數字貨幣交易所：歲末年關激蕩的潮涌與暗流_APP

文︱主筆Vincent

如果從第一家比特幣交易所BitcoinMarket開業算起，數字貨幣交易所行業迄今已八年有余。這期間，行業巨頭起起落落，新銳入場復又天涯。無論如何，這個行業從未平靜，其變化一年更勝一年。

2018年年初，交易所如雨后春筍般不斷涌現。在外界看來，交易所處于食物鏈頂端，單憑手續費就能旱澇保收。“上半年，二級市場比較活躍，交易所風頭正勁，無數人削尖腦袋想分一杯羹，做項目的、做媒體的、挖礦的都想開交易所，一窩蜂地涌入交易所賽道。我外出參會認識的商務負責人中，至少他們的一半‘東家’都有交易所業務。”這令彼時進入交易所供職的高倩印象深刻，盲目與狂熱由此可見一斑。

穩賺和暴富的交易所神話無疑是數量陡增的誘因。據加密貨幣數據分析網站CoinMarketCap1月27日顯示，尚有交易所16428家。這在2017年底創辦數字貨幣交易所IDAX并于2018年8月抽身離場的coinbucks.topCEOCary看來，2018年交易所行業波詭云譎，幣安、IDAX等沖入第一梯隊后位置趨穩，FCoin曇花一現后快速泯然眾人，更多新面孔來不及亮相便涼了。但一年下來，交易所大格局并沒有發生太大變化，頭部仍是幣安、火幣、OKEx，其它入場者無不淪為配角。

行情 | 區塊鏈板塊收漲0.28% 數字貨幣板塊收漲0.38%:A股收盤，三大股指集體上漲，上證指數收漲0.54%，區塊鏈板塊收漲0.28%，數字貨幣板塊收漲0.38%。區塊鏈板塊中190只概念股中，96只上漲，86只為跌，1只停牌，7只平盤，其中古鰲科技和四方精創漲停，長城文化跌停。數字貨幣板塊29只概念股中，12只上漲，17只下跌。[2019/11/5]

年關將至，對于身處區塊鏈行業的人們而言，最貼切的年度符號便是“寒冬”，而交易所行業亦是如此。據一位不愿具名的業內資深人士統計，2018年國內消失的區塊鏈項目有940多個，交易所占三分之一。

最近兩個多月以來的動向表明，面對監管趨嚴、幣價跌底、用戶離場的三重壓力，數字貨幣交易所行業正在悄然孕育著新的一波浪潮，而這或許預示著即將迎來一場殘酷的較量。

中小交易所再難出頭

按理來說，IDAX做到全球前十實屬不易，足以自傲了，但這并沒有令Cary沉迷。他認為，交易市場已經分割的很清楚了，在缺乏增量用戶的情況下，頭部交易所難以撼動。

前FCoin工作人員王欣爆料，FCoin在很短時間內遭遇滑鐵盧，其直接原因是缺流量。雖然FCoin一度交易量很高，但核心用戶群體不多，靠市值管理團隊、做市商把交易量撐起來必定不能長久。在當前市場環境下，她認為，中小交易所難有良機，唯有需要自嗨或者自欺的人才會開數字貨幣交易所。

聲音 | 央行數字貨幣研究所副所長狄剛：區塊鏈技術應用于實體經濟才是本源:中國央行數字貨幣研究所副所長狄剛發文稱，區塊鏈技術應用于實體經濟服務才是他的本源，區塊鏈技術將會漸近式發展，剛開始在小而美的閉環場景落地會更實際、成功可能性更大，也容易樹立信心。實際上在強勢型企業、層級型企業、壟斷型企業生態，區塊鏈的作用并不明顯，但區塊鏈恰恰解決了一些非技術的一些問題。區塊鏈也是一個此消彼漲的技術，混搭各種優勢技術來實現綜合效果最優。[2018/8/31]

同樣，已離開交易所的高倩也表示，中小交易所難有出頭機會。

她說，“市場對于中小交易所并不友好，因缺乏交易深度和用戶沉淀，好的項目方瞧不上，差的項目方憋著勁想從你這兒割一波韭菜。另外，高昂的獲客成本與偏低的轉化率也是一個難題，即便吸引來用戶，一些人抱著擼羊毛的心態緊盯糖果，另一些人根本不參與交易。”

