區塊鏈科普：摩根大通2020區塊鏈報告都說了些什么？_穩定幣

“摩根大通本周發布了一份區塊鏈市場報告，談到了該技術在主流應用中的前景以及諸如Facebook支持的天秤座項目等穩定幣的可行性。”

摩根大通今年的報告認為，區塊鏈在證券交易所等公司中被證明能夠得到更廣泛的使用，盡管被主流機構采用尚需數年。

報告中指出：“他們已經看到了通過分布式賬本技術或提供有效信息傳輸和隨機數存儲來改變銀行業務模式的長期潛力。”

但是需要聲明的是，其進展的速度取決于法律和技術問題的解決，尤其是跨平臺集成：

“盡管我們至少要在三到五年后才能看到廣泛實施區塊鏈解決方案，但諸如宏觀經濟環境，法律和法規框架之類的挑戰以及諸如跨平臺集成之類的技術挑戰可能會阻礙進一步的發展。”

根據這份長達74頁的報告，銀行越來越多地使用分布式分類帳技術來構建其結算/清算和抵押品管理系統。報告還指出：“加密市場持續成熟，機構投資者對加密貨幣交易的參與現在意義重大。“

01摩根大通的區塊鏈實踐

摩根大通是區塊鏈技術領域的領導者，擁有一支全球團隊：JPMCBlockchainCenterofExcellence，該團隊致力于探索整個公司的潛在應用，并致力于為客戶開發創新解決方案。

Tyche Block Ventures旗下區塊鏈增長基金完成3000萬美元募資:金色財經報道，美國風險投資公司 Tyche Block Ventures 旗下區塊鏈增長基金已完成 3000 萬美元募資，來自東南亞和中東市場的超高凈值人士和家族辦公室領投，太平洋和其他投資合作伙伴已向該基金承諾提供 500 萬美元。Tyche Block Ventures 承諾將從該基金中分配 1000 萬美元用于中東地區的區塊鏈和 Web3 初創公司投資。此外，Tyche Block Ventures 還在迪拜開設辦事處，并計劃于 2023 年底前推出 1 億美元的新基金。

Tykhe Block Ventures 于 2021 年由 Prashant Malik 創立，專注于投資使用分布式賬本技術、數字資產及其核心支持基礎設施的 Web3 初創公司。[2023/5/3 14:39:51]

2016年，隨著Quorum的發布，JPMC成為第一家開源區塊鏈協議的銀行，專注于機構級性能，隱私和安全性要求。它來自公共以太坊區塊鏈，可免費使用且透明，可用于第三方審核和驗證。JPMC繼續在Quorum上進行大量投資，并擁有一支專門團隊致力于開發Quorum的路線圖，以滿足使用Quorum技術開發應用程序的眾多金融機構和公司的要求。

摩根大通的批量支付業務于2017年首次試行，推出了JPMC的第一個生產級可擴展和點對點基于區塊鏈的網絡，即theInterbankInformationNetwork：IIN致力于解決銀行間信息共享的長期挑戰，減少跨境支付過程中的摩擦，使支付能夠更快，以更少的步驟到達受益人。

聲音 | 馬小峰：區塊鏈將在信用等五個領域賦能傳統業務:在近日由人民日報數字傳播主辦的區塊鏈技術“拾人談”活動上，上海區塊鏈技術研究中心主任、同濟區塊鏈研究院院長馬小峰的分享主題是“區塊鏈技術應用理論與模式創新實踐”，他介紹，區塊鏈技術是“兩種結構”（鏈式賬本結構和P2P組網結構）、“兩種算法”（共識算法和密碼算法）、“一個合約”（智能合約）。區塊鏈將在信用、價值流通、風控、監管、信息安全這五個領域賦能傳統業務，助力數字經濟模式創新。[2019/12/29]

2018年，摩根大通基于區塊鏈令牌化了1.5億美元的1年期浮動利率債券，以創新為重點的客戶，這些客戶代表金融機構，企業和資產管理公司，這在北美尚屬首次。在這個被稱為“Dromaius”項目中，客戶使用令牌化平臺輕松無縫地模擬債務工具的創建，多方自動清算，并在債券有效期內計算季度利息支付的共享分類賬。Dromaius的重點是簡化，標準化和自動化選定金融工具的創建和分配流程，同時降低交易后生命周期計算中多方對賬的要求。

