前方高能：深度解讀Bitfinex的IEO白皮書_BIT

5月8日Bitfinex發布IEO白皮書，本文主要針對Bitfinex官方最新發布的白皮書做深度解讀，英文版白皮書在此：

https://www.bitfinex.com/wp-2019-05.pdf

白皮書我整個通讀了一遍，這里把重要的部分詳細解讀一下，次序按白皮書中出現的先后。最重要的三點總結在文末，懶人可以直接看最后面就好。

1.白皮書沒有法律約束力。

也就是說，不管白皮書里承諾了什么，最后做不做都是BFX說了算。當然這一點基本是幣圈常態了。

Messari：預計CoinbaseQ2營收將下降9％至約6.7億美元:8月3日消息，Messari發布CoinbaseQ2營收預測報告。該報告預測稱，受現貨交易額下降36%的影響，2023年第二季度Coinbase的營收預計將下降9％至約6.7億美元。這一下降歸因于其戰略轉變，將重點放在利潤率上，而不是市場份額上。預計非交易收入將首次超過交易收入，這說明該公司成功地轉向更可持續的收入流。預計Coinbase的質押收入將增長13％，由于ETH平均價格上漲和其質押產品新增支持Polkadot。

此外，Coinbase托管收入預計將增長20％，抵消由于加密貨幣價格上漲而預計的5%-15％的資金流出。利息收入是Coinbase非交易收入的重要來源，由于USDC供應量大幅下降，預計該收入將下降19％。盡管較高的利率提高了USDC存款的收益率，但2023年3月的脫鉤事件對其市場認知產生了負面影響，導致資金大量流出。

Coinbase將在周四收盤后公布2023年第二季度財報。FactSet普遍預計，Coinbase的營收將從上一季度的7.73億美元降至6.29億美元。預計截至6月30日的當季交易額將從第一季度的1450億美元降至1140億美元。每股收益預計為虧損0.76美元，第一季度為虧損0.34美元。巴克萊分析師周二在一份報告中寫道，“我們預計其調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）將遠超預期。”Berenberg分析師Mark Palmer還提醒來自USDC穩定幣的風險，該穩定幣第一季度產生1.99億美元利息收入，占Coinbase Q1凈收入的27%。[2023/8/3 16:14:45]

2.強調投資LEO有可能會虧光。

Arthur Hayes：近期對金融市場預測失誤，將購入比特幣:金色財經報道，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 近期發布最新文章《Be Present》，他表示最近對金融市場的預測也犯了滑雪時因注意力沒有 100% 集中而摔倒類似的錯誤。我不能總是等待完美的時機和設置，是時候入場了。

Arthur Hayes 將籌集現金，將其愿意冒險的部分流動法定貨幣從貨幣市場基金/短期美國國庫券轉移到美元現金中，然后可以將資金快速部署到他選擇的風險資產中。將購入比特幣，將在未來幾天進行部署。但所以請不要認為當這種情況發生時，它會對比特幣幣的價格產生任何明顯的影響。

此外，Arthur 還表示，相信目前存在的敘事正在激發大量亂七八糟的垃圾項目推出。如果比特幣和以太坊繼續上漲，在接下來的幾個月里肯定會有一個垃圾幣垂直拉升走向瘋狂。

當 TGA（美國財政部賬戶余額）達到零時，退出市場。將果斷賣掉其從現在起到那時購買的所有倉位。[2023/2/8 11:54:45]

這個也是正常的風險提示。

鏈上證據表明FTX與2021年以2440萬美元從蘇富比購買101 Bored Apes相關聯:12月22日消息，Twitter用戶@jconorgrogan發推表示，鏈上證據表明 FTX 與 2021 年以 2440 萬美元從蘇富比購買 101 Bored Apes 相關聯。Apes 存入 FTX US NFT Marketplace 地址 + 由 FTX 營銷；FTX 上市的 Apes 以低于 Opensea floor 的價格出售以吸引用戶；800萬美元的 APE 發送到 Alameda。[2022/12/23 22:02:00]

