速覽近期流行的 DeFi 敘事及創新項目_EFI

作者：Crypto Ann；編譯：白澤研究院

如果你不是加密貨幣“專職人員”，那么日常關注加密貨幣/DeFi 的各個子領域可能非常具有挑戰性。這就是為什么我認為大肆宣傳所有加密子領域的“敘事”（以及與之相關的有趣協議）會是一個好主意。

當比特幣試圖通過 ETF 打入 TradFi 時，債券等 TradFi 資產已經滲透到了 DeFi 世界。

愛好者們認為，RWA 是一種能為 DeFi 帶來更多機構資金的方式。最近我們看到了很多關于 RWA 的討論，市場興趣轉化為 MakerDAO 等 RWA 相關代幣的優異表現。

除了 MakerDAO、Synthetix 和 Tether 等現有參與者之外，一種名為 Ondo Finance 的新 RWA 協議最近也引起了人們的關注。Ondo Finance 旨在提供對各種 TradFi 資產的訪問，例如美國貨幣市場和鏈上美國國庫券。對于無法進入美國市場的非美國投資者來說，這是一種極其便捷的方式。

過去的一些 RWA 協議曾嘗試將 TradAssets 引入鏈上，其概念與 Ondo 類似，但事情從未完全成功。最大的障礙在于可信度。畢竟，RWA 是半托管的，因為協議將作為“銀行”的角色負責托管你的現實世界資產（債券、股票）。而 Ondo 憑借 TradFi 資產管理公司 BlackRock 的影響力和經驗而脫穎而出。

Messari：近30%Lens用戶只與一個應用程序進行過交互:金色財經報道， Messari發推特稱，近30%的用戶只與一個應用程序進行過交互，這表明有相當多的用戶尚未探索@LensProtocol平臺上的全部產品。[2023/5/14 15:02:23]

RWA 存在風險？

對于 RWA 的概念，我有自己的疑問。與其說是 DeFi/加密貨幣概念，不如說是資產本身。以美國國庫券為例。隨著最近信用評級被下調，以及因不可持續的債務利息支付而引發的債務危機迫在眉睫，RWA 給 DeFi 領域帶來了又一個風險——也是一個重大風險。

Tether 和 DAI 由于嚴重依賴美國國庫券而面臨批評。如果他們的說法屬實，Tether 可能會成為全球最大的美國國庫券持有人。鑒于 USDT 是最著名的加密穩定幣之一，與幾乎所有的代幣組成了交易對，美國政府的任何可能的違約行為都有可能引發 USDT 的脫鉤，并可能破壞整個加密貨幣市場和生態系統。

至少，RWA 不僅僅是美國國庫券，這也是一些 RWA 協議目前關注的焦點。Ondo Finance 的產品 USDY 代表了短期美國國債和銀行活期存款，而不是今年早些時候導致硅谷銀行倒閉的長期美國國債。我認為在不確定的市場形勢下這是一個更好的方法。甚至沃倫·巴菲特也只購買短期美國國債。

JPX收購野村投資的區塊鏈企業BOOSTRY 5%的股份:金色財經報道，東京證券交易所運營商JPX將收購由野村證券和野村綜合研究所(NRI)成立的區塊鏈基礎設施公司BOOSTRY 5%的股份，SBI持有該公司的少數股權。交易完成后，野村證券的持股比例從56%降至51%，但NRI的持股比例為34%，SBI的持股比例為10%。

BOOSTRY成立于2019年，目前有15個成員組成的聯盟，使用該平臺進行代幣化證券化產品和公司債券。[2023/4/4 13:44:39]

最近，在 DeFi 的流動性挖礦方面，人們越來越傾向于固定投資回報率。

在市場不確定性的情況下，有保證的收益率才能令人放心。以以太坊的質押收益率為例，眾所周知，它會出現波動。牛市期間的回報可能與熊市期間的回報不同，并且很難預測或量化你到底能賺多少錢。

固定收益的概念非常簡單。投資時，你通常會在一段時間內獲得一系列回報。

Pendle 與 Spectra

Pendle 是今年 TVL 增長較快的協議之一。他們為 Lido 的 stETH、RocketPool rETH 和 GMX 的 GLP 等多種質押資產提供固定收益率。甚至還有穩定幣。

BTC最后活躍5-7年的供應量達五年高點:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，BTC最后活躍5-7年的供應量剛剛達到1,609,582.579 BTC，達到五年高點。[2023/2/18 12:15:09]

Pendle 上的每個池都有一個到期日，即資金池停止賺取收益的日期。

Spectra 是固定收益敘事的新來者。它的工作原理與 Pendle 非常相似，盡管到目前為止你只能在這個協議中質押 Lido 的 stETH 和 USDC。

固定貸款

除了質押資產之外，DeFi 投資者對固定收益需求較大的另一個領域是借貸市場。就像在現實世界中一樣，盡管利率政策會發生變化，但你仍可以在借款期間獲得利息——另一個針對市場不確定性的絕妙對沖。

在 DeFi 抵押借貸協議中，當抵押存款價值超過借款價值，借貸協議運轉良好，使借款人可以獲得流動資金，同時無須出售其存入協議的資產。然而，當抵押存款價值下降，或者借款價值升高時，借款人會有動機逃避還款，這有可能讓存借雙方都陷入困境。

