屢遭美國證監會駁回，比特幣ETF怎樣才能獲得批準？_比特幣

過去的兩個月，對于那些在努力申請首只符合美國監管機構要求的比特幣ETF的機構來說，可謂是十分忙碌的。

9月13日，芝加哥期權交易所撤回了其對VanEck/SolidX比特幣ETF的申請。此后，BitwiseAssetManagement和紐交所Arca提交的比特幣ETF申請也于10月9日被美國證券交易委員會拒絕。

美國監管當局仍然不相信申請人有能力防止加密貨幣市場的操縱行為。

但是之后，投資管理公司WilshirePhoenix就又提交的一份新的比特幣ETF申請。沒過多久，投資管理公司KryptoinInvestmentAdvisors在世界黃金協會(WorldGoldCouncil)前高管賈森圖森特的領導下，也向SEC提交了比特幣ETF的初始注冊聲明。

Tether宣布與第三方交易所協調將7.5億美元的USDT從Tron轉換為以太坊:金色財經報道，Tether宣布將與第三方交易所協調將7.5億美元的USDT從Tron轉換為以太坊。據Tether稱，在此過程中，USDT的總供應量不會發生變化。Tether之前表示，庫存補充是創建新的USDT的過程，這些USDT作為授權但未發行的USDT儲存在Tether庫存中。不屬于USDT的總市值，因為它們還沒有被發行或釋放到流通中。[2023/6/14 21:35:24]

盡管這兩份最新提交的申請被認為是說服監管機構接受比特幣ETF的又一次嘗試。但是，SEC會接受嗎?或者說，到底怎樣才能讓SEC最終批準一個比特幣ETF?

據悉，最新的這份提案的發起人KryptoinInvestmentAdvisors是金融科技公司KryptoinETFSystems在特拉華州的子公司。KryptoinETFSystems是一家專門為加密貨幣市場開發人工智能產品的公司，注冊地位于開曼群島注冊。該公司的創始人兼首席執行官是唐尼·金，賈森圖森特則擔任交易所交易產品主管。

MakerDAO社區周一批準了一套全面的規則:金色財經報道，MakerDAO的社區周一批準了一套全面的規則，概述了價值70億美元的借貸平臺Maker未來將如何運作和做出決策。根據Maker的治理網站，批準的提案包括Maker創始人Rune Christensen撰寫的Maker指導原則，為協議的治理、開發和儲備投資奠定了新的基礎，大約76%的選民支持該提案。

Maker是一個借貸平臺，發行價值53億美元的穩定幣DAI，以借款人的數字資產支持其價值，并越來越多地以銀行等傳統金融機構的負債等現實世界資產來支持其價值。該平臺由一個名為MakerDAO的去中心化自治組織（DAO）領導，該組織通過提案、社區討論和投票來管理該平臺。持有平臺治理代幣制造商（MKR）的投資者可以參與投票，他們的選擇由他們擁有的代幣數量加權。[2023/3/28 13:29:42]

作為一名擁有20多年交易所交易工具經驗的業內資深人士，圖森特曾是世界黃金信托服務公司(WorldGoldTrustServices)的首席執行官，曾在首批基于大宗商品的ETF之一SPDR黃金ETF的創建過程中發揮了重要作用。

Euler合約部署者將20,000枚ETH轉入多簽地址:3月25日消息，據鏈上數據顯示，Euler 合約部署者地址（Euler: Deployer）將 20,000 枚 ETH（約合 3500 萬美元）轉入 Euler 多簽地址（Euler: Multisig 2）。[2023/3/26 13:26:48]

對于比特幣ETF而言，它的基礎資產比特幣和黃金有著很多的相似點，所以，比特幣和黃金為基礎資產的ETF所面臨的監管挑戰在許多方面其實是十分相似的。

SEC到底想要什么？

根據美國《證券交易法》規定，在評估新的基于大宗商品的ETF時，監管機構的主要關注點之一是確定基礎市場是否能夠抵抗市場操縱。但是迄今為止，提交給SEC的任何關于比特幣ETF的提案都無法證明比特幣市場能夠解決這一問題。

Nexo聯合創始人：Nexo不會遭遇與Celsius和Voyager Digital類似的流動性危機:金色財經報道，Nexo 聯合創始人兼管理合伙人Antoni Trenchev表示，Nexo不會遭遇與Celsius和Voyager Digital類似的流動性危機，Nexo和他們完全不同，并且不必采取任何相同的措施來維持生計。此外，Nansen首席執行官Alex Svanevik提供數據顯示，Nexo的幾個錢包內資產價值達到8.38億美元（包括1.69億美元鏈上資產），其中一半持有ETH，四分之一持有其原生 NEXO 代幣。 另外，Nexo 已將價值5.79億美元的Wrapped Bitcoin ( wBTC ) 作為抵押品存放在MakerDAO保險庫中，并有 5000 萬美元的DAI未償余額。另外Antoni Trenchev聲稱，Nexo 沒有利用投資者的資金來履行其客戶義務。[2022/6/29 1:39:18]