在高倩看來，新入場者本來就收支失衡，加上幣價滑坡，“就地臥倒”或跑路的自然越來越多。2018年6月20日，國內一家名為“86BEX”的數字資產交易平臺在上線一周后，留下一封《后會有期！》的公告便關門大吉了。這無疑放大了數字貨幣交易所行業極其殘酷的一面。

86BEX團隊發布《后會有期！》公告。來源：86BEX

奧地利財政部長敦促政府對比特幣等數字貨幣進行監管:奧地利財政部長洛格(Hartwig Loger)敦促他的國家和更廣泛的歐盟對比特幣等數字貨幣進行監管，就像現在監管黃金和衍生品一樣。[2018/2/24]

依一位交易所運營總監CathyXu所說，進入2018年下半年后，約50%-60%的中小交易所面臨著倒閉關門。

對交易市場頗有見地的日本CoinFit交易所商務負責人Cypress告訴核財經APP，交易的本質是通過人對交易標的市場價值主觀地判斷和客觀的需求做的價值轉換。如果違背了這個金科玉律，必然不會持久。按照2018年交易所行業的普遍做法，單純依靠補貼、返利、搶流量來瓜分市場蛋糕，待熱度褪去，一切又回歸平常。所以，可持續才是王道。

1月24日上午，火幣創始人李林發出題為《不忘初心，砥礪前行！》的火幣全員信。李林在信中表示，2018年火幣全球交易所交易量突破2000億美金，手續費收入突破5億美金，同比2017年增長均超過100%。

李林致火幣全員信。來源：火幣

亮眼的數字為火幣的2018畫上了句號，但純利潤尚未透露。火幣全球站CEO翁曉奇在接受核財經APP采訪時表示，很多人認為交易所是無本萬利的生意，這是不對的。開交易所需要很多成本，比如服務器成本、研發成本、運營成本、合規成本等等。

數字貨幣資產維持普漲格局:據Bitfinex、幣安行情顯示，數字貨幣資產維持普漲格局。比特幣（BTC）上漲5.7%，維持在11000美元，70000人民幣上方。以太坊（ETH）上漲2.5%，目前報價935美元。萊特幣（LTC）上漲3.5%，目前報價221美元。> 以太坊經典（ETC）上漲13.7%，目前報價38.4美元。瑞波幣（XRP）上漲2.4%，目前報價1.1美元。[2018/2/20]

頭部交易所打響新年戰

2018年硝煙未散，2019年戰事又起，而在Cary眼里，有資格參戰的仍只是頭部交易所。

幣安作為交易所“出海”的領頭羊，在核財經APP2018年數次采訪中，幣安聯合創始人何一均奔走于各國。

“去歡迎我們的地方，用最簡單的盈利模式，做合法的生意。”何一表示，很多國家對數字貨幣交易市場仍持審慎態度，但也有很多國家和地區的態度積極，比如馬耳他，新加坡，烏干達等。去年，幣安在烏干達和澤西上線了法幣交易所，今年計劃再開設十幾家法幣交易平臺。另外，幣安還在開發基于幣安鏈的DEX。

對于中心化交易所研發去中心化交易平臺的緣由，很多人不能理解。何一坦言，其實就像騰訊有QQ，還做了微信一樣，我們要不斷與自己競爭。

紐約監管部門：特別注意數字貨幣市場操縱行為:紐約州金融服務署(DFS)發布一份指導性文件，要求其發放牌照的數字貨幣公司采取措施，檢測、防范和處理詐騙、企圖詐騙以及類似違規行為，其中明確指出相關公司要特別注意市場操縱行為。目前紐約DFS已經向6家公司發放數字貨幣經營牌照，包括Bitflyer美國、Coinbase Inc.、XRP II、Circle Internet Financial，以及Gemini信托公司和itBit信托公司。[2018/2/9]

相較于幣安，火幣高管在國內露面更多。

翁曉奇表示，火幣一年來取得多項成績，其中就包括：一，年初火幣積分HT誕生；二，拿到了日本007號牌照、美國MSB牌照及部分州的MTL牌照、歐洲直布羅陀的DLT牌照；三，火幣中國落戶海南等。

12月，火幣合約正式上線，這被外界認為是盤活存量用戶，兵行險著的做法。BiboxVP向丹認為，這不僅讓用戶多了一個新選擇，也給火幣增添了新契機。

“作為近一百多年來金融市場的有效對沖工具，合約是每個有波動市場的必備品。”向丹說，“熊市里，用戶更需要用合約來對沖風險。如今幾大交易所都先后推出了合約，但由于數字資產行業的特性，仍需在發展中不斷完善。”據她透露，Bibox近期也會推出自己的合約交易產品。

