ETH這一波為什么走弱了？后續還會走強嗎？_以太坊

最近大家都在問我這一波為什么以太坊這么弱，從年后1月12日反彈之日計算開始，ETH較BTC貶值了16%左右，然后持有大量ETH的同學就坐不住了，我們今天嘗試來分析下，ETH走弱的原因以及后續還會走強嗎？

1.鏈上資金TVL增長變慢了

從1月12日計算的話，以太坊鏈上TVL從24.9B增長到了現在的29.15B，增幅是20.4%。然后我們再來看看比特幣，同樣從1月12日計算的話，比特幣鏈上TVL從107M增長到現在的168M，增幅是57%。

共識層（原ETH2）合約地址余額突破1292萬枚ETH:金色財經消息，據Tokenview鏈上數據監測，當前共識層（原ETH2）合約地址余額達到12,927,685枚ETH，近一周新增49,120枚ETH。[2022/6/21 4:42:18]

當然這個TVL是有水分的，行情的上漲會帶動鏈上的資產增長，所以真實的沒辦法精確衡量。

2.以太坊敘事變弱了，變慢了

回顧過去幾輪的牛市，基本上都是圍繞以太坊展開，記得2017年是ICO主導的大牛市行情，人們紛紛用ETH募資做項目。2021年DeFi主導的大牛市，同樣是圍繞以太坊展開。

BitMEX創始人Arthur Hayes：ETH價格將超過1萬美元:4月2日消息，BitMEX創始人Arthur Hayes近日發布博客稱，ETH由于其合并后的質押收益和網絡運行的消耗屬性，理應被視作一種債券，并從包括網絡基本面在內的多個角度闡釋了其認為ETH正被低估的投資觀點。

ArthurHayes首先認為ETH的Staking應被作為一種高盈虧比的債券，假設ETH/USD匯率沒有價格變動，以美元計算的回報率為29%，這將吸引大量的傳統市場債券投資者；另一方面，由于PoS的環保屬性，ETH將符合ESG標準，這同樣能為其帶來增量資金。今年底，ETH將達到1萬美元，Arthur Hayes在文末提出預測。[2022/4/2 14:00:05]

經過了這兩輪牛市敘事之后，接下來以太坊的敘事除了圍繞擴容和DeFi之外，好像沒有更加宏達的敘事了。

以太坊基金會宣布將用術語“執行層”和“共識層”取代“Eth1”和“Eth2”:1月25日消息，以太坊基金會宣布，以太坊在升級協議的同時，也面臨著定位的轉變，在此基礎上，以太坊的一個關鍵是遠離“Eth1”和“Eth2”術語。在2021 年底，核心開發人員已經停止使用術語，已分別使用“執行層”和“共識層”來替代Eth1.0、ETH 2.0。

執行層是所有智能合約和網絡規則所在的地方，而共識層確保為網絡做出貢獻的所有設備都按照規則行事，并懲罰那些不遵守規則的設備。在共識層準備好替換當前的挖礦系統后，這兩層將合并為普通的以太坊。（decrypt）[2022/1/25 9:10:42]

當然這里我說的敘事不是說直接沒有了，是相對來說變弱了，甚至變慢了，至少現在是這樣，將來隨著擴容問題的解決，我相信敘事會再次強大，但是這里有個前提，一定是擴容問題得到妥善解決。

我們再來看看比特幣，2023年2月2日比特幣鏈上的Ordinals協議發布之后，開啟了無限的想象空間，截止目前，已經在鏈上鑄造了50萬+的銘文，我們雖然并沒有看到被市場廣泛接受和認可，但是這種熱點還會持續發酵，Ordinals的誕生可以給比特幣鏈上生態帶來了無限希望，至少是一次很好的嘗試。

所以與其說以太坊敘事變弱了、變慢了，倒不如說比特幣鏈上敘事正在增強。從這一波反彈行情來看，STX、RIF等走勢相對強勢，也可以從側面驗證這樣的推測。

3.中心化機構和銀行的倒閉，讓比特幣再次強大

一直以來，人們把比特幣當成價值儲存的資產，把以太坊當成平臺，目前更加像是一個金融屬性的平臺，因為傳統大規模的應用根本不適用以太坊。

所以隨著SIL、SVB等銀行機構的倒閉，使得有些機構和資本真的開始思考到底什么是錢，什么是屬于自己的錢。

這一點我之前反復強調過，今天再啰嗦下哈，目前只有比特幣等鏈上資產才屬于真正的Money，前提是你要用自己的錢包保管，你要是放在交易所那也不是你的錢，這就跟把美金存SVB沒什么區別。

綜上：比特幣的敘事正在增強，以太坊的敘事正在變慢。

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