芝商所（CME）：比特幣的驚人漲幅背后，其價格可能仍被低估！_以太坊

比特幣自問世以來已上漲12750000%

但這個數字貨幣可能仍被低估

貨幣的兩大職能之間有著內在的矛盾。作為貯藏手段比較出色的貨幣，如黃金和比特幣，往往不是很好的流通媒介。同樣，作為流通手段比較出色的貨幣，如世界各地使用的法幣，作為貯藏手段的職能則不那么可靠。

與此同時，一種貨幣是更加偏向于擔當流通手段職能，還是更加偏向于擔當貯藏手段職能，也影響著其作為支付手段的可用性。

供給的稀缺性與貯藏手段

作為貯藏手段，許多投資者認為黃金是不二之選。不過在這方面，近來比特幣也越發受到青睞。

芝商所推出3種元宇宙參考匯率:金色財經報道，芝商所（CME Group） 計劃推出三種元宇宙加密資產的參考利率和實時指數，使投資者能夠使用傳統金融中常用的方法更可靠地跟蹤定價數據。 從1月30日開始，CME Group和CF Benchmarks將推出Axie Infinity (AXS)、Chiliz (CHZ)和Decentraland (MANA) 的參考匯率。參考匯率和指數非可交易產品，而是CME Group加密貨幣產品。

AXS、CHZ和MANA的參考匯率和實時指數將使用至少兩個加密貨幣交易所的定價數據計算，包括Bitstamp、Coinbase、Kraken、itBit和LMAX Digital。資產的參考利率將以美元計價，并于倫敦時間每日下午4 點公布。[2023/1/6 10:24:36]

自1971年以來，黃金已經從35美元/盎司升值到1500美元/盎司左右，漲幅超過4200%。而比特幣的漲幅則更加可觀，2010年7月19日，比特幣僅值0.08美元，如今比特幣的價格已經漲到了近10200美元/枚，九年漲幅超過12750000%，確實令人嘆為觀止！

ProShares BTC ETF目前芝商所期貨合約持有量已接近5000份:1 月 13 日，據美國首個比特幣交易平臺交易基金 ProShares Bitcoin Strategy Exchange Traded Fund (BITO) 1 月 11 日更新數據顯示，該 ETF 目前總計持有的芝加哥商品交易所 (CME) 期貨合約已接近 5000 份，本文撰寫時為 4,904 份，但其資產管理規模已從去年 11 月的 14 億美元高位回落至 11.6 億美元，市場對 BITO 興趣下降的一個原因可能是運營基于期貨的 ETF 成本過高。[2022/1/13 8:46:27]

但是對于黃金和比特幣是否真的具有貯藏手段的職能，人們也一直存在一些爭議。

以美元等法幣的角度來看，黃金和比特幣至少并非毫無風險。1980年至1998年間，黃金也曾回撤70%。但盡管如此，較之比特幣，黃金依舊相形見絀。比特幣在2018年回撤超過80%。此外，在其短暫的歷史中，比特幣還出現過93%的回撤。

芝商所（CME）：原油期貨合約可進行負價交易和結算:芝商所（CME）：為了便于交貨，紐約商品交易所的輕質低硫原油和WTI休斯敦原油期貨合約可以以負價格進行交易和結算。（金十）[2020/5/6]

如此大幅的回撤聽起來有些難以理喻，但即便在回撤幅度很大的其他市場中，也不乏有投資者配置資金。比如，美國股票市場。該市場在1929年和1933年間回撤89%，直到1954年才收復失地。此后，美國股票市場還在1973-1974年、2000-2002年以及2007年10月至2009年3月，分別經歷過47%、50%和60%的回撤。原油價格目前已經較2008年的高點下跌67%。

