如何解決“無常損失”的問題？Bancor V2 披露細節_BAN

之前藍狐筆記提到Bancor V2試圖解決“無常損失”的問題，但并沒有披露細節，前幾天Bancor進一步披露了部分細節，主要如下圖：

（Source：Bancor）

從圖中可以看出其核心有兩個：一是預言機提供最新價格；二是根據預言機價格更新代幣池比重，也就是動態池的模式。

1.假設初始池為10ETH-1000BNT，其中假設ETH市場價格為100美元，ETH在代幣池中的價格也是100美元，BNT市場價格為1美元，代幣池價格也是1美元。也就是，假設ETH和BNT的市場價格和代幣池價格一致，那么，ETH-BNT池是2000美元流動性的代幣池，且不存在套利空間。

Curve社區討論如何分配Synthetix跨資產交易費:根據YFI創始人Andre Cronje此前發布的鏈接，在Curve用900萬USDT兌換895.3萬枚sUSD，隨后利用這些sUSD在Synthetix交易所完成交易，獲得6689.94枚sETH。有社區成員指出，26859美元的費用收入將分配給Synthetix（SNX）質押者。

Curve團隊成員向社區征求意見，Curve跨資產互換將Synthetix作為橋梁，Synthetix將小部分交易費返給Curve，如何分配這些費用？其中列出四個選項：veCRV持有者、LP、兩者都分配、兩者都不分配。[2021/1/21 16:41:10]

2.ETH市場價格上漲。假設ETH市場價格漲至120美元，ETH代幣池價格為100美元，BNT市場價格為1美元，代幣池價格也是1美元。也就是，ETH市場價格上漲了20美元，那么，這個時候，就存在了套利空間。整個流動性池的實際價值為2200美元，而不是2000美元。

動態 | 烏克蘭國會收到一項關于應如何對與加密有關的收入征稅的草案:據Coindesk消息，一項草案規定了烏克蘭應如何對與加密有關的收入征稅，該草案已提交給該國議會Verkhovna Rada。該法案是由烏克蘭數字轉型部、區塊鏈4ukraine派系議會協會和更好的監管交付辦公室(BRDO)組織起草的。這份由13名議會成員撰寫的文件旨在修訂烏克蘭的稅法，并引入與加密資產相關的主要概念。該法案將此類資產定義為“一種特殊類型的有價值財產，以數字形式創建、記賬并通過電子方式處理”，比如加密貨幣、代幣以及草案中未指定的其他類型。總部位于烏克蘭的加密貨幣交易所Kuna的創始人，烏克蘭區塊鏈協會主席Michael Chobanian表示，他相信這項法律將奏效，但該行業還面臨其他障礙，需要解決。[2019/11/20]

3.為了防止流動性提供商產生損失，Bancor V2通過獲取預言機價格，并升級代幣池比重。怎么升級？在獲取預言機提供的市場價格之后，ETH的池價格也升至120美元，那么，這個時候10ETH的代幣池價值為1200美元，1000BNT為1000美元，整個代幣池價值為2200美元，跟市場價值趨于一致。而更新之后，10ETH的占據代幣池的54.5%的比例，而BNT占據44.5%的比例。通過這樣的調整，作為流動性提供商，就不會因為ETH上漲產生“無常損失”。關于什么是無常損失，可以參考藍狐筆記之前的文章《Bancor 有機會超越Uniswap嗎？》

動態 | V神闡述如何進行ETH委托挖礦:V神回復網友提問“1.可以通過合約合租一個validator（平民化參與，共享投票身份）嗎？2.一個客戶端可以跑多個valifator (共享機器）嗎？”表示，“你開一個validator，需要設置兩個公鑰：簽名的公鑰和取款的公鑰。Phase 2后，不一定需要設置取款公鑰，也可以設置取款合約。簽名的私鑰能withdraw，withdraw完成后validator里面的資金都給取款合約的地址。所以你開新的validator到時候，可以先發比如1以太幣，設置取款合約，這個合約的規則是，誰deposit多少誰按照比例withdraw多少。一段時間后，你發withdraw的交易。現在因為獎勵這個validator的balance是33.6以太幣（加 5%），33.6以太幣給合約，合約的規則分配1.05給你，8.4, 10.5和13.65 給其他的參與者。簽名的私鑰是你的，誰能withdraw多少的規則是合約定的。別人能看一個還未activated的validator的withdraw合約的規則，如果他們覺得是合理的，則他們能發他們的幣給這個validator，這個是委托的方法。”[2019/10/22]

那么，這是相對比較粗線條的描述。具體來說，會有什么問題？

聲音 | 美國商會Julie Stitzel：美國必須以不同方式思考如何將現有監管原則應用于數字資產:據Cointelegraph消息，美國商會資本市場競爭力中心副總裁Julie Stitzel表示，美國在金融部門通過和修改法律框架的歷史導致了強有力的監管結構，使市場穩定并有效管理風險。盡管數字資產市場仍處于萌芽階段，但存在著美國可能落后的風險和擔憂——錯過利用新興技術培育創新、創造就業和增長經濟的機會。作為世界上最大的經濟體，美國必須以不同的方式思考如何將現有的監管原則應用于數字資產——包括加密貨幣。對數字資產進行適當分類，并確定有權監管和監督數字資產的聯邦實體，這是為創新者提供監管清晰度的一種方式。[2019/8/5]

對此，Balancer的CEO Fernando提出了不同的看法：動態代幣池的概念很有意思，其核心是實現代幣池價格和鏈上預言機價格的一致，不過，可能會存在預言機價格延遲的問題。當ETH市場價格上漲至120美元，這會導致交易者立即套利并將價格推至120美元。預言機價格依然滯后在100美元。這會導致將價格重新變為100美元，這會產生第二次交易者套利機會，直到預言價格提供跟市場一致的價格為止。這樣的結果是：任何預言機喂價和真實市場價格之間的偏差，都會導致代幣池中一個代幣被消耗光。傳統的AMM沒有價格預言機概念，它通過市場感知來管理，所以在市場價格和池價格之間沒有偏差。因此除了同步至新的市場價格之外，沒有其他價值可以從池中“抽取”。這些被抽取的價格，也就是所謂的“無常損失”。這是AMM固有的部分。

對此，Bancor的Nate Hindman作出了回應：

Nate Hindman認為Fernando作出了錯誤的假設。首先，Bancor V2的動態權重并不會根據交易調整比例。因此，一旦發生預言機價格延遲問題（預言機的喂價跟市場價格不一致時），會存在即時套利機會，但權重此時不會調整。只有當預言機價格更新時，才會調整權重，以創造新的套利激勵，重新平衡價格。因此不存在二次套利的機會。

總言之，Bancor V2代幣池只根據預言機價格更新調整代幣池比重；如果代幣池價格跟預言機一致，就不會調整比重；如果ETH市場平均價格上漲至120美元，交易者將價格ETH推至120美元，當預言機價格更新，ETH的代幣池價格已經是120美元，不會存在套利機會。此外，在第二步和第三步之間，確實存在一定的套利機會。不過預言機價格更新，導致代幣池比重變化，且每個池都有兩個池代幣的事實可以阻止無常損失。

從雙方的爭議看，Bancor V2依然存在套利機會，這是不可避免的，不過由于引入了預言機價格來調整代幣池的比重，它確實也在一定程度上可以防止無常損失。

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