機構爭相追捧的RWA 炒作還是機會？_DEF

RWA是目前Web3和加密貨幣市場最熱門的話題，被認為是推動新牛市的引擎。根據 DeFillama 數據，RWA 賽道有超過20個項目，總TVL 超過 10 億美元，在 DeFi 市場TVL排名榜位列第 10。

數據來源：https: //defillama.com/categories

什么是 RWA？

RWA，真實世界資產（RWA），是指可以代幣化并在區塊鏈上表示的實物資產。RWA 的例子包括房地產、貸款、合同和擔保，以及將在交易中使用的任何高價值物品。

RWA可以更簡單地理解為鏈上資產投資鏈外并賺取收益；或者將鏈下資產以某種形式放到鏈上，以獲得鏈上經濟利益。

Defi是早期鏈上與鏈下金融結合的方式，但目前Defi用戶多為資產規模較小的個人玩家；隨著RWA的深入推進，傳統金融和鏈下大資產開始上鏈，共同攪動加密市場，重新推動Defi生態的發展。

盧森堡競爭管理機構：要確保Web3參與者能夠在一個有效且具有競爭力的市場中發展:金色財經報道，盧森堡競爭管理機構研究人員Autorité de la concurrence在一份聲明中表示，鑒于該行業的強大潛力，重要的是要確保 Web3 參與者能夠在一個有效且具有競爭力的市場中發展。競爭市場研究從活躍于該行業的公司收集有關特定市場運作方式的信息，并且可以作為對違反反托拉斯規則（例如濫用支配地位）的行為采取進一步執法行動的基礎。這項研究將基于區塊鏈的公司在何處以及如何與現有的 Web2 互聯網公司競爭，并記錄針對 Web3 項目實施的反競爭的做法。[2023/6/7 21:20:22]

RWA為何突然火了？

近期，幣安親自下場參與，以高盛、 Hamilton Lane、西門子等為代表的傳統金融大機構和MakerDAO、Aave 等頭部 DeFi 協議的密集布局，讓 RWA 重回視野。

其實RWA并不新鮮，如果你是老玩家，你一定聽說過“資產鏈”這個詞。在2017-2018年的公鏈熱潮中，很多創業者已經認識到房地產、藝術品或者證券正在被映射到鏈上。遺憾的是，隨著市場進入熊市，加上這些團隊本身的不成熟，賽道并沒有得以壯大。到了2018-2019年，合規開始引起玩家的關注，STO的概念和眾多打著“鏈改”旗號的項目也隨之結束。

全國文化大數據交易中心：機構進場不能從事NFT及數字藏品業務:金色財經報道，深圳文化產權交易所公眾號發布《全國文化大數據交易中心中介服務機構準入標準（暫行）》。標準規定，全國文化大數據交易中心的中介服務機構進場不能從事NFT及數字藏品業務，或進場后承諾不再從事NFT及數字藏品業務。（東方財富網）[2022/6/15 4:29:09]

“鏈上資產”為何今年換了新詞又重新火起來？

首先，Web3需要新的敘事。我們經歷了 Luna 暴雷、FTX 交易所關閉、GameFi 賽道、DeFi 和 NFT 啞火、上半年火爆的 BRC20 逐漸沉寂等一系列事件聯動，目前市場缺乏新敘事，需要探索接下來加密市場的方向。

其次，加密貨幣市場周期與宏觀經濟流動性密切相關。回顧2020年的DeFi之夏，本質上是美聯儲史無前例的放水和降息，傳統市場資金向加密市場溢出，導致短暫的繁榮。

Coingecko數據顯示，2020年2月至2022年2月，USDT、USDC、DAI等穩定幣市場從不足50億美元增長到超過1600億美元。在 DeFi 協議期間，TVL 從不到 10 億美元增加到 3000 億美元。

分析：隨著機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣像股票一樣交易:金色財經報道，周四，由于投資者擺脫了高于預期的通脹報告，導致 10 年期美國國債收益率飆升，比特幣價格小幅反彈。根據 Coin Metrics 的數據，比特幣上漲 0.5% 至 44,852.49 美元。上午早些時候，由于新的關鍵通脹數據顯示自 1982 年以來的最大讀數并推高 10 年期國債收益率，它與股市一起下跌了約 2%。

CNBC分析稱，隨著收益率上升，科技股往往會下跌，因為以增長為導向的公司更有可能在遙遠的未來而不是近期為投資者提供更高的回報。幾個月來，隨著越來越多的機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣一直像股票一樣交易，特別是像科技股一樣交易，有些人甚至將比特幣作為風險資產進行交易。結果，加密貨幣一直在與科技股同步拋售，盡管 2 月份出現反彈，但科技股在年初大幅下跌。（CNBC）[2022/2/11 9:44:18]

