投資者情緒趨于謹慎，市場交易活躍度較高位有所回落；目前比特幣價格仍處相對高位，近期套牢盤與獲利盤疊加積累空頭力量，伴隨場外資金回流的減緩，短期市場進入修復期。

圖1?本周全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2?近兩年比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

繼四月初大盤創下新高，結束維持近五個月的區間震蕩行情后，市場存量資金有所激活，上方空間重新打開，本周大盤跳水主要由于巨鯨錢包拋售引起的價格波動。近期全球風險資產受多種利空因素影響，行情震蕩下，比特幣作為龍頭幣種將吸引更多避險資金流入，經過本周價格調整風險得到一定程度釋放，下方支撐有力，目前市場多空博弈劇烈，價格已臨近變盤點；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

動態 | VanEck董事稱“某一巨鯨推動2017年比特幣價格飆升”的報道顛倒因果關系:VanEck董事Gabor Gurbacs在推特轉發彭博社關于“某一巨鯨推動2017年比特幣價格飆升”的文章并評論稱，“我繼續對職業學者不理解比特幣/加密市場結構基礎以及因果基礎感到失望。Tether的崛起是高增長時期比特幣和加密需求（有機增長）的結果。”

此前消息，彭博社報道稱，去年德克薩斯州的學者John Griffin因提出“2017 年的加密貨幣牛市是被操縱的”觀點而引起轟動。近日，該學者又更新了觀點：操控行為的背后可能是一個大戶，該大戶似乎具有隨意調控比特幣價格的權力。根據他和另一位學者Amin Shams的研究，這一莊家身份是“Bitfinex背后的實體”（他們并未指明具體是哪個實體），根據他們的觀點，這一實體能在比特幣跌破特定閾值時將比特幣價格提高[2019/11/5]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量上升1.86%???

本周九大交易所一周累計總成交量為8811.32億元人民幣，較上周上升160.59億元，增幅為1.86%，九大交易所本周單日成交量均值為1258.76億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是OKEX（32.02%)，Huobi（31.32%)，BitMEX（16.85%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的80.19%，前三名占比較上周增加3.60%；OKEX本周累計成交量較上周上升867.29億元，增幅為44.38%，Huobi本周累計成交量較上周下降338.38億元，降幅為10.92%，BitMEX本周累計成交量較上周下降88.39億元，降幅為5.62%。

圖3?近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4?九大交易所歷史每日總交易量變化??

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5月市場成交量寬幅震蕩，連創新高。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能更低，根據Bitwise研究顯示，比特幣現貨實際交易量約為5.54億美元，約占統計總量的5%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5300萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量下降9.79%至5257.3萬美元；中國比特幣場外交易量大幅下降28.3%至2332萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲7.7%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4475.6萬元。

動態 | 火幣泰國站預計將于2019年第三季度推出:據Cointelegraph消息，7月24日，總部位于新加坡的交易所火幣全球站（Huobi Global）運營商火幣集團（Huobi Group）發布了一份官方聲明，稱火幣泰國站預計將于2019年第三季度推出，提供受監管的法幣交易及幣幣交易。 此前消息，泰國財政部近日正式頒發第五張數字資產交易牌照，據火幣官方確認，火幣正式成為泰國第五家可合規持牌開展數字資產交易的機構。[2019/7/25]

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%

本周十大數字資產換手率周累計245.05%，較上周下跌23.80%，跌幅8.85%；換手率最高為43.33%，最低為30.74%，極值差為12.60個百分點，市場整體交易活躍度較前期高位有所回落。

圖8?近兩周十大資產日均換手率變化

?資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9?本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周683.52%，較上周上漲72.92%，漲幅11.94%)，LTC（本周423.60%，較上周下跌41.95%，跌幅9.01%)，EOS（本周364.39%，較上周下跌69.87%，跌幅16.09%)，累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周50.64%，較上周上漲1.39%，漲幅2.83%)，XRP（本周75.89%，較上周下跌21.83%，跌幅22.34%)，BTC（本周100.99%，較上周下跌16.54%，跌幅14.07%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

動態 | 《區塊鏈100問》位列網易云課堂2018年最受歡迎免費課榜首:近日，網易云課堂發布了“2018年最受歡迎課程排行榜”。網易云課堂發布的榜單顯示，《區塊鏈100問》這門課位列“2018年最受用戶歡迎的免費課”榜首，有約73萬人進行了學習。[2018/12/21]

