市場波動率回歸 淺析Pendle GLP YT存在的套利機會_IMPL

作者：雨中狂睡

從收入預期的角度來看，YT 極有可能跟隨 GLP APR 的上漲，迎來一波反彈，然后回歸正常水平（高于當下），這也是我所認為的機會。

當下 Pendle GLP YT 的價格是否存在一些機會？

在接下來的內容中，我將從以下兩個角度分析該資產機會的邏輯：

Pendle PT YT 的運行機制

GLP 的 APR 低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

特定時間區間內的原資產（幣本位本金 + 幣本位收益）價值=PT+YT

PT 代表本金，YT 代表收益。因為在最初的時候，原資產在特定時間內的價值已經固定，因此 PT 和 YT 的價格變化是相反的，YT 會受到原資產本身 APY/APR 的影響，上漲或者下跌，其價格發生變化之后，就會影響 PT 的價格。其次，YT 是隨著時間變化而變少的，會逐步變現成為原資產的利潤，給到持有者。

中幣（ZB）市場研究員：超過60億美元的比特幣合約交割導致市場波動性增加:在上周（22日-28日）的交易時段，超60億美元的比特幣期權將到期，投資的風險偏好降低，由于無法預測的波動的不確定性，交易量下降。隨后富達(Fidelity)申請推出比特幣ETF，加密貨幣市場的市值回升至1.761萬億美元的高點。緩解了加密市場的看跌壓力。

受市場情緒影響，比特幣上周下跌10.94%，因為比特幣期權將在本周到期，所以交易量偏低。截止發稿時間，比特幣價格重回56000美元附近，24小時最低報價54854美元，最高報價56413美元。

此外該報告還對ETH和LTC做出了一周技術分析，更多詳情請查閱中幣（ZB）官方發布的研究報告。[2021/3/29 19:26:34]

簡單直接的來理解，YT 是受到原資產 APY/APR 的影響，原資產 APY/APR 上漲，本質上不會影響 YT，YT 的價格是由市場預期和市場買盤賣盤決定的。不過，這里需要提一句的是，如果在 YT 買家持有 YT，那么他就需要承擔到期日時 YT 所顯示的 Long Yield APY 虧損（Implied APY>Underlying APY）/ 盈利（Underlying APY>Implied APY）。

聲音 | Dash Core CEO：即時加密貨幣確認有助于解決市場波動持續性問題:據Dash News消息，Dash Core的首席執行官Ryan Taylor最近接受采訪時表示，相信即時加密貨幣確認可以幫助解決市場波動的持續性問題。[2019/11/22]

GLP 當下的情況是 Underlying APY 是 3.19%，Implied APY 是 12.3%，Long Yield APY 是 -88%。這意味著你現在持有 YT 是必定虧錢的。但為什么我會去考慮 YT-GLP 可能存在的套利機會呢？是因為對于 GLP 盈利的預期。

聲音 | Phillip Nunn：比特幣與山寨幣聯系將松動 ，市場波動性將降低:對沖基金Blackmore Group and Wealth Chain Group的首席執行官Phillip Nunn在其社交媒體稱，就像軟件公司在整個世界轉向云計算時沒有失敗，而法幣在2008年的危機后進行了自我救贖一樣，加密世界的修正也會過去。需保持耐心。很快就會看到比特幣與山寨幣之間的聯系有所松動，從而使整個市場的波動性降低。[2018/11/27]

GLP 的收益大不如前，究其原因在于市場信心和市場長時間的橫盤所導致的交易量低迷（以及一些通過空投預期和交易挖礦的 perp DEX 對于市場份額的競爭）——從最根本的原因來看，GLP 的收益預期取決于「波動率」。

RW Market Advisory首席市場戰略師認為數字貨幣市場波動會影響到其他市場:RW Market Advisory首席市場戰略師Ron William接受CNBC采訪稱，數字貨幣價格波動“很正常”，但是如果價格持續下降，那么可能會“波及到其他市場”。他暗示對比特幣價格回暖的信心，但同時又警告未來去杠桿化的可能性。[2017/12/22]

那么，GLP 收益率會迎來觸底反彈嗎？

現在，市場在新一輪下跌之后，波動率就來了。對于之前的長時間橫盤，感覺在 29k 附近的橫盤主要來源是市場多空的分歧——當然這是我的個人看法，只不過現在的我們還無法板上釘釘地確認，未來的市場波動率會更高，但是這波下跌總算是讓市場不再變得死氣沉沉。

那么，當下的數據是怎樣的呢？下周三的 GLP APR（Arbitrum）會從 3.18% 上漲到 27.43%，其中原因是市場的波動。

這意味著，只要 GLP 未來的收益率 Underlying APY>Implied APY，那么我們持有 YT 就是會盈利的。如果市場對于 GLP，或者對于市場波動是看多的，那么購買 YT-GLP 是一個很好的選擇——盡管在 Long Yield APY 是負值的時候，YT 買家是一個虧損的狀態（現在是一個比較低的位置），但只要市場活躍起來，GLP APR/APY 收益表現就會更好。市場對于正值的預期就會推動 YT-GLP 價格上漲。（另外一個需要關注的點是 GMX v2，GMX v2 的推出雖然在 token price 方面表現平平，但是我認為 GMX 此次優化了很多產品在交易體驗上的潛在問題，還算不錯）

所以，從收入預期的角度來看，YT 極有可能跟隨 GLP APR 的上漲，迎來一波反彈，然后回歸正常水平（高于當下），這也是我所認為的機會。

感謝閱讀，這是一篇利益相關的內容——因為我買了 YT-GLP，這篇內容旨在分析我的買入邏輯，非投資建議。

雨中狂睡

個人專欄

閱讀更多

金色財經

金色財經 善歐巴

web3中文

金色早8點

YBB Capital

吳說Real

元宇宙簡史

Tags：APY比特幣APRIMPLAPYS幣波場幣創始人孫宇晨抄底比特幣APRDsimplechain

BNB