韓國Upbit交易所宣布限制用戶提款至FTX:11月10日消息，韓國加密交易所 Upbit 發布關于限制加密資產提款至 FTX 交易所的通知，Upbit 稱由于 FTX 交易所的內部情況，目前已暫停提款至 FTX 的交易。由于虛擬資產的性質，提現請求一經完成，將無法取消。若用戶使用 FTX 交易所轉移加密資產可能會導致資產損失，作為投資者保護措施的一部分，Upbit 將限制用戶提款到 FTX 交易所。[2022/11/10 12:44:38]

所以有了清算，即在你的抵押資產不足以覆蓋你的借款時，引發的一個操作，清算會導致存款的抵押資產被其他人買走，并可能需要繳納一定的罰金。

最近，Curve 創始人在 Curve 黑客事件中差點被清算，因為他的貸款利率飆升至 70%-88%。這種清算機制在抵押借貸協議中是必要的。隨著市場狀況的惡化，借款人將被迫償還貸款。

Term Finance

我最近偶然發現了一個有趣的協議。Term Finance 可以讓你在設定的時間內以固定利率借錢。（例如，4 周為 4%）。利率是通過拍賣決定的。借款人設定一個出價，貸款人設定一個出價。經過這種在出價上“討價還價”后的數字將成為最終的利率。每周四開始/結束一次拍賣。

dYdX計劃于2023年二季度發布V4主網，實現基于DAO的完全去中心化治理:11月3日消息，dYdX基金會發布了關于dYdXDAO潛在發展路線的文章，文中指出，dYdX計劃于2023年二季度發布V4主網，實現基于DAO的完全去中心化治理，屆時dYdXDAO可能會由幾個子DAO組成，每個子DAO都在dYdX協議的特定功能領域工作，并最終對dYdX社區負責。

文中提到，在dYdX社區的指導下形成的第一個也是唯一一個子DAO是dYdX贈款計劃（DGP），但未來dYdX社區可能需要建立額外的子DAO以專注于財務管理、風險管理、社區或其他領域。[2022/11/3 12:14:31]

veToken 敘事在 DeFi 中存在了很長時間，可能因為這是 DeFi 開發者不斷嘗試的結果之一。更重要的是，在這樣的熊市中，veTokens 是為牛市積累資產并從中賺取收益的最佳策略之一。

目前 veToken 協議多是那些在熊市中生存下來的的藍籌 DeFi 項目，如 Curve 的 CRV、Balancer 的 BAL、Frax 的 FXS 等。

然而，我感興趣的不是這些 veToken 原生協議，而是構建在它們之上的協議。

因為除非你是“鯨魚”，否則 veToken 機制并不是那么有利可圖的。從收益率到投票權，這些方面對于持倉較小的個人來說通常顯得不那么令人印象深刻。

那么，解決辦法是什么呢？你可以通過 StakeDAO 等協議抵押你的 veToken。

StakeDAO

在 veToken 敘事中，stakeDAO 位于最頂層。該協議的目標是作為你的 veToken 的最終目的地。

在 StakeDAO 中，你有機會將你的資產與其他人的資產結合起來，從而提高收益，并從更大的資金池中獲得額外的好處，例如提高投票權。

StakeDAO 支持多種 veToken，APR 往往徘徊在 2 位數范圍內。舉例來說，目前通過 StakeDAO 質押 veCRV 的年利率為 38%。我發現這個協議的另一個吸引人的地方是，他們不斷地從新的 veToken 玩家那里添加更多的池。最近新增的功能包括 Pendle 的 vePendle 和新的 NFT 平臺 BlackPool 的 veBPT。

DeFi 社區不斷致力于最大限度地利用質押的 ETH。

例如 EigenLayer 提出了“再質押”概念，允許你二次質押 ETH 以保護其他協議（例如，數據可用性鏈）。

最近 LSDFi 中有一個新項目引起了我的興趣，Prisma Finance，盡管它目前只處于啟動前階段，但該項目足以引起我的興趣并提出一個問題：Prisma Finance 是否有可能成為 LSD 的最終協議，類似于將 DAO 轉為 veTokens？

由于該項目的官網未上線，只能通過他們的博客了解他們的計劃。亮點：

用戶將能夠鑄造純粹由 LSD 代幣支持的穩定幣。因此，除了 ETH 本身之外，基礎資產不會帶來額外風險。

veToken 機制。（stakeDAO 也會支持該項目嗎？）

來自 Lido、Frax、RocketPool 等的各種 LST。

除了上述的 DeFi 敘事之外，目前廣泛的加密行業還有很多流行的敘事。

例如“AI + Crypto”，Giza Tech 等項目正在嘗試將機器學習模型轉變為智能合約。但是此敘事中的項目通常由工具組成，因此并不真正值得投資。

你可能還注意到我沒有介紹最近很火但“不入流”的敘事。這些敘事不僅容易受到謠言的影響，除了炒作之外，它們不支持健全的投資。例如，Base 鏈的單向橋和導致黑客利用漏洞的無法驗證的 DEX（LeetSwap），還有人們不顧一切地將加密貨幣發送到機器人創建的錢包中（Telegram Bot）。

上述項目和觀點不應構成投資建議，DYOR。根據央行等部門發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

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