2019年，JPMC在宣布JPPMCoin2項目后，成為了第一家成功為客戶創建代表法幣的數字貨幣國家銀行。該數字貨幣錨定在摩根大通銀行北美存入的美元，旨在促進與核心銀行系統鏈接的區塊鏈支付，從而實現基于區塊鏈的用例潛力，例如跨境轉賬和可編程的自動價值轉移等，可以增強客戶體驗。

同年，JPMC的ChaseAuto業務宣布了該公司的第一個項目，即通過資產網絡的發展，將物聯網設備連接到區塊鏈，該項目的重點是數字化經銷商平面圖財務審計流程。借助遠程信息處理技術，大通汽車及其服務的汽車經銷店將能夠共享可審計的分類帳，該分類帳可跟蹤被抵押為融資抵押品的經銷商批次車輛的位置。從規模上看，這項新技術有可能減少金融公司進行物理審核所需的時間，精力和成本，同時使汽車經銷商可以在多個不同的物理位置上即時準確地訪問和定位庫存。

聲音 | 朱嘉明：基于區塊鏈的時空合作社將成為終結貧窮的一種選擇:12月5日，在2019中國公益年會上，著名經濟學家、數字資產研究院院長朱嘉明表示，社會貧富差距和社會不公平是公益事業的基礎，公益的手段包括但不限于財富的轉移和財富資源的再分配，社會公眾通過時間和空間的交換，使每個人成為公益事業的參與者和貢獻者即是實現公益全民化的一種創新思路，現代科技的發展則讓這一想法能夠成為現實。他認為，時間資源的碎片化是人類最大的浪費，因此社會大眾的時空管理就是首先需要解決的問題。而完成時空管理需要科學技術，基于區塊鏈技術的時空合作社可以為時空管理和時空組合提供新的模式和解決方案。他還指出，區塊鏈天然是一種時空秩序，區塊鏈既是一種時間編碼也是一種空間編碼，在提供人與人之間時空交換方面，區塊鏈是唯一合適的載體。[2019/12/5]

除了與JPMC業務的戰略合作外，BCOE還積極開展相關新興技術的研究與開發，例如零知識證明和多方計算，同時孵化新的用例并構建與去中心化數字身份，令牌化資產和抵押品，數字資產安全相關的原型和密鑰管理以及可再生能源。

02摩根大通2020區塊鏈報告摘要

Part1.區塊鏈的演變，區塊鏈會成為主流嗎？

區塊鏈開始成為主流；比特幣的首選地位進一步得到鞏固；行業仍然存在障礙：垃圾進垃圾出；量子計算引發未來安全性問題。

1.1美國區塊鏈金融服務：仍處于早期發展階段，但SignatureBank脫穎而出：

動態 | 可信區塊鏈推進計劃政策法律研究組將于31號正式成立:據中國信通院官網，在工業和信息化部信息化和軟件服務業司指導和支持下，可信區塊鏈推進計劃定于2018年10月31日在北京發布《區塊鏈行業自律倡議書》。會上，可信區塊鏈推進計劃政策法律研究組將正式成立。會議還將同期發布《區塊鏈與供應鏈金融白皮書》（1.0版）。[2018/10/30]

商業支付是美國銀行在區塊鏈技術首次使用案例中的重點，因為中型區域銀行處于領先地位；大型銀行避開了銀行加密貨幣公司，但小型銀行已介入以填補提供銀行服務方面的空白；少數較小的銀行退出了市場，而SignatureBank則是先行者。1.2歐洲區塊鏈金融服務：交易所已經具有結算和清算效率：

區塊鏈技術有潛力推動整個行業的效率提升，尤其是在結算和清算領域；交易所在其運營中采用區塊鏈技術，并尋求推出新的數字資產交易平臺；傳統資本市場正在繼續采用區塊鏈，更多資產被通證化；資產經理正在探索數字資產解決方案的推出。1.3銀行區塊鏈：分布式分類賬技術的最新發展