4.交易所錢包余額：BTC余額53.4萬，USDT余額下降2.62%

本周交易所BTC余額53.4326萬BTC；交易所USDT錢包余額11.21億USDT，較上周同期減少0.16億USDT，跌幅1.42%。本周Tether增發1.07億USDT，當前USDT流通總量為32.70億美元，較上周增加3.38%。

圖10?近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania

圖11?交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所usdt/usd交易對價格下探回升，寬幅震蕩，基本維持正溢價，開盤溢價0.07%，最高溢價3.50%，最低溢價-0.58%，收盤溢價0.38%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數在101點上方震蕩，開盤值101.792點，最高值103.302點，最低值101.791點，收于102.608點。

USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

歷史上的今天 2013年4月份成為比特幣暴漲的一個月:2013年，價格原本緩緩上升的比特幣在進入4月后價格猛然暴漲，在2013年4月9日漲至4月份最高峰值195.397美元，相比2013年年初的13美元的價格，暴漲了15倍左右，而隨后比特幣價格出現回落現象，直至2013年4月11日，比特幣價格跌回115美元。[2018/4/11]

圖14?日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15?恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數沖高回落，目前處于近期低位。本周波動率指數開盤值2.10，最高值6.25，最低值1.88，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲21.43%；由于價格震蕩，市場恐懼&貪婪指數本周一度跌破30，目前最新點位62，較上周同期66點下降4點，市場貪婪情緒較高位有所減退。

7.??期貨合約：短期期貨貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走低，總體基差呈擴散狀態，尾盤由貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.78%，升水幅度上升0.11個百分點；次周合約平均升水0.64%，升水幅度上升0.37個百分點；季度合約平均升水1.00%，升水幅度下降0.63個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.05%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比52.41%：47.59%，BITMEX多空對比為49.16%：50.84%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針的現象，行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16?近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17?近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

??8.?宏觀視角：各類資產收益率分化，美股收益率表現創新高?

Blockchain CEO：加密貨幣市值在2018年將達到1萬億美元:全球最大數字錢包平臺之一Blockchain的首席執行官于本周一告訴CNBC，全球所有加密貨幣的總價值將在2018年達到1萬億美元。一些市場參與者認為，單是比特幣市場就會在不久的將來價值1萬億美元。Standpoint Research的創始人Ronnie Moas于周一告訴CNBC，比特幣的價格可能會達到40萬美元一個，其市值最終將達到1萬億美元。[2017/12/20]

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產收益率分化，黃金、美股與歐洲股市集體收漲，比特幣本周下跌7.96%。特朗普本周宣布美國已與墨西哥達成協議，對墨西哥輸美商品加征關稅的計劃被無限期暫停，降低了全球貿易緊張局勢進一步惡化的風險。美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，4月至5月中旬美國經濟活動以溫和速度擴張，經濟在一定程度上增長，物價繼續溫和增長。美股方面，本周納斯達克指數周漲3.88%，標普500指數周漲4.41%，漲幅創2018年12月以來最大單周漲幅；COMEX黃金期貨報1346.1美元/盎司，周漲2.67%，續創三個月以來新高；國內股市方面，本周三大股指均下挫，上證綜指累計周跌2.45%，深證成指周跌3.79%，創業板指周跌4.56%，北向資金本周凈流入累計達96.09億元，刷新3月以來最大周凈流入額，其中金融板塊資金流入最高；恒生指數本周累計漲0.24%，收報26965.28點，結束此前四周的連續下跌。

圖18?本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1875%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅36.04%，納斯達克綜合指數漲幅56.04%；此外恒生指數漲幅26.43%，上證綜指漲幅-3.69%。

圖19?近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所回暖，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持震蕩回調，市場交易活躍度有所回落，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2700億美元上方震蕩，而后受比特幣巨鯨錢包拋售影響，大盤快速跳水險守2400億美元關口，而后反彈修復至2500億美元上方，收報2540.4億美元，較上周同期下跌6.12%；本周大盤劇震后投資者恐懼&貪婪指數一度跌破30，打破了市場維持數周的持續貪婪，市場多空預期切換頻繁，投資者情緒趨于謹慎，市場交易活躍度較高位有所回落，目前比特幣價格仍處相對高位，前期套牢盤與獲利盤疊加積累空頭力量，伴隨場外資金回流的減緩，短期市場進入修復期。

