“減半效應”下的暴跌，比特幣還有牛市嗎？_ETF

此前，有人覺得比特幣可以作為一種避險貨幣，像曾經的美元一樣，在全球經濟動蕩的時候，可以挺身而出，甚至有人將比特幣和黃金做對比。

但是目前，比特幣在14小時跌幅高達40%，一度跌至4600美元，引得幣圈一片哀嚎，有人懵逼了，說好的減半效應下的牛市呢？可是比特幣還有牛市嗎？

寫在前面，筆者認為比特幣不會再有大牛市了。

在這之前，我們先來簡單分析一下大致是什么情況造成了這次的減半。

1、全球經濟的影響

Multicoin Capital：已采取新措施來“減輕交易對手風險”:金色財經報道，Multicoin Capital公司年度投資者信件顯示其對沖基金在2022年虧損了91.4%，該基金表示目前已采取新措施來“減輕交易對手風險”，包括每次只會在交易所中保留支持48小時交易的資產，調整抵押品管理做法以減少交易所為衍生品頭寸持有的抵押品數量，并且會與更多加密資產托管方合作，旨在進一步分散托管風險。（coindesk）[2023/3/5 12:43:20]

首先，全球經濟情況帶來的影響肯定是排在第一位的，原油崩完美股崩，美股崩完比特幣崩，比特幣崩完大家一起崩。

其中美股和比特幣的聯系是非常大的，而美股在24小時之內都跌了28%了，更別說比特幣這種上下行空間巨大的“避險貨幣”了，當然會順應投資者的“市場情緒”進行瘋狂震蕩，當市場的勢頭轉為負面的時候，投資者就會大規模結束投資。

Sushiswap“減少SUSHI供應量”投票結果將在2天內正式生效:9月20日，Sushiswap社區針對“減少SUSHI供應量”的投票正式通過。即SUSHI供應量上限將為2.5億枚，現有SUSHI供應量的2/3將被鎖定6個月。這些變更將很快實施。今日，SushiChef再次發推稱，由于時間鎖（timelock）的存在，新投票結果的執行將在2天內正式生效。[2020/9/21]

2、疫情影響

很多人一直都認為疫情是這場市場經濟風波的最大誘因，但是筆者認為，疫情只能算是一個催化劑，整個市場經濟的黑天鵝與金融環境、行為、經濟貿易都是不能脫離干系的，

就像是一只懷了孕的母雞，被打了一針催生劑，于是接連下了幾個蛋。大家都在怪催生劑效果太猛，卻忘了它懷孕期間暗藏的風云涌動。

火幣4位用戶平分35733USDT “減產預言家”周獎池:4月22日，火幣全球站“減產預言家”活動周獎池開獎，4位用戶連續7天猜中，平分35733 USDT周獎池，人均獎勵8933 USDT。其中收益最高的用戶，累計獎勵倍數達到6萬倍。

根據活動規則，用戶預測次日六大減產幣上漲振幅最大的幣種，猜中前兩名即瓜分當日獎池。猜中次數最多可瓜分周獎池和錦鯉大獎。截止4月22日16時，第二周獎池已達到10829 USDT，錦鯉獎池已達到53281 USDT。詳情點擊鏈接原文鏈接。[2020/4/22]

3、人為因素

第三個原因也是很重要的，那就是人為因素使然，去年plustoken錢包暴雷，跟大多數交易資金盤一樣，都是以長久穩定的復利吸引投資者。但是這個盤更狠，給的是保本保息10%-30%的利息，用的是拉人頭和交入門費的形式拉客，組成了10級的分成層級，堪比傳銷中的No.1，后來這個平臺暴雷了，卷走了幾百個億。

新加坡WBF交易所將于3月25日上線“減半”幣種ZEC:新加坡時間2020年3月25日下午16:00，新加坡WBF交易所將上線Zcash大零幣ZEC，并開放 ZEC/USDT交易對。