銀行在2019年繼續投資于區塊鏈，但我們尚未看到明顯的成本收益。但是我們仍然認為分布式賬本技術具有改變銀行業務模式的長期潛力，并希望在中期采用這種方式的勢頭會持續。我們看到，與其他用例相比，貿易融資區塊鏈解決方案在銀行業提供的增效最高，尤其是在很大程度上實現了數字化付款和通過其他可用媒介替代KYC解決方案的情況。盡管我們認為至少要在三到五年后才能廣泛實施區塊鏈解決方案，但諸如宏觀經濟環境，法律和監管框架之類的挑戰以及諸如跨平臺集成之類的技術挑戰可能會阻礙進一步的發展。1.4物流區塊鏈：得到廣泛采用的障礙持續存在

歐洲國家就區塊鏈伙伴關系達成協議:歐盟22個成員國于2018年4月10日簽署了建立歐洲區塊鏈伙伴關系的宣言。該合作伙伴致力于為區塊鏈技術創造一個積極的環境，以在未來促進區塊鏈技術的發展。[2018/4/13]

隨著自動化技術的發展，對顛覆性貨運技術的競爭日益激烈其他協作式物流和可見性解決方案可以滿足近期的生產力需求要廣泛采用還存在一些障礙，包括標準制定和政府整合Part2：替代支付的興起

2.1全球非現金支付的興起

近年來，無現金支付的數量急劇增加，尤其是在新興市場但是無現金支付的價值卻參差不齊；在一些國家，根據GDP調整后的無現金支付的金額在2014-18年度下降了卡類支付和電子貨幣支付比其他類型的非現金支付增長更快盡管無現金支付有所增加，但大多數國家的現金使用仍在增加2019年的美聯儲付款研究顯示了美國的類似趨勢，非現金支付的增長在2015-18年度加速了2.2中國案例研究：大規模管理無現金經濟

付款的現代化是一個全球主題，是諸如Libra等穩定幣項目的關鍵驅動力為了補充之前在該領域的工作，我們希望借鑒中國在數字支付方面的經驗，以此作為消費者偏好方面的案例研究我們回顧了中國主要的第三方支付平臺，包括商業模式，市場結構，監管發展以及重要的是它們與金融市場的相互聯系貨幣基金和銀行理財產品構成中國金融體系的關鍵組成部分將這些資金整合到在線生態系統中，推動了AUM的爆炸式增長但是此后速度放慢了，盡管中國的貨幣供應量繼續擴大，這可能反映出與傳統銀行存款相比，吸引力下降了這種相互作用導致了技術和結構的迅速變化，在這種情況下，同樣也導致了金融穩定新風險的快速建立；及時的監管干預是管理此過渡的關鍵；盡管集成到電子商務網絡中所提供的便利和功能無疑是一個重要因素，但中國的MMFAUM對收益回升的敏感性程度表明，與參與網絡的外部性相比，經濟是可比的，即使不是更重要的考慮；中國案例表明，向大規模無現金經濟的過渡可以得到大規模管理。2.3日本案例研究：QR碼支付和會員計劃的快速增長

日本的無現金利率為24％，但直接借記/銀行轉帳時為49％無現金支付迅速增長，尤其是自從政府于2019年10月開始推廣以來。信用卡支付推動了這種增長，QR碼支付增長最快在平臺游戲者的獎勵率高達20％以及日本的負利率環境的支持下，忠誠度計劃也迅速增長隨著平臺生態系統的擴展，平臺商的忠誠度積分目前處于中等規模，可以用作替代支付手段；從中期來看，這可能給貨幣政策/金融穩定帶來問題銀行正在重新設計其數字貨幣的策略，而消費者則選擇了高額回報的非現金支付方式PartIII：穩定幣是否可以替代加密貨幣？

3.1Libra和其他穩定幣的市場含義

與自由浮動的加密貨幣不同，穩定幣旨在通過將抵押物的價值與抵押品掛鉤來最大程度地降低價格波動Libra是此類令牌中最引人注目的，主要是由于其與Facebook的關聯產生了巨大的網絡外部性...以及最近，中央銀行似乎開始認真考慮將超國家多貨幣支持代幣作為全球儲備資產的替代品我們更多考慮的不是該項目成功的可能性，而是穩定幣具有全球性和系統性影響的情況下引入的穩定性風險盡管電子商務主要與C2B和C2C交易相關，但是這些付款中的絕大部分是B2B......使Libra或任何其他以穩定幣為基礎的支付系統受制于諸如Fedwire之類的高周轉網絡的日內流動性要求如果沒有透支或其他短期信貸市場來重新分配現金和維持支付鏈的情況，這樣的系統很容易陷入僵局，尤其是在壓力之下盡管資金不足的人群面臨的支付僵局風險較小，但即使包括影子經濟，它們也占全球經濟和支付活動的很小一部分按照設計，Libra依靠儲備金帳戶中的抵押品收入來資助網絡維護和其他費用，以及補償Libra協會會員......但由于大多數主要貨幣的收益率均為負值，因此尚不清楚如果抵押品是成本而不是收入來源，那么該系統將如何繼續發揮作用隨著利率的下降，有必要增加交易成本，這可能會隨著情況的惡化而對消費者和企業征稅，從而加劇并延長衰退3.2穩定幣能否達到全球規模？