3.白皮書中有公開BFX的利潤，但是所有數字都是未經審計的。另外，最重要的一點是，發行LEO的主體并非bitfinex/iFinex！！！而是新成立的一個公司，這么做是BFX為了撇清責任，日后LEO的投資者有任何問題想要起訴的話，都對BFX/iFinex起不到影響。另外新成立的公司資產有限，LEO投資人如果日后出問題想要賠償的話是斷然拿不到的。

Solana生態流動性平臺Orca推出Orca氣候基金并完成超200萬美元募資:10月10日消息，基于Solana的流動性平臺Orca宣布推出Orca氣候基金（Orca Climate Fund）并完成超200萬美元募資，該基金將“專注于促進氣候和Web3交互”， 除了提供慈善捐款外，還將“探索DAO在應對氣候變化方面發揮領導作用的方式，并鼓勵交易者、驗證者和建設者采用更環保的解決方案。”

據悉，該基金已將120萬美元轉換為USDC，并向世界上最大環保非營利組織之一海洋保護協會捐贈了55萬美元。（crowdfundinsider）[2022/10/10 12:51:50]

4.下面這一條對CryptoCapital受凍結資產的說明，從措辭來看，我認為這被凍結的8.5億美元有很大概率是一毛錢也拿不回來的。

5.發行主體雖然定價每個Token是1USDT，但是可能自行決定用不同的價格賣給不同的人！也就是說，雖然你買是花1usdt，但是大的機構客戶有可能有折扣價！這樣開盤就會有機構拋壓。

6.LEOUSDT交易對會上架BFX

7.發行LEO募集的資金，Bitfinex想怎么用基本隨便，相當于沒有限定用途。

8.白皮書中另外一個重點：發行主體會發行10億個Token，但是如果私募沒有賣光的話，剩下的Token也都是Bitfinex的，而且Bitfinex會自行決定何時以什么價格賣掉，翻譯：私募賣不掉的幣，Bitfinex會拿來砸盤用。

在白皮書的最后再次強調了這一點：私募賣不掉的幣，Bitfinex會拿來砸盤用。

9.另一條重點：白皮書對回購的期限描述并非永久！而是有條件的，回購直到notokensareincommercialcirculation為止，這其實是非常大的一個空子。這個條件的達成基本是由BFX來解讀的，只要BFX認為條件達成，他們就可以停止回購，也就是說LEO仍然不能作為永久股權來對待！

舉個例子，如果BFX真的有誠意，這個回購終止條件可以改成untilALLLEOareburned,那么這個條件就是基本不可能達成的，因為總會有人不賣，只要不賣，BFX就必須每個月都分紅27%出來。如果投資人看好BFX未來發展，想要買入BFX股權，這種條件下就可以做到。

但是可惜，BFX并未給出這么有誠意的條件。相反為了可以盡早終止回購，BFX的措辭給他們自己了很大的鉆空子空間。試想如果未來BFX不管因為利潤太高不想分紅，還是因為麻煩已經解決不想再分紅，都可以通過各種巧妙的手段來實現notokensareincommercialcirculation，例如在LEO交易量小的時候升級系統取消所有掛單，恢復運行后半小時內沒有LEO賣單出現，就說notokensareincommercialcirculation已經達成，那他們就不需要繼續付分紅了。

大家記住，分紅回購是真金白銀，BFX有足夠動機提早結束回購，在這種情況下，白皮書的設計又是有利于BFX找結束回購借口的，那大概率bfx會真的提早結束回購。

總結：BFX的白皮書很沒有誠意，基本就是為了解決他們自己的麻煩而不得不推出的募資計劃。投資LEO基本只能靠相信BFX不作惡，因為白皮書中基本沒有什么保障投資人的條款。

最重要的三點就是：

A發行主體并非BFX而是個空殼公司

B私募賣不掉的幣會拿來砸盤

C回購并非永久LEO不可以視作股權

Disclaimer：

本人和BFX沒有任何利益關系，本文不推薦買入/不買入LEO，我個人在BFX沒有任何資產。

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