繼四月初大盤創下新高，結束維持近五個月的區間震蕩行情后，市場存量資金有所激活，上方空間重新打開，本周大盤跳水主要由于巨鯨錢包拋售引起的價格波動。近期全球風險資產受多種利空因素影響，行情震蕩下，比特幣作為龍頭幣種將吸引更多避險資金流入，經過本周價格調整風險得到一定程度釋放，下方存在有力支撐，目前市場多空博弈劇烈，價格已臨近變盤點；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

交易量：九大交易所成交量上升1.86%。本周九大交易所一周累計總成交量為8811.32億元人民幣，較上周上升160.59億元，增幅為1.86%，九大交易所本周單日成交量均值為1258.76億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是OKEX計算，最近一周場外BTC交易量約4475.6萬元。

換手率：十大數字資產累計換手率下跌23.80%。本周市場整體交易活躍度較前期高位有所回落，十大數字資產換手率周累計245.05%，較上周下跌23.80%，跌幅8.85%；換手率最高為43.33%，最低為30.74%，極值差為12.60個百分點本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周683.52%，較上周上漲72.92%，漲幅11.94%)，LTC（本周423.60%，較上周下跌41.95%，跌幅9.01%)，EOS（本周364.39%，較上周下跌69.87%，跌幅16.09%)，

交易所錢包余額：BTC余額53.4326萬，USDT余額下降2.62%。本周交易所BTC余額53.4326萬BTC；交易所USDT錢包余額11.21億USDT，較上周同期減少0.16億USDT，跌幅1.42%。本周Tether增發1.07億USDT，當前USDT流通總量為32.70億美元，較上周增加3.38%。

場外溢價率：USDT基本維持正溢價，場外價格指數震蕩回升。本周kraken交易所usdt/usd交易對價格下探回升，寬幅震蕩，基本維持正溢價，開盤溢價0.07%，最高溢價3.50%，最低溢價-0.58%，收盤溢價0.38%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數在101點上方震蕩，開盤值101.792點，最高值103.302點，最低值101.791點，收于102.608點。

比特幣價格波動率指數：波動率指數沖高回落，市場貪婪情緒減退。本周比特幣價格波動率指數沖高回落，目前處于近期低位。本周波動率指數開盤值2.10，最高值6.25，最低值1.88，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲21.43%；由于價格震蕩，市場恐懼&貪婪指數本周一度跌破30，目前最新點位62，較上周同期66點下降4點，市場貪婪情緒較高位有所減退。

期貨合約：本周不同期限的遠期合約價格震蕩走低，總體基差呈擴散狀態，尾盤由貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.78%，升水幅度上升0.11個百分點；次周合約平均升水0.64%，升水幅度上升0.37個百分點；季度合約平均升水1.00%，升水幅度下降0.63個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.05%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比52.41%：47.59%，BITMEX多空對比為49.16%：50.84%。

隨著比特幣價格寬幅震蕩，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針的現象，行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，黃金、美股與歐洲股市集體收漲，比特幣本周下跌7.96%。特朗普本周宣布美國已與墨西哥達成協議，對墨西哥輸美商品加征關稅的計劃被無限期暫停，降低了全球貿易緊張局勢進一步惡化的風險。美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，4月至5月中旬美國經濟活動以溫和速度擴張，經濟在一定程度上增長，物價繼續溫和增長。美股方面，本周納斯達克指數周漲3.88%，標普500指數周漲4.41%，漲幅創2018年12月以來最大單周漲幅；COMEX黃金期貨報1346.1美元/盎司，周漲2.67%，續創三個月以來新高；國內股市方面，本周三大股指均下挫，上證綜指累計周跌2.45%，深證成指周跌3.79%，創業板指周跌4.56%，北向資金本周凈流入累計達96.09億元，刷新3月以來最大周凈流入額，其中金融板塊資金流入最高；恒生指數本周累計漲0.24%，收報26965.28點，結束此前四周的連續下跌。

風險提示

二次探底風險

國內外監管政策超預期

比特幣合約價格波動

Tether事件后續調查及處理

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