中證報：嚴禁虛擬貨幣交易炒作 央行約談部分銀行和支付機構:中國證券報今日刊文表示，嚴禁虛擬貨幣交易炒作 央行約談部分銀行和支付機構。文章認為，防止虛擬貨幣炒作，要及時切斷交易資金支付鏈路。要警惕“炒幣”危害。監管部門和專家強調，比特幣與金融產品有本質區別。比特幣交易歸根到底就是炒作。[2021/6/22 23:55:19]

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隨著美聯儲于 2022 年 3 月啟動加息，國債收益率持續上升。1 年期國債收益率目前已超過 5%，遠高于加密市場上的 DeFi 收益率，也遠高于以太坊的 LSD 收益率。研究人員表示，預計 EtherPlace 質押收益率將在年底前降至 3%，之后可能跌至 1% 以下。

數據來源：https ://cn.investing.com/rates-bonds/us-1-year-bond-yield-streaming-chart

動態 | 高盛等金融機構投資將投資初創公司Axoni:據Financemaganates報道，高盛、Nyca Partners、花旗、摩根大通、NEX集團、富國銀行以及Y Combinator等其他金融機構正在敲定對R3的競爭對手、金融科技初創公司Axoni的3200萬美元投資。這家初創公司為大型銀行開發區塊鏈解決方案，目前已從藍籌股投資者那里籌集了逾5000萬美元。[2018/8/15]

數據來源：https: //lido.fi/ethereum

與傳統世界利率相比，加密貨幣市場利率較低，促使企業家重新奪回資產鏈敘事。

有哪些流行的RWA項目？

部分RWA項目比 MakerDAO 更早為人所知、做事更早，早在 2020 年就嘗試將房地產、太陽能發電廠等實物資產代幣化，但規模一直較小，基本都是數千萬美元。根據Makerburn數據，MakerDao的RWA規模已超過24億美元，創造了超過9000萬美元的收入。

數據來源：https: //makerburn.com/#/rundown

老牌DeFi品牌MakerDAO（MKR）發行的鏈上美債，以及其發行的穩定幣DAI，都是目前RWA的常見用例之一。

MakerDAO 今年多次上調 DSR（DAI 存款利率），先是從 1% 上調至 3.49%，最近直接上調至 8%，遠高于美債收益率。在高存款利率的推動下，MakerDAO 的存款規模大幅增加。

除了 MakerDAO 之外，RWA 賽道上還有很多玩家，例如 Maple Finance、Opentrade、Ondo Finance 和 RWA Finance 等。

其中，RWA Finance是一個創新投資平臺，提供以現實世界黃金資產為支持的DeFi投資協議。用戶可以存入 USDT、享受每周投資回報、贖回到期 USDT 本金。與以往的 DeFi 交易主要由項目方補貼或其他用戶投資融資且 APY 難以維持不同，RWA Finance 的所有收益均來自穩定且更可持續的現實世界資產。RWA Finance打破了加密貨幣游戲的龐氏騙局，現實世界的資產可以通過區塊鏈技術進行數字化和代幣化。這為投資者和用戶提供了更加透明、便捷、高效的參與資產投資和交易的方式。投資者不再受傳統金融市場開放時間和地域的限制，可以隨時隨地進行資產交易，為全球資本流動提供了新的可能性。

此外，Goldfinch也是RWA賽道上的熱門項目之一，已完成融資3700萬美元。Goldfinch主要向債務基金和金融科技公司提供貸款，為借款人提供USDC信用額度，并支持將其轉換為借款人的法定貨幣。Goldfinch的模式與傳統金融銀行非常相似，但審計師、貸方和信用分析師都是去中心化的，其審計借款人的審計師必須質押治理代幣GFI。Goldfinch可以提供的收益率非常高，由于抵押貸款門檻較低，Goldfinch借款人需支付10-12%的利率。

RWA未來前景

BCG（波士頓咨詢公司）的一份研究報告表明，預計到 2030 年，代幣化資產市場規模將達到 16 萬億美元。考慮到任何可代幣化的東西都可以表示為鏈上的 RWA，從理論上來講，RWA 的價值目前仍然是被低估的，RWA 未來的發展潛力其實是巨大的，需要的也只是時間而已。

長期來看，RWA 打通傳統金融和加密金融的故事，確實帶來了很大的想象空間。但加密市場經常有新的敘事，有時只是短暫的熱情，或許下一個趨勢正在醞釀。

當下機構對RWA的追捧，“炒作機會”與“風險”并存。RWA作為一種金融創新，我們需關注其發展，同時留意相關的風險因素，做好風險防范。

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