在以前的出版物中，我們研究了操作基于穩定幣的支付系統的實際挑戰.....但是，正如G7工作組在最近的一份報告中指出的那樣，穩定幣實現全球規模所帶來的風險相對于更多的利基實施而言可能具有不同的種類。在這里，我們考慮有關Libra和其他穩定幣的可伸縮性的三個問題：世界準備好使用私人資金了嗎？我們認為完全準備好了。多虧了部分儲備銀行的普遍存在，世界上大多數錢都來自私人發行人。但是，如果有傳統銀行的經驗作為指導，這樣做的特權來自重大的監管監督和昂貴的合規義務。基礎技術是否已準備好在全球范圍內推廣？許多流行的分布式賬本技術協議都非常耗能：例如，比特幣網絡消耗的電量與奧地利國家一樣多，即使它處理的交易遠遠少于全球應用程序所需的交易。實際上，可能需要分布較少的半專用網絡。抵押品從何而來？很大一部分短期優質主權債務被鎖定在中央銀行的資產負債表中，而美元是此類資產正收益率的唯一重要來源。批發銀行存款不太可能跟隨政策利率降到負數，但非運營余額對流動性受限的機構可能構成挑戰。3.3加密貨幣市場成熟嗎？

加密貨幣的市值從一年前的約1,250億美元恢復到約2,350億美元，其中比特幣占了近三分之二，從而增加了其主導地位一旦調整了“虛假”交易量，機構投資者的參與就變得非常重要隨著在受監管交易所中引入新合約，加密貨幣市場持續成熟，最近在受監管交易所中推出了期貨合約期權比特幣的市場價格與我們對其“內在”價值的估計之間的鴻溝已大大縮小，這主要是由于市場價格下跌所致其市場價值繼續高于我們對內在價值的估計，這表明仍有下行風險3.4用于投資組合多元化的加密貨幣：努力證明獨特性

隨著全球經濟進入有史以來最長擴張的第12年，不乏需要對沖的風險，從某種程度上熟悉的到更新的改變巨災，系統性網絡攻擊）在過去50年的現代金融中，許多此類事件的發生頻率很高，投資者和風險管理人員認為他們知道如何最好地通過防御性資產進行對沖由于有如此多的歷史事件支持傳統資產對沖極端宏觀經濟環境和地緣閃點的有效性，因此探索諸如加密貨幣之類的替代方案似乎很有創意，但毫無意義加密資產的吸引力在于它們與傳統資產類別的相關性較低，通常可以提高投資組合的效率但是，缺乏合法標的物同時也限制了其交易用途并進而限制了其流動性，即使是很小的分配也是不切實際的。當股票遭受大量虧損時，加密資產也仍未能像債券，日元和黃金一樣持續上漲由于日本化將利率固定在0％附近，并限制了股票下跌時收益率下降帶來的資本收益，因此債券可能會在未來幾年失去對沖股票投資組合的能力。因此，日元和黃金等約束較小的市場應構成長期對沖的一部分。加密貨幣也應添加到此列表中，這不是因為它們已顯示出與傳統市場相同的對沖有效性，而是因為它們可以獨特地對沖一個尚未出現的環境，從而同時喪失對本幣及其支付系統的信心3.5委內瑞拉的Petro現狀：整裝待發，卻無處可去

Petro廣受贊譽，但獲得的國際影響力卻很小馬杜羅政權越來越多地試圖尋找“主權幣”的國內用途但最后，到目前為止，Petro看起來更像是另一種法定貨幣以上是2020摩根大通區塊鏈研報的全部概要內容。

文：修恩

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