但是，該法案也概述了ETF獲得批準的另一種途徑，即表明上市交易所已經和“一個規模龐大的、受到監管的市場簽訂了全面的監控共享協議”。

德意志交易所推出全面的加密貨幣數據源:金色財經報道，德意志交易所將推出一個新的數據源，涵蓋所有加密貨幣交易所和加密貨幣市場數據供應商Kaiko所涵蓋的所有數字資產的實時和歷史tick級數據。在第 4 季度，基于 T+1 的歷史 L2 訂單級別訂單數據和實時交易數據將通過德意志交易所市場數據 + 服務的分銷網絡提供，隨后將在選定的數字資產交易所引入歷史訂單數據T+1 基礎。

Kaiko從100多個中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）收集現貨和衍生品市場的實時交易數據。該公司涵蓋了來自各種 DEX 的約 96% 的分時交易數據，并包括大多數區塊鏈協議，如以太坊或 Avalanche。從 CEX 收集的數據包括超過 150,000 種現貨和衍生品市場工具。[2022/6/24 1:28:21]

根據這種“共享協議”，交易所與基礎市場之間可以通過交易數據的交換來提供額外的透明度，并使監管機構能夠在必要時調查可疑的交易行為。

不過，在一份長達122頁的否決比特幣ETF申請的命令中，SEC還是認為，提案發起者提供的證據不足以證明，當虛假的交易數據被刪除時，比特幣的現貨市場足以抵御市場操縱。

所以事實上，證明“與一個規模龐大的、受到監管的市場之間的監控共享協議“的存在其實也是一個極為沉重的負擔。因為保薦人必須讓監管機構能夠相信，上市交易所有資格成為一個“重要的、受到監管的市場”。

此前一個提案的發起者之一，紐交所Arca就曾試圖利用在芝加哥商品交易所在比特幣期貨市場的聲望，但依然未能證明該市場的“重要性”。

KryptoinInvestmentAdvisors則希望借助CMECF比特幣參考匯率來掃除這一障礙。該參考匯率從5個主要的加密貨幣交易平臺獲取交息，分別是Bitstamp、CoinbasePro、itBit、Kraken和Gemini。申請人認為，這個綜合指數“提供了對比特幣現貨平均價格的準確參考”，比其他衡量策略更能抵御市場操縱。

通過的幾率有多大?

目前，大多數金融專業人士都對比特幣ETF短期內能否獲得SEC的批準表示懷疑。但是，在談到中長期前景時，許多人都表現的非常樂觀。金融科技安全公司CoolBitX首席執行官邁克爾·歐預計，最新的比特幣ETF提案將與之前的提案遭遇相同的命運，他說道：

“加密貨幣行業似乎還沒有達到美國證券交易委員會對一個行為良好、監管良好的行業的預期。這其實并不令人感到意外，因為目前不受監管的交易所仍然被認為在加密貨幣領域操縱市場價格方面具有很強的影響力。”

Findora首席執行官CharlesLu也指出了交易所平臺存在的價格操縱問題:

“盡管Bitwise以分析真實交易量而聞名，但SEC指出，擬議中的BitwiseETF所使用的許多交易所都不在美國監管范圍內。”

加密貨幣投資公司OlympCapital聯合創始人兼首席執行長克里斯托夫德庫爾森也提到，不受監管的交易所也是一個主要障礙，這讓人們更加擔心流動性不足的問題:

“首先，現貨市場和衍生品市場沒有足夠的流動性供機構級投資者進入，這伴隨著高度的波動性，使得投資組合難以管理。其次，在這個市場開展業務與許多監管問題密切相關，而在美國以外開展業務的不受監管的加密貨幣交易所也在比特幣價格走勢中扮演著關鍵角色。”

除了已經提出的觀點外，專家們還指出，監管是任何受監管的基于加密貨幣的金融工具的重要前提。RegalAssets首席執行官泰勒加拉格爾就指出，在首只比特幣ETF獲批之前，有三個關鍵問題必須解決：

1.一個受監管的市場，能夠提供可靠的定價；

2.對交易所進行適當的市場監察，以避免市場被操縱；

3.有特別資格的資產托管方，以確保資產的適當安全及儲存。

加拉格爾最后表示，“過去幾年來，加密貨幣市場已經顯著成熟，而且即將達到一個臨界點，投資者最早應該可以在明年看到比特幣ETF獲得批準。”

不過一些專業人士則認為，比特幣ETF的進展將與加密貨幣行業的總體監管方面的進展相稱。直布羅陀證券交易所集團創始人兼總經理尼克·考恩評論說:

“比特幣ETF被批準來自于兩個因素的組合：時間和理解。一旦監管機構了解了這種新興資產類別的實際情況，他們才會對允許此類產品進入市場感到放心，但是這個過程可能會曠日持久。”

KingdomTrust高級副總裁塔拉·伯加德則表示，比特幣ETF的批準可能還需要一段時間，因為在SEC批準比特幣ETF之前，他們首先需要將重點放在廣義的加密貨幣監管上。

從目前來說，對于比特幣ETF的前景，行業內的專業人士普遍較為樂觀。雖然沒有人能夠預計到底何時會獲批，但是大多數人都認為，這只是時間問題。

我們相信，在未來的某一天，比特幣ETF終將面世，但不是現在。

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