Zcash是首個使用零知識證明機制的區塊鏈系統，它可提供完全的支付保密性，同時仍能夠使用公有區塊鏈來維護一個去中心化網絡。ZEC將在今年10月進行第一次減半，獎勵減少50%，減半后區塊獎勵為6.25 ZEC。

2020年被譽為“減半元年”，BTC，ETC，BCH，DASH，ZEC等主流幣種陸續進入減半周期，WBF交易所將陸續上線更多“2020減半概念幣”。[2020/3/24]

近期，虛擬貨幣交易所FCoin也停擺了，也經常傳出各個交易所挪用用戶資產的消息。其實整個區塊鏈行業都在蠢蠢欲動，投資者對虛擬貨幣的信任已經在慢慢瓦解，所以很多大投資客就會在市場經濟動蕩的時候來拋幣保本，無可厚非。

為什么說比特幣不會有大的牛市了？

之前兩次減減半之后，帶來了2013、2017兩波大牛市，所以導致，許多人認為2020年5月的減產也一定能帶來一波大牛市，但是筆者不這么認為，有句話說的好，“事不過三”，如果單純的以歷史上兩次減產來推測第三次減產行情的走勢，這邏輯是不充分的。

首先，從2018年到現在，比特幣的活躍用戶數增長并不是很明顯，或許后面在比特幣期貨、比特幣ETF等衍生品上線后，大概率會增長。

但是，這個數據還能增長多少呢？

2017年的是所有階層的集體狂歡，上至名校精英，下至屠豬宰羊之輩，都有在炒比特幣。

所以，后面究竟還能有多少增量用戶愿意花真金白銀去二級市場博弈，這是個值得深思的問題。

其次，我們很清楚，比特幣在幾次減產的時候，每天的新幣供應都是在減少，但是我們回過頭來思考，一直也沒有哪個部分提出對比特幣有硬需求。

再者，隨著比特幣價格的上漲，最近幾年丟幣的事件應該相對會比較少。截止目前，比特幣已經被挖出1800萬余個，若其中400萬個永久丟失，則真實存續的流通量為1400萬余個。

基于此，我們算一下，比特幣的真實流通市值根本就不算多，全球互聯網公司市值排名前10的企業里，最小市值的Intel也是比特幣真實流通市值的2-4倍，最大市值的蘋果更是10倍于比特幣。

這些公司都是一年利潤達到百億美金級別，這才是支撐這些企業市值的關鍵，但是比特幣的市值支撐是什么呢？僅僅是信用共識？我們一直都找不到答案。

最后，是多空策略，2017年以前，市場上不存在比特幣的做空工具，直到2017年12月CME上線比特幣期貨，市場上開始有了比較正規的CME做空工具，2019年9月，Bakkt又推出了實物交割的比特幣期貨。

但是這兩次傳統金融市場推出比特幣期貨，都沒有給比特幣帶來牛市。前者終結了19000美元的大牛市，后者帶來了925大暴跌。

而且，從交易量的角度來看，Bakkt上線后的交易量太小了，意義不大。

比特幣期貨的套期保值功能影響遠大于價格發現功能，比特幣不同于一般的商品，一般的商品價格會更多的會受到供求關系的影響。

而比特幣并沒有實際的硬需求，也就決定了比特幣期貨的套期保值功能的影響遠遠大于價格發現功能。

對于比特幣礦工而言，只要比特幣現貨的價格高于他所使用礦機的挖礦成本，比特幣礦工就可以利用期貨做套期保值，鎖定挖礦利潤，這樣的結果必定是不斷產生拋壓，直到現貨價格接近挖礦成本。

此外，由于期貨套期保值的影響，比特幣挖礦成本成了人們心中的一個中軸線，只要現貨價格高于挖礦成本稍多些，就會引來大量礦工的套保拋壓。

所以綜合來看，你覺得比特幣減產還會有牛市嗎？

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