2019年布局方面，翁曉奇向核財經APP表示，火幣會圍繞監管相對成熟的國家和地區進行重點布局，美國、日本、韓國、歐洲等市場依然是下一波牛市的兵家必爭之地。

與火幣相比，OKEx是國內投資者接觸的時間較長的合約交易平臺。據了解，自3月份以來，“維權”事件始終與這家交易所相伴左右。對于核財經APP的采訪要求，OKEx方面婉言拒絕。而OKCoin北京總部樓下，每日仍有“維權者”徘徊。劉曉東告訴核財經APP說，“我是從9月中旬開始‘維權’的，因為天冷又逢年關，堅持到現在的‘維權者’已不多了。”

“合約交易對投機者與交易所而言，都起到了‘四兩撥千斤’的作用，但也很容易搬起石頭砸自己的腳。”ALiCoin交易所商學院王迪說。

從動向來看，去年12月19日，OKEx官方宣布已正式上線永續合約實盤；今年1月25日，OK集團發布了《OK集團關于完成收購前進控股集團控股權的公告》，布局思路已初現端倪。

OK集團關于完成收購前進控股集團控股權的公告。來源：OK集團

需要指出的是，去年8月21日李林斥資6億港元收購港股主板上市公司桐成控股73.73%的股權后，至今尚無進一步消息。Cary推斷，OK集團將現有區塊鏈業務打包上市為時尚早。

監管與大鱷是最大變量

對于數字貨幣交易所行業來說，監管與資本大鱷是懸在所有人頭上的達摩克斯利之劍。從Cary抽身離場的緣由來看，似乎任何一點出現異動，都會令全行業如臨大敵。

也正是那個時間節點，監管層面頻頻出招。從金色財經在內的一大批區塊鏈自媒體微信公眾號被突然封禁開始，到北京市朝陽區金融風險防控工作領導小組辦公室下發了一份文件《關于禁止承辦虛擬幣推介活動的通知》，再到銀保監會、部等五部門共同發布《關于防范以“虛擬貨幣”“區塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》，監管方面連續重磅“出擊”。

顯然，監管風暴之下，全行業變得風聲鶴唳、人人自危，也加速了市場的冷清。Cary據此判斷，監管趨嚴下市場萎縮更甚以往，故此IDAX已很難超車。

與Cary換道謀發展不同，頭部交易所自2017年“94監管”算起，嚴監管下求生存已成不變的命題。

“監管是一件好事，有利于規范整個行業的上下游。交易所更應該主動擁抱監管、堅持合規，而不應該是逃避監管。”翁曉奇認為，隨著全球共識的加快，幾個主要的國家都提出了合規具體要求，短期內會有一些影響，但對整個行業長期穩健的發展來說是好的。

另外，何一接受核財經APP采訪時也表達了相似觀點。她說，“市場波動與監管政策的影響是階段性的，幣安更看重長期利益，就像在海上坐船，放眼遠方才不會暈船。”

而Cary還指出，交易所行業亦逃不脫“大魚吃小魚”市場游戲。據他觀察，資本大鱷已在交易所周遭屢屢現身。

在他看來，近年來海外資產配置成了一種新的投資趨勢，金融行業在商業模式和產品服務方面創新力度很大。Cary舉例稱，中國平安旗下創新式綜合金融理財平臺“平安一賬通”與全球領先的社交投資網絡e投睿強強聯合為海外投資提供了更多可能。因為，在e投睿平臺上，用戶不僅能夠交易外匯、大宗商品、歐美股票，更重要的還有加密數字貨幣等產品。

“試想，如果平安一賬通的400多萬高凈值用戶入場，當前所謂的頭部交易所誰能抵擋得了呢？”Cary說。

上個月，據外媒消息，ErisX從納斯達克風投、富達投資、比特大陸等機構籌集到了2750萬美元資金。隨后，納斯達克證實參與了這輪融資，但拒絕透露具體金額。

2018年12月31日，Bakkt完成了A輪超過1.8億美元的融資。據“福布斯”報道，Bakkt最著名的投資者之一是HorizonsVentures，而HorizonsVentures是一家由李嘉誠創立的香港風險投資公司。資料顯示，該公司最早于2013年投資了比特幣支付處理軟件BitPay，還于2016年投資了區塊鏈技術提供商Blockstream。

“一旦市場放開，論資金、論用戶、論品牌背書，這些機構都能甩開我們幾百條街。”Cary對此表示。

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