當然，它們之間的不同點是，沒幾個人會把股票和原油當作貯藏手段。相反，投資者把它們視為風險較大的投資品。

不管多么震蕩，黃金和比特幣能夠被視為貯藏手段的理由很簡單：它們的貨幣供給不會快速增加，甚至如比特幣這樣未來某天之后根本不會再增加。黃金和比特幣的貨幣增長速度都由采礦產出決定。過去半個世紀，新開采的金礦供給為現有已開采黃金儲備的1.1%-2.4%，而黃金價格一般與挖礦的供給增長呈負相關。這樣的增長速度遠低于美元和信貸的貨幣供給。即便在2008年經濟危機前的14年中，美聯儲的資產負債表每年的增長速度也達5.6%。2008年秋以來，這一速度每年提高近20%。

芝商所CEO談比特幣期貨 我們重在風險管理:芝商所總裁兼CEO Terry Duffy向CNBC表示，和芝期所不同，他們推出的合約以吸引機構投資者為主，推出該合約的目的是對該產品進行風險管理，而非確定其價格水平，他想做到謹慎行[2017/12/14]

比特幣這樣的加密貨幣在貨幣供給的增加方面有特別具體的流程——憑借技術進行采礦，且設有許多限制條件。就比特幣而言，大部分“挖礦”活動發生在中國。嚴格的貨幣供給規則意味著，如果需求增加，價格就會飛漲，實際情況也正是如此。

一些市場觀察者，比如諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒就認為，比特幣價格的快速上漲類似一場金融泡沫。但席勒也指出，從他的視角看，黃金5000年來一直處于泡沫之中。

2009年，比特幣剛剛出現時，其挖礦供給以爆發性的速度增長。2017年，這一速度放緩到了4.2%左右，2020年以后則會下降到每年2%以下。到2140年左右，最后一枚比特幣將被挖出，使比特幣的總量達到2100萬。

比特幣市場已經預料到這種情況的發生，因此比特幣在每一次供給放緩后都會出現一輪超級牛市。這與黃金形成了鮮明的對比，每年進入市場的9400萬盎司的新供給則對金價形成了壓制。

盡管比特幣給持幣者帶來了超乎尋常的巨大回報，但是其本身價值之低依然令人訝異。如果我們假設到2140年世界上將有2100萬枚比特幣，這意味著它們的總計價值將為2142億美元。這一金額雖說不容小覷，但與現有已開采的近50億盎司黃金以現價計算的超過6萬億美元的總價值相比，可謂不值一提。

此外，2017年全世界的金礦預計產出1.23億盎司的黃金，以市價計算價值近1800億美元，與比特幣最終的理論總價值接近。我們沒有邏輯根據認為比特幣應該與黃金具有同等的價值，如果那樣的話，比特幣的價格應該是28.5萬美元，也就是當前市價的28倍。但人們仍然不禁會想：雖然漲幅已達12750000%，比特幣是否仍舊被極大地低估了呢？

網絡效應

其它數字貨幣的存在可能限制比特幣價格的上升空間。以太坊、萊特幣、瑞波幣等可能會像白銀以及鉑金與黃金競爭一樣與比特幣競爭。這也或將在比特幣再漲個10倍或100倍之前，限制比特幣的價值。

事實上，就在過去幾年，全球已經出現了超過1000種數字貨幣。可以說，它們的出現正在限制比特幣的漲幅，比特幣的價格漲幅事實上已經放緩。甚至比特幣自己也出現了“分叉”，變為比特幣和比特幣現金，原因是用戶群體在原鏈基礎上創造新鏈時產生了分歧。

雖說如此，但是還有兩件事會有利于比特幣的繼續成功：網絡效應和政府的監管。

就像Facebook和一些其他網站或APP在社交網絡圈中占據主導地位一樣，比特幣和以太坊等現有加密貨幣可能會繼續主導這一領域，理由很簡單它們擁有很大的用戶群體，這些用戶接受這些貨幣。

谷歌也曾試圖進軍社交媒體領域，意圖成為與Facebook勢均力敵的力量，但Google+反響并不熱烈，因為用戶群體已經在使用Facebook的平臺。

同樣的網絡效應也可能會讓比特幣具有優勢。如果有很大的用戶群體接受比特幣，他們就會不情愿轉移到其他地方，除非另一種新的貨幣真正有競爭力，而不只是模仿品。

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